株式会社 オーネックス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.63億円
• 営業利益: 89百万円
• 当期純利益: -22百万円
• 1株当たり当期純利益: 62.24円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のオーネックスは、売上は増収（+2.7%）の一方で、営業段階は増益、経常段階は減益、最終損益は黒字確保という強弱混在の決算でした。売上高は12.63億円、営業利益は0.89億円（+26.7%）、経常利益は0.93億円（-4.7%）、当期純利益は1.03億円でした。営業利益率は約7.1%（0.89/12.63）で、前年同期比で約+134bp改善したと推定されます（前年は約5.7%）。一方で経常利益率は約7.4%（0.93/12.63）で、前年同期比では約-57bp低下したと見られます（前年は約7.9%）。粗利益率は17.9%と開示されており、素材価格や操業度の改善を示唆しつつも、販管費の水準感や構成の未開示で費用構造の精緻な評価は限定的です。営業外は収益0.11億円、費用0.05億円で純増0.06億円と小幅な寄与に留まっています。財務面では流動比率253.9%、当座比率253.9%と潤沢な流動性を維持し、負債資本倍率0.61倍、インタレストカバレッジ21.8倍と保守的な資本構成と健全な利払い耐性が確認できます。総資産86.67億円、純資産53.85億円、現金預金27.52億円と手元流動性は十分で、短期借入金6.82億円・長期借入金9.30億円の期構成もバランスは良好です。デュポン分解によるROEは1.9%で、純利益率8.2%、総資産回転率0.146、財務レバレッジ1.61倍から成り、収益性と資産効率の両面に改善余地が大きいことが示唆されます。ROICは2.0%と低位で、資本コストを上回れていない可能性が高く、資本効率の構造的課題が残ります。営業CF情報は未開示のため、営業CF/純利益やFCFの観点から利益の質と持続可能性の厳密評価はできません。EPSは62.24円、配当性向は推定32.2%とみられ、一定の株主還元余地は維持されていますが、CF未開示のためカバレッジ検証は不可です。包括利益は1.66億円と純利益を上回り、その他包括損益のプラス寄与が示唆されます。税前損益（-0.23億円）と最終利益（1.03億円）の関係には特別損益や非支配持分の影響等の可能性が示唆され、XBRL未開示項目の存在により詳細突合は困難です。総じて、コアの営業段階は改善、資本・流動性は堅調ながら、資本効率（ROIC）と資産回転の低さが課題で、CF未開示が評価の不確実性を高めています。今後は、売上の質（単価・数量・ミックス）、設備投資と減価償却のバランス、運転資本の回転改善によるROICの引き上げが焦点です。短期的には操業度と単価政策の引き上げが営業レバレッジを通じて利益率改善を後押しする一方、中期的には選択的投資とポートフォリオ最適化によるROIC改善が重要です。

収益性分析

ROEは1.9%で、純利益率8.2%×総資産回転率0.146×財務レバレッジ1.61倍の積に整合しています。現状で最も弱い要素は総資産回転率0.146であり、収益性（純利益率8.2%）やレバレッジ（1.61倍）ではなく、資産効率がROEのボトルネックです。ビジネス上の背景としては、現金27.52億円を含む潤沢な流動資産、低回転の固定資産（有形・無形計42.58億円）、および売掛金7.73億円の滞留が示唆する運転資本・遊休資産の負荷が総資産回転率を低下させている可能性があります。営業利益率は約7.1%と一定の改善（前年比+約134bp）を示し、操業度や価格改定の効果が出ている一方、経常段階では-4.7%減益とやや鈍化しており、営業外要因（為替・評価損益・利息等）の変動影響が残っています。これらの変化は、操業度・製品ミックスの改善が続けば持続的になり得る一方、外部要因に左右される営業外は一時性の振れがあり得ます。懸念されるトレンドとしては、売上成長率（+2.7%）に対し、販管費の詳細が未開示で費用伸長の監視が困難な点、資産回転率が低位にとどまりROIC 2.0%に反映されている点が挙げられます。

成長性評価

売上は+2.7%と小幅増収で、数量・単価・ミックスのいずれが主因かは開示不足ですが、営業利益が+26.7%と大幅増であることから、操業度改善または価格改定（スプレッド改善）の寄与が推察されます。営業利益率は約7.1%と改善、経常利益率は約7.4%で小幅低下と、コア収益は改善・営業外は不安定という構図です。純利益率は8.2%と高く見える一方、税前損益との整合は特別要因の可能性があり、持続性の判断には追加情報が必要です。中期的見通しとしては、運転資本の回転改善（売掛回収・棚卸最適化）、選択的な設備投資による収益性の底上げ、価格転嫁の継続が成長持続の鍵です。CF未開示のため、成長投資の自己資金賄い能力（内部創出力）の評価は保留とします。

財務健全性

流動比率253.9%、当座比率253.9%と高水準で、短期支払能力は極めて良好です。負債資本倍率0.61倍でレバレッジは保守的、D/E>2.0の警告水準には該当しません。短期借入金6.82億円に対し現金27.52億円・売掛金7.73億円と、満期ミスマッチのリスクは限定的です。長期借入金9.30億円を含む固定負債15.46億円も、安定的な営業CF（未開示）を前提に支払能力は十分とみられます。オフバランスの債務・保証等の開示はなく評価不能ですが、総じて財務クッションは厚い状態です。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFはいずれも未開示で、営業CF/純利益比率やFCFの算定はできません。従って、利益の現金化度（営業CF/純利益<0.8のリスクの有無）や設備投資・配当を賄うFCFの持続性評価は保留とします。運転資本のうち売掛金7.73億円が相応に存在し、棚卸資産未開示で全体像は不明ながら、資産回転率0.146の低さは回収・在庫効率の改善余地を示唆します。期末現金27.52億円が潤沢であるため短期的なキャッシュ不足懸念は限定的ですが、キャッシュ創出力の質的評価は次回以降のCF開示待ちです。

配当持続性

配当金総額・営業CF・FCF未開示のため、FCFによる配当カバレッジの評価はできません。計算上の配当性向は32.2%と保守的水準で、利益ベースでは持続可能に見えますが、現金創出力の裏付けが不明です。手元現金は厚く、短期的な配当原資の確保に問題は想定しにくい一方、中期的にはROIC 2.0%の低さが資本効率面の制約となり得るため、投資・配当バランスの最適化が課題です。会社の配当方針（安定配当/連動配当）の未開示により方針の一貫性評価は不可です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 資産回転率の低位（0.146）によるROE/ROICの抑制と収益効率低下
• 原材料価格（薬剤・エネルギー）変動に伴うスプレッド圧迫リスク
• 主要顧客の生産計画変動による操業度のぶれ（需要感応度）
• 品質・歩留まり・環境規制対応コストの上振れ

財務リスク:

• ROIC 2.0%と資本コスト乖離の継続による価値毀損リスク
• 営業CF未開示に伴う利益の現金化度の不確実性
• 金利上昇時の借入金（短期6.82億円・長期9.30億円）利払い負担増（現状ICR 21.8倍で耐性は高い）
• 運転資本膨張によるキャッシュの滞留と資金効率低下

主な懸念事項:

• 経常段階の減益（-4.7%）とマージン低下（約-57bp）の持続性
• 税前損益と最終利益の整合に関する特別要因の有無（開示不足）
• ROIC 2.0%という資本効率の低位固定化
• CF未開示により配当・投資の持続可能性評価が不十分

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益増で営業利益率は約+134bp改善、コア収益は回復基調
• 経常段階は減益・マージン縮小で外部要因の振れが残る
• 流動性・レバレッジは保守的で財務耐性は強い
• ROIC 2.0%と資産回転率0.146が資本効率の主要ボトルネック
• CF未開示により利益の質（キャッシュ化）と配当持続性の判断は保留

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（>1.0が目安）
• 総資産回転率と売上債権回転日数・在庫回転日数
• 営業利益率と価格転嫁進捗（粗利率の推移）
• 設備投資額と減価償却費（投下資本の回収性）
• 配当総額と配当方針（FCFカバレッジ）

セクター内ポジション: 小型製造業として財務健全性は良好だが、資本効率（ROIC）と資産回転の弱さが同業対比での収益性評価を抑制。短期のマージン改善はポジティブだが、中期は運転資本・投資効率の改善が不可欠。

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