油研工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 159.44億円
• 営業利益: 8.83億円
• 当期純利益: 5.64億円
• 1株当たり当期純利益: 119.75円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の油研工業は、売上は小幅増ながら営業利益が2桁増と改善し、営業段階の収益性に前進が見られました。売上高は159.44億円（前年比+1.9%）で、粗利は41.76億円、営業利益は8.83億円（+26.5%）と伸長しました。営業利益率は5.5%と推計され、前年同期の約4.5%から約108bpの改善とみられます。経常利益は7.22億円（-4.7%）と減益で、営業外費用（3.39億円）が営業外収益（1.77億円）を上回り、金利負担等が重石となりました。純利益は4.49億円（-1.5%）と小幅減益で、営業段階の改善が最終利益に十分波及しませんでした。インタレストカバレッジは7.10倍と安全域にあり、資金繰り耐性は確保されています。粗利益率は26.2%で、原価管理は一定の安定を維持している一方、販管費率は約20.7%（32.92/159.44）と高めで、構造的な固定費圧力が依然残ります。営業外では受取利息0.41億円・受取配当金0.49億円の計0.90億円に対し、支払利息1.24億円を含む営業外費用3.39億円がかさみ、ネットでマイナス寄与となりました。営業CFは6.96億円で純利益4.49億円の1.55倍と、利益の現金化は良好です。もっとも、設備投資11.25億円の執行によりフリーCFは推計で-4.29億円と赤字に転化し、成長投資局面に伴うキャッシュアウトが続いています。バランスシートは流動比率246.6%、当座比率214.3%と厚い流動性を確保し、負債資本倍率0.76倍とレバレッジも保守的です。ROEは1.7%、ROICは2.5%と資本効率は低位で、資本コストを意識した改善余地が大きい状況です。営業段階の改善が継続し、営業外負担（特に金利）を吸収できれば、経常・最終段階の回復余地はあります。短期的には販管費のコントロールと価格転嫁の継続、在庫・売掛の適正化が利益質とCFの改善鍵です。中期的にはROIC引き上げ（>5%を最低ライン、7-8%を目標レンジ）に向け、投下資本の厳選と低採算案件の見直しが必要です。配当性向は計算値で150.7%と示唆されるものの、開示が限定的であり、実際の還元方針の検証には追加情報が要ります。総じて、営業面のモメンタムは前向きだが、営業外負担・資本効率・FCFの3点がボトルネックであり、これらの是正が将来の持続的改善の鍵といえます。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE=1.7%は、純利益率2.8%×総資産回転率0.341×財務レバレッジ1.76倍の積に整合します。ステップ2（変化最大要素）: 今期は営業利益が+26.5%と改善し、純利益率の改善が期待された一方、営業外費用が重く経常・純利益段階での伸びが抑制され、純利益率要素が最もボラタイルでした。ステップ3（ビジネス上の理由）: 原価・価格転嫁の進展とミックス改善が営業利益率を押し上げた一方、金利負担（支払利息1.24億円）やその他営業外費用3.39億円が経常段階を圧迫し、為替・金融収支の逆風が純利益率を抑えました。ステップ4（持続性評価）: 営業改善は需要底堅さと価格政策に基づくため一定持続可能だが、金利負担は短期的に構造的（借入残高：短期42.50億円、長期43.18億円）で、金利環境が高止まりの場合は持続的な圧迫要因となり得ます。ステップ5（懸念トレンド）: 売上成長+1.9%に対し販管費は名目で高止まり（販管費率約20.7%）で、売上伸長を上回るコスト伸長が続けば営業レバレッジの希薄化リスクがあります。また経常利益が前年比-4.7%と、営業改善に対しギャップが拡大している点は注意が必要です。

成長性評価

売上は+1.9%と緩やかな伸びで、需要は横ばい〜微増のレンジにあります。営業利益は+26.5%と大幅増で、価格転嫁・ミックス改善・原価低減の寄与が推測されます。営業利益率は約5.5%（前年約4.5%）で+約108bp改善と定量化され、営業面の質は上向きです。純利益は-1.5%で、営業外負担が成長の足かせとなっています。設備投資は11.25億円と積極的で、今後の能力・効率改善に向けた布石ですが、短期的にはFCFを圧迫します。営業外収入比率39.5%（報告指標）とされる一方、実際には営業外費用が収益を上回っており、金融収支の改善（借入金利低減、資産入替による配当・利息収入増強）が課題です。見通しとしては、需要の底堅さに加え、販管費の伸び抑制と在庫適正化、選択的投資によるROIC改善が売上の持続性と利益の質を高めると考えます。

財務健全性

流動性は流動比率246.6%、当座比率214.3%と非常に健全です。支払能力はインタレストカバレッジ7.10倍、負債資本倍率0.76倍と保守的で、D/E>2.0の懸念はありません。短期負債（短期借入金42.50億円、買掛金43.67億円）に対し、現金72.42億円と売掛金111.40億円を保有しており、満期ミスマッチリスクは限定的と評価します。長期借入金43.18億円の存在から、金利上昇局面での支払利息増加リスクは残ります。オフバランス債務は開示なしのため不明です。

キャッシュフロー品質

営業CFは6.96億円で純利益4.49億円の1.55倍と、利益の現金化は良好です（>1.0倍のベンチマークを上回る）。一方、設備投資11.25億円を差し引いた推計フリーCFは-4.29億円とマイナスで、成長投資が資金流出超をもたらしています。運転資本の詳細推移は未開示のため、売掛金・棚卸資産の増減によるCF影響の分解は困難ですが、売掛金・棚卸の水準（各111.40億円、39.14億円）は売上に対し大きく、日数短縮がCF改善余地となります。営業CF/純利益<0.8の品質問題には該当せず、短期的な品質懸念は限定的です。

配当持続性

配当金の詳細開示は不足していますが、計算上の配当性向は150.7%と示唆され、利益に対する支払いが高水準である可能性があります。推計FCFがマイナスの局面では、配当は手元流動性や追加借入、資産入替でカバーする必要が生じやすく、持続性は投資ペースと利益回復のバランス次第です。ROE1.7%、ROIC2.5%の低位は、還元よりも効率改善・成長投資の選別を優先すべき状況を示唆します。今後は配当方針（安定配当か利益連動か）と投資計画の整合性、FCFカバレッジの改善が持続性判断の鍵です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環リスク（建機・工作機械・一般産業向け油圧需要の景気感応度）
• 価格転嫁の遅れによるマージン圧迫（原材料・エネルギーコスト上昇時）
• 製品ミックス変動による粗利率のブレ
• 海外売上比率に伴う為替変動リスク（円高局面での収益圧迫）
• サプライチェーン遅延による納期・在庫増加リスク

財務リスク:

• 金利上昇に伴う支払利息増加（短期・長期借入合計85.68億円）
• FCFマイナス（推計）継続による外部資金依存度上昇
• 売掛金・棚卸資産の高水準に伴う運転資本負担・回収遅延リスク
• 営業外費用の増加による経常利益の変動性拡大

主な懸念事項:

• ROIC2.5%、ROE1.7%と資本効率が低位である点
• 経常利益が前年比-4.7%と営業改善と逆行している点
• 配当性向計算値が150.7%と高水準で、還元の持続性に不確実性がある点
• 積極投資（設備投資11.25億円）により短期的にFCFがマイナスである点

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益率は約5.5%へ改善、前年から約+108bpの拡大
• 経常・純利益は営業外負担で伸び悩み、純利益率2.8%にとどまる
• 営業CF/純利益1.55倍で利益の現金化は良好だが、投資でFCFは推計マイナス
• 流動性・レバレッジは健全だが、資本効率（ROIC/ROE）は低位
• 金利負担の軽減と販管費の抑制が最終利益の改善鍵

注視すべき指標:

• 受注・在庫・売掛回転日数の推移
• 営業利益率と販管費率のトレンド
• 営業外収支（特に支払利息）の改善度合い
• 設備投資額と投下資本回収（ROIC）の改善
• 営業CFとFCFの反転タイミング

セクター内ポジション: 同業油圧機器セクター内では、流動性・財務安全性は強固だが、成長率・資本効率はセクター平均を下回る守りのポジション。営業改善のモメンタムは確認できるものの、金利負担・販管費構造の改善とROIC引き上げが相対評価の改善に不可欠。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません