| 指標 | 当期 | 前年同期 | YoY |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥85.9億 | ¥80.8億 | +6.3% |
| 営業利益 | ¥33.7億 | ¥32.8億 | +2.7% |
| 経常利益 | ¥33.3億 | ¥32.1億 | +4.0% |
| 純利益 | ¥20.2億 | ¥20.4億 | -0.8% |
| ROE | 11.8% | 13.2% | - |
2026年度第3四半期累計決算は、売上高85.9億円（前年同期比+5.1億円 +6.3%）、営業利益33.7億円（同+0.9億円 +2.7%）、経常利益33.3億円（同+1.2億円 +4.0%）、純利益20.2億円（同-0.2億円 -0.8%）となった。売上高は堅調に伸長したが、営業利益の伸び率は+2.7%に留まり、純利益は前年同期比で微減となる増収増益も純利益横ばいの構造となった。粗利率62.2%、営業利益率39.3%と高水準の収益性を維持する一方、実効税率39.3%の高い税負担と大平興産買収に伴うのれん増加（+25.6億円）により、純利益成長は抑制された。
【売上高】売上高は85.9億円で前年同期比+6.3%増となり、セグメント別では廃棄物処分が69.5億円（前年63.3億円から+9.8%）、収集運搬が14.8億円（同14.6億円から+1.4%）、仲介管理が1.1億円（同0.9億円から+20.3%）となった。主力の廃棄物処分セグメントが全体の80.9%を占め、増収を牽引した。大平興産の新規連結化も売上増に寄与している。【損益】営業利益は33.7億円（+2.7%）で、売上成長率を下回る伸びに留まった。売上原価は32.5億円で前年30.7億円から+5.9%増、販管費は19.7億円で前年20.0億円から-1.5%減となり、コスト管理は一定の成果を示した。営業外では支払利息1.1億円の負担があり、経常利益は33.3億円となった。特別損益の記載はなく、税引前利益33.3億円に対し法人税等13.1億円（実効税率39.3%）が計上され、純利益は20.2億円となった。経常利益が前年比+4.0%増加した一方で純利益が-0.8%減となった要因は、高い税負担と前年との税率差によるものと推察される。結論として、主力事業の堅調な伸びによる増収増益基調だが、高税負担と利益率の伸び悩みにより純利益成長は限定的となった。
廃棄物処分セグメントは売上高72.1億円、営業利益38.3億円で営業利益率53.1%と極めて高い収益性を示し、全社の主力事業として機能している。売上構成比は83.9%と圧倒的であり、営業利益ベースでは全社営業利益の約94%を創出する中核事業である。収集運搬セグメントは売上高14.9億円、営業利益3.9億円で利益率26.4%と廃棄物処分に比べ低いが、堅実な収益源として機能している。仲介管理セグメントは売上高1.4億円、営業利益0.8億円で利益率59.8%と高採算だが、規模が小さく全体への影響は限定的である。セグメント間では廃棄物処分の高利益率と規模が際立ち、他セグメントとの利益率差異は約2倍に達する。全社費用として約9.0億円が配賦されており、本社機能コストが営業利益を圧縮している構造が確認できる。
【収益性】ROE 11.8%は過去推移データがないが、純利益率23.6%と営業利益率39.3%は極めて高い水準である。総資産利益率は5.5%（純利益20.2億円÷総資産366.6億円）となった。【キャッシュ品質】現金預金44.5億円は短期負債43.2億円を上回り、短期負債カバレッジは1.03倍。ただし前年同期の現金預金81.2億円から大幅に減少（-45.2%）しており、M&Aと設備投資による資金流出が顕著である。【投資効率】総資産回転率は0.23倍（売上高85.9億円÷総資産366.6億円）と低水準であり、固定資産・無形資産の増加により資産効率は低下傾向にある。建設仮勘定が55.7億円と有形固定資産の23.5%を占め、稼働前資産の比率が高い。【財務健全性】自己資本比率46.8%は安定圏内だが、前年54.2%から7.4pt低下した。流動比率152.7%、負債資本倍率1.14倍で財務構造は許容範囲内だが、長期借入金が95.9億円（前年68.7億円から+39.6%）へ増加し、有利子負債の増加が負債比率上昇の主因である。インタレストカバレッジは31.9倍（営業利益33.7億円÷支払利息1.1億円）と支払余力は十分である。
キャッシュフロー計算書の開示がない四半期決算のため、貸借対照表の推移から資金動向を分析する。現金預金は前年同期81.2億円から44.5億円へ36.7億円減少（-45.2%）し、大規模な資金流出が確認できる。資金使途として、有形固定資産が160.6億円から237.3億円へ76.7億円増加（+47.8%）、無形資産が11.2億円から35.6億円へ24.4億円増加（+218.2%）、のれんが9.1億円から32.5億円へ22.0億円増加（+241.1%）しており、設備投資と大平興産買収に相当規模の現金が投下された。一方、長期借入金が68.7億円から95.9億円へ27.2億円増加（+39.6%）しており、投資資金の一部を借入で調達した構造が読み取れる。運転資本では売掛金が14.9億円から13.1億円へ減少し、営業債権の回収が進んだ一方、買掛金は1.2億円から0.6億円へ減少し、支払サイトの短期化も見られる。短期借入金は12.9億円と前年同期と同水準で、流動性確保のための短期調達は維持された。現金カバレッジは短期負債43.2億円に対し44.5億円で1.03倍と最低限の流動性は確保しているが、現金残高の大幅減少により資金バッファーは縮小している。
経常利益33.3億円に対し営業利益33.7億円で、営業外損益は純額で-0.4億円の負担となった。内訳は営業外収益0.8億円（受取利息0.1億円等）、営業外費用1.2億円（支払利息1.1億円が主因）である。営業外収益は売上高の0.9%と小規模で、本業外収益への依存は極めて低い。経常利益33.3億円と純利益20.2億円の差異13.1億円は主に法人税等で、実効税率39.3%と高い税負担が利益圧縮要因となっている。一時的要因として特別損益の記載はなく、損益は経常的な事業活動から生じたものと評価できる。キャッシュフロー計算書の開示がないため営業CFと純利益の比較はできないが、現金預金の大幅減少と純利益20.2億円の計上を踏まえると、設備投資・M&A支出が営業CFを大きく上回った可能性が高く、収益の現金化は投資活動により相殺されたと推察される。
通期予想は売上高116.2億円（前期比+6.5%）、営業利益47.9億円（同+5.7%）、経常利益47.0億円（同+5.6%）、純利益29.3億円で、第3四半期累計の進捗率は売上高73.9%、営業利益70.4%、経常利益70.9%、純利益69.0%となった。標準進捗率75%を下回っているが、廃棄物処分事業は第4四半期の季節性が高いことから、期末に向けた積み上げが計画されていると推察される。予想修正は発表されておらず、会社側は通期計画達成を前提としている。大平興産の新規連結化によるのれん増加が第3四半期に発生しており、残り1四半期でシナジー効果の顕在化が進捗状況を左右する見通しである。受注残高データは開示されていないため、将来売上の可視性は限定的だが、主力の廃棄物処分事業は長期契約ベースの取引が多いと推察され、一定の収益安定性は期待できる。
年間配当予想は18.0円（期末14.0円、中間配当は実績なし）で、前年実績との比較データはないが、第3四半期累計EPSが73.15円に対し年間予想EPS 105.92円を前提とすると配当性向は約17.0%となる。当第3四半期累計の純利益20.2億円に対する配当支払予定額は年間約5.0億円（18.0円×27,669千株）で、累計ベースの配当性向は約24.7%と適度な水準である。自社株買いの実績は開示されておらず、株主還元は配当のみと推察される。現金預金が大幅に減少している中で、配当性向は持続可能な範囲に留まっており、利益成長と投資需要のバランスを取った配当政策と評価できる。
【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 同社は廃棄物処分を主力とするが、開示業種はIT・通信となっているため、直接比較は困難である。ただし財務指標の相対評価として以下を記載する。営業利益率39.3%は業種中央値8.2%（IQR 3.6-18.0%）を大きく上回り、極めて高い収益力を示す。純利益率23.6%も業種中央値6.0%（IQR 2.2-12.7%）を大幅に上回り、高付加価値事業の特性が表れている。ROE 11.8%は業種中央値8.3%（IQR 3.6-13.1%）を上回り、株主資本効率も良好である。自己資本比率46.8%は業種中央値59.2%（IQR 42.5-72.7%）をやや下回るが、安定圏内である。総資産回転率0.23倍は業種中央値0.67倍（IQR 0.49-0.93）を大きく下回り、固定資産集約型ビジネスの特性を反映している。売上高成長率+6.3%は業種中央値+10.4%（IQR -1.2〜+19.6%）を下回るが、安定成長を維持している。流動比率152.7%は業種中央値215.0%を下回るが、短期支払能力は確保されている。（業種: IT・通信、比較対象: 2025年第3四半期、出所: 当社集計）
本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。