株式会社宮入バルブ製作所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 32.14億円
• 営業利益: 45百万円
• 当期純利益: 20百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.42円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の宮入バルブ製作所は、売上横ばいの中で営業利益が大幅増益となり、収益性の底打ち・改善が示唆される決算でした。売上高は32.14億円（前年比+0.0%）とフラットながら、営業利益は0.45億円（+226.5%）と大幅改善しました。営業利益率は1.4%（=0.45/32.14）へ改善し、前年の約0.43%から約97bpの拡大と推定されます。粗利益率は16.0%（5.15/32.14）で、販管費5.01億円を吸収しきれない構図は継続する一方、固定費の吸収が進み損益分岐点が低下した可能性があります。経常利益は0.39億円と開示されていますが、営業外収益0.15億円と営業外費用0.15億円のネットゼロとの整合性に差異があり、数値間の齟齬には留意が必要です。税引前利益は-1.06億円と特殊要因を示唆する一方で、最終利益は0.20億円と黒字を確保しており、特別損失や税効果の影響が推察されます。営業CFは0.90億円で、当期純利益0.20億円の約4.5倍とキャッシュ創出は利益を上回り、利益の質は相対的に良好です。インタレストカバレッジは5.82倍と一定の耐性を維持していますが、EBITDAは1.84億円にとどまり、（総）有利子負債推定20.56億円に対するDebt/EBITDAは約11倍と高水準で、レバレッジの負担感は強いです。流動比率は125.7%と閾値100%を上回るものの、当座比率は87.9%で100%を下回り、短期流動性には注意が必要です。ROEは0.5%、ROICは0.8%と資本効率は低位にとどまっており、改善余地が大きいです。売上は横ばいでトップラインの拡大が見えないため、利益改善はコスト管理・ミックス改善・価格改定の寄与が中心とみられ、持続性の検証が必要です。設備投資は3.19億円と大きく、営業CF0.90億円を上回るため、簡便FCF（営業CF−設備投資）は約-2.29億円と考えられ、投資回収のタイミングが次期のキャッシュ創出に影響します。配当情報は未開示ですが、計算上の配当性向は488.5%と示されており、継続性には慎重な見極めが必要です（注：元データ制約あり）。貸借対照表では棚卸資産10.58億円・売掛金11.53億円が運転資本の主要構成で、需要動向と与信・在庫回転の管理がキャッシュ循環に直結します。商社指標やREIT指標は当社に該当せず、当該数値は分析対象外（データ混入）として扱います。総じて、固定費吸収の改善で利益体質は持ち直しつつあるが、資本効率の低位・高めのレバレッジ・FCFのマイナスがボトルネックであり、下期以降の増収・在庫回転改善・投資の収益化が重要な焦点です。

収益性分析

デュポン分解: ROE 0.5% = 純利益率0.6% × 総資産回転率0.364 × 財務レバレッジ2.25倍。変化が大きい要素としては、営業利益率の改善に伴う純利益率の持ち直しが主要ドライバーで、売上横ばいのため総資産回転率の寄与は限定的でした。純利益率の改善は、粗利率16.0%の確保と販管費の抑制（固定費吸収の進展）により営業利益率が約97bp改善したこと、営業外損益が概ね均衡（受取配当0.05億円、支払利息0.08億円等）でボラティリティが小さかったことが背景です。一方で、開示上は税前利益がマイナスとなっており、特別損失等の一過性要因が混在している可能性が高く、当期純利益0.20億円の持続性には不確実性があります。総資産回転率0.364は製造業としても低位で、在庫・売掛金の資産効率がROEの重石となっています。財務レバレッジ2.25倍はROE下支え要因ですが、同時に金利負担・財務柔軟性の制約も内包します。販管費の伸び率は不明ながら、売上が横ばいである中、販管費の実効的な削減（あるいは粗利の増加）が営業レバレッジを通じて利益を押し上げたと推察します。この改善はコストコントロールや価格ミックスに依存する色彩が強く、需要拡大が伴わない限り持続的とは言い切れません。今後は在庫回転・設備稼働率改善を通じた総資産回転率の引き上げがROE改善の鍵となります。

成長性評価

売上高は32.14億円で前年比+0.0%と横ばい、トップライン成長は確認できません。営業利益は0.45億円（+226.5%）と大幅増益で、コスト最適化と固定費吸収の進展が主因とみられます。粗利率16.0%は一定の価格維持力を示唆する一方、販管費5.01億円の負担は重く、構造的なコスト改善が継続課題です。営業外収益0.15億円・営業外費用0.15億円で本業外の影響は限定的に見えますが、税前損益の乖離は一過性の特別損失混在の可能性を示します。設備投資3.19億円は将来の成長投資とみられ、短期的なFCFは圧迫するものの、中期的に生産性・品質・納期改善を通じた売上・粗利率押し上げ効果が期待されます。見通しは、需要回復（ガス関連・産業用バルブの更新需要）、価格転嫁の継続、在庫圧縮による資産効率改善が実現すれば、低ROICの底上げ余地がある一方、受注環境に陰りが生じれば固定費負担が再拡大する二面性があります。

財務健全性

流動比率125.7%は100%超で最低限の流動性は確保されていますが、当座比率87.9%は100%を下回り、短期資金繰りに慎重さが必要です。短期借入金13.53億円に対し、現金4.37億円と売掛金11.53億円・棚卸10.58億円の構成で、在庫依存の高い流動資産構成は満期ミスマッチ・在庫評価損リスクに留意が必要です。負債資本倍率1.25倍は許容範囲内ながらやや高めで、金利上昇局面では利払い負担増の懸念があります。長期借入金7.03億円を含む固定負債21.19億円の存在は償還スケジュール管理が重要です。インタレストカバレッジ5.82倍は足元の支払能力を示す一方、EBITDA水準が低く、業績下振れ時にはカバレッジ悪化リスクがあります。オフバランス債務の開示はなく、リース等の潜在債務は不明です。自己資本39.27億円、資本金19.93億円と自己資本は厚みがありますが、ROE低位のため資本効率は課題です。

キャッシュフロー品質

営業CF0.90億円は当期純利益0.20億円の4.52倍で、利益に比しキャッシュ創出は良好です。運転資本（売掛金11.53億円、棚卸10.58億円）の変動詳細は不明ですが、営業CFが黒字であることから過度な在庫積み増しや売掛増によるCF悪化は今期は回避された可能性があります。投資CFは未開示ながら、設備投資額-3.19億円が示されており、簡便的に営業CF−設備投資でみるとFCFは約-2.29億円と推定され、外部資金や期首現預金での補填が必要な水準です。財務CF1.56億円は借入等での資金調達を示唆し、成長投資・運転資本の橋渡しに依存している構図です。営業CF/純利益が>1.0である点は利益の質に前向きですが、投資回収のタイムラグが続くとFCFの恒常的マイナス化リスクが残ります。運転資本操作（期末近傍の売掛回収前倒し・買掛支払い繰り延べ）を示す直接的証拠はありませんが、当座比率<100%である点から、運転資本管理の厳格化が望まれます。

配当持続性

配当情報は未記載で、配当金総額や四半期配当の開示がないため確定的評価は困難です。計算上の配当性向488.5%は極めて高く、当期純利益の小ささが影響している可能性が高い一方、元データの制約により正確性は限定的です。簡便FCF（営業CF−設備投資）は約-2.29億円であり、仮に配当を実施する場合は内部CFでのフルカバーは困難です。よって、現状の利益水準・FCF状況からみると、高水準の配当は持続可能性に課題があると評価します。会社方針（安定配当重視か、成長投資優先か）の確認が必要で、少なくとも設備投資の収益化が進むまでは保守的な配当政策が適合的と考えられます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要低迷・更新投資の先送りによる売上停滞（売上横ばい）
• 価格競争・原材料高による粗利率低下リスク（粗利率16.0%の脆弱性）
• 在庫水準高止まりに伴う評価損・陳腐化リスク（棚卸10.58億円）
• 設備投資回収の遅延による収益化遅れ（設備投資3.19億円）
• 主要顧客の投資サイクル依存（産業・エネルギー向けバルブ需要変動）

財務リスク:

• 当座比率87.9%による短期流動性リスク
• Debt/EBITDA約11倍相当の高レバレッジによる金利感応度・借換リスク
• ROIC0.8%・ROE0.5%と資本効率低位による資本コスト未達リスク
• 税前損益と最終利益の乖離に示唆される一時費用・特別損失の再発リスク

主な懸念事項:

• 財務数値間の整合性乏しさ（営業・経常・税前の齟齬）による見通し不確実性
• FCFマイナス傾向（営業CF0.90億円に対し設備投資3.19億円）
• 短期借入依存（短期借入13.53億円）と在庫依存型流動資産のミスマッチ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいでも営業利益が大幅改善し、固定費吸収が進展
• ROIC0.8%・ROE0.5%と資本効率は未だ低位で構造課題は解消途上
• 営業CFは利益を大きく上回る一方、設備投資増で簡便FCFはマイナス
• 流動性は最低限確保も当座比率<100%・短期借入比重の高さに注意
• レバレッジ高水準（Debt/EBITDA約11倍相当）で金利感応度が高い

注視すべき指標:

• 受注・売上成長率（数量・価格ミックスの内訳）
• 粗利率と価格転嫁進捗、原材料コスト動向
• 在庫回転日数・売掛回転日数（総資産回転率改善の牽引）
• EBITDAとインタレストカバレッジの推移（5倍維持の可否）
• FCF（営業CF−投資）の黒字化時期と投資回収KPI（IRR, 回収期間）
• 短期借入金の償還・リファイナンス計画、平均金利

セクター内ポジション: 国内産業用バルブ中小型メーカーの中で、利益率は回復途上・資本効率は低位、レバレッジは高め。短期の収益改善は見えるが、バランスシートの強靭性とFCF創出力で劣後しやすいポジショニング。

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