ガリレイ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 680.03億円
• 営業利益: 80.25億円
• 当期純利益: 58.05億円
• 1株当たり当期純利益: 144.05円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のガリレイは、売上・利益ともに2桁増で着地し、営業利益率もわずかながら改善するなど、堅調な進捗を示しました。売上高は680.03億円で前年同期比+11.5%、営業利益は80.25億円で+15.0%、経常利益は84.10億円で+18.5%、当期純利益は57.71億円で+11.7%です。営業利益率は11.8%（=80.25/680.03）で、前年の約11.4%から約+37bp改善と試算されます。純利益率は8.5%で、前年の約8.46%から約+3bp改善とほぼ横ばいのレンジで推移しています。販管費は109.51億円で、売上比率は16.1%と、規模の拡大に対して一定のコストコントロールが効いている印象です。粗利益率は27.9%と高い水準を維持しており、資材高の逆風下でも採算管理が機能している可能性が示唆されます。営業外収益は4.91億円（受取配当1.00億円、受取利息0.55億円等）で、金融収益の寄与も経常段階の増益に貢献しました。ROEは5.5%で、純利益率8.5%、総資産回転率0.467、財務レバレッジ1.38倍の分解から、低レバレッジと資産回転の抑制がROEの上振れを限定しています。ROICは9.8%と社内外ベンチマーク（7–8%以上）を上回り、投下資本効率は良好です。営業キャッシュフローは58.25億円で、純利益57.71億円に対して1.01倍と、利益の現金化は概ね良好です。一方で設備投資は68.82億円と営業CFを上回っており、投資CFの全体は未記載ながら、単純比較ではFCFは▲10.6億円程度の不足が示唆されます。貸借対照表は総資産1,455億円、純資産1,058億円、負債資本倍率0.38倍、現金預金493億円と極めて堅固で、流動比率258%・当座比率247%と短期支払能力も盤石です。実効税率は31.3%で、標準的なレンジに収まっています。EPSは144.05円で自己資本の厚み（1株当たり純資産約2,638円）から見ても資本安全性は高いです。配当は開示不足ですが、配当性向計算値は56.6%と目安の60%に近いレンジで、利益進捗が続けば持続可能性は確保し得ます。営業外収入比率は8.5%で、収益は本業中心に構成されています。今後は受注残、価格転嫁の持続、資材・為替動向、ならびに大型設備投資の回収曲線が業績モメンタムのカギとなります。総じて、利益率の微改善と良好なROIC、強固な財務基盤を評価しつつ、キャッシュ面では投資先行による短期的なFCF不足を注視する局面です。

収益性分析

DuPont分解では、ROE 5.5% = 純利益率8.5% × 総資産回転率0.467 × 財務レバレッジ1.38倍。今期の拡張に最も寄与したのは純利益率のわずかな改善（+3bp）および経常段階の拡大（経常利益率+約73bp）で、営業段階では営業利益率が約+37bp改善しています。営業利益率の改善は、売上総利益率27.9%の維持と販管費率16.1%の抑制が背景とみられ、価格転嫁の進捗やミックス改善、プロジェクト採算の見直しが示唆されます。総資産回転率0.467は設備・工事案件の性質上、半期時点では低めに出やすく、通期での売上計上進捗に伴い改善余地があります。財務レバレッジ1.38倍は低位で安定しており、ROEは保守的な資本構成が抑制要因になっています。販管費の絶対額は増加（109.51億円）も、売上成長（+11.5%）を下回る伸びにとどまった可能性が高く、営業レバレッジが効いた形です。なお、営業外収入比率は8.5%と限定的で、本業ドリブンの収益構造です。持分法投資利益は未記載で、ROEへの影響分析は限定的にとどまります。今期の利益率改善は、資材市況の落ち着きと価格転嫁の進捗に依存する面があり、コスト側の再上昇や為替変動があれば反転リスクがある一方、ミックスやプロジェクト管理の継続改善が進めば一定の持続性も期待できます。収益性面の懸念は限定的ですが、資本効率（ROE）はレバレッジ低位と資産回転の抑制により伸び悩みやすい点に注意が必要です。

成長性評価

売上は+11.5%と2桁成長で、需要環境の底堅さと価格転嫁の寄与が示唆されます。営業利益は+15.0%と売上を上回る伸びで、営業レバレッジが効いています。経常利益は+18.5%とさらに高い伸びで、営業外収益（受取配当・利息等）も追い風となりました。純利益は+11.7%で、実効税率31.3%が標準的レンジで安定しています。粗利率27.9%の維持は、コスト上昇局面での価格政策の有効性を示します。設備投資68.82億円は成長投資・更新投資の先行を示唆し、中期的な供給能力・効率性の底上げに資する可能性があります。ROIC9.8%は資本コストを上回る水準で、案件選別の質は良好と評価できます。半期時点の総資産回転率0.467は季節性の影響があり、通期では改善余地が見込まれます。受注・案件パイプラインや価格転嫁の持続性が来期以降の成長持続性を左右します。上振れ要因は、資材価格の安定、円安による外需押上げ、サービス・保守収益の拡大。下振れ要因は、資材高再燃、円高、設備投資サイクルの鈍化、プロジェクト実行の遅延です。総じて、現状は内生的成長と採算管理で堅調、投資先行によるFCFの一時的圧迫を許容できる範囲とみます。

財務健全性

流動比率258.3%、当座比率247.0%と短期流動性は極めて良好です。現金預金493.35億円は流動負債357.34億円を上回り（現金/流動負債=1.38倍）、満期ミスマッチリスクは限定的です。負債資本倍率0.38倍とレバレッジは低位、自己資本の厚み（純資産1,057.73億円）が堅固です。固定負債40.34億円と長期債務は小さく、償還負担は軽微とみられます。インタレストカバレッジは未算出（支払利息未記載）ですが、営業利益80.25億円と現金保有からみて利払い耐性は高いと推定されます。オフバランス債務（リース、保証など）は開示不足で不明ですが、現時点のバランスシートからは重大なストレスは見当たりません。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告水準には該当せず、財務健全性は高いと判断します。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益=1.01倍で、利益の現金化は基準値（>1.0倍）を満たし品質は概ね良好です。投資CFは未記載ながら、設備投資68.82億円が営業CF58.25億円を上回っており、単純比較ではFCFは約▲10.6億円の不足が示唆されます（他の投資収支や資産売却未考慮）。財務CFは▲29.71億円で、配当や自己株式、借入返済などの資本還元・返済に充当された可能性があります。運転資本は565.79億円と厚く、売掛金225.00億円・棚卸40.52億円の構成から、売上伸長に伴う運転資金需要は増加しているとみられます。営業CFと純利益がほぼ一致していることから、運転資本の過度な積み上がりや一時的な期末調整によるCFブーストの兆候は限定的です。今後は、受取債権の回収テンポと在庫回転の維持がFCF改善のカギとなります。結論として、利益の質は良好だが、投資先行により短期のFCFはやや不足気味で、投資回収の進捗とH2の営業CF積み上げを注視します。

配当持続性

配当総額・年額は未記載ながら、配当性向（計算値）56.6%は一般的な持続可能レンジ（<60%）の上限近辺です。営業CFが純利益並みであることは配当の原資面でプラスですが、今期は設備投資が先行しており、FCFベースの配当カバレッジはやや慎重にみる必要があります。財務CFがマイナスであることから、配当や自己株還元、借入返済等を実施している可能性があり、手元流動性の厚さ（現金493億円）を勘案すれば短期の持続性は高いと評価できます。中期的には、投資回収によるFCFの黒字化、ROICの維持（>8%）、運転資本効率の改善が配当余力の拡大を左右します。現状の資本構成と利益進捗が続く前提では、配当政策の安定性は概ね良好と見ますが、投資負荷の継続や外部環境悪化時には調整余地を残す構造です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資材価格（鋼材・銅・樹脂等）の上昇再燃による粗利率圧迫
• 設備投資サイクルの減速（小売・食品流通・物流の冷却など）による受注減
• 大型プロジェクトの進捗遅延・引渡し時期の偏重による売上・利益の期ズレ
• 価格転嫁の遅れや競争激化によるマージン低下
• アフターサービス・保守の稼働率低下による収益安定性の毀損

財務リスク:

• 投資先行による短期的なFCF不足の継続
• 為替変動（輸入部材比率が高い場合）のコスト増加リスク
• 金利上昇局面での利払い負担増（支払利息未記載のためモニタリング必要）
• オフバランス債務（リース等）の潜在的増加による固定費化リスク

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.467とROE5.5%の抑制（資本効率の伸び悩み）
• 設備投資68.82億円が営業CFを上回り、短期FCFがマイナス示唆
• 営業外収入の寄与が経常利益を押上げる一方、コア収益の持続的拡大が必要

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+11.5%、営業利益+15.0%で営業利益率は約+37bp改善と堅調
• ROIC9.8%で資本コスト上回る運用、ただしROEは5.5%と抑制
• 営業CF/純利益=1.01倍で利益の現金化は良好
• 設備投資先行で短期FCFは不足示唆、回収局面のモニタリングが必要
• 財務は強固（流動比率258%、D/E0.38倍、現金>流動負債）

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビル（未記載のため定性補完が必要）
• 粗利益率と価格転嫁進捗
• 販管費率（営業レバレッジの持続性）
• 営業CF/純利益と運転資本回転（売掛・在庫）
• CAPEXの実行額と投資回収（ROICの維持）
• 為替と資材価格のトレンド

セクター内ポジション: 財務健全性とROICで同業国内設備・装置系の中でも良好な位置づけ。一方で、保守的資本構成によりROEは抑制的で、投資回収に伴うFCF改善が評価のカタリストとなりやすい。

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