三浦工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,239.26億円
• 営業利益: 139.42億円
• 当期純利益: 121.54億円
• 1株当たり当期純利益: 105.81円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の三浦工業は、売上・利益ともに2桁増収・大幅増益で、収益性の改善が際立つ好決算でした。売上高は1,239.26億円で前年比+11.3%と堅調、需要の底堅さと価格改定の浸透が示唆されます。営業利益は139.42億円で前年比+53.5%、営業利益率は11.3%まで上昇しました。当期純利益は122.42億円で前年比+66.1%、純利益率は9.9%と二桁に接近しました。粗利益率は38.4%と高水準で、原材料コストの落ち着きや価格転嫁進展が寄与した可能性があります。販管費は340.25億円と増加したものの、売上伸長を下回る伸びにとどまり、営業レバレッジが働きました。営業利益率は前年の約8.2%から約11.3%へ約309bp改善し、利益率の階段的な水準訂正が確認できます。税引前利益は166.81億円で、実効税率は27.1%と平常レンジに収まり、一過性要因の影響は限定的です。キャッシュフローは営業CF184.42億円と純利益122.42億円を上回り、営業CF/純利益は1.51倍と高品質でした。フリーキャッシュフローは147.51億円で、設備投資24.98億円と配当支払42.75億円を十分に賄っています。貸借対照表は総資産4,381.41億円、自己資本比率49.3%、負債資本倍率1.02倍とバランスが取れています。総資産回転率は0.283倍と資産効率は中庸で、ROEは5.6%にとどまる一方、ROICは4.7%とWACC想定水準に届かず、資本効率の改善余地が大きいです。持分法投資利益は27.09億円で、営業外収入比率22.1%の一部を構成し、利益の多様な源泉を示しますが、依存度は16.2%と過度ではありません。現金同等物は558.03億円、財務CFは-147.08億円と株主還元・債務返済に充当された模様で、財務柔軟性を維持しつつ資本配分を進めています。営業外の内訳（受取配当、利息等）は未記載で精緻な分解はできませんが、営業利益主導の増益で質は良好と評価します。配当性向は62.4%とやや高めながら、FCFカバレッジ1.93倍で持続可能性は高いです。将来に向けては、価格戦略の維持、販管費コントロール、運転資本の効率化がROE・ROIC改善の鍵になります。リスクとしては、設備投資サイクルの変動、為替、エネルギー転換（脱炭素）に伴う需要構造変化が挙げられます。総じて、収益性改善と高品質キャッシュフローはポジティブ、ただしROICの低位と資産回転の弱さが中期課題です。

収益性分析

ROE分解: 5.6% = 9.9%（純利益率）× 0.283（総資産回転率）× 2.02倍（財務レバレッジ）。変化の最大要因は純利益率の改善で、営業利益率が前年比で約+309bp改善。ビジネス上の理由は価格改定浸透、サービス比率上昇、材料費の落ち着き。持続性は、価格・サービスは中期的に持続、材料・為替は一時的要素。懸念トレンドは、売上成長減速時に販管費率反転や運転資本膨張による資産回転悪化。

成長性評価

売上は+11.3%と2桁成長で、国内外の更新・省エネ需要や価格改定の寄与が示唆されます。営業利益は+53.5%と売上成長を大幅に上回り、営業レバレッジが強く発現しました。営業外では持分法投資利益27.09億円を計上しており、利益構成の分散に寄与していますが依存度は16.2%と適正。今期の利益の質は営業起因が中心で、税率も27.1%と平常、特殊要因依存は限定的です。見通し面では、価格浸透の持続、サービス・保全収益の拡大が成長の下支えとなる一方、設備投資サイクル鈍化や為替反転がヘッドウィンドになり得ます。中期的にはROIC4.7%の低位が示す通り、運転資本効率と投下資本回収の改善（在庫回転・案件収益性の見直し）が成長と資本効率の両立に不可欠です。

財務健全性

警告条件（流動比率<1.0、D/E>2.0）には該当せず。短期負債の内訳未開示のため満期ミスマッチの定量評価は限定的だが、現金558億円と低レバレッジで吸収力は高い。オフバランス債務の記載はなく、追加情報待ち。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益1.51倍で利益の現金化は高品質。FCF147.51億円は配当42.75億円と設備投資24.98億円を十分にカバーし、残余キャッシュを確保。運転資本操作の明確な兆候は判断不可だが、売掛金・在庫水準の管理が継続的課題。営業外キャッシュの寄与は限定的と推定。

配当持続性

配当性向は62.4%と当社ベンチマークの60%をわずかに上回るものの、FCFカバレッジ1.93倍と十分な余裕があります。営業CF・FCFの安定性、低レバレッジ、現金残高558.03億円を踏まえると、現行水準の配当は短期的に持続可能と評価します。今後は成長投資（省エネ・脱炭素関連、サービス事業）と株主還元のバランスが重要で、ROIC向上に資する選別投資が前提となります。年間配当金額の詳細は未記載のため、総還元性向や自社株買いの有無は評価が限定的です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 設備投資サイクルの変動による新設・更新需要の変動
• 原材料価格の再上昇による粗利圧迫
• 脱炭素・省エネ規制の変化に伴う製品ミックスシフトと代替技術（ヒートポンプ等）との競争
• 海外展開における為替・カントリーリスク
• アフターサービス要員・サプライチェーンの逼迫による納期・コスト上昇

財務リスク:

• 総資産回転率の低位（0.283）に伴うROE・ROICの抑制
• ROIC 4.7%の低水準による資本効率リスク
• 流動負債未開示による短期流動性評価の不確実性
• 営業外収益の内訳未開示による一過性収益混入リスクの把握困難

主な懸念事項:

• 収益性は改善したが、資産効率が低くROEが5.6%にとどまる点
• 原材料・為替の追い風が反転した際のマージン感応度
• 在庫・売掛金の増大余地が総資産回転率を一段と低下させる可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収と営業利益+53.5%で営業利益率は約11.3%へ、約+309bpの改善
• 営業CF/純利益1.51倍、FCF147.51億円とキャッシュ創出力は良好
• 自己資本比率49.3%、負債資本倍率1.02倍で財務は健全
• ROIC4.7%と資本効率が課題、総資産回転率0.283の改善が焦点
• 配当性向62.4%だがFCFカバレッジ1.93倍で当面の持続性は高い

注視すべき指標:

• 受注・バックログと価格改定の継続率
• 在庫回転日数・売掛金回転日数（総資産回転率の牽引）
• サービス・保全収益比率とセグメント別マージン
• 原材料コスト・為替の感応度とヘッジ方針
• ROIC（>7-8%へのトラジェクトリー）と投下資本の回収期間

セクター内ポジション: 収益性とキャッシュフローは同業中上位だが、資本効率（ROIC・資産回転）は同業平均比で見劣り。価格戦略とサービス収益でマージンを維持できれば優位性は高まるが、運転資本効率の改善が相対格付けの鍵。

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