ヘリオス テクノ ホールディング株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.32億円
• 営業利益: 2.49億円
• 当期純利益: 2.47億円
• 1株当たり当期純利益: 13.64円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のヘリオス テクノ ホールディングは、減収・大幅減益ながら、営業キャッシュフローは強く流動性は極めて潤沢というミックスな決算です。売上高は44.32億円で前年同期比-6.0%、営業利益は2.49億円で同-43.6%と、営業利益率の悪化が顕著でした。経常利益は3.41億円（-24.3%）と営業外収益0.98億円の寄与で下支えされ、当期純利益は2.47億円（-29.4%）でした。粗利益率は35.9%と一定水準を維持した一方、販管費は13.43億円（売上比30.3%）と高止まりし、固定費負担が営業レバレッジを通じて利益を圧迫しました。営業利益率は5.6%（前年約9.4%推定）へ約380bp縮小し、マージン劣化が利益減の主因です。非営業の寄与が相対的に大きく、営業外収入比率は約39.7%と、利益構成の質（コア収益依存度）の低下が窺えます。一方で、営業キャッシュフローは16.22億円と純利益の6.6倍に達し、利益水準に比して極めて強固でした。運転資本の取り崩し（売掛金の回収前倒し・棚卸資産の軽量・買掛金の伸長等）がCFを押し上げた可能性が高く、短期的には現金創出力が改善しています。総資産は238.94億円、現金預金は126.58億円と極めて厚いキャッシュポジションを維持し、流動比率263%・当座比率262%と流動性は盤石です。負債資本倍率0.51倍、インタレストカバレッジ333倍とレバレッジは低く財務体質は保守的です。デュポン分解ではROE1.6%（純利益率5.6%×総資産回転率0.185×レバレッジ1.51）と低水準で、最も弱い要素は資産効率（AT）と利益率（NM）です。ROICは5.6%と社内/業界一般の目安である7-8%に届かず、投下資本効率の改善余地が大きいです。包括利益は4.79億円と純利益を上回り、有価証券の評価益等のOCIが積み上がっている可能性がありますが、継続性は限定的とみるべきです。配当はXBRL未記載で詳細不明な一方、計算上の配当性向378.6%は暫定的な算出の可能性が高く、持続性判断には通期利益・FCFの確認が不可欠です。総じて、コア収益力の鈍化と非営業依存の高まりは慎重視しつつも、潤沢な現金と強い営業CFが短期の下振れ耐性を高めています。今後は売上の回復、販管費の柔軟化、資産効率の改善（遊休現金の活用含む）によるROIC/ROEの底上げが主要テーマになります。設備投資は軽量（1.62億円）で資本支出は統制的ですが、成長投資とのバランスが課題です。非商社であるため持分法投資利益の影響は限定的（未記載）とみられ、当社の利益ドライバーはあくまで本業のマージンと稼働率・受注動向です。次四半期以降は、営業外収益への依存度を低下させ、営業利益の質を高められるかがカタリストとなります。

収益性分析

ROEは1.6%で、純利益率約5.6%×総資産回転率0.185×財務レバレッジ1.51の積に整合しています。最も弱い要素は総資産回転率（0.185）と純利益率（前年からの低下）で、レバレッジは抑制的でROE押し上げ効果は限定的です。営業利益率は5.6%と前年約9.4%（推定）から約380bp悪化し、販管費の硬直性と売上減による負の営業レバレッジが主因とみられます。粗利益率は35.9%と一定の守りを見せたため、主たる圧迫は販管費率上昇と規模効果の剥落に帰結します。営業外収益0.98億円が経常段階を下支えし、営業外依存度の上昇が見られますが、持続的な稼ぐ力の観点では質の低下要因です。こうした構造的変化は、需要鈍化局面では一時的に拡大しうるものの、販管費の可変化・コストベースの再設計、価格転嫁の浸透で改善可能な範囲と評価します。懸念すべきトレンドとして、売上-6%に対し営業利益-44%と、費用の伸び（または削減の遅れ）が売上動向を大きく下回っており、費用弾力性の欠如が露呈しています。

成長性評価

売上は-6.0%減で、需要の一時調整または案件計上時期のずれが示唆されます。営業利益の落ち込み（-43.6%）はコスト構造由来が大きく、コア収益の回復には売上のボリューム回復と販管費の変動化が鍵です。営業外収益の寄与（0.98億円）は短期的な利益平準化に資する一方、持続性は限定的とみるべきです。包括利益>純利益で投資有価証券の評価益が寄与した可能性がありますが、市況次第で変動します。設備投資は1.62億円と軽量で、守り重視の局面です。中期的には、遊休現金の戦略的活用（内製投資・M&A・株主還元最適化）による資産効率の改善が成長率とROIC押し上げのボトムアップ要因になります。短期見通しは、受注・稼働率の戻りと価格政策の徹底が焦点です。

財務健全性

流動比率263%・当座比率262%と流動性は非常に健全で、警告水準には該当しません。負債資本倍率0.51倍、長期借入金0.38億円とレバレッジは低く、支払能力は極めて高いです。満期ミスマッチについては、流動負債77.14億円に対し流動資産203.20億円（うち現金126.58億円）でカバーが厚く、短期資金繰りリスクは限定的です。オフバランス債務の情報は未記載で、現時点で特記すべき項目は把握できません。投資有価証券14.88億円は市況・金利変動に感応的で、純資産のボラティリティ要因となり得ます。

キャッシュフロー品質

営業CFは16.22億円で純利益2.47億円の約6.6倍と非常に高品質です。減価償却0.85億円に対し営業CFの伸長が大きいことから、運転資本の改善（売掛金回収や在庫縮小、買掛金の増加）が主要ドライバーと推察されます。もっとも、運転資本由来のCFはリバーサルを伴う可能性があるため、継続性の検証が必要です。投資CFは未記載ですが、設備投資は1.62億円と軽量で、営業CF−設備投資の簡便FCFは約14.6億円と推定されます（正式なFCFは投資CFの全体内訳不明により算出不可）。財務CFは-7.53億円で、債務返済や配当支出（詳細未記載）による現金流出が示唆されます。営業CF/純利益が0.8を大きく上回るため、足元の利益の現金化は良好ですが、運転資本の一過性押し上げには留意が必要です。

配当持続性

配当実績は未記載で、計算上の配当性向378.6%はデータ計測の前提（半期ベースや特別項目含む等）に依存しており、そのままの解釈は危険です。正式なFCFカバレッジは投資CF未記載により算出不能ですが、簡便FCF（営業CF−設備投資）約14.6億円は潤沢で、現金残高も厚いため、短期的な支払い余力は高いと評価します。持続可能性判断には、通期の利益水準、正式な投資CF、還元方針（配当＋自己株取得の目安）を要確認です。原則として、安定配当政策を掲げる場合でも、コア利益（営業利益）の回復と非営業依存の低下が中期的な配当の安全余地を左右します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・案件計上遅延による売上のボラティリティ（売上-6%）
• 販管費の硬直性による負の営業レバレッジ（営業利益-44%）
• 営業外収益への依存度上昇によるコア利益の質低下
• 投資有価証券の評価変動に伴う包括利益・純資産のボラティリティ

財務リスク:

• 運転資本改善に依存した営業CFのリバーサルリスク
• 大規模キャッシュポジションに伴う資産効率低下（低ROE/低ROIC）
• 市場金利・株式市況変動による有価証券の評価損リスク

主な懸念事項:

• 営業利益率の約380bp縮小の持続性とコスト構造の硬直性
• 資産回転率0.185の低さ（遊休現金の存在含む）
• 配当性向データの不整合により還元持続性の見極めが困難

投資示唆

重要ポイント:

• 減収・大幅減益でコアマージンの毀損が進行
• 営業外収益が利益を下支えし、利益の質はやや低下
• 営業CFは強く、流動性・耐久力は極めて高い
• ROIC5.6%・ROE1.6%と資本効率は課題、資産効率改善の余地大
• 設備投資は軽量で守り重視、一方で成長投資の選別が課題

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と稼働率（売上回復の先行指標）
• 営業利益率（価格転嫁・販管費弾力性の進捗）
• 営業外収益依存度（経常利益に占める非営業比率）
• 運転資本回転（DSO/DPO/在庫回転）と営業CFの持続性
• ROICと総資産回転率（現金活用・不採算資産の整理）
• 投資有価証券の時価変動とOCIの方向性

セクター内ポジション: 同業国内中小型製造・装置系の中では流動性と資本の健全性は上位、ただし2026年度上期の収益性（マージン・ROIC）は相対的に見劣りし、成長率とコア収益力の回復が差別化のカギ。

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