AIメカテック株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 32.63億円
• 営業利益: 93百万円
• 当期純利益: -6.14億円
• 1株当たり当期純利益: 6.33円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のAIメカテックは、売上が前年同期比+118.3%と急拡大する一方で、利益率は下がり、最終利益は辛うじて黒字を確保したが、下位勘定の大きな振れ（特別損益・税効果）に左右された決算である。売上高は32.63億円、営業利益は0.93億円（+19.7%）で、経常利益0.51億円（+20.7%）、当期純利益は0.39億円（+368.7%）となった。営業利益率は約2.85%（=0.93/32.63）で、前年同期の約5.20%（逆算ベース）から約-235bp低下した。経常利益率は約1.56%で、前年約2.82%から約-126bp低下した。一方、純利益率は約1.20%で、前年約0.56%から+64bp改善しており、これは本業外・税効果の寄与が大きい。粗利率は開示値で4.0%だが、売上原価・粗利の整合に不一致があり、粗利率の精緻な評価には制約がある。財務面では総資産285.38億円、自己資本107.04億円、負債178.34億円で、負債資本倍率は1.67倍、流動比率169.7%と流動性は確保されている。短期借入金48.00億円・長期借入金33.75億円と有利子負債依存は一定水準にあり、インタレストカバレッジは6.64倍と当面の金利負担耐性は良好。デュポン分解によるROEは0.4%（=純利益率1.2%×総資産回転率0.114×レバレッジ2.67）と低く、ROICも0.4%と資本効率は著しく弱い。税引前当期純利益が-8.94億円にもかかわらず純利益が+0.39億円である点は、特別損益や税効果会計の影響が大きいことを示唆する。営業キャッシュフロー等のCF情報が未開示で、利益の質（キャッシュ創出力との整合）の評価には不確実性が残る。配当は未開示だが、計算上の配当性向が725%と示されており、仮にこの水準であれば持続性に強い懸念がある。売上急増に対し利益率が低下しているため、販管費や原価の固定費吸収・プロダクトミックス・価格条件のいずれかに逆風がある可能性が高い。今後は粗利率・営業利益率の回復と、ワーキングキャピタル増（売掛・棚卸）に伴う資金需要の管理が焦点となる。短期の財務健全性は保たれているが、資本効率の低さから、中期的には高収益案件の積み上げや不採算領域の見直しが必要。外部環境として、半導体・ディスプレイ投資サイクル、為替、部材コストが業績変動要因。総じて、トップラインは強いが、マージン劣化と一過性要因への依存を伴う“量の成長・質の弱さ”が見える四半期であり、次四半期以降の利益率とキャッシュ創出の改善が最大のチェックポイントである。

収益性分析

ステップ1: ROE=純利益率(1.2%)×総資産回転率(0.114)×財務レバレッジ(2.67)=約0.4%。 ステップ2: 変化が大きい要素は純利益率と総資産回転率のギャップで、売上が+118%と急増する中で営業利益率が約-235bp低下し、経常利益率も約-126bp低下した点がROE抑制要因。 ステップ3: マージン低下の背景は、(a) 原価・販管費の増勢（固定費吸収不足、立上げ費用、工程負荷増による外注費・人件費上昇、価格条件の硬直化）、(b) プロダクト/案件ミックスの変化（低マージン案件比率上昇）、(c) 為替や部材コストの上振れが示唆される。 ステップ4: 売上急増に伴う一時的な立上げ費用や案件ミックスは再来期に是正される余地もあるが、価格交渉力や固定費水準が構造的に高止まりする場合は持続的なマージン圧迫リスクが残る。 ステップ5: 懸念トレンドとして、売上成長率（+118%）に対し営業利益成長率（+20%）が著しく下回っており、実質的に営業レバレッジが負に作用。経常・純利益は本業外の振れ（特別損益/税効果）に左右されており、利益の質は脆弱。

成長性評価

売上は+118.3%と強い拡大で、受注消化の加速・案件寄与が想定されるが、低マージン案件比率の上昇や立上げ費用負担により利益成長が伴っていない。営業利益+19.7%、経常利益+20.7%にとどまり、売上弾性は低い。純利益は+368.7%だが、税引前が赤字（-8.94）であり、一過性要因に依存した改善の公算が高い。今後の持続可能性は、(1) 粗利率の回復（価格改定・歩留・原価低減）、(2) 案件ミックスの改善（高付加価値装置/サービス比率向上）、(3) サービス・アフター領域の伸長によるストック収益化にかかる。受注・受注残、稼働率、為替感応度の開示があれば精度向上が可能。短期的には売上規模の拡大は続く可能性があるが、利益率回復の証左が必要。

財務健全性

流動比率169.7%・当座比率169.7%と短期流動性は健全域。D/E（負債資本倍率）1.67倍はやや高めで、借入依存度は一定水準。短期借入48.00億円に対し現金36.17億円、運転資本98.92億円で、受注増に伴う運転資本需要拡大に備えた資金繰り管理が鍵。満期ミスマッチは、短期負債141.98億円に対し流動資産240.89億円で可処分余力はあるが、在庫・売掛の構成未開示のため回収期間の不確実性が残る。インタレストカバレッジ6.64倍で金利耐性は短期的に十分。オフバランスのリース・保証債務等は未開示で評価に制約あり。自己資本比率は未算出だが、総資産285.38億円に対し純資産107.04億円（概ね37%）とみられ、過度なレバレッジではない。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFでの利益の質評価は実施不可。売上急増局面では通常、売掛金・棚卸資産が増加し営業CFが圧迫されやすく、運転資本吸収の可能性が高い。税引前損失・最終黒字という損益構造から、一過性要因の影響が現金創出に反映されにくいリスクがある。減価償却・設備投資の情報もなく、維持投資水準や成長投資のキャッシュ需要は不明。配当・自社株買い等の株主還元CFも未開示で、FCFに対する還元カバレッジは評価不可。次四半期での営業CF実績と運転資本回転（DSO/DIO/DPO）確認が必須。

配当持続性

配当関連の開示が乏しい一方、計算上の配当性向が725%と示されており、仮にこの水準が実態であれば純利益規模に対して明確に非持続的。営業CF・FCFが不明なため、キャッシュベースでの配当カバレッジは評価できないが、ROIC0.4%・ROE0.4%という資本効率の低さを踏まえると、内部留保を厚くし投資・原価低減に充当する余地が大きい。今後は通期利益・FCFの進捗に応じた可変型の還元方針（配当性向レンジやDOE目安）の明確化が望ましい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件ミックス変化による粗利率・営業利益率の悪化
• 価格競争や顧客集中による交渉力低下
• 製造立上げ・外注費・人件費の上振れによる固定費吸収悪化
• 部材供給制約や為替変動による原価上昇

財務リスク:

• 短期借入金48億円を含む有利子負債依存と金利上昇耐性の低下リスク
• 売上急増に伴う運転資本の膨張と営業CF圧迫
• 特別損益・税効果の振れに依存した最終利益のボラティリティ
• 資本効率（ROIC0.4%）の低迷による資本コスト乖離

主な懸念事項:

• 税引前損失（-8.94億円）と最終黒字の乖離の大きさ（利益の質）
• 営業利益成長が売上成長に追随せず、営業レバレッジが負に作用
• 粗利・売上原価の開示整合性の課題によりマージン分析の不確実性
• 配当性向（計算値）725%の持続性懸念

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは強いが、マージンは大幅低下し本業の収益性が課題
• 最終利益は一過性要因の影響が大きく、持続的収益力の指標として弱い
• 流動性は健全だが、運転資本管理と短期借入のロールオーバー管理が重要
• 資本効率（ROIC/ROE）は低位で、構造的な収益性改善が必須

注視すべき指標:

• 受注・受注残と案件ミックス（高付加価値比率）
• 粗利率・営業利益率、単価/原価/歩留の改善トレンド
• 営業CFと運転資本回転（売掛・在庫・買掛のバランス）
• 有利子負債水準とインタレストカバレッジの推移
• 特別損益・税効果の影響度（税引前利益と純利益の乖離）

セクター内ポジション: 同業設備メーカー群の中では、今期Q1は売上成長は上位だが、利益率・資本効率は下位レンジ。短期の財務体力は平均的だが、キャッシュ創出力とマージン回復の裏付けが必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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