- 売上高: 15.54億円
- 営業利益: 97百万円
- 当期純利益: 40百万円
- 1株当たり当期純利益: 2.65円
| 項目 | 当期 | 前期 | 増減率 |
|---|
| 売上高 | 15.54億円 | 13.08億円 | +18.8% |
| 売上原価 | 6.12億円 | 6.05億円 | +1.3% |
| 売上総利益 | 9.42億円 | 7.03億円 | +34.0% |
| 販管費 | 8.45億円 | 6.38億円 | +32.3% |
| 営業利益 | 97百万円 | 64百万円 | +51.6% |
| 営業外収益 | 7百万円 | 2百万円 | +181.4% |
| 営業外費用 | 3百万円 | 1百万円 | +104.2% |
| 経常利益 | 1.01億円 | 65百万円 | +55.4% |
| 税引前利益 | 91百万円 | 66百万円 | +37.9% |
| 法人税等 | 51百万円 | 16百万円 | +229.6% |
| 当期純利益 | 40百万円 | 50百万円 | -21.4% |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | 40百万円 | 50百万円 | -20.0% |
| 包括利益 | 39百万円 | 50百万円 | -22.0% |
| 減価償却費 | 11百万円 | 11百万円 | -3.3% |
| 支払利息 | 1百万円 | 24万円 | +512.1% |
| 1株当たり当期純利益 | 2.65円 | 3.09円 | -14.2% |
| 潜在株式調整後1株当たり当期純利益 | 2.65円 | 3.09円 | -14.2% |
| 1株当たり配当金 | 0.00円 | 0.00円 | - |
| 項目 | 当期末 | 前期末 | 増減 |
|---|
| 流動資産 | 20.15億円 | 18.05億円 | +2.10億円 |
| 現金預金 | 12.28億円 | 9.78億円 | +2.51億円 |
| 棚卸資産 | 3.80億円 | 2.44億円 | +1.36億円 |
| 固定資産 | 3.80億円 | 3.41億円 | +40百万円 |
| 有形固定資産 | 46百万円 | 38百万円 | +8百万円 |
|
| 項目 | 当期 | 前期 | 増減 |
|---|
| 営業活動によるキャッシュフロー | 8百万円 | 9百万円 | -55万円 |
| 財務活動によるキャッシュフロー | 3.26億円 | -75百万円 | +4.01億円 |
| 項目 | 値 |
|---|
| 純利益率 | 2.6% |
| 粗利益率 | 60.6% |
| 流動比率 | 186.1% |
| 当座比率 | 151.0% |
| 負債資本倍率 | 1.33倍 |
| インタレストカバレッジ | 66.03倍 |
| EBITDAマージン | 7.0% |
| 実効税率 | 56.5% |
| 項目 | 前年同期比 |
|---|
| 売上高前年同期比 | +18.8% |
| 営業利益前年同期比 | +49.9% |
| 経常利益前年同期比 | +53.4% |
| 親会社株主に帰属する当期純利益前年同期比 | -20.4% |
| 包括利益前年同期比 | +21.3% |
| 項目 | 値 |
|---|
| 発行済株式数(自己株式含む) | 16.47百万株 |
| 自己株式数 | 1.76百万株 |
| 期中平均株式数 | 15.09百万株 |
| 1株当たり純資産 | 69.95円 |
| EBITDA | 1.08億円 |
| 項目 | 金額 |
|---|
| 第2四半期配当 | 0.00円 |
| 期末配当 | 0.00円 |
| セグメント | 売上高 | 営業利益 |
|---|
| Advertising | 7.52億円 | 1.03億円 |
| Jititaiworks | 4百万円 | 2.32億円 |
| 項目 | 予想値 |
|---|
| 売上高予想 | 34.46億円 |
| 営業利益予想 | 3.40億円 |
| 経常利益予想 | 3.42億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益予想 | 2.40億円 |
| 1株当たり当期純利益予想 | 15.80円 |
| 1株当たり配当金予想 | 0.00円 |
このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。
2026年度Q2のホープは、増収に加えて営業段階では大幅な改善を示す一方、純利益は減益となり、キャッシュフロー品質に課題が残る四半期でした。売上高は15.54億円で前年同期比+18.8%、営業利益は0.97億円で+49.9%と、トップラインの拡大以上に営業段階でのてこ入れが進みました。営業利益率は約6.2%（0.97/15.54）と推定され、前年同期の推定約4.95%（0.65/13.08）から約+129bpの改善となりました。これに対して純利益は0.40億円で-20.4%となり、純利益率は2.6%に低下（前年推定約3.85%から約-128bp）しました。粗利益率は60.6%と高水準を維持しており、売上総利益9.42億円の厚みが営業改善の主因となりました。販管費は8.45億円で売上対比54.4%に抑制され、営業レバレッジが効いています。一方、経常段階は1.01億円と堅調ですが、実効税率が56.5%（税前0.91億円に対し税金0.51億円）と高止まりし、純利益段階の伸びを大きく抑制しました。営業外収入は0.07億円で営業外収入比率は16.3%と示され、非営業要素の貢献は限定的ながら無視できない水準です。ROEは3.9%（純利益率2.6%×総資産回転率0.649×レバレッジ2.33倍）と控えめですが、ROICは17.1%と投下資本効率は良好です。流動比率186.1%、当座比率151.0%と短期流動性は健全で、現金12.28億円が流動負債10.83億円を上回っています。インタレストカバレッジは66.0倍と負担は軽微で、財務CFは+3.26億円とネットで資金流入、期中の自己株買い1.61億円を実行しています。もっとも、営業CFは0.08億円と純利益0.40億円に対して0.21倍にとどまり、収益のキャッシュ化に懸念が残ります。簡易FCF（営業CF−設備投資）は約-0.19億円とマイナスで、投資・株主還元の原資が外部資金に依存した形となりました。棚卸資産3.80億円や買掛金4.15億円の水準からは運転資本が膨らんだ可能性があり、営業CFの弱さの一因とみられます（詳細内訳は未開示）。利益率は営業段階で改善、純利益段階で悪化というコントラストで、短期的には税負担とキャッシュ創出力の回復が焦点です。先行きは、販管費効率の維持と高税率の是正、運転資本圧縮による営業CF改善が実現すれば、ROEの持続的な押し上げ余地があります。
デュポン分析（Chain-of-Thought）: ステップ1: ROE=3.9%は、純利益率2.6%×総資産回転率0.649×財務レバレッジ2.33倍の積で説明されます。ステップ2: 期中の変化で最もインパクトが大きいのは純利益率で、営業利益率は改善した一方、純利益率は前年から約-128bp低下しています。ステップ3: 純利益率低下の主因は実効税率の上昇（56.5%）で、営業段階での改善効果を相殺しました。営業利益率は前年推定約4.95%→今期約6.24%と約+129bp改善しており、粗利率の高さ（60.6%）と販管費の伸び抑制が寄与しています。ステップ4: 営業改善は販管費効率化に基づく可能性が高く、継続性が見込めますが、税率は一過性要因（繰延税金資産の見直し、非課税・損金算入の偏りなど）で高止まりしている恐れがあり、是正余地があります。ステップ5: 懸念されるトレンドとして、純利益の減益と営業CFの弱さ（営業CF/純利益0.21倍）が並走しており、利益の質（キャッシュ創出力）に課題が見られます。また、売上成長（+18.8%）に対する販管費の絶対額は8.45億円で高止まり感もあり、今後のスケールメリット具現化が鍵です。
売上高は+18.8%と2桁成長で、粗利率60.6%からも価格・ミックスまたは高付加価値案件の寄与が示唆されます。営業利益は+49.9%と大幅増で、営業レバレッジが効いていますが、純利益は-20.4%と税負担増で伸び悩みました。営業外収入比率16.3%と非営業の寄与は限定的で、コア収益の改善を評価できます。ROICは17.1%と高水準で、投下資本効率は良好です。短期見通しは、(1) 販管費率の維持・低下、(2) 高税率の是正、(3) 運転資本の適正化による営業CFの回復、の3点が利益の持続性を左右します。なお、持分法投資利益は未記載で、投資損益のボラティリティ影響は把握困難です（データ制約）。
流動比率186.1%、当座比率151.0%と短期流動性は健全です。現金12.28億円が流動負債10.83億円を上回り、短期借入金2.00億円の満期ミスマッチリスクは低いと判断します。負債資本倍率1.33倍は中庸で、長期借入金2.83億円を含む有利子負債合計は概ね4.83億円とみられ、Debt/EBITDAは4.48倍と許容範囲内です。インタレストカバレッジ66.0倍で支払能力は非常に高いです。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告水準には該当しません。オフバランス債務の開示はなく、把握は困難です（データ未記載）。固定負債2.83億円に対し、安定資金（自己資本10.29億円）が潤沢で、長短の満期構造にも大きな歪みは見られません。
営業CFは0.08億円で純利益0.40億円の0.21倍にとどまり、品質面の警告シグナルです（>1.0が望ましい）。運転資本の変動（棚卸資産3.80億円、買掛金4.15億円等）がキャッシュ創出を圧迫した可能性がありますが、内訳詳細が未記載のため断定はできません。設備投資は0.27億円の支出で、簡易FCF（営業CF−設備投資）は約-0.19億円とマイナスでした。財務CFは+3.26億円の資金調達超で、この資金により自己株買い1.61億円を賄った構図です。営業CF/純利益<0.8のため、短期的には運転資本効率の改善（在庫回転・回収サイト短縮）と税金・その他の非現金費用の見直しが必要です。投資CF全体（M&A・有価証券取得/売却等）は未記載で、FCFの厳密な持続性評価には限界があります。
配当情報は未記載のため、配当性向や総額は不明です。営業CFが純利益を大きく下回り、簡易FCFがマイナスである点から、仮に配当を実施する場合は内部創出キャッシュのみでのカバレッジが難しい局面です。現金水準は高く短期的な支払い余力はありますが、持続可能性の観点では営業CFの回復が前提となります。自己株買い1.61億円を実施済みで、株主還元は主に自社株買いに傾斜した可能性があります。今後は、(1) 営業CF改善、(2) 投資計画との整合、(3) 純利益の安定化（高税率の是正）を踏まえたバランス型の還元方針が望まれます。
ビジネスリスク:
- 税負担の高止まり（実効税率56.5%）による純利益率の圧迫
- 運転資本の増加による営業CFの弱さ（営業CF/純利益0.21倍）
- 販管費の高水準（売上比54.4%）が成長鈍化局面で利益を圧迫するリスク
- 非営業収益（営業外収入比率16.3%）への一定の依存が利益のブレを増やす可能性
財務リスク:
- Debt/EBITDA 4.48倍と中程度のレバレッジ、営業CFの弱さが続く場合の信用力低下リスク
- 自己株買い等の株主還元を外部資金に依存することによる資金繰り硬直化リスク
- 投資CFの詳細未記載に伴う潜在的な投資コミットメント・オフバランス債務の不確実性
主な懸念事項:
- 利益の質：営業CF/純利益0.21倍と低位で、利益のキャッシュ化に課題
- 純利益減益（-20.4%）の主因が税負担である点の持続性評価が未確定
- FCFマイナス下での自己株買い実施により、今後の資本配分余地が縮小する可能性
- データ未記載（投資CF、配当情報、売掛金内訳等）により精緻なモニタリングが制約
重要ポイント:
- 営業段階は改善（営業利益+49.9%、営業利益率約+129bp）しコア収益の回復基調
- 純利益は税率上昇で減益（-20.4%）、純利益率は約-128bp低下
- 営業CF/純利益0.21倍とキャッシュ創出に弱さ、簡易FCFは約-0.19億円
- 流動性は健全（流動比率186%、現金>流動負債）で短期リスクは限定的
- ROIC 17.1%と投下資本効率は高い一方、ROEは3.9%と控えめ
- 自己株買い1.61億円を実施、財務CFで賄う構図
注視すべき指標:
- 営業CF/純利益比率（目標≥1.0）
- 販管費率（売上比）と営業利益率のトレンド
- 実効税率の正常化進捗
- 運転資本回転（在庫・買掛金・売掛金の回転日数）
- Debt/EBITDAとインタレストカバレッジの推移
- ROICとROEのギャップ縮小（税率・レバレッジ・資産回転の改善）
セクター内ポジション:
同規模の成長企業と比べ、流動性とインタレストカバレッジは強固、ROICは優位だが、ROEと営業CFの弱さ、税率の高さが総合的な資本効率を抑制。短期のディフェンス力は高い一方、キャッシュ創出力の回復が相対評価の鍵。
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