株式会社ファインシンター 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 230.39億円
• 営業利益: 12.02億円
• 当期純利益: -11.65億円
• 1株当たり当期純利益: 216.11円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社ファインシンターの2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の決算は、売上高が230.39億円と前年同期比+10.5%の増収、営業利益が12.02億円（+119.5%）と大幅増益となり、明確な営業レバレッジの発現が確認できる内容である。粗利率は約10.0%（売上総利益22.96億円）で、前年からの収益性改善が示唆される一方、依然として二桁前半の水準に留まるため、コスト最適化の余地は残る。営業利益率は5.2%（12.02億円/230.39億円）と、同社の収益モデルにおける改善が明確で、原価圧縮と操業度改善の効果が並行して寄与したと考えられる。経常利益は10.03億円、当期純利益は9.25億円（前年同期比横ばい）で、営業段階の大幅改善に比して当期純利益の伸長が限定的だったのは、金利負担（支払利息2.17億円）や税効果・一時要因の影響によるものとみられる。デュポン分析の結果、純利益率4.01%、総資産回転率0.472回、財務レバレッジ2.84倍から算出されるROEは5.39%で、資本効率は改善途上ながらも着実な回復局面に入っている。インタレストカバレッジは5.5倍（=営業利益/支払利息）と改善しており、金利上昇環境下でも負担に耐えうる水準に達している。流動比率は99.7%、当座比率94.7%と、短期の流動性はボーダーライン上にあり、運転資本は▲0.59億円とわずかに不足しているため、在庫・売掛債権の運転効率の厳密な管理が引き続き重要となる。総資産は488.45億円、純資産は171.77億円で、負債資本倍率は1.80倍とやや高めのレバレッジ構成であり、資本効率向上と財務健全性の均衡が経営課題となる。営業CF、投資CF、財務CF、減価償却費、EBITDAは不記載であり、キャッシュフロー品質や投資回収期間の精緻な把握には制約がある（不記載はゼロを意味しない）。税金費用がマイナス（▲3.22億円）である点は、税効果会計や還付、一時要因の可能性を示唆し、実効税率の平時水準への回帰時に純利益率が低下するリスクは留意点である。棚卸資産は10.86億円と売上規模に比して相対的に軽量で、在庫回転面ではプラス材料だが、供給制約時の対応力とのトレードオフにも注意が必要だ。売上成長+10.5%に対し営業利益+119.5%は高い営業レバレッジを示しており、固定費吸収が順調に進んだことがうかがえる一方、金利負担や税効果の変動で純利益の伸びは抑制された。ROE5.39%は資本コスト仮定（一般的な日本製造業で7–9%）を下回る可能性があり、さらなる利益率改善または資産効率の引き上げが中期テーマとなる。配当は年間0円（配当性向0%）で、内部留保の積み上げや投資優先の方針が示唆されるが、FCFが不記載のため、配当余力の定量評価は現時点で限定的である。今後は金利負担の低減（借入金構成の見直し）と、製品ミックス・価格転嫁の継続により営業段階の改善を純利益段階に波及させられるかが焦点となる。データ面ではキャッシュフローや減価償却の不記載により、CFベースのバリュードライバー分析に制約があり、四半期補足資料や有価証券報告書での補完が望まれる。

収益性分析

デュポン分解では、ROE=5.39%（純利益率4.01% × 総資産回転率0.472回 × 財務レバレッジ2.84倍）。純利益率は4.01%（9.25億円/230.39億円）で、営業利益率5.2%、経常利益率4.4%から金利負担とその他非営業要因の影響が読み取れる。営業利益率の急改善（+119.5%）は固定費吸収の進展と価格・ミックス改善の寄与が大きいと推定される。インタレストカバレッジ5.5倍（12.02億円/2.17億円）は、金利負担を吸収できる水準だが、金利上昇局面では10倍程度を目標に更なる改善余地がある。減価償却費・EBITDAは不記載のため、非現金費用控除後の利益品質の精緻な評価には限界があるが、営業段階の拡張は確認できる。総資産回転率0.472回は生産財メーカーとして妥当レンジだが、在庫が10.86億円と軽量である点から、売上拡大局面での回転率押し上げ余地がある。財務レバレッジ2.84倍はROEにプラス寄与する一方、金利感応度を高めるため、レバレッジの質（長短バランス、固定・変動金利構成）の管理が重要。営業レバレッジは売上+10.5%に対して営業利益+119.5%と高く、限界利益率の改善を示唆するが、景気反転局面では逆回転リスクが高い点に注意。税費用は▲3.22億円で実効税率が見かけ上下振れしており、平常化時には純利益率がやや低下する潜在リスクがある。

成長性評価

売上高は前年同期比+10.5%の230.39億円で、数量増と価格・ミックス改善の双方が示唆される。営業利益は+119.5%の12.02億円で、限界利益率上昇と固定費吸収が主要ドライバー。経常・純利益の伸びが営業段階に比して鈍化しており、金融費用や税効果の振れがボラティリティ要因。粗利率は約10%と依然低めで、サプライヤー価格やエネルギーコストの下落・内製化・歩留まり改善が進めば、さらなる利益率改善余地あり。総資産回転率0.472回は、生産能力の稼働率上昇と在庫最適化により押し上げ可能。中期的には金利負担の軽減と税率の平常化後の純利益率維持が課題。外部環境（自動車サイクル、EV/HEV比率上昇、円安メリット/素材コスト）に対する感応度が高く、需要の底堅さが続けば増収増益基調を維持できる見込み。一方で、景気減速時は高い営業レバレッジが利益の下押し要因になりうる。CFデータ不記載のため投資拡大の持続可能性評価は限定的で、今後の設備投資計画と減価償却の開示が重要。

財務健全性

流動比率99.7%、当座比率94.7%と短期の安全圏ぎりぎりで、運転資本は▲0.59億円とわずかに不足。総資産488.45億円、負債合計308.41億円、純資産171.77億円で、負債資本倍率1.80倍。財務レバレッジ2.84倍はROEに寄与するが金利感応度を高めるため、金利上昇局面での利払い負担管理が重要。インタレストカバレッジ5.5倍は最低限の保守性を満たすが、10倍程度への改善が望ましい。自己資本比率の数値は不記載扱い（0%表示）であり、実態評価には貸借対照表の内訳開示が必要。長短期負債のバランス、および借入金の固定・変動構成の情報が不足しており、金利リスク評価は限定的。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも不記載（ゼロ表記だが実額ゼロを意味せず）、減価償却費・EBITDAも不記載のため、利益の現金化度合い（営業CF/純利益）やFCFの持続性は定量評価ができない。営業利益12.02億円に対し支払利息2.17億円で、営業からのキャッシュ創出が利払いを十分賄える可能性は高いが、設備投資・運転資本増減の実態によりFCFは大きく変動し得る。棚卸資産が10.86億円と軽量で、在庫拘束は相対的に低いと推定されるが、売上成長局面での運転資本需要増は注意。今後は営業CF/純利益>1.0の維持、FCFの安定的黒字化、設備投資額と減価償却費のバランス（D>Aの是正）を確認したい。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保重視の方針。FCF不記載のためFCFカバレッジは評価不能（0.00倍の表記は不記載に起因）。現時点では成長投資・財務体質の強化を優先していると解釈するのが妥当で、将来の配当再開には安定的な営業CF創出と金利負担のさらなる緩和が前提。EPS216.11円で利益水準は回復しているが、税負担の平常化や金利環境次第でボラティリティがあり、通期の確度を見極める必要。配当方針の見通しは、通期のFCFとネットデット/EBITDA（開示要）を踏まえた再評価が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車・産業機械サイクルへの高感応度（需要減速時の高い営業レバレッジの逆回転）
• 原材料・エネルギー価格の変動と価格転嫁のタイムラグ
• 為替変動（円高転換時の外貨売上・採算圧迫）
• 主要顧客集中・取引条件変更リスク
• 技術シフト（EV化・軽量化による製品ポートフォリオの競争度）

財務リスク:

• 金利上昇局面での支払利息負担増（現状インタレストカバレッジ5.5倍）
• 流動比率99.7%・運転資本不足の持続化による短期資金繰り圧迫
• レバレッジ水準（負債資本倍率1.80倍）による景気後退時の財務耐性低下
• 税効果・一時要因の剥落による純利益率の低下

主な懸念事項:

• CF・減価償却の不記載によりFCFと投資回収の可視性が限定的
• 税金費用のマイナス計上が一過性か構造的かの判別が困難
• 純利益の伸長が営業段階の改善に追随していない（非営業費用の重さ）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+10.5%、営業利益+119.5%で営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率5.2%、純利益率4.0%、ROE5.39%と回復基調も資本コストを下回る可能性
• インタレストカバレッジ5.5倍で金利耐性は最低限確保、さらなる改善余地
• 流動比率99.7%・当座比率94.7%で短期流動性はボーダーライン
• CF・減価償却の不記載によりFCF持続性の判断は保留

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目標1.0超）とフリーキャッシュフロー
• 減価償却費・設備投資額（D≒Capexのバランス）
• インタレストカバレッジ（目安10倍）とネット有利子負債/EBITDA
• 粗利率・営業利益率（価格転嫁とミックス改善の継続性）
• 運転資本回転（日数ベースの在庫・売掛・買掛）

セクター内ポジション: 同業製造業の中で、今期は営業段階の改善が先行し収益回復が鮮明。一方で金利負担と流動性のタイトさ、CF開示の不足が評価ディスカウント要因となりうる。中期的な競争力は、製品ミックス高度化と資本効率改善の両立にかかる。

免責事項

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