グローリー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,538.91億円
• 営業利益: 68.53億円
• 当期純利益: 32.34億円
• 1株当たり当期純利益: 61.39円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のグローリーは、売上高の2桁減少と大幅な利益率低下により、厳しい四半期決算となりました。売上高は1,538.91億円で前年同期比-16.9%、営業利益は68.53億円で-65.2%と大幅減益です。営業利益率は4.45%まで低下し、前年同期の約10.6%から約619bp縮小しました。経常利益は59.46億円（-60.2%）で、経常利益率も3.86%に低下（前年同期比で約422bp低下）しています。当期純利益は33.73億円（-57.1%）で、純利益率は2.19%と前年同期の約4.25%から約206bp低下しました。売上総利益は719.56億円（粗利率46.8%）を確保した一方、販管費651.02億円が重く、オペレーティングレバレッジが逆回転しています。営業外収益13.42億円に対し営業外費用22.49億円と差し引きでマイナスで、支払利息11.42億円の負担もあり、非営業活動が利益を押し下げました。税引前利益は66.04億円と経常利益を上回り、特別利益の発生が示唆されますが、実効税率が51.0%と高く、最終利益の伸びは限定的でした。ROEは1.5%、ROICも1.5%と資本コストを大きく下回る水準で、資本効率の低迷が際立ちます。総資産4,281.68億円に対し総資産回転率は0.359と低く、のれん612.15億円・無形資産1,058.95億円と無形資産比率の高さも資本効率を圧迫しています。流動性は流動比率189.6%、当座比率147.9%と良好で、負債資本倍率0.89倍、インタレストカバレッジ6.0倍と財務耐性は一定の余裕があります。現金預金518.63億円、売掛金552.89億円に対し短期借入金204.03億円で、短期の資金繰りは問題の少ない構造です。一方、キャッシュフロー関連の開示が欠落しており、営業CF対純利益やFCFの確認ができず、利益の品質評価に不確実性が残ります。配当性向は188.7%と試算され、利益水準からみた持続可能性に懸念が生じます。今後は、需要環境の回復、製品ミックス改善・値上げの進捗、販管費の抑制により、営業利益率の底打ちとROIC改善が最重要です。高水準の無形資産に伴う減損リスク、金利負担と高税率の継続も注視すべきです。結論として、収益性の大幅な毀損と資本効率の低迷が当面の課題であり、コスト構造改革と回転率改善の可視化が次の評価ポイントになります。

収益性分析

・ROE分解（デュポン）：ROE 1.5%＝純利益率2.2%×総資産回転率0.359×財務レバレッジ1.89。最も弱いのは純利益率で、次いで総資産回転率の低さがROEを抑制。・変化の大きい要素：営業利益の減少（-65.2%）に伴う営業利益率低下が純利益率を大きく押し下げ。経常段階でも営業外費用超過と高実効税率（51.0%）が下押し要因。・ビジネス上の要因：売上-16.9%の縮小局面で販管費が651.02億円と高止まり、固定費負担によりオペレーティングレバレッジが悪化。支払利息（11.42億円）やその他非営業費用の増加が加わり、営業外でのマージン劣化も確認。・持続性の評価：需要鈍化や価格転嫁の遅延などサイクル要因は循環的側面がある一方、販管費の粘着性と資産の重さ（のれん・無形資産の大きさ）は構造的。短期は一時的回復余地があるが、資本効率の抜本改善には時間を要する可能性。・懸念トレンド：売上成長率（-16.9%）に対し販管費は名目で高水準のまま（売上高販管費率42.3%）で、売上総利益率46.8%にもかかわらず営業利益率4.45%と、費用伸長・固定費負担が利益を侵食する構図。営業利益率は前年約10.6%→今期4.45%へ約-619bp。

成長性評価

・売上の持続可能性：売上高は1,538.91億円（-16.9%）と2桁減。大型案件の時期ずれ、顧客設備投資の慎重化、地域ミックスの変化などの一般要因が想定され、短期の自律反発は限定的。・利益の質：粗利率46.8%は一定の価格・ミックスを示唆するが、販管費負担により営業利益率4.45%まで低下。非営業損益は純利益を押し下げ、実効税率51.0%も高止まり。・見通し：収益回復には（1）値上げ・ミックス改善による粗利率維持、（2）販管費効率化（人件費・開発費の重点配賦）、（3）為替や金利など外部要因の安定が必要。資産効率面では在庫476.20億円、売掛金552.89億円の圧縮で回転率の改善余地。

財務健全性

・流動性：流動比率189.6%、当座比率147.9%と良好。短期借入金204.03億円に対し、現金518.63億円と売掛金552.89億円が厚く、短期の満期ミスマッチリスクは限定的。・資本構成：負債資本倍率0.89倍で保守的レンジ。長期借入金329.39億円と固定負債871.31億円はあるが、自己資本2,264.40億円が吸収力を確保。・支払能力：インタレストカバレッジ6.0倍とベンチマーク>5倍を上回り、金利負担は当面耐性あり。・オフバランス：開示情報からは特段のオフバランス債務は把握できず（データ未開示のため不確実性あり）。・警告基準：流動比率<1.0、D/E>2.0には該当せず、直近の財務リスクは抑制的。

キャッシュフロー品質

・営業CF/純利益やFCFは未開示で算出不可。よって利益のキャッシュ変換の確認ができず、品質評価に不確実性。・在庫476.20億円、売掛金552.89億円、買掛金136.46億円と運転資本が厚く、売上減少局面では在庫増・回収遅延が営業CFに逆風となるリスク。・投資CF・設備投資額未開示のため、維持投資水準と成長投資のバランスも判別不能。・配当＋設備投資に対するFCFカバレッジは評価不能であり、保守的な資本配分が望ましい。

配当持続性

・配当性向（計算値）188.7%は、当期利益水準に対して明確に高く、利益ベースでは持続可能性に懸念。・FCFカバレッジは未算出で、キャッシュベースの安全余裕度が評価できない点はリスク。・バランスシートに厚い現金はあるが、ROIC1.5%と資本効率が低い中での高配当維持は、中期的な投資余力や信用格付けに負荷となり得る。・方針面では、利益回復と運転資本の圧縮によりFCFが安定化するまでは、機動的な配当政策・自己株式取得の抑制が合理的と考えられる（推奨ではなく一般論）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクルによる大口投資案件の変動（売上-16.9%に見合う稼働率低下）
• 販管費の粘着性による営業レバレッジ悪化（営業利益率4.45%）
• 高実効税率（51.0%）の継続による純利益率の抑制
• 無形資産・のれんの大きさ（無形1,058.95億円、のれん612.15億円）に伴う減損リスク
• 価格競争・製品ミックス悪化による粗利率低下リスク

財務リスク:

• 資本効率低迷（ROIC1.5%、ROE1.5%）による価値毀損リスク
• 金利上昇局面での支払利息増加（現状インタレストカバレッジ6.0倍）
• 運転資本の肥大化による営業CFの不安定化（在庫476.20億円、売掛金552.89億円）
• キャッシュフロー開示不足によるFCFの不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益率の大幅低下（前年約10.6%→今期4.45%、約-619bp）
• 非営業損益の悪化と税率の高さが最終利益を圧迫
• 資産回転率0.359の低さに起因するROEの抑制
• 配当性向188.7%の継続可能性
• 特別要因（税引前利益>経常利益）への依存度上昇の兆候

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-16.9%と営業利益-65.2%で、利益率は大幅に圧縮
• ROIC1.5%は警戒水準（<5%）で、資本効率改善が最優先課題
• 販管費高止まりによりオペレーティングレバレッジが逆回転
• 高実効税率と非営業費用が純利益率を下押し
• 流動性・レバレッジは健全だが、CF未開示で利益の質に不確実性

注視すべき指標:

• 受注・バックログの推移（売上見通しの先行指標）
• 営業CFおよびFCF（利益のキャッシュ変換）
• 在庫・売掛金回転日数（運転資本の圧縮進捗）
• 営業利益率と販管費率（固定費吸収度の改善）
• ROIC（>5%回復に向けた道筋）
• 実効税率の正常化と支払利息動向

セクター内ポジション: 産業機械セクター内では、利益率・ROICともに下位レンジ。財務安全性は同業平均以上だが、成長性と資本効率で相対的に見劣り。短期的な反発余地よりも、中期の構造的改善可視化が評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません