ダイキン工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24,787.98億円
• 営業利益: 2,466.02億円
• 当期純利益: 1,571.96億円
• 1株当たり当期純利益: 549.61円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

ダイキン工業（6367）の2026年度第2四半期累計は、売上高2兆4,787億円（前年同期比-0.6%）、営業利益2,466億円（同±0%）と横ばいながら、当期純利益は1,609億円（同+6.1%）と増益を確保しました。粗利益率は34.7%と高水準を維持し、原価圧力の中でも価格施策・ミックス改善が奏功した可能性が示唆されます。営業利益率は9.95%で安定、経常利益率は9.76%と金融費用や為替影響を織り込みつつもおおむね堅調です。デュポン分解では、純利益率6.49%、総資産回転率0.462回、財務レバレッジ1.76倍からROEは5.28%と算出され、資本効率は安定的ながらもう一段の改善余地があります。営業キャッシュフローは3,185億円と純利益の約1.98倍で、利益の現金化は非常に良好です。流動比率184.9%、当座比率139.0%と短期流動性は厚く、運転資本は1兆3,106億円と安全域を確保しています。負債資本倍率0.74倍と資本構成は保守的で、インタレストカバレッジ10.6倍から金利上昇局面でも耐性があることが読み取れます。減価償却費は944億円、EBITDAは3,411億円でEBITDAマージンは13.8%と、設備投資回収余力は十分とみられます。売上微減の一方、利益は維持・増加しており、価格主導・コストコントロール・製品ミックスが収益を下支えした構図です。税金等は652億円が計上され、実効税率は概算で約28〜29%と見られ、収益の質に大きな歪みは見られません。棚卸資産は7,092億円で、売上原価との対比から在庫日数は概算で約79日（半期ベース換算）と許容範囲にあります。キャッシュフローのうち投資・財務CFの詳細データは本開示セットでは未記載であり、フリーキャッシュフローの厳密評価には限界がある点は留意が必要です。配当情報・発行済株式数等の一部は未記載のため、1株指標や配当性向の検証はできませんが、利益水準と営業CFからみた分配余力は中期的に確保されていると判断します。総じて、需要の伸び鈍化の中でも利益を確保した「質の良い横ばい」決算であり、運転資本とコスト管理の効率性、価格主導力が機能しています。今後は売上成長の再加速、資産回転の改善、投資配分（成長投資と株主還元）のバランスがROEの更なる押し上げの鍵となります。データの一部未記載（投資CF、配当、株式数等）があるため、当該部分の結論は暫定評価とします。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=6.49%×0.462×1.76=約5.28%。純利益率は適正、総資産回転率はやや低め、レバレッジは抑制的で安定。ROE押上げには成長投資による売上拡大と資産効率改善が効果的。 利益率の質: 粗利益率34.7%と堅調、営業利益率9.95%（営業利益2,466億円/売上2兆4,788億円）。経常利益率9.76%（経常利益2,419億円/売上）。純利益率6.49%（当期純利益1,609億円/売上）。原価・販管費の抑制と価格戦略でマージンを維持。実効税率は概算28.8%（税金652億円/税引前約2,262億円）とみられ、異常値は見られない。 営業レバレッジ: 売上-0.6%でも営業利益は±0%を維持しており、固定費吸収の安定性と価格施策が効いた。EBITDAマージン13.8%、減価償却費944億円から、固定費構造は適度。トップラインが再加速すれば営業レバレッジの正の効果が期待できる。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は-0.6%と横ばい圏。需要の地域差や為替の影響が想定されるが、価格主導でボリューム鈍化を補った可能性。中期的には空調需要の構造的成長が下支えだが、短期は在庫調整や金利敏感セクターの需要鈍化がリスク。 利益の質: 営業利益±0%、純利益+6.1%。金融費用のコントロールと税負担の平準化で最終利益を伸ばした。営業CF/純利益1.98倍とキャッシュ創出は強く、利益の現金裏付けは良好。 見通し: マージン維持力は確認できた一方、成長の再加速が課題。価格維持、在庫最適化、サプライチェーン正常化が売上回復の鍵。資産回転率0.462回の改善（在庫・固定資産の効率化）と成長投資の回収がROE押上げドライバー。

財務健全性

流動性: 流動資産2兆8,536億円、流動負債1兆5,430億円で流動比率184.9%、当座比率139.0%。運転資本は1兆3,106億円と厚く、短期資金繰りの余裕は大きい。 支払能力: インタレストカバレッジ10.6倍（EBIT/支払利息=2,466億円/232億円）。財務安全性は高く、金利上昇や一時的な利益低下にも耐性。税負担は安定的（概算実効税率約28〜29%）。 資本構成: 総資産5兆3,678億円、負債2兆2,667億円、純資産3兆474億円。負債資本倍率0.74倍、財務レバレッジ1.76倍。保守的なレバレッジで信用余力を維持。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF3,185億円、純利益1,609億円に対して営業CF/純利益1.98倍。利益の現金化が高水準で、売上横ばいでもキャッシュ創出能力は強固。 FCF分析: 投資CFデータ未記載につき厳密なFCFは算出不可。減価償却費944億円から一定の維持投資は想定されるが、成長投資の有無・規模は不明。暫定的には営業CFが十分で、通常の維持投資をこなしてもプラスFCFとなる余地は高いと推定。 運転資本: 棚卸資産7,092億円は売上原価1兆6,323億円（半期）対比で在庫日数約79日（概算）。在庫は許容範囲だが、売上再加速が遅れる場合は回転悪化に注意。売上債権・仕入債務は未記載のため詳細分析は不可。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当・配当性向は当開示セットでは未記載。EPS549.61円、純利益1,609億円、営業CF3,185億円から分配余力はあると推定されるが、実際の配当方針・水準は不明。 FCFカバレッジ: 投資CF未記載のためFCFベースの配当カバレッジは評価不能。営業CF水準からは通常の配当は十分に賄える潜在力があるとみられる。 配当方針見通し: 財務健全性が高く、安定配当または累進方針の継続可能性は高いとみられる一方、成長投資とのバランスが重要。正式方針・通期見通しの確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環・在庫調整による売上の短期的停滞（売上-0.6%）
• 原材料・物流コストの変動による粗利率圧迫リスク
• 価格競争・為替変動によるマージン変動
• サプライチェーンの混乱による供給制約
• エネルギー効率規制・環境規制の変化に伴う開発コスト増

財務リスク:

• 金利上昇による支払利息負担増（現状はカバレッジ10.6倍で耐性）
• 資産回転率の低下（0.462回）によるROE押下げ
• 在庫回転悪化による運転資金の膨張
• 大規模投資実行時のFCF悪化（投資CF未記載で可視性低い）

主な懸念事項:

• 売上成長の鈍化が継続した場合の営業レバレッジ低下
• 投資キャッシュフローの不透明感によりFCF評価が困難
• 一部開示項目未記載（配当、株式数等）による1株指標の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいだが、粗利率・営業利益率を維持し純利益は+6.1%
• 営業CF/純利益1.98倍で利益の質は高い
• 流動性・レバレッジともに健全で金利上昇耐性あり
• ROE5.28%で安定も、資産回転率改善が次の改善ドライバー
• 投資CF未記載のためFCFと資本配分の精緻評価は保留

注視すべき指標:

• 売上成長率と価格・数量ミックスの内訳
• 在庫日数・総資産回転率の改善度合い
• 営業CF/純利益比率の持続性
• 設備投資額・M&A等の投資CFおよびFCF
• インタレストカバレッジと調達コストの動向
• 通期ガイダンスに対する進捗率

セクター内ポジション: 日本の空調・機械セクター内で、利益率とキャッシュ創出は上位水準、財務健全性も良好。成長面では足元の売上伸びが鈍く、中位〜やや上位の安定性重視型のポジショニング。

免責事項

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