ヤマザキ(6147) 2026年度第3四半期決算 減収・営業益赤字転落

クイックビュー

Executive Summary

2026年度第3四半期累計は、工作機械事業の急速な悪化により減収減益となり、営業損益は赤字に転落した。売上高は17.9億円（前年比-22.0%）、営業利益は-2.0億円（前年0.8億円から-357.9%）、経常利益は-2.1億円（同-368.8%）、純利益は-2.3億円（前年0.6億円から-489.9%）となった。主因は工作機械事業の売上高41.2%減とセグメント損失2.5億円への転落であり、輸送用機器事業の底堅さでは全社赤字を吸収できなかった。

業績変動要因

【売上高】売上高は17.9億円で前年比-22.0%となった。セグメント別では輸送用機器事業が11.0億円（構成比61.5%、前年比-1.9%）とほぼ横ばいを維持したのに対し、工作機械事業は7.0億円（構成比38.5%、前年比-41.2%）と大幅減収となり、全社減収の主因となった。

【損益】粗利率は10.0%（粗利1.8億円）にとどまり、販管費3.8億円が粗利を上回る水準で、営業損益は-2.0億円（営業利益率-11.0%）に悪化した。セグメント利益は輸送用機器事業が0.5億円（利益率4.9%、前年6.2%から縮小）を確保した一方、工作機械事業は-2.5億円（利益率-35.9%）と大幅な損失を計上し、全社赤字の中心的要因となった。特別損失0.2億円（事業構造改革費用）は一時的要因だが、純損失-2.3億円の主因は営業段階の赤字である。減収減益の結果、当四半期は減収減益に区分される。

セグメント別分析

輸送用機器事業は売上高11.0億円（前年比-1.9%）、セグメント利益0.5億円（利益率4.9%）で、前年の利益率6.2%から縮小したものの黒字を維持した。工作機械事業は売上高7.0億円（前年比-41.2%）、セグメント損失-2.5億円（利益率-35.9%、前年は+0.4%）と大幅な損失に転落し、全社赤字の主因となっている。受注損失引当金0.5億円が計上されており、案件採算の悪化が損益に反映されている可能性がある。

主要財務指標

【収益性】営業利益率は-11.0%、純利益率は-12.9%で、いずれも前年同期（営業利益率3.3%、純利益率2.6%相当）から大きく悪化した。粗利率は10.0%にとどまり、販管費率21.0%が粗利を上回る構造となっている。【キャッシュ品質】営業キャッシュフローの開示はないが、仕掛品1.3億円が総在庫2.8億円の約46.5%を占め、生産工程の滞留や案件採算悪化の兆候がうかがえる。【投資効率】ROEは-20.4%で、デュポン分解では純利益率のマイナス化が主因であり、総資産回転率0.498倍、財務レバレッジ3.18倍は収益性の下支えとなっていない。【財務健全性】自己資本比率は31.5%（前年35.8%から低下）、D/E比率は2.18倍、インタレストカバレッジは-7.56倍で、営業利益による支払利息の吸収ができない状態にある。流動比率は102.2%で最低限の水準にある。

キャッシュフロー分析

キャッシュフロー計算書の開示はないが、BS推移から資金動向を確認できる。現金及び預金は9.2億円で前年の8.5億円から増加した一方、短期借入金は13.9億円（前年15.2億円）と高水準を維持し、流動負債17.6億円の約78.9%を占める。売掛金・受取手形は3.5億円（前年6.8億円）まで減少し、資金回収は進んでいるものの、仕掛品1.3億円を含む在庫の滞留が資金効率に影響を与えている可能性がある。現金対短期借入金の倍率は0.66倍にとどまり、借換えや資金繰りの安定性が今後の資金動向を左右する重要な要素となる。

収益の質

当期の損失は営業段階での赤字が主因であり、特別損失0.2億円（事業構造改革費用）は一時的要因にとどまる。営業外収益0.2億円（受取配当金0.1億円等）に対し、営業外費用0.3億円（支払利息0.3億円）が上回り、経常損益は営業損益をさらに押し下げている。受注損失引当金0.5億円の計上は、既存受注案件の採算悪化が今後も損益に影響し続ける可能性を示唆し、アクルーアルの観点からも収益の質に留意が必要な状況である。包括利益は-2.4億円で純損失-2.3億円とほぼ同水準にあり、為替換算調整額-0.5億円と有価証券評価差額金+0.5億円が相殺し合う形となっている。

業績予想・ガイダンス

通期予想は売上高23.4億円、営業損失2.5億円、純損失（親会社株主帰属）3.5億円である。売上高の進捗率は76.5%（17.9億円/23.4億円）で、標準的な第3四半期進捗率75%をやや上回る。一方、営業損失の進捗率は79.7%（-2.0億円/-2.5億円）と、損失も進捗率の目安を上回るペースで発生しており、利益面では予想以上の悪化速度である。純損失の進捗率は65.9%（-2.3億円/-3.5億円）にとどまり、第4四半期に工作機械事業の採算改善が進まない場合、通期予想の下振れリスクが残る。当四半期は業績予想の修正を行っている。

株主還元

第2四半期の配当は無配（0円）であったが、通期配当予想は10円で維持されている（配当予想の修正なし）。当期は純損失計上のため、通常の配当性向（配当総額÷純利益）は意味を持つ形で算出できない。営業CFの開示がなく配当のキャッシュフローカバレッジは評価できないが、現金及び預金9.2億円を有する一方、短期借入金への依存度が高い財務構造を踏まえると、通期配当の実現には第4四半期の損失抑制と資金繰りの安定が前提となる。

リスク要因

1. 工作機械事業の採算悪化: 売上高が前年比-41.2%と大幅に減少し、セグメント損失は-2.5億円（利益率-35.9%）に拡大した。受注損失引当金0.5億円は既存案件の採算悪化を示唆し、発生可能性・影響度ともに高い。

2. 財務レバレッジと資金繰り: D/E比率2.18倍、Debt/Capital比率60.0%と負債依存度が高く、短期借入金13.9億円が流動負債の78.9%を占める。インタレストカバレッジは-7.56倍で、現在の営業収益力では支払利息を吸収できていない。

3. 在庫・生産滞留リスク: 仕掛品1.3億円は総在庫2.8億円の約46.5%を占め、生産工程のボトルネックや完成品化の遅延を示唆する。工作機械需要は設備投資循環に左右されやすく、需要動向が在庫消化に影響する。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

業種ベンチマーク（manufacturing）

収益性・リターン

業種中央値と比較して、収益性は営業・純利益率ともに大幅に下回る水準にある。

成長性・資本効率

業種内では増収企業が中央値であるのに対し、自社は大幅減収であり、成長性の観点でも業種内で劣位にある。

※出所: 当社集計

決算上の注目ポイント

1. 輸送用機器事業は利益率4.9%（前年6.2%から縮小）ながら黒字を維持しているが、工作機械事業の損失規模（-2.5億円）を補填する規模には至っていない。事業間の収益性格差が拡大していることが決算データから読み取れる。

2. 通期予想に対する営業損失の進捗率は79.7%と、標準的な75%を上回るペースで悪化が進んでいる。第4四半期に工作機械事業の採算改善が確認できるかが、通期予想達成の観点で注目される。

3. 短期借入金13.9億円と現金9.2億円の対比（現金対短期負債0.66倍）から、借換え条件や金融機関との関係が資金繰りの安定性を左右する構造となっている点は、決算データが示す構造的な特徴である。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度第3四半期累計は、工作機械事業の大幅な減収・赤字化を主因に、営業損失1.96億円、親会社株主に帰属する四半期純損失2.30億円へ転落した。売上高は17.87億円と前年同期比22.0%減少した。営業利益は前年同期の0.76億円の黒字から1.96億円の赤字となり、2.73億円悪化した。親会社株主に帰属する四半期純利益も前年同期の0.59億円の黒字から2.30億円の赤字となり、2.89億円悪化した。粗利益は1.78億円で、前年同期の4.46億円から2.68億円減少した。粗利益率は10.0%と前年同期の19.5%から約949bp低下した。営業利益率は前年同期の3.3%からマイナス11.0%へ約1,431bp悪化した。純利益率は前年同期の2.6%からマイナス12.9%へ約1,551bp悪化した。輸送用機器事業は売上高10.99億円、セグメント利益0.53億円を確保した一方、工作機械事業は売上高6.88億円、セグメント損失2.51億円となった。工作機械事業の売上高は前年同期比41.2%減、セグメント損益は前年同期の0.05億円の黒字から赤字へ急変しており、連結赤字の中心である。輸送用機器事業も売上高は同1.9%減、セグメント利益は同23.2%減であり、利益率は6.2%から4.9%へ低下した。第3四半期累計の売上高は通期会社予想23.37億円に対して76.5%進捗し、標準進捗率75%を1.5pt上回る。営業損失は通期予想2.47億円に対して1.96億円であり、通期赤字の約79.7%が第3四半期までに発生している。通期営業利益率予想はマイナス10.6%であり、第3四半期累計のマイナス11.0%はこれを約43bp下回る。会社は通期売上高23.37億円、営業損失2.47億円、純損失3.50億円へ業績予想を修正している。第4四半期には売上高5.50億円、営業損失0.51億円、純損失1.19億円が会社予想に織り込まれる。短期借入金への依存と低い収益力が併存するため、工作機械事業の受注・採算改善と資金繰りの安定が最重要の確認事項となる。

収益性分析

デュポン分析では、ROEはマイナス27.1%であり、純利益率マイナス12.9%×総資産回転率0.664倍×財務レバレッジ3.18倍で構成される。ROE悪化の主因は、資産回転率よりも赤字化した純利益率である。営業段階では、売上高の減少に対して販管費が3.75億円と前年同期比1.5%増加し、固定費負担が顕在化した。売上原価率は90.0%となり、前年同期の80.5%から約949bp上昇しており、粗利段階での採算悪化が大きい。営業レバレッジは逆方向に働いており、売上高22.0%減に対して営業損益は0.76億円の黒字から1.96億円の赤字へ変化した。最も変化が大きい利益源は工作機械事業で、売上高6.88億円に対してセグメント損失2.51億円、セグメント利益率マイナス36.5%となった。輸送用機器事業のセグメント利益率は4.9%で黒字を維持したが、前年同期の6.2%から低下している。CFA5因子ではEBITマージンがマイナス11.0%で、収益力自体が利払い負担を吸収できない状態にある。金利負担係数は1.139倍、税負担係数は1.031倍であるが、赤字下での法人税等0.08億円の計上により、税引前損失2.23億円から純損失2.30億円へ損失が拡大した。経常損失2.07億円から税引前損失2.23億円への0.16億円の悪化は、主に事業構造改善費用1,612万円の特別損失による。一方、受取利息0.08億円と受取配当金0.06億円を含む営業外収益0.19億円は、営業外費用0.29億円を補えず、営業損失から経常損失への改善には至っていない。ROICはマイナス13.7%であり、投下資本に対する収益創出力は資本コストを下回る状態にある。純利益率の赤字化、販管費の売上高を上回る伸び、低粗利益率はいずれも要警戒の収益性フラグであり、工作機械事業の稼働率、案件採算、固定費吸収の改善が持続的な収益回復の前提となる。

成長性評価

売上高の減収は輸送用機器事業の小幅減収ではなく、工作機械事業の41.2%減収が主因である。輸送用機器事業は連結売上高の61.5%を占める主力事業であり、同事業が黒字を維持している点は下支え要因である。ただし、同事業のセグメント利益は前年同期の0.70億円から0.53億円へ23.2%減少しており、主力事業にも採算圧力が及んでいる。工作機械事業は連結売上高の38.5%を占めるが、売上高減少とマイナス36.5%のセグメント利益率により、連結業績の回復力を制約している。通期売上高予想は23.37億円で前年同期比24.5%減の前提であり、会社計画も需要環境の弱さを織り込んでいる。第4四半期の会社予想売上高は5.50億円であり、第3四半期累計平均四半期売上高5.96億円を下回る。通期営業損失予想2.47億円に対し、第4四半期の追加営業損失は0.51億円にとどまる前提であるため、工作機械事業の損失拡大が止まるかが計画達成の分岐点となる。仕掛品は1.31億円で棚卸資産合計2.82億円の46.5%を占め、40%の警戒水準を上回る。仕掛品比率の高さは、生産工程の滞留、案件長期化、または検収遅延時の資金滞留につながり得る。前年同期比では仕掛品が3.18億円から1.31億円へ58.8%減少しており、棚卸資産圧縮は進んでいるが、残存在庫に占める仕掛品構成はなお高い。事業構造改善費用0.16億円は一時的項目である一方、営業赤字の主因は営業段階の粗利・固定費吸収の悪化であり、損益改善には一過性費用の剥落だけでは不十分である。

財務健全性

流動比率は102.2%、当座比率も102.2%であり、流動資産17.96億円が流動負債17.58億円を0.38億円上回る。ただし、流動比率は健全性の目安である150%を大きく下回り、短期債務への余裕は限定的である。短期借入金は13.87億円で総資産の38.6%、有利子負債16.97億円の81.7%を占める。短期負債比率82%は40%の警戒水準を大きく超えており、借換え・返済時期が集中するリファイナンスリスクを示す。現金預金9.18億円は短期借入金13.87億円の0.66倍にとどまり、手元現金だけで短期借入金を賄えない。D/E比率は2.18倍で2.0倍の警戒水準を上回っており、自己資本11.30億円に対する有利子負債依存が高い。Debt/Capital比率は60.0%で、資本構成は負債主導である。インタレストカバレッジはマイナス7.56倍であり、営業損失のため支払利息0.26億円を営業利益でカバーできていない。退職給付に係る負債1.57億円、リース債務1.47億円、資産除去債務0.39億円も負債負担として存在する。資産除去債務は総負債24.58億円の約1.6%である。純資産は前年同期の14.13億円から11.30億円へ2.83億円減少し、自己資本比率は31.5%となった。利益剰余金は前年同期の2.24億円からマイナス0.51億円へ2.75億円減少しており、当期損失による内部留保の毀損が明確である。売掛金は6.75億円から3.51億円へ48.0%減少し、電子記録債権2.07億円を含む営業債権の圧縮は運転資本負担の軽減に寄与する。投資有価証券は1.43億円から2.10億円へ47.1%増加しており、流動性余力が限られる局面では評価変動を含む投資資産の動向を注視する必要がある。無形固定資産は0.25億円から0.17億円へ32.1%減少しており、総資産に占める比率は0.5%と低い。有形固定資産は15.07億円、総資産の42.0%を占め、そのうち土地が7.80億円と大きく、資産基盤は固定資産集約的である。

B/S変動のポイント

利益剰余金: 2.24億円からマイナス0.51億円へ2.75億円減少（-122.8%）- 当期純損失2.30億円を主因に内部留保が毀損。赤字継続時の自己資本低下と配当余力を監視。売掛金: 6.75億円から3.51億円へ3.24億円減少（-48.0%）- 売上減少の影響に加え、営業債権圧縮により運転資本負担は軽減。ただし、電子記録債権2.07億円を含めた回収動向を確認。投資有価証券: 1.43億円から2.10億円へ0.67億円増加（+47.1%）- 純資産11.30億円の約18.6%を占め、市場価格変動が評価差額を通じて自己資本へ及ぼす影響を監視。無形固定資産: 0.25億円から0.17億円へ0.08億円減少（-32.1%）- 総資産比0.5%と規模は小さく、無形資産・のれんに起因する大きな減損リスクは限定的。純資産: 14.13億円から11.30億円へ2.83億円減少（-20.0%）- 当期損失による資本緩衝力の低下。D/E比率2.18倍の高レバレッジと合わせ、財務耐性を注視。

キャッシュフロー品質

配当持続性

第2四半期配当は1株当たり0円である。一方、通期会社予想は1株当たり10円であり、期末配当の実施を前提としている。発行済株式数4,579千株から自己株式142千株を控除した4,437千株を基準とすると、年間配当総額は概算0.44億円となる。通期純損失予想3.50億円であるため、配当金のみを純利益で除した配当性向は損失計上により算定上有意ではない。利益剰余金はマイナス0.51億円であり、配当原資の内部留保は毀損している。第3四半期累計時点で営業損失1.96億円、通期でも営業損失予想であることから、予想配当の持続性は本業収益の回復、借換えの安定、手元流動性の維持に依存する。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高：工作機械事業は売上高が前年同期比41.2%減少し、セグメント損失2.51億円、利益率マイナス36.5%となった。設備投資需要の回復遅延、受注案件の採算悪化、低稼働率が続けば、連結損益の改善が遅延する。、高：粗利益率は10.0%と前年同期から約949bp低下した。原価上昇、販売価格への転嫁不足、低操業度による固定製造費負担が継続する場合、売上回復前でも損失が拡大し得る。、中：仕掛品は1.31億円で棚卸資産の46.5%を占め、40%の警戒水準を超える。工作機械の個別受注生産では工程遅延、仕様変更、検収延期が在庫滞留と採算悪化を招くリスクがある。、中：輸送用機器事業は黒字を維持するものの、セグメント利益率は前年同期の6.2%から4.9%へ低下した。自動車生産・部品需要の変動、顧客の価格要請、原材料コスト上昇が主力事業の利益下押し要因となる。、中：為替差損0.03億円を計上しており、輸送用機器・工作機械の調達及び販売に伴う為替変動は、低い営業マージン下では利益変動を増幅させ得る。が挙げられます。

財務リスクとしては、高：D/E比率2.18倍は2.0倍の警戒水準を超える。赤字が継続すれば自己資本の減少を通じてレバレッジがさらに上昇する。、高：有利子負債16.97億円のうち短期借入金が13.87億円、81.7%を占める。短期負債比率82%はリファイナンスリスクを示し、金融機関の与信姿勢や金利上昇への感応度が高い。、高：インタレストカバレッジはマイナス7.56倍で、営業利益による支払利息0.26億円のカバーができていない。営業損失の長期化は資金調達条件の悪化につながり得る。、中：流動比率102.2%、運転資本0.38億円と短期流動性のバッファーは薄い。現金預金は9.18億円で短期借入金の0.66倍にとどまる。、中：通期純損失予想3.50億円は、第3四半期末純資産11.30億円の約31%に相当する。予想どおりの損失計上は自己資本比率と債務負担能力をさらに低下させる。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最優先は、工作機械事業の売上底入れと案件採算改善が第4四半期の追加営業損失0.51億円という会社前提に沿うかである。、低粗利益率10.0%、EBITマージンマイナス11.0%、ROICマイナス13.7%は、需要要因だけでなく原価・固定費構造の改善必要性を示す。、利益剰余金がマイナス0.51億円へ転じており、赤字継続時には配当、投資、債務返済の間で資本配分の柔軟性が低下する。、投資有価証券は前年同期比47.1%増加して2.10億円となっており、自己資本の約18.6%を占めるため、市場価格変動が純資産に与える影響を注視する。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、連結赤字の主因は、工作機械事業の急減収と2.51億円のセグメント損失である。、輸送用機器事業は黒字であるが、利益率は4.9%へ低下しており、単独で工作機械事業の損失を吸収できていない。、売上高の通期進捗は76.5%と標準的だが、第3四半期累計の営業利益率マイナス11.0%は通期予想マイナス10.6%を下回る。、短期借入金13.87億円、D/E比率2.18倍、インタレストカバレッジマイナス7.56倍により、収益回復と資金繰りは不可分である。、通期10円配当予想は、通期純損失3.50億円予想および利益剰余金マイナス0.51億円との対比で、収益・資本面の裏付けを継続確認する必要がある。が挙げられます。

注視すべき指標は、工作機械事業の四半期売上高、受注動向、セグメント利益率、連結粗利益率および販管費の売上高比率、仕掛品残高・棚卸資産に占める仕掛品比率、短期借入金残高、借換え条件、現金預金/短期借入金比率、営業利益による支払利息カバーの回復状況、純資産、利益剰余金、自己資本比率、通期営業損失2.47億円および純損失3.50億円に対する着地です。

セクター内ポジションについては、資本集約的な製造業として有形固定資産比率42.0%は一定の事業基盤を示す一方、粗利益率10.0%、ROICマイナス13.7%、D/E比率2.18倍、短期借入金依存81.7%は、一般的な収益性・財務健全性の基準を下回る。輸送用機器事業の黒字維持は相対的な安定要因だが、工作機械事業の大幅赤字により連結ベースの収益力と財務余力は弱い位置にある。