株式会社ウエスコホールディングス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 40.94億円
• 営業利益: 97百万円
• 当期純利益: 1.47億円
• 1株当たり当期純利益: 16.01円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度第1四半期のウエスコホールディングスは、売上高が40.94億円と前年同期比+4.5%で増収となる一方、営業利益は0.97億円で同-41.1%と大幅減益でした。粗利益率は22.8%とまずまずですが、販管費の増加（内訳は未記載）と人件費・外注費・案件採算の逆風を示唆する営業レバレッジの悪化が、営業段階の収益を圧迫しています。営業外収益0.74億円（受取配当金0.08億円、有価証券売却益0.20億円、受取利息0.02億円等）が利益を下支えし、経常利益は1.20億円を確保しました。税引前当期純利益は2.31億円と経常利益を大きく上回っており、特別利益の発生が示唆されます（内容は開示未記載）。その結果、当期純利益は2.16億円で前年同期比+46.8%と大幅増益となり、四半期ベースの純利益率は5.3%まで改善しています。デュポン分解では、純利益率5.3%、総資産回転率0.213倍、財務レバレッジ1.20倍からROEは1.4%にとどまり、資本効率は依然低位です。貸借対照表は堅固で、総資産191.97億円、純資産160.52億円、負債合計49.87億円と保守的な資本構成であり、現金預金95.69億円を保有する高流動性体質です。流動比率309.3%、当座比率309.3%と、短期支払能力は極めて高い水準にあります。運転資本は95.05億円で、案件の季節性や請負入金条件の変動にも耐性があるとみられます。営業利益率は2.4%（0.97/40.94）と低下しており、受注価格と原価のミスマッチ、プロジェクト採算、リソース配賦効率の見直しが課題です。一方で、投資有価証券22.07億円を背景とする配当収入・売却益が利益補完機能を果たしていますが、これは恒常的収益ではなく、収益の質の観点で慎重評価が必要です。配当性向は計算値で152.5%と示されており、四半期単独または特殊要因の影響を受けた可能性が高く、持続可能性判断には通期データが不可欠です。キャッシュフロー計算書は未記載であり、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの定量評価は不可能な点が制約です。総じて、BSの健全性と高い流動性に支えられつつ、PLは本業の収益力が弱含み、非業務収益・特別利益に依存した増益という構図です。通期に向けては、案件採算管理の徹底、販管費効率化、価格改定・ミックス改善が利益回復のカギとなります。受注環境（公共投資・自治体向けコンサル需要）と期ズレの影響が大きい業態特性を踏まえ、Q2以降の受注高・受注残の推移が重要な先行指標となります。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率5.3% × 総資産回転率0.213 × 財務レバレッジ1.20 = 約1.4%と低水準。純利益率は四半期としては5.3%だが、営業利益率は2.4%（0.97/40.94）に低下し、営業段階の利益の質は弱い。粗利率22.8%に対し販管費率は18.7%（7.67/40.94）まで上昇しており、固定費負担増や人員・単価のバランス悪化が示唆される。営業外収益0.74億円（売上比1.8%）が経常段階を押し上げ、さらに特別利益示唆により税前利益は2.31億円まで拡大しているが、これは持続性に疑問が残る。総資産回転率0.213は期首平均資産前提のTTM/四半期年換算のいずれかで算出された提供値であり、資産効率は低位。営業レバレッジは、売上+4.5%に対し営業利益-41.1%と負の感応度が顕著で、限界利益率低下と固定費の剛性が示される。まとめると、本業収益力の鈍化と非恒常的収益の寄与により表面上の純利益率が保たれており、質の面では課題が残る。

成長性評価

売上は+4.5%と堅調だが、粗利率の伸びが限定的で、コストサイドの圧力が増大。営業利益が-41.1%と急減したことから、案件ミックスやコストインフレ（外注費・人件費）を価格に十分転嫁できていない可能性がある。純利益+46.8%は特別利益の寄与示唆で持続性に乏しい。営業外収益は投資有価証券22.07億円の運用からの配当・売却益が主で、環境次第で変動性が高い。四半期単独のEPSは16.01円で、通期に向けた伸長は本業収益の回復次第。公共・地域インフラ関連のプロジェクトは季節性・検収期ズレが大きく、Q2以降の受注残・進捗率次第で売上の持続可能性は左右される。見通しとしては、価格是正やリソース配分最適化が進めば下期にかけて改善余地はあるが、短期的にはコスト高と採算管理がボトルネック。

財務健全性

総資産191.97億円に対し純資産160.52億円で、自己資本比率は約83.6%（計算値）。負債資本倍率0.31倍と極めて保守的。流動資産140.47億円、流動負債45.42億円で流動比率309.3%、当座比率309.3%と流動性は非常に厚い。現金預金95.69億円は総資産の約49.9%に相当し、短期的な資金需要に十分対応可能。固定負債4.44億円と長期のレバレッジも軽微。有利子負債や支払利息の詳細は未記載で、インタレストカバレッジの定量評価は不可。投資有価証券22.07億円は資産流動性と評価損益変動の両面の影響があり、金利・株式市場の変動リスクに留意が必要。総じて、支払能力・資本構成は非常に健全。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未記載のため、利益とキャッシュ創出の整合性評価はできない。営業利益が低迷する一方、純利益には特別利益・投資損益の寄与が示唆されるため、キャッシュ創出力の観点では慎重評価が必要。高水準の現金預金（95.69億円）は安全弁だが、FCFの水準や季節性（受注・検収の期ズレに伴う売上債権・未成工事支出金の変動）は確認できない。運転資本は95.05億円で潤沢だが、内訳（売上債権・在庫・前受金等）が未記載のため、回収・支払条件の変化リスクは定量化できない。設備投資額未記載につき、維持更新と成長投資の比率も不明。結論として、利益の質は営業外・特別要因の寄与が大きく、CF裏付けの評価は保留。

配当持続性

配当情報が未記載で、計算値の配当性向152.5%は四半期単独または過去実績をベースにした推計とみられ、期間不整合や特別要因で大きく歪む可能性がある。営業CF・FCFが未記載のため、FCFカバレッジは評価不可。BS上の現金水準は高く、短期的な配当原資の確保は容易だが、営業利益の減少と非恒常益依存を踏まえると、中期的な配当持続性は本業キャッシュ創出力次第。会社方針（DOEや連結配当性向）未記載につき、将来方針の推定は困難。今後は通期利益の回復、営業CFの黒字安定、並びに投資有価証券に依存しない収益体質の確立が配当の安定性向上に不可欠。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件採算悪化（原価上振れ、外注費・人件費の上昇）による営業利益率低下
• 公共投資・自治体向け案件の季節性・検収期ズレによる四半期業績変動
• 受注価格の改定難易度上昇によるマージン圧迫
• 人材確保・育成の遅れによる稼働率低下と品質リスク
• 投資有価証券売却益・配当への依存による収益の変動性

財務リスク:

• 営業CF未開示による利益のキャッシュ裏付け不透明性
• 投資有価証券22.07億円に伴う評価損リスク（市況悪化時）
• 特別利益依存による一過性の純利益変動
• 金利・市場金利変動による受取利息・資産評価への影響

主な懸念事項:

• 売上+4.5%にもかかわらず営業利益-41.1%と営業レバレッジが負に作用
• 税前利益が経常利益を大幅に上回る構図（特別利益示唆）の持続性
• 営業CF、FCF、配当情報の未記載による配当持続性評価の困難さ

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら営業減益、営業外・特別要因で純利益は増益というミスマッチ
• 流動性・自己資本の厚さは高評価、財務リスクは限定的
• 本業収益の回復（価格改定、採算管理、稼働率改善）が最重要課題
• 投資有価証券に依存しない利益構造への転換が中期テーマ
• 四半期の季節性・期ズレが大きく、Q2以降の受注・進捗の確認が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残および案件粗利率の推移
• 販管費率（特に人件費・外注費）の動向
• 営業利益率と限界利益率（原価率）の改善度合い
• 営業CFおよびフリーCFの黒字継続
• 投資有価証券関連損益の寄与度（非業務依存度）
• 期末の売上債権回転日数・前受金の変化（運転資本効率）

セクター内ポジション: 同業ローカル/公共系コンサルに比べ、財務安全性は最上位水準だが、23-24年度以降のコストインフレ環境下での価格転嫁と採算管理は相対的に課題が残る可能性。足元の純利益は非恒常要因の寄与が大きく、コア収益力の相対評価では中位からやや下位。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません