コプロ・ホールディングス(7059) 2026年度第3四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

2026年3月期第2四半期累計決算は、売上高260.0億円（前年同期比+39.8億円 +18.0%）、営業利益24.5億円（同+3.0億円 +14.0%）、経常利益24.5億円（同+2.9億円 +13.5%）、親会社株主に帰属する四半期純利益15.4億円（同+1.7億円 +11.9%）となり、増収増益基調を継続。売上高は2桁成長率を維持し、技術者派遣事業の需要拡大が牽引した。営業利益率9.4%（前年同期9.8%から0.4pt低下）と小幅減速したが、EPS40.27円（前年同期36.01円から+11.8%）と2桁成長を確保した。

業績変動要因

【売上高】技術者派遣事業における受注拡大により、売上高は前年同期比+18.0%増の260.0億円へ成長。売上原価は187.8億円（原価率72.2%）で、売上総利益は72.2億円（粗利率27.8%）となり、前年同期からの粗利率は概ね横ばい圏で推移。【損益】販管費は47.7億円（販管費率18.3%）で、前年同期比で絶対額+18.0%増加し、売上成長率と同ペースで増加した。この結果、営業利益は24.5億円（営業利益率9.4%）で前年同期の9.8%から0.4pt低下。営業外収益は受取利息0.1億円を含む0.2億円、営業外費用は為替差損0.1億円を含む0.1億円で、営業外損益は純額0.0億円とほぼ中立的。経常利益24.5億円に対し、特別損益は利益・損失とも0.0億円で一時的要因なし。税引前利益24.5億円から法人税等9.2億円（実効税率37.6%）を控除し、純利益15.4億円となった。経常利益と純利益の乖離は主に税負担によるもので、構造的な異常要因は確認されない。結論として、売上高の2桁成長を背景に増収増益を達成したが、販管費の同率増加により営業利益率は微減し、増収増益の形態となった。

主要財務指標

【収益性】ROE 17.7%（業種中央値8.3%を+9.4pt上回る）で、自社の高い資本効率を示す。営業利益率9.4%（業種中央値8.2%を+1.2pt上回る）、純利益率5.9%（業種中央値6.0%を0.1pt下回る）で、収益性は業種水準と同等。粗利率27.8%で原価管理は良好。【キャッシュ品質】現金及び預金42.3億円は前年同期比31.7%減少したが、短期負債77.7億円に対するカバレッジは0.54倍で流動性に余裕がある。流動比率115.8%（業種中央値215.0%を大きく下回る）で、業種内では流動性が低位に位置する。【投資効率】総資産回転率1.57回（業種中央値0.67回を+0.90回上回る）で、資本効率は業種内で突出して高い。総資産利益率9.3%（業種中央値3.9%を+5.4pt上回る）で、資産収益性は業種内で上位。【財務健全性】自己資本比率52.3%（業種中央値59.2%を6.9pt下回る）で業種比較では中庸、流動比率115.8%、有利子負債25.0億円でDebt/Capital比率は22.4%。財務レバレッジ1.91倍（業種中央値1.66倍を+0.25倍上回る）で、適度な負債活用によりROEを押し上げている。

キャッシュフロー分析

現金及び預金は前年同期比19.6億円減の42.3億円となり、前年同期の61.9億円から31.7%減少した。資金流出の主因は有形固定資産の増加3.2億円（+53.5%）で、建設仮勘定の積み上げによる設備投資拡大が確認できる。流動資産は前年同期比+8.0億円増の89.9億円となり、売掛金・受取手形が42.6億円へ増加し、売上拡大に伴う運転資本需要の増加を示す。一方、流動負債は77.7億円（前年同期比+13.2億円増）で、買掛金の増加により短期的な支払サイクルの活用が進んでいる。投資有価証券は50.0億円で前年同期比+12.5億円増加し、投資活動の多様化も資金配分先となっている。短期負債に対する現金カバレッジは0.54倍と業種内では低位だが、営業増益により資金創出基盤は強化されている。固定負債は1.5億円と少額で、長期的な負債負担は軽微。

収益の質

経常利益24.5億円に対し営業利益24.5億円で、営業外損益は純額0.0億円とほぼ中立的。営業外収益の構成は受取利息0.1億円とその他営業外収益0.0億円で、売上高の0.1%未満と僅少。営業外費用は為替差損0.1億円とその他営業外費用0.0億円で、為替変動の影響は限定的。特別損益は利益・損失とも0.0億円で一時的要因なし。税引前利益24.5億円に対し純利益15.4億円で、実効税率37.6%は標準的な水準。営業CFの詳細開示はないが、純利益15.4億円と売掛金の増加傾向から、利益の現金裏付けは売上成長に伴う運転資本増加により一定の調整が生じていると推察される。営業外収益・特別利益への依存度は極めて低く、収益の質は営業活動に由来する経常的なものと評価できる。

業績予想・ガイダンス

通期予想は売上高380.0億円（前期比+26.6%）、営業利益38.0億円（同+37.5%）、経常利益38.0億円（同+36.5%）、親会社株主に帰属する当期純利益24.7億円。第2四半期累計の進捗率は売上高68.4%、営業利益64.5%、経常利益64.5%で、標準進捗率（50%）を上回る前倒しの進捗状況。第2四半期は通常の季節性に加え受注拡大による増収効果が上期に集中したことが進捗率上振れの背景と推察される。予想修正は実施されておらず、通期計画は据え置き。通期EPSは64.66円の予想で、第2四半期累計EPS40.27円との進捗率は62.3%と標準を上回る。通期の売上高成長率+26.6%、営業利益成長率+37.5%と高い成長目標を掲げており、下期も増収増益の継続が前提となっている。

株主還元

年間配当は通期予想25.00円で、株式分割考慮前の年間配当合計は80.00円相当となる。2025年10月1日付で普通株式1株につき2株の株式分割を実施しており、第2四半期末配当は分割前30円、期末配当予想は分割後25円である。通期予想EPS64.66円に対する配当性向は、分割考慮前ベースで80円÷（64.66円×2）≒61.8%と推計される。期中平均株式数38,198千株を基に配当総額を計算すると、分割考慮前ベースで年間配当総額は約30.6億円となり、通期予想純利益24.7億円を基にした配当性向は約124%と高水準。株主還元姿勢は積極的だが、配当原資と純利益の関係、現金残高の減少を踏まえると、配当の持続可能性については今後の営業CF実績と配当方針の再確認が必要である。自社株買い実績の開示はない。

リスク要因

景気後退や企業の採用抑制による技術者派遣需要の減少リスク（発生可能性中、影響度高）。技術者派遣事業は景気循環の影響を受けやすく、売上高成長の前提となる受注が下振れする可能性がある。人材確保難や派遣単価上昇による粗利率の低下リスク（発生可能性中、影響度中高）。販管費が売上成長と同ペースで増加しており、今後の人件費・採用コスト上昇は営業利益率を圧迫する要因となる。建設仮勘定の大幅増加による投資回収リスク（発生可能性中、影響度中）。有形固定資産が前年同期比+53.5%増加し、建設仮勘定が4.7億円に積み上がっているため、投資完了後の稼働率・収益貢献が計画通り進まない場合は減損や資金負担増のリスクが顕在化する。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 当社はIT・通信業種内で高い資本効率を示す。収益性では、ROE 17.7%（業種中央値8.3%、+9.4pt上回る）、総資産利益率9.3%（業種中央値3.9%、+5.4pt上回る）と業種内上位に位置する。効率性では、総資産回転率1.57回（業種中央値0.67回、+0.90回上回る）で業種内で突出して高く、資産の稼働効率に強みを持つ。営業利益率9.4%（業種中央値8.2%、+1.2pt上回る）、純利益率5.9%（業種中央値6.0%、0.1pt下回る）で収益性は業種水準と同等。健全性では、自己資本比率52.3%（業種中央値59.2%、6.9pt下回る）、流動比率115.8%（業種中央値215.0%、大きく下回る）で、業種比較では負債活用度がやや高く流動性が低位。売上高成長率+18.0%（業種中央値10.4%、+7.6pt上回る）で成長性は業種内で上位に位置する。技術者派遣の単一事業に特化し、高い資産回転と成長性を武器にROEを押し上げている構造が確認できる。（業種: IT・通信、比較対象: 2025-Q3期、出所: 当社集計）

決算上の注目ポイント

決算上の注目ポイントとして、第一に売上高の2桁成長と高いROE 17.7%により、資本効率の高さと成長性の両立が確認できる点が挙げられる。総資産回転率1.57回は業種中央値0.67回を大きく上回り、技術者派遣事業の資産軽量型モデルが効率性を支えている。第二に、営業利益率は9.4%と前年同期9.8%から0.4pt低下し、販管費の絶対額増加が利益率を圧迫する構造が見られる。販管費率18.3%は売上成長率+18.0%と同ペースで増加しており、今後の販管費管理が営業レバレッジ発揮の鍵となる。第三に、通期予想に対する第2四半期累計の進捗率は売上高68.4%、営業利益64.5%と標準を上回る前倒し進捗で、上期の受注好調が確認できる。第四に、現金及び預金が前年同期比31.7%減少し42.3億円となり、建設仮勘定の増加と投資有価証券の積み上げが資金配分先となっている。流動比率115.8%は業種中央値215.0%を大きく下回り、業種内では流動性が相対的に低位に位置する点は注視が必要。配当性向は分割考慮前ベースで高水準と推計され、配当政策の持続可能性と営業CFの実績確認が今後の焦点となる。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年3月期第3四半期累計は、技術者派遣事業の需要を背景に増収増益を維持した。売上高は259.98億円で前年同期比18.0%増となった。営業利益は24.49億円で同14.0%増となった。経常利益は24.53億円で同13.5%増となった。親会社株主に帰属する当期純利益は15.38億円で同11.9%増となった。売上成長率が営業利益成長率を4.0pt上回っており、増収に対して利益の伸びはやや鈍化した。粗利益率は27.8%で、前年同期の27.5%から約22bp上昇した。採用・人材確保コストなどを含む販管費は47.67億円と前年同期比21.8%増となり、売上高の伸びを上回った。販管費率は18.3%と前年同期の17.8%から約57bp上昇した。結果として営業利益率は9.4%と、前年同期の9.8%から約33bp低下した。純利益率も5.9%と、前年同期の6.2%から約32bp低下した。実効税率は37.3%であり、税引前利益の増加に比べ純利益の増加率が低い主因となった。年換算ROEは23.6%で、収益性ベンチマークの15%を大きく上回る。これは年換算総資産回転率2.088回という高い資産効率と、財務レバレッジ1.91倍に支えられている。通期会社予想に対する第3四半期累計の売上進捗率は68.4%、営業利益進捗率は64.4%であり、標準的な75%を下回る。通期計画の達成には第4四半期に売上高120.02億円、営業利益13.51億円が必要であり、営業利益率は11.3%まで改善する必要がある。投資有価証券の大幅な積み増しと短期借入金25.00億円の計上により、運用・資金調達の構成変化が利益成長の持続性を評価する上での焦点となる。

収益性分析

デュポン3因子では、年換算ROE 23.6%は純利益率5.9%×年換算総資産回転率2.088回×財務レバレッジ1.91倍に分解される。3要素のうち、高いROEへの最大の寄与は、技術者派遣モデルに由来する高い資産回転率である。純利益率は前年同期の6.2%から5.9%へ低下しており、収益性の改善は利益率ではなく売上拡大と資産効率に依存している。粗利益率は約22bp改善した一方、販管費率が約57bp上昇したため、営業利益率は約33bp縮小した。販管費が前年同期比21.8%増と売上高の18.0%増を上回った点は、営業レバレッジが短期的に逆回転していることを示す。CFA5因子では税負担係数は0.627であり、実効税率37.3%が純利益率を抑制した。金利負担係数は1.002、インタレストカバレッジは591.12倍で、支払利息0.04億円による損益圧迫は極めて限定的である。営業外損益は差引き0.04億円のプラスにとどまり、経常利益は主として営業利益により構成されている。特別損益も固定資産除却損0.03億円など小規模であり、当期利益に大きな一過性要因はみられない。利益率の回復には、粗利率の維持に加え、売上成長率を上回る販管費増加を抑えることが重要となる。

成長性評価

売上高は前年同期比18.0%増と二桁成長を継続しており、単一セグメントである技術者派遣事業の拡大が成長の基盤である。売上総利益は72.16億円で同19.1%増となり、売上成長をわずかに上回ったため、売上原価段階の採算は改善している。一方、営業利益の増加率は14.0%にとどまり、販売管理費の先行増加が増収効果の一部を相殺した。通期予想は売上高380.00億円、営業利益38.00億円であり、前年比では売上高26.6%増、営業利益37.5%増を見込む。第3四半期累計の進捗率は売上高68.4%、営業利益64.4%、経常利益64.6%、親会社株主に帰属する当期純利益62.3%である。いずれも標準進捗の75%を10pt超下回り、とりわけ純利益の進捗差は12.7ptである。第4四半期には累計営業利益率9.4%を上回る11.3%の営業利益率が必要であり、稼働率、派遣単価、採用費・営業費の効率化が計画達成の主要条件となる。営業外収益は0.18億円、特別利益は僅少であるため、利益成長の質は本業中心と評価できる。

財務健全性

流動比率は115.8%、当座比率も115.8%であり、流動負債77.68億円に対して流動資産89.94億円、運転資本12.26億円を確保している。もっとも、流動比率は健全性の目安である150%を下回っており、余裕度は限定的である。現金預金42.30億円は短期負債25.00億円の1.69倍であり、短期借入金の返済原資としての現金カバーは確保されている。有利子負債は短期借入金25.00億円に集中し、短期負債比率は100.0%である。このため、リファイナンスリスク警告は、借入金の借換え条件や金融機関との資金調達関係が資金繰りに直結しやすいことを示す。負債資本倍率は0.91倍、Debt/Capital比率は22.4%であり、D/Eが2.0倍を超えるような過大レバレッジには至っていない。インタレストカバレッジ591.12倍は、現状の金利負担能力が強固であることを示す。前年同期比で現金預金は19.61億円減少した一方、投資有価証券は50.00億円、短期借入金は25.00億円となっており、流動性資産の一部が投資資産へ振り替わった資本配分を注視する必要がある。のれん4.66億円は純資産の5.4%、無形資産は総資産の5.4%であり、M&A由来の資産価値への依存度は低い。資産除去債務は0.97億円であり、オフバランスではなく負債として認識されている。

B/S変動のポイント

有形固定資産: +3.20億円（+53.5%）- 建設仮勘定が4.88億円と有形固定資産の53.2%を占める。投資の稼働開始時期、追加投資および減損リスクを監視する必要がある。現金預金: -19.61億円（-31.7%）- 現金残高は42.30億円へ減少した。短期借入金25.00億円と投資有価証券50.00億円の計上を踏まえ、資金運用と流動性のバランスが重要である。投資有価証券: 50.00億円（総資産比30.1%）- 総資産の大きな部分を占める投資資産となった。評価変動、換金性および投資リターンが財務の安定性に与える影響を注視する必要がある。短期借入金: 25.00億円（総資産比15.1%）- 有利子負債は短期に集中している。現金/短期負債1.69倍により現時点のカバーはあるものの、借換えリスクが残る。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資キャッシュフローおよび財務キャッシュフローの数値に基づく営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー、配当・設備投資の現金カバー率は算定対象に含めていない。損益面では、営業外収益0.18億円および特別損益が僅少であるため、当期純利益15.38億円は本業の営業利益24.49億円を主な源泉とする。売掛金は42.62億円で総資産の25.7%を占め、前年同期比では1.22億円増にとどまる一方、売上高は18.0%増であるため、売上債権の増加率は売上成長率を下回る。買掛金・未払金等は34.41億円で前年同期比9.29億円増となっており、運転資本の資金化と支払条件の変化は継続監視が必要である。現金預金は前年同期比31.7%減の42.30億円であり、短期借入金および投資有価証券の増加と併せ、実際の資金流出入の確認が重要となる。

配当持続性

第2四半期配当は1株30.00円である。提示された計算値による累計配当性向は78.0%であり、配当のみを純利益で除した比率として、持続可能性の目安である60%を上回る。これは自社株買いを含まない配当性向であり、総還元性向とは区別される。株式分割により中間配当と期末配当の単純合算はできず、会社は分割を考慮しない場合の年間配当を80.00円としている。配当水準の評価では、通期利益予想24.70億円の達成度と、投資有価証券の積み増しおよび短期借入金を含む資金配分のバランスが重要となる。

リスク評価

ビジネスリスクとして、人材需給・採用競争リスク：技術者派遣は技術者の確保、定着および人件費上昇の影響を受けやすい。販管費が前年同期比21.8%増と売上成長率を上回っており、発生可能性は高く、利益率への影響は中程度から高い。、稼働率・派遣単価リスク：通期営業利益予想の達成には第4四半期営業利益率11.3%が必要である。顧客の採用抑制、案件の遅延または単価交渉の長期化が生じれば、影響度は高い。、建設・プラント等の技術者需要の循環リスク：技術者派遣業は顧客企業の設備投資、建設投資および人員計画の変動の影響を受ける。景気減速局面では案件数と稼働率が同時に低下し得る。が挙げられます。

財務リスクとしては、リファイナンスリスク：短期負債比率100.0%は警告基準の40%を大幅に上回る。短期借入金25.00億円の借換え条件の悪化や信用枠縮小は、資金コストおよび流動性に影響する可能性がある。、流動性低下リスク：現金預金は前年同期比19.61億円減の42.30億円であり、流動比率115.8%は150%の健全目安を下回る。現金/短期負債1.69倍は現時点の返済能力を示す一方、現金余力は前年より縮小している。、投資有価証券リスク：投資有価証券50.00億円は総資産の30.1%を占める。価格変動、評価損および資金の流動性低下が純資産・資金運用効率に影響し得る。が挙げられます。

主な懸念事項としては、建設仮勘定は4.88億円で有形固定資産9.18億円の53.2%を占め、警告基準の20%を上回る。投資案件の稼働開始遅延、投資額超過、将来の減損または償却負担の発生可能性を監視する必要がある。、営業利益率は前年同期比約33bp低下しており、販管費率の約57bp上昇が主因である。費用増が採用・成長投資に伴う一時的なものか、恒常的な固定費上昇かが重要である。、通期予想に対する営業利益進捗率は64.4%で標準進捗を10.6pt下回る。第4四半期の収益性改善が実現しない場合、計画未達リスクが高まる。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、売上高18.0%増、営業利益14.0%増と本業の拡大を維持している。、年換算ROE23.6%は高水準だが、純利益率は5.9%へ低下し、販管費増を抑制できるかが収益性改善の鍵となる。、通期計画には第4四半期の営業利益率11.3%が必要であり、四半期ごとの採算改善の検証が必要である。、短期借入金25.00億円と投資有価証券50.00億円の併存は、資金運用の収益性、流動性および借換え方針を評価する重要項目である。、のれん/純資産5.4%および無形資産/総資産5.4%は低く、M&A資産の減損によるバランスシートへの影響は相対的に限定的である。が挙げられます。

注視すべき指標は、営業利益率および販管費率、技術者数、稼働率、派遣単価および採用・定着コスト、通期営業利益38.00億円に対する第4四半期の利益進捗、短期借入金25.00億円の借換え条件と現金預金残高、投資有価証券50.00億円の構成、評価変動および流動性、建設仮勘定4.88億円の本勘定振替時期と投資効果です。

セクター内ポジションについては、収益性では営業利益率9.4%と純利益率5.9%はいずれも一般的な良好水準に位置し、年換算ROE23.6%は優良水準である。一方、流動比率115.8%は最低限の流動性を確保するものの、短期借入金への集中と現金減少により、資本構成の保守性は高ROE企業として慎重に評価する必要がある。