東京自働機械製作所(6360) 2026年度第3四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

当第3四半期累計は、大型受注の反動減により大幅な減収減益となり、営業採算が著しく悪化した決算である。売上高は56.9億円(前年同期100.4億円、YoY-43.3%)、営業利益は0.7億円(前年13.2億円、YoY-95.0%)、経常利益は2.2億円(同14.5億円、YoY-84.6%)、純利益は2.7億円(同10.0億円、YoY-73.2%)となった。売上高の急減に対して販管費が高止まりしたため営業利益率は1.2%まで低下し、経常利益・純利益は投資有価証券売却益1.5億円や受取配当金0.8億円といった営業外・一時的要因により下支えされている。

業績変動要因

【売上高】売上高は56.9億円で前年同期比43.3%減となった。セグメント別ではPackageMachineが37.8億円(全体の66.4%)、ProductionMachineが19.1億円(同33.6%)で、前年に計上された大型案件の反動減が主因とみられる。

【損益】営業利益は0.7億円(YoY-95.0%)、営業利益率1.2%と大幅に低下した。セグメント別営業利益率はProductionMachineが25.3%と高収益を維持する一方、PackageMachineは0.3%まで悪化し、全社費用4.7億円の配分負担も利益を圧迫した。経常利益2.2億円は受取配当金0.8億円等の営業外収益が押し上げ、純利益2.7億円には投資有価証券売却益1.5億円(税引前利益の40.5%相当)が含まれる。結論として減収減益であり、報告純利益の一部は一時的要因に依存している。

セグメント別分析

PackageMachineは売上高37.8億円(構成比66.4%)、営業利益0.1億円、利益率0.3%と採算が大きく悪化した。ProductionMachineは売上高19.1億円(構成比33.6%)、営業利益4.8億円、利益率25.3%と相対的に高い収益性を維持し、全社の利益を実質的に支える構造となっている。全社費用(調整額)は△4.7億円で、主に管理部門の人件費・経費であり、両セグメントの利益から一律に差し引かれる。

主要財務指標

【収益性】営業利益率1.2%、純利益率4.7%と本業の稼ぐ力は低位にあり、税引前利益には投資有価証券売却益1.5億円が含まれるため、報告純利益率は本業の実力を上回っている可能性が高い。【キャッシュ品質】現金及び預金は52.5億円で総資産の32.0%を占め流動性は厚いが、仕掛品18.1億円は棚卸資産の61.1%を占め、生産・検収の進捗滞留が資金拘束につながっている可能性がある。【投資効率】ROEは2.8%で、純利益率・総資産回転率(0.347回)・財務レバレッジ(1.72倍)への分解では、低利益率と低い資産回転率がROE低位の主因である。【財務健全性】自己資本比率58.1%、流動比率224.0%、長期借入金7.6億円と資本構成は保守的であり、短期的な支払能力にも懸念は小さい。

キャッシュフロー分析

本決算では営業・投資・財務キャッシュフローの実績データが開示されていないため、バランスシートの変動から資金動向を捉える。現金及び預金は前年同期の36.8億円から52.5億円へ増加し、流動性は拡充している。一方、仕掛品は16.0億円から18.1億円へ、投資有価証券は28.9億円から31.7億円へそれぞれ増加しており、生産進行中の案件および保有資産への資金投下が進んでいる。売掛金・受取手形は26.3億円から10.9億円へ大きく減少しており、前年に計上された大型案件の回収が進んだことが現金増加の一因と考えられる。総じて、資金は在庫・仕掛品への投下と債権回収のバランスの中で管理されており、営業活動の実績キャッシュフローの検証には追加データが必要である。

収益の質

当期の利益構造は、経常的な事業活動による利益と一時的・営業外要因による利益の乖離が大きい点が特徴である。営業利益は0.7億円にとどまる一方、経常利益2.2億円には営業外収益2.2億円(うち受取配当金0.8億円)が寄与し、営業利益の約3倍に相当する規模で利益を押し上げている。さらに税引前利益3.8億円には特別利益として投資有価証券売却益1.5億円が含まれ、これは税引前利益の40.5%、当期純利益2.7億円の56.5%に相当する規模である。このため、報告純利益の水準は本業の経常的な収益力を上回っており、投資有価証券売却益を除いた実質的な利益水準を基準に業績の持続性を捉える必要がある。

業績予想・ガイダンス

通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は、売上高56.9%、営業利益165.0%、経常利益39.1%、純利益53.8%である。営業利益は進捗率上は予想を上回っているが、累計額が0.7億円と小さく、通期予想4.0億円の達成には第4四半期単独で3.3億円の営業利益が必要となる。売上高も通期予想100.0億円の達成には第4四半期に43.1億円が必要であり、例年、期末に売上・利益が集中する事業特性を前提とした計画である可能性がある。経常利益・純利益は進捗率が5〜4割程度にとどまり、第4四半期の案件進捗が計画達成の鍵となる。

株主還元

配当予想は1株当たり100円であり、予想EPS356.20円に基づく予想配当性向は約28.1%である(配当総額約1.4億円÷通期予想純利益5.0億円)。前年の実績配当は240円であったのに対し、大幅な減益を反映して予想配当は減額されている。営業キャッシュフローの実績が未開示のため、キャッシュフローに基づく配当持続性の評価は行っていないが、現金及び預金52.5億円という厚い手元資金は配当原資の観点で一定の裏付けとなる。

リスク要因

1. 受注・案件進捗の変動リスク: 売上高が前年同期比43.3%減、営業利益率が1.2%まで低下しており、大型案件の有無による業績変動が大きい。販管費15.0億円(売上高比26.4%)が高止まりする中、売上減少局面では固定費負担が利益を一段と圧迫しやすい。

2. 仕掛品・在庫滞留リスク: 仕掛品18.1億円は棚卸資産全体の61.1%を占め、案件の検収遅延や仕様変更による資金拘束・原価回収遅延のリスクが示唆される。運転資本の効率改善が今後の利益・キャッシュフロー回復の鍵となる。

3. 利益の質に関するリスク: 経常利益・純利益は受取配当金0.8億円や投資有価証券売却益1.5億円といった営業外・一時的要因に依存する部分が大きい。投資有価証券31.7億円は総資産の19.4%を占め、市況変動が今後の損益や純資産に影響する可能性がある。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

業種ベンチマーク（manufacturing）

収益性・リターン

自社の営業利益率・純利益率はいずれも業種中央値を下回り、収益性は業種内で低位に位置する。

成長性・資本効率

自社の売上高成長率は業種中央値を大きく下回り、当期は業種内でも減収幅が突出している。

※出所: 当社調べ

決算上の注目ポイント

1. 財務基盤は自己資本比率58.1%、流動比率224.0%と保守的で安定している一方、本業の収益性はROE2.8%、営業利益率1.2%と低く、財務健全性と本業採算性の間にギャップが見られる。

2. 第4四半期に通期営業利益予想4.0億円を達成するには3.3億円の営業利益計上が必要であり、進捗の観察対象として売上計上時期と案件採算の動向が重要である。

3. 当期純利益には投資有価証券売却益等の一時的要因が含まれており、これらを除いた経常的な収益水準を基準に業績の持続性を捉える視点が有用である。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度Q3累計は、売上高の大幅減少と固定費負担の顕在化により、本業収益力が急低下した決算である。売上高は前年同期比43.3%減の56.92億円となった。営業利益は同95.0%減の0.66億円に縮小した。経常利益は同84.6%減の2.23億円、当期純利益は同73.2%減の2.69億円であった。売上総利益率は前年同期の28.4%から27.6%へ80bp低下した。営業利益率は13.1%から1.2%へ1,190bp急低下した。純利益率も10.0%から4.7%へ530bp低下した。売上高の43.44億円減に対し、販管費は15.33億円から15.05億円への1.8%減にとどまり、営業レバレッジが強く逆回転した。営業利益0.66億円に対し営業外収益は2.24億円であり、経常利益は受取配当金0.79億円、賃貸料収入1.32億円など本業以外の収益への依存度が高い。税引前利益3.76億円には投資有価証券売却益1.52億円が含まれ、当期純利益の56.5%に相当する一時益が利益水準を押し上げた。純利益率4.7%、ROE 3.8%、ROIC 1.3%はいずれも資本効率の低い水準である。財務面では流動比率224.0%、当座比率198.5%、Debt/Capital比率7.4%と流動性・レバレッジには余力がある。現金預金は前年同期比42.4%増の52.48億円へ増加し、短期債務への対応力は厚い。もっとも、仕掛品18.10億円、提示されたDIO 197日、CCC 215日は受注・生産から回収までの資金滞留が長いことを示す。仕掛品比率61.1%は製造進捗、検収時期又は工程ボトルネックへの感応度を高める。通期会社予想に対するQ3進捗率は売上高56.9%、営業利益16.5%、経常利益39.1%、純利益53.8%であり、営業利益の進捗は標準的な75%を大幅に下回る。本業採算の回復、仕掛品の売上・現金化、ならびに一時益を除く経常収益の安定化が今後の焦点となる。

収益性分析

デュポン3因子では、ROE 3.8%は純利益率4.7%×総資産回転率0.463回×財務レバレッジ1.72倍で構成される。最も大きな収益性低下要因は、売上高急減と販管費の下方硬直性による営業利益率の1.2%への低下である。売上高は43.3%減少した一方、販管費は1.8%減にとどまったため、販管費率は前年同期の15.3%から26.4%へ約1,110bp上昇した。粗利益率も80bp低下しており、販売数量・案件構成の悪化を固定費吸収で補えない収益構造となっている。総資産回転率0.463回は、現金預金52.48億円、投資有価証券31.72億円、仕掛品を中心とする製造在庫への資金滞留を背景に、資産規模に対する売上創出力が限定的であることを示す。財務レバレッジ1.72倍は過度ではなく、低ROEはレバレッジ不足よりも本業マージンと資産回転の弱さに起因する。CFA5因子では税負担係数0.715は正常域にある一方、金利負担係数5.696は営業外収益と特別利益を含む税引前利益がEBITを大きく上回ることを示す。営業利益0.66億円に対して営業外収益2.24億円、投資有価証券売却益1.52億円が計上されており、会計上の純利益率4.7%は本業の収益力を過大に見せやすい。品質アラートであるEBITマージン1.2%は5%を下回り、低い固定費吸収力が根本原因である。これは受注生産型の機械製造業における案件検収・売上計上の期ズレの影響を受け得る一方、Q3累計での大幅減収下では持続性を判断するうえで本業の受注・採算改善が必要となる。品質アラートであるROIC 1.3%も5%を下回り、投下資本から十分な営業利益を生み出せていない。高水準の現金・投資有価証券と低いEBITの組合せがROICを抑制しており、資本配分と稼働資産の収益化が重要である。

成長性評価

通期会社予想は売上高100.00億円、営業利益4.00億円、経常利益5.70億円、当期純利益5.00億円である。Q3累計の進捗率は、売上高56.9%、営業利益16.5%、経常利益39.1%、当期純利益53.8%となる。売上高進捗率は標準的な75%を18.1ポイント下回り、営業利益進捗率は58.5ポイント下回る。Q4に通期予想を達成するには、売上高43.08億円、営業利益3.34億円、経常利益3.47億円、当期純利益2.31億円が必要となる。必要なQ4営業利益率は7.8%となり、Q3累計の1.2%を大きく上回る。本業利益の予想達成には、売上計上の集中に加え、粗利率・固定費吸収の明確な改善が求められる。前年同期比では売掛金が58.4%減少する一方、棚卸資産は89.4%増加しており、売上として計上・回収される前の案件が在庫・仕掛として滞留している可能性がある。仕掛品18.10億円は製造在庫構成の61.1%を占めるとの品質アラートが示されており、受注案件の工程進捗と検収の円滑化が売上回復の前提となる。投資有価証券売却益1.52億円は当期利益を補完したが、継続的な成長原資としての再現性は本業利益より低い。受取配当金0.79億円と賃貸料収入1.32億円は収益の下支えとなるが、製造事業の営業利益減少を恒常的に代替する規模ではない。

財務健全性

流動比率224.0%、当座比率198.5%、運転資本55.25億円であり、短期流動性は良好である。流動資産99.79億円は流動負債44.55億円を55.25億円上回る。現金預金52.48億円だけで流動負債の1.18倍をカバーし、満期ミスマッチのリスクは限定的である。有利子負債は長期借入金7.60億円を中心とし、純資産95.22億円に対する比率は約8.0%である。負債資本倍率0.72倍、Debt/Capital比率7.4%は、D/E 2.0倍超や流動比率1.0倍未満といった警戒水準から距離がある。インタレストカバレッジは6.05倍で、支払利息0.11億円に対する収益負担は現時点で管理可能な水準にある。前年同期比では現金預金が15.64億円増加した一方、売掛金は15.34億円減少し、運転資金が回収側へシフトしている。反面、棚卸資産は5.38億円増加しており、現金増加の持続性は在庫・仕掛品の最終的な売上化と回収に左右される。流動負債では前受金が23.90億円と大きく、受注案件に関する顧客からの資金受領が運転資金を支える構造にある。電子記録債務7.96億円と買掛金5.15億円を含めても、厚い現金保有と当座比率により支払余力は確保されている。投資有価証券31.72億円は総資産の19.4%を占め、財務基盤の一部を市場価値変動の影響がある資産に依存する構成である。

B/S変動のポイント

棚卸資産: +5.38億円（前年同期比+89.4%）- 製造在庫の増加。仕掛品18.10億円、仕掛品比率61.1%、DIO 197日およびCCC 215日と併せ、工程進捗・検収遅延による資金滞留と在庫評価リスクを監視。売掛金: -15.34億円（前年同期比-58.4%）- 売上高43.3%減少と回収の進展を反映し、現金預金増加に寄与。ただし在庫・仕掛品への資金移動を併せて評価する必要がある。現金預金: +15.64億円（前年同期比+42.4%）- 流動性を強化し、流動負債44.55億円を上回る水準。前受金23.90億円を含む受注案件の資金受領と、売掛金減少の持続性を監視。投資有価証券: +2.80億円（前年同期比+9.7%）- 総資産の19.4%を占める投資ポートフォリオ。評価差額17.65億円および売却損益が純資産・利益の変動要因となる。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの開示数値に基づく利益現金化比率の評価は行わず、運転資本指標を中心に評価する。品質アラートであるCCC 215日は120日を大幅に上回り、受注から調達・製造・回収までの資金拘束が長いことを示す。根本原因は、仕掛品の比重が高く、機械製造案件で製造・検収のリードタイムが長期化しやすい資金循環にある。製造業では長納期の個別案件で一定のCCC長期化は起こり得るが、215日は運転資本効率上の警戒域であり、案件遅延時の資金回収・在庫評価リスクを高める。品質アラートのDIO 197日も90日超であり、在庫の現金化までに長い期間を要することを示す。さらに、在庫回転日数76日も60日を超えるとの警告があり、在庫管理の改善余地を示している。仕掛品過剰アラートの仕掛品比率61.1%は40%の警戒線を上回る。仕掛品18.10億円の増加は、工程進捗・検収の遅れが生じた場合に売上化の遅延と資金固定化を増幅させる。これらの指標は、売掛金が前年同期比58.4%減少していることだけではキャッシュ創出力を判断できず、製造在庫の滞留を併せて監視すべきことを示す。前受金23.90億円は顧客資金による運転資金支援となる一方、案件履行の遅延時には契約上の履行負担と資金返還リスクへの感応度を持つ。

配当持続性

会社の通期配当予想は1株当たり100円である。期中平均株式数1,403,578株を用いた年間配当総額の概算は約1.40億円となる。通期当期純利益予想5.00億円に対する予想配当性向は約28.1%であり、配当のみで算定した持続可能性の目安である60%を下回る。予想EPS356.2円に対する1株配当100円でも配当性向は28.1%となる。Q3累計の当期純利益2.69億円には投資有価証券売却益1.52億円が含まれるため、配当の評価では一時益を除く本業収益の回復度合いを重視する必要がある。現金預金52.48億円、有利子負債7.60億円、流動比率224.0%は短期的な配当支払余力を支える。中期的には、CCC 215日と仕掛品比率61.1%が示す運転資金拘束の改善、本業営業利益の回復、および通期利益予想の達成が配当原資の安定性を左右する。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高優先度：売上高が前年同期比43.3%減少し、営業利益率が1.2%へ低下している。受注・検収の遅延又は案件採算の悪化が継続すれば、固定費吸収不足により営業損益の変動が大きくなる。、高優先度：製造業固有の生産進捗・検収リスク。仕掛品18.10億円、仕掛品比率61.1%、DIO 197日、CCC 215日は、個別受注案件の工程遅延、顧客検収の後ずれ、在庫評価への感応度を示す。、中優先度：投資有価証券31.72億円が総資産の19.4%を占める。保有有価証券の市場価格変動や売却益への依存は、包括利益・純資産および期間利益を変動させる。、中優先度：本業営業利益0.66億円に対し、賃貸料収入1.32億円、受取配当金0.79億円の寄与が大きい。非製造収益が本業不振を補完する構造は、製造事業の競争力評価を複雑にする。が挙げられます。

財務リスクとしては、中優先度：ROIC 1.3%は5%を下回る品質アラートであり、低いEBITに対して運転資本・投資資産が大きいことが資本効率を低下させている。低収益が長期化すれば資本配分の効率性が課題となる。、中優先度：前受金23.90億円は資金繰りを支える一方、履行遅延時には受注残の消化、納期管理、顧客要求への対応が財務運営に影響する。、低優先度：有利子負債は7.60億円、Debt/Capital比率は7.4%、インタレストカバレッジは6.05倍であり、現時点の金利・借換えリスクは抑制されている。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最優先監視項目は、通期営業利益予想4.00億円に対するQ3進捗率16.5%である。Q4に3.34億円の営業利益が必要であり、収益回復の実現可能性が焦点となる。、EBITマージン1.2%の品質アラートは、前年比1,190bpの営業利益率低下と整合的である。売上回復時にも粗利率と販管費率が改善しなければ、利益回復は限定的となる。、CCC 215日、DIO 197日、在庫回転日数76日、仕掛品比率61.1%の各品質アラートは、在庫・仕掛品の資金滞留という共通の課題を示す。工程進捗、検収、在庫圧縮の改善が現金創出とROIC改善の共通条件となる。、投資有価証券売却益1.52億円は当期純利益の56.5%に相当する。経常的な営業利益ではないため、利益の再現性を評価する際は除外して見る必要がある。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、収益性は売上減少と固定費負担により急悪化し、営業利益率は1.2%まで低下した。、バランスシートは現金預金52.48億円、流動比率224.0%、Debt/Capital比率7.4%と保守的である。、一方、仕掛品比率61.1%、DIO 197日、CCC 215日は、製造・検収サイクルに起因する運転資本効率の改善余地を示す。、通期予想の達成にはQ4営業利益率7.8%が必要であり、本業収益の急回復が必要となる。、投資有価証券売却益1.52億円を除いた収益力と、賃貸料・配当収益を含む営業外収益の安定性を区別して見る必要がある。が挙げられます。

注視すべき指標は、四半期売上高、営業利益率、販管費率、通期営業利益予想4.00億円に対する進捗率、仕掛品残高、仕掛品比率、DIO、CCC、在庫回転日数、売掛金、前受金、電子記録債務を含む運転資本の推移、ROIC、総資産回転率、投資有価証券の評価差額および売却損益です。

セクター内ポジションについては、流動性と低レバレッジは製造業として防御的な財務特性である一方、営業利益率1.2%、ROIC 1.3%、CCC 215日、DIO 197日は収益性・資本効率・運転資本効率の各面で業界ベンチマークを下回る。