株式会社ジェイ・イー・ティ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 110.21億円
• 営業利益: -17.04億円
• 当期純利益: 4.03億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): -193.60円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のジェイ・イー・ティ（6228）は、半導体市況の逆風と固定費負担の重さを背景に、大幅減収・赤字拡大で厳しい四半期となりました。売上高は110.21億円で前年同期比-22.9%、トップラインの落ち込みが顕著です。売上総利益は29.77億円、粗利率は27.0%と黒字を確保した一方、販管費22.21億円（売上対比20.1%）を吸収できず営業損失は-17.04億円に拡大しました。営業外収益0.30億円に対し営業外費用0.97億円、支払利息は0.47億円で、インタレストカバレッジは-36.26倍と極めて弱いです。経常損失は-17.81億円、最終損益は-25.41億円と赤字で、EPSは-193.60円となりました。総資産は200.39億円、純資産98.10億円、負債合計102.28億円で、負債資本倍率は1.04倍とレバレッジは中庸です。流動資産189.78億円に対し流動負債59.42億円で流動比率319.4%、当座比率258.0%と流動性は非常に厚いです。運転資本は130.36億円、棚卸資産36.50億円・現金預金24.19億円が厚く、短期の資金繰り耐性は高い一方で在庫滞留リスクには注意が必要です。デュポン分解ベースのROEは-25.9%（純利益率-23.1%、総資産回転率0.55倍、財務レバレッジ2.04倍）で、主因は純利益率の悪化です。ROICは-8.5%と資本コストを大幅に下回っており、資本効率面に明確な課題を示しています。粗利率27.0%に対し営業利益率は-15.5%と4,250bpのギャップがあり、固定費の吸収不足が鮮明です。営業CFが未開示のため利益の質（営業CF対純利益）を直接検証できず、収益のキャッシュ化に関する不確実性が残ります。貸借対照表の安全余力は高いものの、インタレストカバレッジがマイナスで債務返済耐性は損益の改善待ちです。税前利益6.88億円から最終損失-25.41億円への落ち込みは特別損益・非支配要素等の影響が示唆され、開示不足により要因の精緻な分解は困難です。短期的には受注環境・在庫調整の進捗、固定費コントロールとプロジェクト採算の立て直しがカタリストとなります。中期的には露光・洗浄など装置市況の回復局面での売上弾力性回復と、ROIC改善に資する選択的投資・運転資本効率化が焦点です。

収益性分析

ROEは-25.9%で、純利益率-23.1% × 総資産回転率0.55倍 × 財務レバレッジ2.04倍の積に整合します。変動インパクトが最も大きい要素は純利益率で、営業段階の赤字（-17.04億円、営業利益率-15.5%）と営業外費用（支払利息含む）の負担が純損失を拡大させています。売上総利益率は27.0%を維持している一方で、販管費率が20.1%と高止まりし、固定費の吸収不足が営業赤字の主因です。総資産回転率0.55倍は、在庫36.50億円等の運転資本積み上がりが効率を押し下げている可能性があります。財務レバレッジ2.04倍は中庸で、ROEのブースト効果は限定的です。ビジネス上の背景としては、半導体製造装置の投資循環に伴う需要鈍化・顧客の設備投資延期、案件の検収時期ずれ、製品ミックスの変化（粗利が劣後する案件比率上昇）などが考えられます。純利益率低下は市況・受注タイミング起因の色彩が濃く、需要回復局面では改善余地がありますが、固定費ベースが高い限り回復の初期段階では利益弾性は抑制されやすく、完全な回復には売上規模の戻りと価格・ミックスの是正が必要です。懸念トレンドとして、売上成長率（-22.9%）と比較して販管費は絶対額で大きくは減っていないため、営業レバレッジが逆回転しています。

成長性評価

売上は前年同期比-22.9%で、装置投資サイクルの調整局面を反映しています。粗利率27.0%は一定の価格力・サービス収益の寄与がうかがえる一方、案件ミックスの変動に脆弱です。営業損失-17.04億円からみて、短期の成長は在庫消化と受注パイプラインの回復次第で、四半期間のボラティリティが高いと見ます。利益の質は、営業CF未開示により裏取りができない点が制約です。KPIとしては受注高・受注残、装置立ち上げ・検収タイミング、在庫回転日数、粗利率のミックス影響が重要です。中期見通しは、半導体設備投資のボトムアウト時期（メモリ/ロジック別）に依存し、需要回復時には稼働率上昇による固定費吸収で利益改善の弾性が見込まれますが、ROIC改善には投下資本の規律と運転資本効率の引き上げが不可欠です。

財務健全性

流動比率319.4%、当座比率258.0%と短期流動性は非常に健全です。現金預金24.19億円に対し短期借入金2.50億円で、満期ミスマッチは限定的です。長期借入金40.63億円を含む固定負債42.85億円は、営業赤字下では金利負担が重くなりやすい点に留意が必要です。負債資本倍率1.04倍と資本構成は中庸で、自己資本のクッションは一定程度あります。D/Eが2.0超ではないためレバレッジ警告は該当しません。オフバランス債務の開示はなく、リース等の潜在債務は不明です。総資産200.39億円に対し在庫36.50億円の水準は、市況悪化時の評価損リスクに注意が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの評価はできません。営業損失・インタレストカバレッジ悪化からは、少なくとも損益ベースでのキャッシュ創出力は弱含みと推定されます。運転資本は130.36億円と厚く、売掛金5.53億円に対して在庫36.50億円の構成比が高い点は、在庫回転の鈍化や案件検収遅延による資金拘束のシグナルとなり得ます。運転資本操作の兆候（期末在庫積み上がりによる粗利率維持等）は可能性として考えられますが、CFデータがないため確証は持てません。短期的には在庫圧縮・前受金の活用、設備投資抑制によりFCFの底上げ余地があります。

配当持続性

年間配当・配当金総額が未開示のため、実績ベースの配当性向・FCFカバレッジは算定できません。計算配当性向-3.2%は赤字期の参考値に過ぎず、持続可能性の判断材料にはなりません。現状の損益・インタレストカバレッジの弱さを踏まえると、配当方針はキャッシュ創出の回復と連動させる保守的運用が望まれます。財務余力（流動性）は厚い一方でROICが-8.5%と低迷しているため、内部留保の優先順位は事業の収益性回復と投下資本効率改善に置かれると見ます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体設備投資サイクルの減速による受注減・検収遅延
• 案件ミックス悪化・価格競争に伴う粗利率低下リスク
• 在庫滞留・評価損リスク（棚卸資産36.50億円）
• サプライチェーンの遅延による納期・売上認識の後ずれ
• 主要顧客依存度の高さに伴うボラティリティ

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-36.26倍に表れる金利負担耐性の弱さ
• ROIC-8.5%による資本効率の毀損と投資回収遅延
• 在庫・運転資本の資金拘束によるFCF悪化リスク
• 特別損益等による損益ボラティリティ（税前黒字から最終赤字への乖離）

主な懸念事項:

• 純利益率の大幅悪化（-23.1%）がROEを直接押し下げ
• 販管費率の高止まり（20.1%）による固定費吸収不足
• 営業CF未開示で利益の質の検証ができないデータ制約
• 長期借入金40.63億円に対する利払い負担の継続

投資示唆

重要ポイント:

• 大幅減収（-22.9%）と固定費の吸収不足で営業損失-17.04億円、ROE-25.9%、ROIC-8.5%と資本効率は悪化
• 流動性は厚く（流動比率319%）、短期の資金繰り耐性は高いが、インタレストカバレッジは大幅マイナスで損益改善が急務
• 粗利率27.0%の維持はポジティブだが、販管費率20.1%で営業黒字化には売上回復・費用最適化が必要
• 在庫36.50億円の水準は、受注・検収の回復が遅れると評価損・FCF悪化の潜在リスク
• 営業CF未開示により利益の質と配当持続性評価は限定的

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と検収時期の可視性
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 粗利率のミックス影響（装置・サービス比率）
• 販管費の絶対額と売上対比（固定費の弾力性）
• インタレストカバレッジと実効税率の正常化
• ROICと投下資本回転の改善度合い

セクター内ポジション: 流動性の厚さは同業内でも良好だが、損益・ROICの悪化とインタレストカバレッジの弱さが足かせ。サイクル回復局面でのレバレッジ効果獲得が鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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