クイックビュー
| 指標 | 当期 | 前年同期 | YoY |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥65.2億 | ¥63.9億 | +2.0% |
| 営業利益 | ¥4.1億 | ¥2.9億 | +42.1% |
| 経常利益 | ¥4.0億 | ¥2.9億 | +40.2% |
| 純利益 | ¥2.7億 | ¥2.0億 | +34.5% |
| ROE | 8.5% | 6.7% | - |
Executive Summary
2026年度第3四半期連結決算は、売上高65.2億円（前年同期比+1.3億円 +2.0%）、営業利益4.1億円（同+1.2億円 +42.1%）、経常利益4.0億円（同+1.1億円 +40.2%）、親会社株主に帰属する四半期純利益2.7億円（同+0.7億円 +34.5%）と増収増益を達成した。売上高は2期連続増収で推移し、営業利益は2期連続増益を記録している。トップラインの成長は緩やかながら、営業利益率6.3%は前年同期4.5%から+1.8pt改善し、収益性は大幅に向上した。経常利益と営業利益の差異は-0.1億円で乖離は限定的、親会社株主帰属利益への流れも安定している。EPS67.73円は前年同期52.84円から+28.2%増加し、1株あたり利益の成長は好調を維持している。
業績変動要因
【売上高】スイミングスクール運営事業における売上高は65.2億円で前年同期比+2.0%増となった。単一セグメント構造のため、増収は既存スクールの会員数増加または単価改善、新規出店等によるものと推測される。売上高は2期連続で増加しており、地域需要の安定と顧客基盤の維持が確認できる。ただし成長率は低水準であり、外部環境（少子化・競合）による成長制約が見られる。【損益】売上原価は53.5億円で売上原価率82.1%、売上総利益は11.7億円で粗利率17.9%となった。粗利率は前年同期から改善した可能性が高い（前年データ未開示のため推定）。販管費は7.6億円で販管費率11.6%となり、営業利益4.1億円（営業利益率6.3%）は前年同期2.9億円から+42.1%増と大幅増益を達成した。営業利益の急増は、粗利率の改善と販管費抑制によるものと見られる。営業外損益は営業外収益0.1億円、営業外費用0.2億円で、支払利息0.1億円が営業外費用の主因だが、インタレストカバレッジは約28倍と利払い余力は十分である。経常利益4.0億円は営業利益とほぼ同水準で、非営業要因の影響は軽微である。特別損益は固定資産除売却損0.0億円で影響は極めて小さく、税引前利益4.0億円、法人税等1.3億円（実効税率32.4%）を経て、親会社株主帰属利益2.7億円に着地した。経常利益と純利益の乖離は-1.3億円（-32.5%）で、主に税負担によるものであり一時的要因は見られない。結論として、増収増益を達成しており、営業段階の収益性向上が利益成長を牽引している。
主要財務指標
【収益性】ROE 8.5%（前年5.8%から+2.7pt改善）、営業利益率6.3%（前年4.5%から+1.8pt改善）、純利益率4.2%。ROEは過去推移データに基づくと改善傾向にあり、収益性は向上している。【キャッシュ品質】現金及び預金10.2億円、短期負債に対する現金カバレッジは5.66倍で短期資金調達余力は高い。運転資本は-8.6億円で前受金等による資金効率化が確認できる。【投資効率】総資産回転率0.886倍で、資産効率は中程度。棚卸資産1.5億円、売掛金1.3億円と運転資本項目は軽量で、固定資産比率が高い（有形固定資産48.8億円、固定資産比率80.4%）。【財務健全性】自己資本比率43.6%（前年40.1%から+3.5pt改善）、流動比率62.6%、当座比率56.3%、負債資本倍率1.29倍。自己資本比率は改善傾向だが、流動比率は警告水準（100%未満）であり短期流動性に脆弱性がある。有利子負債14.1億円（短期借入金1.8億円、長期借入金12.3億円）で、長期借入金は前年19.1億円から-6.8億円（-35.7%）減少し、負債圧縮が進行している。インタレストカバレッジ約28倍で利払い余力は十分である。
キャッシュフロー分析
現金及び預金は前年同期9.7億円から+0.5億円増の10.2億円へ積み上がり、営業増益が資金積み上げに寄与したと推測される。運転資本効率では買掛金1.6億円、前受金等を含む流動負債23.0億円が運転資本をマイナス化（-8.6億円）しており、前受金や未払金により資金調達が平準化されている。長期借入金は前年19.1億円から12.3億円へ-6.8億円減少し、長期債務の返済が財務活動の主要施策となっている。短期負債に対する現金カバレッジは5.66倍で流動性は一定確保されているが、流動比率62.6%は警告水準であり、流動資産の構成（現金以外の資産が少ない）が流動性指標を押し下げている。有形固定資産48.8億円の高比率構造から、設備投資による資金流出が常態化している可能性があり、営業CFによる投資と借入返済のバランスが資金管理のポイントとなる。総じて、現金創出は安定しているが、短期流動資産の薄さが流動性リスクとして顕在化している。
収益の質
経常利益4.0億円に対し営業利益4.1億円で、非営業純減は約0.1億円と軽微である。内訳は営業外収益0.1億円、営業外費用0.2億円であり、営業外費用の主因は支払利息0.1億円である。営業外収益は受取利息0.0億円、その他営業外収益0.0億円で構成され、営業外収益が売上高の0.2%を占めるに過ぎず、収益構造は本業依存型である。特別損失0.0億円で一時的要因は見られず、税引前利益4.0億円は営業実力を反映している。純利益2.7億円は税引前利益4.0億円から実効税率32.4%の税負担を経て算出されており、税負担係数は0.675である。営業CFデータは未開示だが、現金及び預金の増加と運転資本のマイナス構造から、利益の現金裏付けは概ね良好と推測される。収益の質は本業利益中心で安定しており、非営業要因や一時的要因の影響は極めて限定的である。
業績予想・ガイダンス
通期予想に対する進捗率は売上高71.0%（65.2億円/91.9億円）、営業利益73.8%（4.1億円/5.6億円）、経常利益72.7%（4.0億円/5.5億円）、純利益76.6%（2.7億円/3.5億円）である。第3四半期時点の標準進捗率75%と比較すると、売上高はやや低進捗だが、営業利益以下は標準水準か上回る進捗を示している。営業利益率の改善が予想を上回るペースで進行しており、通期予想営業利益率6.1%（5.6億円/91.9億円）に対し、第3四半期累計で6.3%を達成している。通期売上高91.9億円は前年比+9.7%増を見込み、第4四半期に26.7億円の売上を想定しているが、これは過去3四半期平均21.7億円を大きく上回る前提であり、季節性または新規出店等の上乗せを織り込んでいる可能性がある。予想修正は実施されておらず、会社は計画達成への自信を維持している。売上高の進捗遅れは第4四半期の巻き返しが必要であり、入会促進や稼働率向上がカギとなる。
株主還元
年間配当は10.0円を予想しており、中間配当7.5円が実施済みである。前年配当データは未開示だが、当期純利益2.7億円に対する配当総額は約0.4億円（10.0円×4,026千株）で、配当性向は約25.9%となる。通期予想純利益3.5億円に対する配当性向は約11.5%（10.0円×4,026千株/3.5億円）と保守的な水準であり、配当の持続可能性は高い。自社株買いの開示はなく、株主還元は配当のみで行われている。現金預金10.2億円、営業増益基調、長期借入金削減による財務改善を踏まえると、配当支払い余力は十分である。配当政策は安定配当志向と見られ、業績変動時においても一定の配当維持が期待できる。
リスク要因
単一セグメント（スイミングスクール運営）に依存しており、地域需要の低下、少子化進行、競合激化により事業基盤が揺らぐリスクがある。事業の多角化や新規出店による成長が限定的な中、既存事業の集客力と顧客定着率の維持が経営リスクの最重要課題である。流動比率62.6%は警告水準であり、短期流動性に脆弱性がある。前受金等による資金調達構造のため、会員減少や解約増加が発生すると運転資本が急速に悪化し、資金繰りリスクが顕在化する可能性がある。固定資産比率80.4%（有形固定資産48.8億円/総資産73.6億円）と固定資産依存度が高く、設備の陳腐化や減損リスクがある。また、固定資産の流動化余地が限定的であり、資産売却による緊急資金調達は困難である。スクール施設の維持・更新投資が継続的に必要であり、設備投資負担が収益性や財務健全性を圧迫するリスクが存在する。
業種ベンチマーク（参考・当社調べ）
【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ）当社はスイミングスクール運営の単一セグメント企業であり、IT・通信業種との直接比較は業種特性が異なるため参考情報として扱う。収益性: ROE 8.5%は業種中央値8.3%とほぼ同水準で、業種内では中位に位置する。営業利益率6.3%は業種中央値8.2%を-1.9pt下回り、収益性はやや低位である。純利益率4.2%は業種中央値6.0%を-1.8pt下回り、利益率水準は業種平均を下回る。健全性: 自己資本比率43.6%は業種中央値59.2%を-15.6pt下回り、財務レバレッジは相対的に高い。流動比率62.6%は業種中央値215%を大きく下回り、短期流動性は業種内で極めて低位である。効率性: 総資産回転率0.886倍は業種中央値0.67倍を+0.22倍上回り、資産効率は業種内で相対的に良好である。成長性: 売上高成長率+2.0%は業種中央値+10.4%を-8.4pt下回り、成長ペースは業種内で低位である。総じて、資産効率は良好だが収益性と成長性は業種平均を下回り、流動性に顕著な弱点がある。（業種: IT・通信（104社）、比較対象: 2025年Q3、出所: 当社集計）
決算上の注目ポイント
営業利益率の趨勢的改善が最大の注目ポイントである。営業利益率は前年4.5%から当期6.3%へ+1.8pt改善し、営業利益は+42.1%増と大幅増益を達成した。売上成長が緩やかな中、粗利率改善と販管費コントロールにより収益性が向上しており、この傾向が持続すれば中長期的な利益成長が期待できる。ただし、粗利率17.9%は一般的な業種水準20%を下回るため、価格政策やコスト構造のさらなる改善余地がある。長期借入金の大幅削減（前年19.1億円→当期12.3億円、-35.7%）は財務健全化のポジティブシグナルである。負債資本倍率1.29倍、インタレストカバレッジ約28倍と負債負担は軽減されており、財務リスクは低下している。今後も借入依存度の低下が継続すれば、財務安全性は一層向上する。一方、流動比率62.6%は警告水準であり、短期流動性の脆弱性が構造的課題として残る。前受金等による資金調達構造は平常時は機能するが、会員減少等の外部ショック時には資金繰りリスクが顕在化する可能性がある。配当性向約26%（通期予想ベース約12%）は保守的で持続可能な水準であり、株主還元の継続性は高い。
本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。
AI財務分析
総括
2026年度Q3累計は、売上高が前年同期比2.0%増の65.22億円にとどまる一方、営業利益は同42.1%増の4.11億円となり、収益性の改善が業績を牽引した。売上総利益は11.70億円で、前年同期の10.60億円から約1.10億円増加した。売上原価は53.52億円と前年同期比約0.4%増に抑制され、増収率を下回ったことが粗利拡大の主因である。粗利益率は17.9%となり、前年同期の16.6%から約130bp上昇した。販管費は7.59億円で前年同期比約1.5%減少しており、売上の増加と固定費抑制が営業レバレッジを生んだ。営業利益率は6.3%と前年同期の4.5%から約180bp拡大した。経常利益は4.03億円、前年同期比40.2%増であり、支払利息0.15億円を吸収して営業利益に近い水準を確保した。純利益は2.72億円、前年同期比34.5%増となり、純利益率は4.2%と前年同期の3.2%から約100bp改善した。税引前利益に対する実効税率は32.4%であり、税負担係数は0.675となった。特別損失は固定資産除却損0.00億円（0.0046億円）にとどまり、利益拡大は主として本業の採算改善に基づく。営業外収益は0.12億円で売上高の0.2%未満であり、受取利息0.01億円を含めても営業利益を大きく補完する構成ではない。通期会社予想に対するQ3累計の進捗率は、売上高70.9%、営業利益73.9%、親会社株主に帰属する当期純利益76.8%である。標準的なQ3進捗率75%との比較では、売上高は4.1pt未達、営業利益は1.1pt未達である一方、純利益は1.8pt上回る。会社計画の達成にはQ4に売上高26.70億円、営業利益1.45億円が必要であり、Q4の想定営業利益率は5.4%とQ3累計の6.3%を下回る。したがって、足元の利益率改善を維持できれば計画達成余地はあるが、通期売上計画の達成には期末需要の着実な取り込みが必要となる。財務面では長期借入金の返済進展が明確な改善材料である一方、流動比率62.6%とマイナス運転資本8.60億円は短期流動性の主要な監視点である。スイミングスクール運営という施設集約型の事業特性上、低い粗利益率、施設維持・改修費、人件費、会員数動向を継続的に注視する必要がある。
収益性分析
デュポン分析では、ROEは年換算で11.3%であり、純利益率4.2%×総資産回転率1.181倍×財務レバレッジ2.29倍に分解される。ROEは10～15%の「良好」レンジに位置するが、純利益率は5%未満であり、高い利益率よりも資産回転と適度なレバレッジに支えられた収益構造である。最も顕著な前年同期からの変化は利益率であり、粗利益率が約130bp、営業利益率が約180bp、純利益率が約100bp上昇した。売上高が2.0%増にとどまる一方、売上原価の増加が約0.4%に抑えられ、販管費が約1.5%減少したことから、コスト管理が営業増益の中心である。営業利益の前年同期比42.1%増は売上成長を大幅に上回っており、固定費吸収と販管費効率化による営業レバレッジが働いている。CFA5因子では、税負担係数0.675がROEを一定程度抑制する一方、金利負担係数0.981は支払利息による利益圧迫が限定的であることを示す。インタレストカバレッジは28.02倍と強く、営業利益4.11億円に対して支払利息0.15億円は管理可能な水準である。年換算ROAは、年換算純利益約3.64億円を平均総資産約74.41億円で除して約4.9%となり、資産集約型の施設運営企業としては改善余地を残す。粗利益率17.9%は20%未満であり、採算改善後も低粗利警告の対象である。低粗利構造では、賃金、光熱費、修繕費、施設賃料・減価償却などのコスト上昇が利益率に与える影響が大きい。足元の販管費減少は利益改善に有効であるが、サービス品質、人材確保、施設安全への必要支出を過度に抑制しないかが持続性の判断材料となる。
成長性評価
売上高は前年同期比2.0%増であり、営業利益42.1%増との乖離は、現局面の増益が売上の高成長よりも採算改善型であることを示す。通期売上高予想91.92億円は前期比9.7%増を見込むため、Q4には前年同期を上回る売上の積み上げが必要となる。Q3累計の売上進捗率70.9%は標準進捗率75%を4.1pt下回るが、営業利益進捗率73.9%は標準比1.1ptの不足にとどまる。純利益進捗率76.8%が標準を上回ることは、営業段階の採算改善が税後利益にも波及していることを示す。通期予想から逆算したQ4営業利益率は約5.4%であり、累計営業利益率6.3%より保守的である。したがって、Q4の売上成長が計画どおり進めば、累計で確認されたコスト効率化が計画達成の下支えとなる。もっとも、スイミングスクール事業は会員数・継続率、人材配置、施設稼働率に収益が左右されやすく、売上高の拡大が固定費負担を吸収できるかが中期的な利益成長の鍵となる。
財務健全性
流動比率は62.6%、当座比率は56.3%であり、ともに100%を下回る。特に流動比率が1.0未満であるため、短期負債を流動資産のみでカバーできない流動性警告として明示的に注意を要する。流動資産14.41億円に対し流動負債は23.01億円で、運転資本はマイナス8.60億円である。現金預金は10.18億円で、短期借入金1.80億円および1年内返済予定の長期借入金6.12億円の合計7.92億円を約1.29倍カバーする。もっとも、流動負債には買掛金1.59億円、前受金5.39億円、その他流動負債も含まれるため、現金のみで全流動負債を賄う構造ではない。前受金はスクール運営における受講料等の前受けと整合的な可能性があり、流動比率は事業モデルの影響を受け得るが、短期資金の安定性は重要な監視項目である。有利子負債は14.09億円、D/Eレシオは1.29倍であり、2.0倍超の警戒水準には達していない。Debt/Capital比率も30.5%で、投資適格の目安とされる40%未満にある。長期借入金は前年同期の19.12億円から12.29億円へ6.83億円、35.7%減少しており、負債圧縮は支払能力を改善させる重要な変化である。総負債も45.10億円から41.53億円へ減少する一方、純資産は30.11億円から32.09億円へ増加し、自己資本比率は40.0%から43.6%へ上昇した。資産除去債務は4.03億円で総負債の9.7%を占め、5%を上回る環境除去義務警告に該当する。これは施設の原状回復・撤去等に伴う将来支出への負担を示唆し、施設閉鎖、移転、契約条件変更時には資金需要が顕在化し得る。のれんは0.23億円で純資産の0.7%、総資産の0.3%にとどまり、M&A由来の資産価値や減損への依存度は低い。
B/S変動のポイント
長期借入金: 19.12億円→12.29億円（-6.83億円、-35.7%）- 有利子負債圧縮により支払能力と資本構成が改善。もっとも、流動比率62.6%であるため、短期資金繰りは継続監視が必要。純資産: 30.11億円→32.09億円（+1.98億円、+6.6%）- 利益蓄積を主因に自己資本比率が40.0%から43.6%へ改善。資産除去債務: 4.45億円→4.03億円（-0.41億円、-9.3%）- 減少したものの、総負債の9.7%を占める施設関連の将来支出として引き続き重要。
キャッシュフロー品質
配当持続性
第2四半期配当は1株当たり10.00円であり、Q3累計純利益2.72億円に対する配当性向は14.8%である。会社の通期配当予想は1株当たり20.00円で、通期純利益予想3.55億円に対する予想配当性向は約22.7%となる。配当のみを対象とした水準であり、自社株買いを含む総還元性向ではない。予想配当性向は60%未満であり、利益水準からみた配当余力は相対的に高い。利益剰余金は27.90億円で、純資産の大部分を構成している。今後の配当持続性は、通期利益計画の達成、短期流動性の維持、および施設維持更新に伴う資金配分に左右される。
リスク評価
ビジネスリスクとして、高優先度：スイミングスクールの会員数、継続率、稼働率の変動。売上成長が前年同期比2.0%にとどまる中、通期売上高9.7%増の計画達成にはQ4の売上積み上げが必要である。、高優先度：低粗利構造によるコスト感応度。粗利益率17.9%は20%未満であり、人件費、光熱費、修繕費などの上昇が営業利益率に波及しやすい。、中優先度：施設集約型事業に固有の安全・設備リスク。プール設備の故障、水質管理事故、自然災害、施設休止は会員サービスと収益に直接影響する。、中優先度：人材確保・定着リスク。指導員等の採用難や賃金上昇は、サービス品質とコスト構造の双方に影響し得る。が挙げられます。
財務リスクとしては、高優先度：流動比率62.6%、当座比率56.3%、運転資本マイナス8.60億円という短期流動性リスク。流動負債23.01億円に対し流動資産は14.41億円であり、運転資金の安定確保が必要である。、中優先度：資産除去債務4.03億円が負債の9.7%を占める。施設閉鎖・移転等の局面では原状回復関連の資金流出が発生し得る。、低優先度：金利負担の上昇リスク。有利子負債14.09億円を有するが、インタレストカバレッジ28.02倍、金利負担係数0.981であり、現時点の負担は限定的である。が挙げられます。
主な懸念事項としては、営業利益率は前年同期比約180bp改善したが、増益の主因は販管費抑制と原価効率化であり、売上高の持続的拡大を伴うかが重要である。、長期借入金は前年同期比35.7%減少し資本構成は改善した一方、短期負債への対応余力は流動比率の低さから継続監視を要する。、環境除去義務警告は、資産除去債務が施設運営上の将来キャッシュアウトを内包することを示す。が挙げられます。
投資示唆
重要ポイントとして、売上高前年同期比2.0%増に対し営業利益は42.1%増であり、Q3累計では明確な収益性改善が確認された。、営業利益率は6.3%へ約180bp改善したが、粗利益率17.9%はなお低く、コスト上昇耐性には限界がある。、年換算ROEは11.3%で良好レンジにある一方、純利益率4.2%と年換算ROA約4.9%は一段の改善余地を示す。、長期借入金は6.83億円減少し、自己資本比率は43.6%へ改善した。、流動比率62.6%とマイナス運転資本は、収益改善とは別に短期流動性の監視を必要とする。、通期計画に対するQ3累計営業利益進捗率は73.9%で、Q4に必要な営業利益率は約5.4%である。が挙げられます。
注視すべき指標は、会員数、退会率、スクール稼働率および売上高の四半期推移、粗利益率、営業利益率、販管費率と人件費・光熱費・修繕費の推移、流動比率、現金預金、短期借入金および1年内返済予定長期借入金、長期借入金の返済進捗とインタレストカバレッジ、資産除去債務および施設改修・閉鎖に関する費用の推移、通期売上高91.92億円、営業利益5.56億円、純利益3.55億円に対するQ4の達成状況です。
セクター内ポジションについては、収益性は営業利益率6.3%で一般的な8%の「良好」目安には未達だが、年換算ROE11.3%は良好レンジにある。財務レバレッジは2.29倍、D/Eレシオは1.29倍と過度ではなく、長期借入金の削減により資本構成は改善している。他方、流動比率62.6%は一般的な健全目安を大きく下回るため、同業比較では短期流動性が相対的な弱点となる。