RPA%20Holdings 2026年度 第3四半期 決算

クイックビュー

Executive Summary

2026年度Q3においてRPA Holdingsは売上高59.0億円（前年52.7億円、+6.3億円、+12.0%）、営業利益7.0億円（前年3.3億円、+3.7億円、+110.7%）、経常利益7.1億円（前年-0.2億円、+7.3億円、+266.4%）、純利益5.3億円（前年1.3億円、+4.0億円、+299.4%）を記録した。粗利益率は68.8%へ560bp改善し、営業利益率は11.9%（前年6.3%）へ上昇した。販管費率は56.8%と実質横ばいに抑制され、粗利拡大がそのまま営業増益に貢献した。前年に計上された持分法損失の縮小により経常利益段階での改善が顕著であり、純利益率は8.9%へ向上した。Q3累計純利益5.3億円は通期予想5.2億円を既に上回り、保守的なガイダンスの上振れ余地が大きい。流動比率226.7%、インタレストカバレッジ25.3倍と財務耐性は強固だが、ROEは4.9%に留まり、総資産回転率0.303の低さが株主資本利益率の抑制要因となっている。長期借入金は15.4億円（+93.0%）、のれんは13.3億円（+41.1%）に拡大し、M&Aに伴うレバレッジの質変化と無形資産リスクのモニタリングが必要である。結論として、増収増益。

主要財務指標

収益性: ROE 4.9%、営業利益率 11.9%（前年6.3%から+560bp改善、過去5期平均9.0%を上回るコア収益力の回復）、純利益率 8.9%（前年から+640bp向上、過去5期水準と整合）、粗利益率 68.8%（前年63.2%から+560bp改善、プロダクトミックス最適化を反映） 健全性: D/E 0.28倍、Debt/Capital 22.2%、流動比率 226.7%、インタレストカバレッジ 25.3倍、現金/短期負債 6.95倍（潤沢な流動性を維持） 効率性: 総資産回転率 0.303（資産効率の低さがROEのボトルネック）、財務レバレッジ 1.82倍 株主還元: 期末配当 5.5円、配当性向 約65%（ベンチマーク上限を若干超過するも、手元現金104.3億円の厚みが支払余力を担保） 成長性: 売上高成長率 +12.0%（過去5期平均12.0%と同水準の安定成長）、営業利益成長率 +110.7%（粗利率改善と費用規律による利益弾力性の発揮）

リスク要因

1. 資産効率とROEのボトルネック: 総資産回転率0.303は低位で推移し、現金・投資・無形資産の厚みが売上成長に対する資産効率改善を妨げている。収益化の遅延や余資活用の不全が続く場合、ROE引き上げの遅れにつながる。
2. M&A起因の無形資産リスク: のれんが13.3億円（+41.1%）に拡大し、総資産比6.8%を占める。PMI遅延やシナジー未達により、将来的な減損テストにおいて前提割引率や成長率の見直しが生じた場合、自己資本の毀損リスクがある。
3. 短期負債集中とリファイナンス感応度: 短期負債比率は49%とやや高く、社債流動部や借入金流動部の集中が見られる。金利上昇局面でのロールオーバー時に条件悪化や調達コスト増加の可能性があり、キャッシュフロー管理の精緻化が求められる。
4. 非営業改善の一過性依存: 経常段階の大幅増益は前年の持分法損失縮小に一部依存しており、コア営業力単独での増益持続性を確認する必要がある。
5. 運転資本の変動性拡大: その他流動資産が15.2億円（+95.3%）へ急増し、運転資本吸収要因となる可能性がある。四半期のキャッシュコンバージョンサイクルとフリーキャッシュフロー創出への影響を注視する必要がある。

投資示唆

1. コア収益力の改善と利益体質の定着: 粗利益率の560bp改善と営業利益率の約12%到達は、価格改定・プロダクトミックス最適化・費用規律の成果である。通期にかけて営業利益率の二桁定着と持続性が確認されれば、収益性評価の上方修正余地がある。
2. ガイダンス上振れの蓋然性: Q3累計純利益5.3億円は通期予想5.2億円を既に超過しており、保守的な通期見通しの修正可能性が高い。実績が上振れた場合、配当性向は実効的に低下し、株主還元の持続性に対する安心感が高まる。
3. 資産効率とROE改善の鍵: 総資産回転率の低さがROE 4.9%の抑制要因となっている。余資の最適化、M&A資産の早期収益化、事業ポートフォリオ見直しによる効率化が進展すれば、ROE引き上げと株主価値向上の契機となる。中期的には資産効率改善とのれん減損リスク管理の両立が投資判断の焦点である。

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本レポートはXBRL決算短信データとAI財務分析を統合して自動生成しました。投資判断の最終決定はご自身の責任でお願いします。