株式会社シグマクシス・ホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 125.58億円
• 営業利益: 31.98億円
• 当期純利益: 22.92億円
• 1株当たり当期純利益: 26.99円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社シグマクシス・ホールディングスの2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高12,558百万円（前年同期比+0.0%）と横ばいながらも、営業利益3,198百万円（+12.7%）を確保し、コスト効率化とミックス改善で収益性を高めた決算でした。売上総利益は5,648百万円、粗利率は約45.0%と高水準で、付加価値の高い案件構成が示唆されます。営業利益率は25.5%（=3,198/12,558）と同社水準としても堅調で、固定費の伸びを抑えた営業レバレッジの発現が見られます。一方で当期純利益は2,264百万円（-1.2%）と微減で、営業段階の改善に対して最終利益が伸び悩みました。純利益率は18.0%と高水準を維持しており、非営業要因や税負担の影響が示唆されます。デュポン分解では純利益率18.03%、総資産回転率0.695回、財務レバレッジ1.25倍からROE15.66%が導出され、資本効率は2桁半ばと魅力的です。貸借対照表は総資産18,062百万円、負債合計5,469百万円、純資産14,456百万円と、低レバレッジの健全な資本構成です。流動比率294.3%、当座比率294.3%と短期流動性は非常に厚く、運転資本は9,292百万円と潤沢です。営業キャッシュフローは1,729百万円で、純利益に対する営業CF比率は0.76と収益の現金化は概ね良好ですが、さらなる改善余地が残ります。インタレストカバレッジは9,242.8倍と実質無借金に近い耐性を示し、金利上昇の影響は軽微です。売上が横ばいの中、利益が伸長したことは、プロジェクト採算や人員稼働率の改善、価格改定などを反映している可能性があります。税負担は法人税等654百万円から逆算した実効税率約22.4%（=654/2,918）と推計され、平準的なレンジとみられます。現時点のデータでは投資CFや現金残高の詳細開示が限定的で、フリーキャッシュフローの全体像は把握しにくい点に留意が必要です。配当は個別開示が限定的で評価に制約があるものの、低レバレッジと安定的な営業CFが将来の株主還元余力を示唆します。ビジネス面では、デジタル変革・戦略コンサル領域の付加価値を活かした高い粗利率が強みである一方、需要サイクルや人件費上昇、稼働率変動に対する感応度がリスクとなります。全体として、成長は一時的に小休止するも、収益性・財務健全性は強固で、資本効率も良好な決算と評価できます。

収益性分析

ROEは15.66%で、純利益率18.03% × 総資産回転率0.695回 × 財務レバレッジ1.25倍の積で説明でき、主因は高い利益率です。売上高横ばい（+0.0%）にもかかわらず営業利益+12.7%は、販管費の抑制や付加価値案件比率の上昇による営業レバレッジの発現を示唆します。粗利率45.0%、営業利益率25.5%、EBITDAマージン26.4%と、コンサル・DX関連として高い収益性を維持しています。経常利益3,380百万円は営業上振れに加え、非営業損益が中立〜微増寄与の可能性を示唆します。当期純利益は2,264百万円（-1.2%）とわずかに減少しており、営業上振れが最終利益に十分波及していない点が注目されます。法人税等654百万円から推計される実効税率は約22.4%（税前利益≒2,918百万円）で、税率面の変動は限定的とみられます。支払利息346千円と極小で、金利負担は利益率にほぼ影響していません。営業レバレッジは売上横ばいでもOPが二桁伸長していることから、ユーティライゼーションの改善や日当単価の上昇、プロジェクトのスコープ拡大が背景の可能性があります。減価償却費116百万円と固定費負担は軽く、資産ライトなモデルが高いROICに寄与していると評価できます。

成長性評価

売上高は12,558百万円で前年同期比+0.0%と足踏みですが、粗利率・営業利益率の改善により質的成長を実現しました。営業利益は+12.7%と、コスト効率化を通じた成長が確認できます。純利益は-1.2%で、非営業項目や税負担の影響が示唆されます。新規受注・バックログやコンサルタント数、稼働率、平均単価などのKPIが未開示のため、売上の持続可能性評価には制約があります。高粗利率・高EBITDAマージンを踏まえると、案件ミックスの高付加価値化が続けば売上横ばいでも利益成長は一定程度維持可能です。今後は、需要環境（顧客のIT投資・DX予算）と採用・定着（ヘッドカウントの純増、離職率）動向が売上モメンタムの鍵となります。短期的には高稼働率の維持と単価戦略により、売上の横ばいをカバーしうる一方、中期的な成長には新規領域開拓や共同事業（エコシステム）の寄与拡大が必要です。価格改定の継続、IP/アセット活用型のリカーリング収益化が実現すれば、売上のボラティリティ低減と成長の持続可能性が高まります。

財務健全性

総資産18,062百万円に対し負債5,469百万円、純資産14,456百万円で、負債資本倍率0.38倍と保守的な資本構成です。流動資産14,074百万円、流動負債4,781百万円から流動比率294.3%、当座比率294.3%と短期支払能力は極めて高い水準です。運転資本は9,292百万円と潤沢で、案件増加や債権回収サイトの変動に対するバッファがあります。支払利息346千円、インタレストカバレッジ9,242.8倍と金利耐性は非常に強いです。自己資本比率の詳細開示は限定的ですが、純資産規模と負債水準から財務健全性は高いと評価できます。期中の増資・自己株式・新規借入に関する情報は限定的のため、資本政策の全体像把握には制約があります。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,728.7百万円で、純利益2,264百万円に対する営業CF/純利益は0.76です。これは利益の現金化が概ね良好である一方、売上横ばい・利益増の割に運転資本が現金を吸収した可能性を示唆します。減価償却費は116.0百万円と小さく、非現金費用の寄与は限定的です。投資CFの詳細開示は限定的で、当期の設備投資・無形投資・M&A支出の把握に制約があります。フリーキャッシュフローについては営業CFと投資CFの内訳が十分でないため、厳密な算定・評価には限界があります。運転資本は9,292百万円と厚く、売上債権の回転日数やプロジェクト進行基準の計上の影響がキャッシュタイミングに与える可能性があります。OCF/EBITDA比率やDSO/稼働率といった指標の継続モニタリングが、利益の質評価に有用です。

配当持続性

配当情報（年間配当、配当方針、自己株取得方針）の開示は限定的で、配当性向0.0%やFCFカバレッジ0.00倍は参考値として扱う必要があります。EPSは26.99円、純利益2,264百万円、営業CF1,728.7百万円、低レバレッジという前提から、現金創出力と財務余力は一定程度確認できます。もっとも、投資CFの不確実性（成長投資・M&Aの有無）がFCF余力評価を左右する点に留意が必要です。足元は利益成長と高い流動性が株主還元の実行可能性を支える一方、中期的には成長投資とのバランスが重要です。正式な配当方針（目標配当性向、安定配当/業績連動、総還元方針）の更新有無、自己株式取得の実施状況が今後の持続可能性判断のカギとなります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• マクロ環境悪化による顧客のIT/DX投資抑制と案件延期・縮小
• 人件費上昇・タレント獲得競争の激化による粗利率圧迫
• 稼働率・価格（単価）下落による営業レバレッジの逆回転
• 大口顧客・特定業種への依存度上昇による集中リスク
• 固定価格プロジェクトにおけるスコープクリープ・採算悪化
• パートナーアライアンス依存による供給制約・利益配分変動
• 生成AI/新技術対応の遅れによる競争力低下

財務リスク:

• 売上債権回収の遅延による運転資金需要の増加とOCF変動
• ストックオプション・株式報酬等の希薄化リスク（詳細未開示）
• M&A実行時ののれん増加・減損リスク（投資CF詳細未開示）
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• 売上高が横ばいである一方、利益成長の持続性が案件環境次第で変動しやすい点
• 営業CF/純利益が0.76と、利益増に対してキャッシュ創出がやや抑制的な点
• 投資CF・配当方針の詳細開示が限定的で、FCFおよび還元方針の評価に制約がある点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいの中で営業利益+12.7%と収益性が改善、粗利率45%・OPM25.5%と高水準
• ROE15.66%は高い純利益率と低レバレッジの両立によるもので資本効率は良好
• 営業CF/純利益0.76で現金化は概ね健全だが運転資本の動向が鍵
• 流動比率294%・負債資本倍率0.38倍で財務健全性は極めて高い
• 配当・投資CFの詳細が限定的で、FCFと還元方針評価には追加開示が必要

注視すべき指標:

• 受注高／バックログとブック・トゥ・ビル
• コンサルタント数、稼働率、平均単価
• 売上債権回転日数（DSO）と営業CF/純利益
• 案件ミックス（固定価格比率、再発注率）と粗利率のトレンド
• 人件費・外注費の伸びと販管費率
• 価格改定の進捗およびAI/アセット活用による生産性指標

セクター内ポジション: 国内中堅コンサル・DX支援領域において、高い粗利率・低レバレッジ・二桁台半ばのROEという定量面で上位水準。売上成長は足元で鈍化するも、案件ミックス改善により利益率は同業他社比で競争力がある。

免責事項

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