アジャイルメディア・ネットワーク株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.23億円
• 営業利益: -2.12億円
• 当期純利益: -2.50億円
• 1株当たり当期純利益: -5.14円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のアジャイルメディア・ネットワークは、売上微減の中で大幅な赤字を計上し、収益性の低下が鮮明となりました。売上高は3.23億円で前年比-3.5%、粗利益は0.43億円（粗利率13.3%）と薄く、販管費2.91億円を賄えず営業損失は-2.12億円に拡大しています。営業外損益は軽微（収益0.01億円、費用0.02億円）で、経常損失は-2.24億円、最終損失は-1.59億円（純利益率-49.2%）でした。営業利益率は-65.6%（-2.12億円/3.23億円）で、採算ラインから大きく乖離しています。総資産は7.15億円、純資産は4.93億円で、財務レバレッジは1.45倍と低く、資本構成は保守的です。総資産回転率は0.452倍と低速で、低い粗利率と合わせてROEは-32.2%まで悪化しています。流動比率372.2%、当座比率330.2%と短期流動性は高く、短期の資金繰り耐性は確保されています。一方でインタレストカバレッジは-103.47倍と、事業キャッシュ創出力の不足が顕著です。長期借入金1.11億円に対して現金1.92億円を保有し満期ミスマッチの切迫は見られませんが、本業赤字の継続は資本毀損リスクを高めます。販管費率は約90.1%（2.91/3.23）と極めて高く、規模の経済が効かない収益構造が課題です。粗利益率の改善や高付加価値案件へのシフトが進まない限り、増収のみでは赤字解消が困難とみられます。営業CFの開示がなく利益の質の評価は限定的で、運転資本の動向（売掛金0.77億円、棚卸資産0.47億円、買掛金0.31億円）からの推測にも限界があります。ROICは-51.3%と資本効率面で厳しい水準で、投下資本対効果の再点検が必要です。配当は未開示で、赤字とFCF不明を踏まえると配当余力は限定的とみられます。今後は粗利率の回復、販管費の絶対額抑制、総資産回転の引き上げが同時に問われます。ガバナンス面では、赤字縮小に向けたKPI（案件粗利、稼働率、解約率、獲得単価）の定量的開示強化が投資家の信認回復に寄与するでしょう。

収益性分析

ROEは-32.2%で、純利益率-49.2%×総資産回転率0.452×財務レバレッジ1.45倍の積に整合します。3要素のうち最もROEを押し下げているのは純利益率で、粗利率13.3%に対して販管費率約90%というコスト構造が主因です。総資産回転率も0.452倍と低く、低い付加価値の案件ミックスや受注規模の縮小が影響している可能性があります。財務レバレッジは1.45倍と低位で、ROEに与えるプラス効果は限定的です。営業利益率は-65.6%で、前年同四半期のbp比較は開示制約により不可ですが、現状の水準は構造的な赤字と評価せざるを得ません。販管費成長率の情報は未開示ながら、売上-3.5%に対し販管費2.91億円が高止まりしているため、営業レバレッジは負に作用しています。改善には粗利率の引き上げ（価格改定、案件選別、外注構成の見直し）と販管費の固定費化要因（人件費、開発・販売費）の弾力化が不可欠です。外部環境要因（広告需要サイクル、顧客のマーケ投資選好）による一時変動に加え、内部要因（プロダクト/サービスミックス）による持続的な損益圧迫の可能性が高い構図です。

成長性評価

売上は3.23億円で前年比-3.5%と小幅減収。需要環境の弱さまたは案件選別の強化が示唆されますが、粗利率13.3%の低水準からは価格主導力の弱さや原価高止まりが窺えます。営業損失-2.12億円、純損失-1.59億円と利益面は大幅悪化で、収益の質は低位です。持続的な成長には、高粗利の反復収益モデル（サブスク/リテンション強化）、既存顧客のLTV拡大、解約率低下といったKPI改善が必要です。短期的にはコスト適正化（販管費の絶対額削減）と案件採算の底上げにより赤字幅の縮小が優先課題です。中期的には総資産回転率の引き上げ（非中核資産の圧縮、在庫・売掛の回転改善）と、ROIC重視の案件選別がROE回復の鍵となります。ガイダンスや受注残の開示がなく、定量的な見通しは限定的です。

財務健全性

流動比率372.2%、当座比率330.2%で短期流動性は十分です。負債資本倍率0.45倍、自己資本4.93億円と資本構成は保守的で、D/E>2.0の警告水準には該当しません。短期負債1.11億円に対し流動資産4.12億円と満期ミスマッチのリスクは低いです。長期借入金1.11億円に対し現金1.92億円を保有し、償還耐性はありますが、事業損失の継続は現金残高を毀損しうる点に留意が必要です。インタレストカバレッジは-103.47倍と警戒水準を大きく下回り、営業黒字化まで財務費用負担が利益を圧迫します。のれん0.23億円・無形0.24億円は総資産比約6.6%と圧迫度は限定的。オフバランス債務の開示はなく、リース等の潜在負債は不明です。

キャッシュフロー品質

営業CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの算定ができず、利益の質評価は限定的です。一般論として、売上減と営業赤字が並走する局面では売掛金・在庫の積み上がりがCFOを更に圧迫しうるため、運転資本の管理が重要です。現金1.92億円に対して長期債務1.11億円、短期負債1.11億円というバランスから、短期の資金ショック耐性はあるものの、赤字継続はキャッシュ消費を通じて安全余裕度を削ります。配当・自己株買い・設備投資は未開示で、FCFの対配当カバレッジ評価は不可。次期決算での営業CF、運転資本増減、非中核投資回収の動向が重要です。運転資本操作の兆候（売掛・棚卸・買掛の急変等）も現時点では判断不能です。

配当持続性

配当は未開示で、当期純損失-1.59億円、利益剰余金-5.12億円という状況から、配当実行余地は極めて限定的と評価します。営業CF・FCFが未開示のため、FCFベースの配当カバレッジは算出不可。資金の優先配分は赤字縮小と事業の収益性改善、ならびに必要な運転資金確保に向かうとみられ、近時の増配余地は低いと考えられます。方針の明確化（株主還元目標、DOE/配当性向のレンジ）と、FCF創出力の回復が前提となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率13.3%の低水準が継続し、採算改善が遅延するリスク
• 販管費率約90%の高止まりにより、増収局面でも収益化が進まないリスク
• 広告・マーケティング投資サイクルの弱含みに伴う受注減（売上-3.5%）
• プロダクト/サービスミックスの低付加価値化による価格決定力低下
• 主要顧客依存や解約率上昇によるLTV低下（KPI未開示）

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-103.47倍と営業赤字継続に伴う利払い耐性低下
• 純損失-1.59億円の継続による自己資本の毀損と将来的な資本調達ニーズ
• 総資産回転率0.452倍の低さに伴う資本効率悪化とROIC-51.3%
• 営業CF未開示に起因するキャッシュバーンの把握困難性

主な懸念事項:

• ROE-32.2%、ROIC-51.3%と資本効率の深刻な悪化
• 満期ミスマッチは小さいが、赤字継続が現金1.92億円を圧迫する可能性
• 利益の質（営業CF/純利益）が不明で、収益改善の実効性評価が困難
• のれん等の減損リスクは現状限定的だが、業績悪化が続けば認識可能性が上昇

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-3.5%に対し営業損失-2.12億円、純損失-1.59億円と赤字が大きい
• 粗利率13.3%、販管費率約90%で営業レバレッジが強い負方向に作用
• ROE-32.2%、総資産回転率0.452倍、レバレッジ1.45倍と、主因は利益率の低さ
• 流動性は厚い（流動比率372%）が、インタレストカバレッジは深い赤字域
• ROIC-51.3%と投下資本効率が極めて低く、資本配分の再設計が必要

注視すべき指標:

• 粗利率（13.3%からの改善幅、bp単位）
• 販管費の絶対額と販管費率（90%→70%以下への低下が目標）
• 営業利益率（-65.6%からの改善）とブレークイーブン売上水準
• 営業CFと運転資本回転（日数：売掛・在庫・買掛）
• 総資産回転率（0.452→0.6倍以上への改善）
• 長短借入金の返済スケジュールと現金残高の推移

セクター内ポジション: 国内小型のデジタルマーケティング/プロモーション関連各社と比較して、収益性（粗利率・営業利益率）と資本効率（ROE/ROIC）は明確に劣後、流動性は相対的に厚いが事業キャッシュ創出力が弱い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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