アライドアーキテクツ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 22.15億円
• 営業利益: -1.68億円
• 当期純利益: -4.73億円
• 1株当たり当期純利益: -39.04円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のアライドアーキテクツは、売上減速と高水準の販管費負担により営業赤字・最終赤字が拡大した厳しい四半期でした。売上高は22.15億円で前年同期比-14.0%、営業利益は-1.68億円、経常利益-1.55億円、当期純利益-5.54億円でした。粗利益率は79.6%と高水準を維持する一方、販管費率が95.8%（販管費21.22億円/売上）に達し、営業利益率は-7.6%まで悪化しています。粗利率79.6%から営業利益率-7.6%までの落ち込みは8,720bpのマージン圧縮に相当し、費用構造の硬直性が際立ちます。さらに営業外・税効果などを経て、営業利益率-7.6%から最終利益率-25.0%へと1,740bpの追加悪化が生じています。デュポン分解に基づくROEは-30.8%（=純利益率-25.0%×総資産回転率0.774×レバレッジ1.59倍）と大幅なマイナスで、主因は純利益率の赤字化です。ROICも-20.0%と投下資本の収益性は大きく毀損しており、資本効率の観点から警戒感が強まります。売上総利益（17.62億円）は販管費（21.22億円）を賄えず、規模の経済が働かない状況で固定費・人件費相当のコスト構造見直しが急務です。流動性は現金12.74億円・流動資産20.96億円に支えられ、流動比率310.8%と厚く、短期的な資金繰りに切迫感は見られません。一方、インタレストカバレッジは-33.79倍と、営業損失下で利払いをカバーできず、収益面の脆弱性は顕著です。税前損失-4.18億円にもかかわらず法人税等0.55億円が発生し、実効税率は-13.3%と逆行的で、一過性の税効果や評価性引当の影響がうかがえます。包括利益-7.29億円とOCI面でもマイナスがかさみ、投資有価証券（2.69億円）の評価差額等が逆風となった可能性があります。営業キャッシュフローは未開示で、利益の質（営業CF対純利益）を直接検証できない点が分析の制約です。財務構造は負債資本倍率0.59倍と保守的で、長期借入金3.17億円を含むが、総資産28.60億円に対して有利子負債は抑制的です。総じて、短期の資金耐性は十分な一方で、収益性指標（営業利益率・ROE・ROIC）は深刻に悪化しており、売上の底入れと販管費の可変化（可変費化・リストラクチャリング）が回復の鍵となります。今後は、粗利率を維持しながら販管費率を大幅に切り下げ、売上減速のモメンタムを反転できるかが焦点です。特にSaaS/マーケ支援事業の解約率、MRR/ARRの伸長、広告需要環境の回復、並びに投資有価証券の評価変動管理が、業績の変動幅を左右します。

収益性分析

デュポン分析（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）: 当期ROEは-30.8%で、純利益率-25.0%、総資産回転率0.774、財務レバレッジ1.59倍の積に整合します。最も支配的なドライバーは純利益率の大幅なマイナスで、営業赤字（-7.6%）に加え、営業外費用・税効果により最終損失が拡大しました。ビジネス上の背景は、売上の-14.0%減速に対して販管費が高止まり（販管費率95.8%）し、規模の経済が崩れて営業レバレッジが負に働いた点です。加えて、包括利益もマイナスで金融資産の評価や為替等の非営業要素が逆風となり、純利益率を一段と押し下げた可能性があります。こうした利益率の悪化は、固定費の削減や収益ミックスの改善（高マージンSaaS・ソリューションの構成比引上げ）が実行されれば改善余地はある一方、広告・マーケ支援の景気感応度が高く短期的には一時的要因と構造的要因が混在していると評価します。懸念トレンドとして、売上成長率（-14.0%）に対し販管費の伸縮が不十分で、営業レバレッジが負方向に作用している点、また営業外費用（0.53億円）と税負担（0.55億円）が損益をさらに悪化させている点を指摘します。

成長性評価

売上は22.15億円で前年比-14.0%と減速しており、需要環境の弱さまたはプロダクトミックスの調整が示唆されます。粗利率79.6%は高位だが、販管費負担が重く、現状では売上伸長が直ちに利益につながりにくい費用構造です。利益の質は、営業損失と営業外・税効果の負担により低下しており、キャッシュフロー未開示のため実体把握に限界があります。見通しとしては、- 費用構造のスリム化（人員・外注・広告宣伝・賃借料の最適化）、- 高マージンのサブスク/ソフトウェア収益の比率拡大、- 不採算商材の整理、- 価格改定や付加価値向上によるARPU改善が鍵となります。四半期のボトムアウトを判断するには、受注残・MRR/ARR・解約率・案件単価の定点観測が必要です。

財務健全性

流動比率310.8%、当座比率310.8%と短期流動性は極めて良好です。現金預金12.74億円に対して流動負債6.74億円で、満期ミスマッチは限定的、運転資本は14.21億円のプラスです。負債資本倍率0.59倍とレバレッジは抑制的で、長期借入金3.17億円を含む固定負債3.87億円も資産規模（28.60億円）に照らし過大ではありません。一方、インタレストカバレッジは-33.79倍で明確な警告シグナル（<2.0）となっており、収益回復がない限り利払い耐性は利益面で担保されません。自己資本は16.46億円、利益剰余金は-2.49億円と欠損状態で、累積損失の拡大は将来の資本政策の柔軟性を制約し得ます。オフバランスの保証・コミットメントは未開示のため評価不能です。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフローを含むCF情報が未開示で、営業CF/純利益比率やフリーキャッシュフローを計測できません。このため、利益の現金裏付けや運転資本の働きを定量検証できない点が大きな制約です。一般論として、- 売上減少局面で売掛金回収が遅延すると営業CF悪化リスク、- 粗利率が高い一方で販管費が固定的な場合、損益分岐点を下回る期間は現金燃焼が進みやすい、- 投資有価証券の評価変動はCFに直接は影響しないが、損益と自己資本を通じて資本コストを押し上げ得る、が挙げられます。短期的には現金残高が厚く、配当・大規模投資がなければ資金ショートの可能性は低い一方、収益転換までのキャッシュ消費速度のモニタリングが重要です。

配当持続性

配当情報は未開示で、当期は最終赤字（-5.54億円）・ROE-30.8%・ROIC-20.0%と収益性が悪化しています。営業CF・FCF未開示のため配当のFCFカバレッジは算定不能ですが、一般論としては赤字下での配当実施は持続可能性が低く、内部留保の回復を優先する局面と考えられます。現金水準は高いものの、インタレストカバレッジがマイナスで、まずは損益の黒字化と営業CFの安定化が前提条件となります。今後の配当方針は、黒字回復の可視化・FCF創出力・成長投資の優先順位に依存します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要環境の軟化・広告投下の抑制による売上減少継続（売上-14.0%）
• 高固定費構造による営業レバレッジの悪化（販管費率95.8%）
• プロダクトミックス悪化での粗利率低下リスク（現状は79.6%と高位）
• プラットフォーム依存（主要SNSのアルゴリズム・規約変更）
• 個人情報・プライバシー規制強化によるマーケ施策制約

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-33.79倍の利払い耐性不足（利益面）
• 純損失・包括損失の継続による自己資本の毀損と将来の希薄化リスク
• 投資有価証券（2.69億円）の評価変動による包括損益・純資産の変動
• 税効果・評価性引当の変動による実効税率のブレ（-13.3%）

主な懸念事項:

• ROE-30.8%、ROIC-20.0%と資本効率の深刻な悪化
• 営業赤字継続により四半期現金燃焼の可能性（CF未開示でトラッキング困難）
• 売上回復の可視性不足と費用弾力性の低さ
• OCIマイナスに伴う純資産の下押し

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-14.0%の縮小と販管費率95.8%により営業利益率-7.6%・最終利益率-25.0%
• ROE-30.8%、ROIC-20.0%と資本効率が極めて低迷
• 流動比率310.8%、現金12.74億円で短期資金耐性は厚いが、インタレストカバレッジは警戒域
• 包括損失-7.29億円で純資産も下押し、評価性のボラティリティに留意
• 黒字化には販管費の弾力化と高マージン収益の拡大が必須

注視すべき指標:

• 四半期MRR/ARR・解約率（リテンション）
• 販管費率（売上対比）と人件費・外注費の伸縮
• 受注残・新規受注（パイプライン）と平均案件単価（ARPU）
• 営業CF・フリーCF、売掛金回転日数（回収状況）
• 投資有価証券の評価差額とOCI推移
• インタレストカバレッジの改善度（営業黒字化）

セクター内ポジション: 国内デジタルマーケ支援・SaaSピアと比較して、流動性は良好だが収益性・資本効率は劣後。固定費の高さと売上ボラティリティにより業績変動が大きく、安定的なサブスク比率を高める余地がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません