KeePer技研株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.74億円
• 営業利益: 13.80億円
• 当期純利益: 9.10億円
• 1株当たり当期純利益: 33.35円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のKeePer技研は、売上の増加にもかかわらず利益が減少し、営業面での収益性がやや悪化した四半期でした。売上高は57.74億円で前年同期比+6.7%と増収を確保しました。営業利益は13.80億円で前年同期比-7.8%と減益、経常利益も13.52億円で-10.0%となりました。当期純利益は9.10億円で-10.7%と減益幅が拡大しています。粗利益率は46.8%で引き続き高水準ですが、営業利益率は23.9%（=13.80/57.74）に低下しました。前年の営業利益率は推計27.6%（前年売上約54.11億円・前年営業利益約14.96億円を前提）であり、約-370bpのマージン縮小が発生したとみられます。販売費及び一般管理費は12.04億円で、売上比20.8%とコスト比率が重くなった可能性が高く、営業レバレッジが逆回転しました。営業外収益0.40億円、営業外費用0.34億円でネット+0.06億円と小幅なプラス寄与に留まりました。一方、経常利益13.52億円に対し税引前利益15.02億円と約1.50億円のギャップがあり、特別利益の計上が示唆されます（利益の質の点で一時要因の影響に留意）。実効税率は32.1%で平常域です。貸借対照表は総資産283.87億円、純資産207.69億円、財務レバレッジ1.37倍、負債資本倍率0.33倍と保守的な資本構成を維持しています。流動比率は179.7%と十分で、現金預金41.73億円と売掛金17.67億円で流動負債43.04億円をカバーでき、短期の流動性に問題は見当たりません。デュポン分解によるROEは4.4%（純利益率15.8%×総資産回転率0.203×レバレッジ1.37）で、利益率はなお良好ながら、資産回転の鈍さがROEの抑制要因となっています。キャッシュフロー情報が未開示のため、営業CF対純利益の整合性やFCFの持続性の評価ができず、利益の質の確からしさには不確実性が残ります。配当はXBRL未記載ながら、計算上の配当性向は186.5%と高く、四半期単体の利益水準や一時要因の存在を踏まえると持続性には注意が必要です。総じて、トップラインの成長は堅調も、コスト上昇・施策費用・人件費などの影響で営業利益率が低下し、短期的には収益性の回復が課題です。特別利益の可能性や営業外の小幅寄与を除くと、基礎的な稼ぐ力（コア営業）が弱含んだ印象で、Q2以降は販管費のコントロールと客数・単価の改善が鍵となります。今後は粗利率の防衛、販管費率の引き下げ、ならびに資産効率（総資産回転率）の改善を伴う成長がROE改善のドライバーになるでしょう。

収益性分析

ROEは4.4%で、純利益率15.8%×総資産回転率0.203×財務レバレッジ1.37によって説明されます。3要素のうち、四半期で最も悪化が大きいのは利益率（営業利益率の縮小：約-370bp）とみられます。売上+6.7%にもかかわらず営業利益-7.8%であることから、販管費の増勢（人件費、出店・販促、光熱費等）やコストミックスが負担し、営業レバレッジが効かなかったことが主因です。加えて、経常と税前の乖離から推測される特別利益による一時押し上げがあり、コア利益は見た目より弱い可能性があります。こうしたコスト上振れは短期には継続しやすい一方、価格改定や業務効率化、繁忙期入りによる稼働率上昇で徐々に是正余地はありますが、直近1-2四半期は慎重姿勢が妥当です。懸念されるトレンドとして、売上成長率（+6.7%）に対し営業利益成長率（-7.8%）が大幅に下回っており、販管費伸長率が売上を上回った公算が高い点を指摘します。

成長性評価

売上は+6.7%で堅調。既存店の稼働改善や新規拠点・メニュー浸透が背景と推測されますが、詳細内訳は未開示のため寄与分析は限定的です。営業利益は-7.8%で減益、営業利益率は23.9%と前年から約-370bp悪化。営業外はネット+0.06億円と限定的、一方で税前利益が経常を上回るため特別利益の寄与があり、成長の質としてはコアに弱さ。資産効率面では総資産回転率0.203と低位で、売上拡大がROEへ十分転化していません。今後は繁忙期の季節性、価格改定（単価）と作業効率・人員稼働（生産性）、および費用統制が利益成長のカギ。コストの粘着性が高い場合、売上の一段の伸長がない限り営業レバレッジの改善は限定的となるリスクがあります。

財務健全性

流動比率179.7%・当座比率179.7%で短期流動性は健全。負債資本倍率0.33倍、長期借入金9.43億円でレバレッジは低く、支払能力は非常に高い。短期負債43.04億円に対し現金41.73億円＋売掛金17.67億円で満期ミスマッチは小さい。オフバランス債務は未開示で評価不可。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・FCFが未開示のため、営業CF/純利益比率やFCFカバレッジの評価は不可。利益は一部特別利益の可能性があり、コアの現金創出力を確認する必要がある。運転資本はプラスで短期資金余力は厚いが、棚卸資産未開示により在庫関連の評価はできない。

配当持続性

配当実績未開示。計算上の配当性向186.5%は高く、四半期ベースでは非持続的に映るが、季節性と一時損益の影響を考慮すると通期判断が必要。営業CFとFCFが未開示のため、現金面の配当カバレッジは判断保留。財務余力は大きいが、コア利益の回復と投資計画との整合が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の上振れ（人件費・販促・光熱費等）によるマージン圧迫の継続
• コーティング需要の季節性・天候依存度の高さによる客数ボラティリティ
• 価格転嫁の遅れによる粗利率の低下リスク
• 特別利益に依存した見かけ上の利益水準による収益の質低下

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示による利益の現金裏付け不確実性
• 設備投資・出店加速時の運転資本負担増加（売掛・在庫）
• 長期借入金9.43億円は小さいが、金利上昇局面での調達コスト増リスク（低位）

主な懸念事項:

• 営業利益率の約-370bp縮小にみられるコア収益力の弱含み
• 経常と税前のギャップ（約+1.50億円）に示唆される一時益の影響
• 配当性向186.5%（計算値）の持続可能性に対する懸念（四半期比較の歪みを勘案）
• CFデータ欠如によるFCFの不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+6.7%と成長持続も、営業利益-7.8%でマージンが約-370bp縮小
• ROEは4.4%で、資産回転率0.203の低さがボトルネック
• 流動性・自己資本は強固で、短期の財務リスクは限定的
• 特別利益示唆により、コア利益は見た目より弱い可能性
• CF未開示のため利益の質・配当カバレッジ評価は保留

注視すべき指標:

• 営業利益率（23.9%）のトレンドと販管費率（20.8%）の推移
• 既存店売上・客数・単価（公表があれば）
• 総資産回転率（0.203）の改善度合い（売上/資産）
• 営業CF/純利益比率（>1.0が望ましい）の回復度合い
• 特別損益の発生有無と規模
• ROIC（現状5.3%）の改善（>7-8%を目標）

セクター内ポジション: 業界内（カーケア・サービス）では財務体質の健全性と高い粗利率が強み。一方、足元は販管費の伸びと資産効率の低さがROE・ROICを抑制しており、同業の効率先行企業と比べ短期の収益改善ペースはやや見劣りする可能性。

免責事項

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