宮越ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.04億円
• 営業利益: -39百万円
• 当期純利益: 75百万円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 1.75円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の宮越ホールディングスは、営業赤字を非営業収益（主に受取利息）で補って最終黒字を確保したが、包括利益は大幅なマイナスとなり資本効率は低迷した四半期だった。売上高は3.04億円、販管費2.49億円により営業損益は-0.39億円（営業利益率-12.8%）と本業は赤字。営業外収益は1.36億円（うち受取利息1.34億円）が寄与し、営業外費用0.21億円を差し引いて経常利益は0.97億円を確保、当期純利益も0.70億円（EPS 1.75円）と黒字着地となった。純利益率は23.0%と見かけ上高水準だが、これは本業ではなく金利収入に依存する構造的な要因による。営業利益率（-12.8%）と純利益率（23.0%）のスプレッドは約3,580bpと大きく、収益の質に歪みがある。包括利益は-7.47億円と純利益を大幅に下回り、その他包括損失（有価証券評価差額や為替換算調整等）のマイナスが自己資本を押し下げた可能性が高い。総資産は279.09億円、現金預金は109.44億円と潤沢で、負債合計6.62億円に対して実質的に無借金・ネットキャッシュ状態。流動資産119.12億円に対し流動負債2.10億円で流動比率は5,672%と極めて高く、短期の流動性リスクは極めて低い。デュポン分解のROEは0.3%（純利益率23.0% × 総資産回転率0.011 × 財務レバレッジ1.02倍）と低く、主因は総資産回転率の極端な低さにある。ROICは-0.2%と資本コストを下回り、投下資本に対する稼ぐ力が不足している。営業CFは未開示で利益の現金裏付けは検証できず、営業外要因への依存が続く限りキャッシュ創出の持続性には不透明感が残る。資本政策や配当は未開示で判断不能だが、手元資金は十分で将来的な投資・還元余力はある一方、収益性改善（本業黒字化）とROICの引き上げが前提となる。非営業収益比率は194.3%と、利益が実質的に金融収益に依存している点は留意事項。今後は本業の収益変換（営業利益の黒字化）、投下資本の有効活用によるROIC改善、包括損失の変動抑制が重要なカタリストとなる。特に包括損失の要因である評価性項目のボラティリティ管理（為替・金利・保有証券のリスク管理）が求められる。総じて、短期の財務安全性は極めて高いが、収益の質と資本効率の低さが評価のボトルネックであり、事業面の進捗と資本配分の実行が次の焦点となる。

収益性分析

デュポン分析の分解：ROE 0.3% = 純利益率23.0% × 総資産回転率0.011 × 財務レバレッジ1.02倍。最大のボトルネックは総資産回転率（0.011）の極端な低さであり、巨額の手元資金と低い売上規模が回転率を希薄化している。純利益率が高く見えるのは、受取利息1.34億円などの営業外収益の寄与により最終損益が押し上げられているためで、本業は営業損失（-0.39億円）と構造的に弱い。営業利益率と純利益率の乖離は、利息収入に依存した利益構成を反映し、利ざやや金利環境に左右されやすい収益特性を示す。総資産回転率の改善には、手元資金の事業投資化（収益性の高い案件への投入）と売上基盤の拡大が不可欠で、短期での急改善は難しく中期的な資本配分の実行に依存する。一方、財務レバレッジは1.02倍と極めて低く、ROEに対するプラス寄与は限定的（保守的資本構成）。販管費2.49億円に対し売上3.04億円で営業レバレッジは効いておらず、売上の伸びがない限り固定費比率が高止まりして利益を圧迫する。暗黙の粗利は約2.10億円（=販管費2.49億円＋営業損失0.39億円）と推定され、粗利率は約69%だが、絶対額が小さいため固定費吸収が不十分。持続性の観点では、金利収入は現在の金利水準・資金規模に連動するため一定の継続性はあるが、政策金利の低下や資金減少時には逆風となり得る。本業の収益力改善（販売力強化、固定費コントロール、粗利の積み上げ）がROE改善の核心であり、販管費成長が売上成長を上回る局面が続くと利益率劣化が懸念される。

成長性評価

売上高は3.04億円だが、前年同期との比較データがなく成長率は不明。営業損失-0.39億円の一方、経常利益0.97億円・当期純利益0.70億円は受取利息の寄与によるもので、利益の質は本業依存度が低い構造。総資産回転率0.011とROIC-0.2%は、投下資本の未活用を示唆しており、成長の持続性は新規投資や既存プロジェクトの進捗に左右される。包括損失-7.47億円は評価性項目の逆風（有価証券評価・為替など）を示し、外部環境のボラティリティが自己資本に影響している。見通しとしては、(1) 手元資金の収益化（資本効率改善）、(2) 本業の黒字化とスケール化による営業レバレッジ発現、(3) 評価性損益のボラティリティ低減が成長のドライバー。短期は金利収益の下支えが続く可能性があるが、中期は事業収益の確立が不可欠。

財務健全性

流動比率5,672%・当座比率5,672%と極めて厚い流動性バッファを有し、短期債務2.10億円に対して現金109.44億円で満期ミスマッチリスクは極小。負債資本倍率0.02倍と保守的で、D/E > 2.0の警告条件には該当しない。総負債6.62億円に対し純資産272.47億円で支払能力は非常に高い。オフバランス債務の情報は開示なし。包括損失により自己資本が変動する点は留意（評価性項目のボラティリティが資本を直接毀損し得る）。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未開示のため、営業CF/純利益やFCFの評価は不可。利益は非営業収益の寄与が大きく、営業CF/純利益が1倍未満となるリスクは否定できないが、データ不足で判定不能。現金残高109.44億円は短期的な投資・配当余力を担保するが、運転資本の増減や一時的要因の影響は確認できない。運転資本操作の兆候もCF未開示のため特定不能。

配当持続性

配当金関連の開示がなく、配当性向・総額・FCFカバレッジは算出不可。財務余力（現金109.44億円、低負債）は潜在的な還元原資を示す一方、ROICが-0.2%と資本効率が低く、事業投資と株主還元の優先順位付けが重要。持続可能な配当には本業CFの黒字化と安定化が前提で、非営業収益依存のまま固定配当を高める戦略はリスクを伴う可能性がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 本業の赤字継続リスク（販管費高止まりと売上規模不足による構造的損益圧迫）
• 投下資本未活用によるROIC低位停滞（資本コスト割れの長期化）
• 評価性項目（有価証券・為替）による包括損益のボラティリティ
• 金利依存の利益構造（受取利息への高依存）

財務リスク:

• 金利低下局面での非営業収益減少リスク
• 市場価格変動に伴う純資産の目減り（OCIのマイナス拡大）
• 大規模投資着手時の資金配分リスク（投資回収遅延・減損可能性）

主な懸念事項:

• ROIC -0.2%と資本効率の低さ（警告域 <5%）
• 非営業収益比率194.3%と利益の質の脆弱性
• 包括利益-7.47億円による自己資本の毀損
• 総資産回転率0.011の低迷によるROEの頭打ち

投資示唆

重要ポイント:

• 短期の財務安全性は非常に高い（現金潤沢・低負債）
• 収益は本業でなく利息収入に依存、利益の質に課題
• ROIC -0.2%、総資産回転率0.011が資本効率のボトルネック
• 包括損失が自己資本を押し下げるリスクが顕在化
• 本業黒字化と資本配分実行が株主価値向上の鍵

注視すべき指標:

• 営業利益率（黒字転換時期）
• ROICと総資産回転率の推移（投下資本の活用度）
• 包括利益（OCI）内訳：評価差額・為替の感応度
• 受取利息と平均現金残高・金利前提
• 設備投資・新規投資案件のIRR/回収計画
• 営業CF/純利益比率（>1倍への定着）
• 販管費のコストコントロール（売上伸長対比）

セクター内ポジション: 同規模の現金リッチ企業と比べ流動性は突出して強固だが、事業収益力・資本効率は劣後。非営業収益依存が続く限り、同業（事業収益主導）に対して収益の質で見劣り。

免責事項

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