株式会社リード 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 17.83億円
• 営業利益: -2.18億円
• 当期純利益: -2.03億円
• 1株当たり当期純利益: -78.85円

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の株式会社リード（単体）は、売上減とコスト高が重なり営業赤字継続・最終赤字で着地し、収益・財務の両面で引き締めが急務な四半期でした。売上高は17.83億円で前年比-12.2%と減収、粗利は2.19億円、粗利率は12.3%にとどまり、売上原価率の上昇が利益を強く圧迫しました。販管費は2.97億円で、売上総利益を上回った結果、営業損失は-2.18億円（営業利益率-12.2%）となりました。営業外収益0.67億円（うち受取配当金0.19億円）により一部補填したものの、営業外費用0.29億円（支払利息0.19億円を含む）がかさみ、経常損失は-1.89億円です。税引前損失は-0.80億円でしたが、最終的に当期純損失は-2.03億円、EPSは-78.85円と赤字幅が拡大しています。総資産は86.03億円、純資産は24.72億円で、財務レバレッジは3.48倍、計算ROEは-8.2%へ低下しました。総資産回転率は0.207倍と低位で、需要軟化に伴う稼働率低下が資産効率を押し下げています。流動比率は102.1%と100%をわずかに上回る水準に過ぎず、短期支払能力に対する余裕は限定的です。負債資本倍率は2.14倍（警告域）で、短期借入金16.25億円・長期借入金18.26億円を合わせた有利子負債34.51億円に対し、現金預金は14.36億円、ネット有利子負債は約20.15億円と推計されます。インタレストカバレッジは-11.22倍と、利払いを事業キャッシュ創出で賄えていない状況が鮮明です。一方、営業CFは0.97億円と黒字化しているものの、純利益-2.03億円に対する営業CF/純利益は-0.48倍で、利益の質に課題（主に減価償却1.64億円と運転資本の解放による現金創出）があります。設備投資額は-3.51億円と積極的で、営業CFベースの簡易FCFは約-2.54億円と推計され、投資・配当原資の捻出は当面タイトです。ROICは-4.9%と資本コストを大きく下回っており、事業採算の早期立て直しが求められます。今後は、粗利率の回復（価格改定・ミックス改善・歩留まり改善）と販管費の機動的コントロール、在庫圧縮と受取勘定回収による運転資本の軽量化が最優先課題です。短期的には資金繰り安全域の確保（コミットメントラインや長期資金への借換）と、利払い負担の抑制が焦点となります。中期的には需要回復局面での稼働率改善と高付加価値製品シフトがROIC回復の鍵で、投資配分の精緻化（非中核資産・投資の見直し含む）が必要です。データは単体ベースかつ未記載項目が多く、積極的なM&A益や持分法等は確認できず、当期業績は本業の採算悪化が主因とみられます。総じて、資本効率・CF品質・負債耐性の3点が同時に悪化しており、足元のコスト・資本配分の厳格化と、需要回復シナリオの早期実証が不可欠です。

収益性分析

ROEは-8.2%で、純利益率-11.4% × 総資産回転率0.207 × 財務レバレッジ3.48倍の積で説明できます。3要素のうち、最も毀損が大きいのは純利益率（-11.4%）で、粗利率12.3%に対して販管費比率が売上総利益を超過し、営業利益率が-12.2%まで低下したことが主因です。総資産回転率0.207倍も低水準で、需要減速と在庫・固定資産の重さ（固定資産53.14億円）が資産効率を圧迫しています。財務レバレッジは3.48倍と高く、ROEのボラティリティを増幅、赤字局面ではROE悪化を深刻化させています。ビジネス上の背景としては、半導体・電子部品投資サイクルの減速による売上縮小、コスト構造の固定費比率の高さ、価格競争または製品ミックス悪化が示唆されます。純利益率の低下は、営業赤字に加え、利払い負担（支払利息0.19億円）による金融費用の増加も影響しています。粗利率の改善余地は、①生産歩留まり・稼働率回復、②高付加価値製品比率の引き上げ、③原材料コスト/外注費の最適化にあります。総資産回転率の改善には、在庫圧縮と不要資産売却、受取債権回転の向上が有効です。これらの変化の持続性については、需要サイクルの反転と社内効率化の進捗に依存し、短期での抜本改善は容易ではありませんが、固定費構造の見直しは比較的持続的な効果が見込めます。懸念されるトレンドとして、（未開示のため厳密検証はできないものの）販管費の伸びが売上の減少に追随できず固定費負担が重くなっている可能性、及び営業外収益への依存度上昇が挙げられます。

成長性評価

売上高は17.83億円で前年比-12.2%と減速し、需要サイクルの逆風が確認できます。粗利率12.3%は、価格/ミックス/コストのいずれかに逆風があるシグナルで、短期的な売上反発だけでは利益回復が限定的となるリスクがあります。営業外収益0.67億円（配当0.19億円を含む）は一時的性格を帯びやすく、収益の質は本業の改善度合いに左右されます。減価償却1.64億円を考慮してもEBITDAは-0.54億円で、稼働率の改善が不可欠です。投資（設備投資-3.51億円）は将来成長投資とみられる一方、短期のFCFを圧迫しています。今後の見通しは、半導体製造装置・検査需要の底打ちと顧客投資再開のタイミングに左右され、当面は受注回復の可視化（ブック・トゥ・ビル>1）と在庫正常化が重要シグナルとなります。内部的には、価格改定・コストダウン・固定費スリム化の進捗が利益回復速度を規定します。中期では、高付加価値領域へのシフト（高信頼性ソケット、先端パッケージ向け治具等）とサービス/アフター分野の強化が持続的成長に寄与し得ますが、資本制約下での選択と集中が前提です。

財務健全性

流動比率は102.1%（流動資産25.69億円/流動負債25.17億円）で、短期資金余力はごく薄く、満期ミスマッチリスクに注意が必要です。当座比率も実質的に同水準で、短期借入金16.25億円のリファイナンス/借換条件が資金繰りの鍵となります。負債資本倍率は2.14倍と高く、警告域に該当します。長期借入金18.26億円を含む有利子負債合計は34.51億円、現金預金14.36億円を差し引くとネット有利子負債は約20.15億円です。インタレストカバレッジは-11.22倍と低迷し、利払い負担に対する収益力不足が明確です。固定資産53.14億円は資産の6割強を占め、資産の硬直性が高い一方で、資産売却やセール&リースバック等のオプション検討余地も存在します。オフバランス債務の開示は確認できず、保証・リース等の潜在債務は不明です。自己資本比率は未算出ですが、純資産24.72億円と総資産86.03億円から逆算すると約28.7%と推計され、財務耐性は限定的です。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.97億円で黒字化しているものの、純利益-2.03億円に対する営業CF/純利益は-0.48倍と、一般的な良好水準（>1.0倍）を大きく下回り、利益の質に課題がある可能性があります。営業CF黒字は減価償却1.64億円の非現金費用と運転資本の解放（売掛/在庫の減少）が寄与したと推測されますが、継続性は不透明です。投資CFは未記載のためFCFは正確に算出不可ながら、設備投資額-3.51億円を用いた簡易FCFは約-2.54億円（=0.97-3.51）と推計され、内部資金だけでは投資・配当の持続性は低いと評価します。財務CFは-1.34億円で、借入返済または配当支払い等による資金流出が示唆されます（内訳未記載）。運転資本の操作については詳細科目の未開示により断定不可ですが、短期的な売上減に伴う在庫/売掛縮小が営業CF押上げに寄与した可能性があります。今後は、営業CFの安定的黒字化（受注・稼働の回復）と、成長投資のペース調整により、FCF黒字化のモメンタムを確立できるかが焦点です。

配当持続性

当期の配当情報は未記載のため、実績・方針は確認できません。純損失（-2.03億円）かつ営業CFベースの簡易FCFは-2.54億円と推計され、内部資金による配当原資は不足しています。配当性向（計算値）は-13.0%と参考性に乏しく、キャッシュ面でも利払いと投資で手一杯の局面です。現状の利益・CF水準およびレバレッジを踏まえると、持続可能な配当を継続するには、①利益回復、②投資抑制/最適化、③負債コスト低減のいずれか（または組合せ）が必要です。短期的には無理のない株主還元（安定配当よりも財務健全性優先）の可能性が高いとみられますが、正式方針は会社開示の確認が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・電子部品投資サイクルの悪化に伴う需要ボラティリティ（売上-12.2%）
• 製品ミックス悪化や価格競争による粗利率低下（粗利率12.3%）
• 固定費負担の重さによる営業損失拡大リスク（営業利益-2.18億円）
• サプライチェーンの遅延・原材料コスト上昇によるコスト圧力
• 特定顧客・特定用途への依存度（未開示だが業界特性）

財務リスク:

• 高レバレッジ（負債資本倍率2.14倍、財務レバレッジ3.48倍）
• インタレストカバレッジ悪化（-11.22倍）による利払い耐性低下
• 流動性タイト（流動比率102.1%、運転資本0.53億円）とリファイナンスリスク（短期借入金16.25億円）
• FCFマイナス（簡易FCF-2.54億円）による資金調達依存度上昇
• 資産の硬直性（固定資産53.14億円）に伴う柔軟性低下

主な懸念事項:

• ROIC-4.9%と資本コスト割れの継続
• 利益の質の弱さ（営業CF/純利益-0.48倍）
• 財務制約下での継続的な設備投資（-3.51億円）の資金繰り負荷
• 短期負債と流動資産の薄いバッファによる満期ミスマッチリスク
• 営業外収益への依存度上昇が本業回復を覆い隠すリスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-12.2%、粗利率12.3%、営業利益率-12.2%と採算悪化が顕在化
• ROE-8.2%、ROIC-4.9%と資本効率は警戒水準
• 営業CF0.97億円は黒字も、営業CF/純利益-0.48倍で利益の質は弱い
• 負債資本倍率2.14倍、インタレストカバレッジ-11.22倍で財務耐性に懸念
• 簡易FCF約-2.54億円、投資・配当の持続性に制約
• 短期の資金繰りは流動比率102.1%と薄く、借換条件の確保が焦点

注視すべき指標:

• 受注高とブック・トゥ・ビル比（>1への回復）
• 粗利率（価格・ミックス・歩留まり改善）
• 販管費の絶対額と売上比（固定費の削減進捗）
• 営業CFと運転資本回転（売掛・在庫の圧縮）
• 設備投資計画と実行額（キャッシュアウトの最適化）
• インタレストカバレッジと金利負担（借入条件の改善）
• ROIC（>5%回復の道筋）
• 短期借入金のリファイナンス進捗とコミットメントライン確保

セクター内ポジション: 同業（半導体検査・実装関連装置）と比較すると、収益性と財務レバレッジの両面で見劣りし、景気感応度の高さに対して資金繰りのクッションが薄い守りの弱さが目立つ。短期は守りの財務運営とコスト構造改革が急務。

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