カネソウ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 38.94億円
• 営業利益: 3.27億円
• 当期純利益: 2.40億円
• 1株当たり当期純利益: 168.93円

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収益性指標

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AI財務分析

総括

カネソウ株式会社（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高38.94億円（前年同期比-0.1%）と横ばい、営業利益3.27億円（同-11.6%）と利益面で減速しました。売上総利益は13.75億円、粗利率は35.3%と堅調ながら、販管費の増加が示唆され営業利益率は8.4%まで低下しています。経常利益は3.40億円、支払利息は776.9万円に留まり、インタレストカバレッジは42.1倍と極めて健全です。当期純利益は2.40億円（同-8.5%）、純利益率は6.16%と、コスト増の影響が純利まで波及しています。総資産は172.94億円、純資産は153.07億円と厚く、推計自己資本比率は約88.5%（=153.07/172.94）で極めて高水準です。総資産回転率0.225回、財務レバレッジ1.13倍により、ROEは1.57%にとどまり、資本効率は控えめです。ROAは約1.39%（=2.40/172.94）と中庸で、収益性よりも財務安全性を重視したバランスシート構造が確認されます。流動比率は1,117%と極めて高く、運転資本は107.40億円と潤沢で、短期の流動性リスクは限定的です。売上原価率の上昇は限定的で粗利率は維持されている一方、販管費や人件費・物流費など固定費の伸びが営業レバレッジを通じて利益を圧迫した可能性があります。事業モメンタムは足元で横ばいですが、建設サイクルや公共投資のタイミング、資材価格の動向が短中期の売上・利益に影響しやすい環境です。キャッシュフローや減価償却の開示が本データでは確認できないため、FCFや利益のキャッシュ創出力の精緻な評価には制約があります。配当は年0円・配当性向0%で、内部留保重視が示唆されますが、将来の配当方針はキャッシュポジション・投資計画の開示次第です。負債資本倍率0.15倍とレバレッジは極めて低く、金利上昇耐性は高いと評価できます。資本効率の改善には、売上の持続的成長、粗利率の維持・改善、販管費コントロール、並びに余剰資本の活用（戦略投資・自己株式取得・配当復配等）が論点です。短期的には利益率の下押しを受けたものの、強固なバランスシートが下方耐性を担保している点がポイントです。データの未開示項目（CF、減価償却、棚卸など）を前提に、記載のある定量情報に基づき評価しています。

収益性分析

ROEは1.57%（デュポン分解：純利益率6.16% × 総資産回転率0.225回 × 財務レバレッジ1.13倍）で、主因は低い資産回転と穏やかなレバレッジにあります。営業利益率は8.4%（=3.27億円/38.94億円）で前年から低下、粗利率が35.3%と維持される中、販管費比率の上昇が示唆されます。経常利益率は8.73%と営業外収支は小幅ながらプラス（受取利息等＞支払利息）で、金融費用負担は限定的です。ROAは約1.39%と、資産規模に対する純利益の創出は中立的。インタレストカバレッジ42.1倍は金利耐性の高さを示します。原価率の急悪化は見られず、コストの主な上振れは固定費側と推定され、営業レバレッジの負の効果が出た四半期です。資産効率面では総資産回転率0.225回と低く、遊休資産または現預金過多（流動性厚め）が資本効率を圧迫している可能性があります。減価償却費の未開示によりEBITDAは評価不能で、非現金費用の水準は把握できません。価格改定・製品ミックス改善により粗利率は守れており、利益率の回復には販管費の抑制と売上のレバレッジがカギです。

成長性評価

売上は-0.1%と横ばいで、需要環境は底堅い一方で新規案件の着工タイミング・工期進捗の影響を受けた可能性があります。営業・純利益の減少（営業-11.6%、純利-8.5%）はコスト側の伸びが主因で、価格転嫁のラグまたは数量の微減が示唆されます。粗利率35.3%は安定しており、製品ミックス・設計提案力の強みは維持。売上の持続可能性は、公共・民間建設投資の計画、インフラ更新需要、都市再開発案件の進捗に依存します。短期見通しは保守的（横ばい～微増）で、原材料・物流コストの安定化が進めば、下期にかけて利益率の持ち直し余地があります。中期は、省力化・防災・維持更新テーマの追い風を享受し得る一方、価格競争と納期厳格化がリスク。受注残・見積受注率の開示がないため、バックログ由来の先行き確度は評価困難です。投資（設備・金型・自動化）の実施状況が不明なため供給能力増強の寄与も読みづらく、需要に応じた機動的な生産が課題となり得ます。

財務健全性

流動比率1,117%、当座比率1,117%と極めて高く、短期支払能力は非常に良好です。運転資本は107.40億円（=流動資産117.95億円−流動負債10.56億円）と潤沢。総負債は23.23億円、負債資本倍率0.15倍と低レバレッジです。推計自己資本比率は約88.5%（=153.07/172.94）で耐久力の高い資本構成。利払負担は年利息7,769万円と軽微で、金利上昇影響は限定的とみられます。総資産回転率0.225回は資産効率の課題を示し、過大な流動資産または低稼働資産の存在が示唆されます。長期負債内訳や返済スケジュールは未開示のため、満期集中リスクの評価は限定的です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFの数値は本データでは未開示で、営業CF/純利益やFCFの実力評価は不能です。減価償却費も未開示であるため、会計利益とキャッシュ創出の乖離（アクルーアル）の測定に制約があります。運転資本は潤沢（107.40億円）で、平常時の資金繰りは安定と推定されますが、売上横ばい・利益率低下局面では在庫・売掛の回収効率が重要となります。棚卸資産の詳細開示がないため、回転日数の評価はできません。FCFカバレッジは評価不能で、投資需要（設備更新、自動化、金型等）の計画開示が望まれます。総じて、現時点の利益水準は安定的だが、キャッシュ面の裏付け判断には追加開示が必要です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、内部留保の積み上げを優先する方針が示唆されます。純利益2.40億円規模と強固な財務基盤（推計自己資本比率約88.5%）を踏まえると、キャッシュ面が伴えば将来的な復配余地はありますが、営業CF・投資CF未開示のためFCFベースの持続可能性評価はできません。負債が軽く利払い負担も小さいため、配当余力は主に投資計画・成長投資の優先度とのトレードオフとなります。配当方針の見通しは、下期の利益トレンド、運転資本の動向、設備投資計画の開示次第で変動し得ます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設需要サイクル（民間開発・公共投資）の変動による受注・売上ブレ
• 原材料・物流コストの上振れと価格転嫁のタイムラグ
• 納期厳格化・案件進捗遅延による売上計上の後ズレ
• 競合との価格競争激化による粗利圧迫
• 製品ミックス悪化時の利益率低下

財務リスク:

• 資産回転率の低さによるROE抑制（資本効率の低位安定）
• 運転資本膨張時のキャッシュ創出力低下
• 減価償却・CF未開示による資金実態の把握困難
• 金利上昇局面での一部金融費用増（影響は限定的と想定）

主な懸念事項:

• 営業利益率の低下（8.4%）と販管費コントロールの必要性
• 総資産回転率0.225回の改善余地
• キャッシュフローと在庫・債権回収の定量開示不足
• 配当無配の継続と資本政策の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばい、利益はコスト上昇で鈍化し営業利益率は8.4%
• 粗利率35.3%は維持され、価格・ミックスの耐性は確認
• 資本構成は極めて堅牢（推計自己資本比率約88.5%、負債資本倍率0.15倍）
• 資産回転率0.225回がROE（1.57%）を抑制、資本効率改善が課題
• CF・減価償却未開示でFCF評価に制約、下期開示が重要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残（バックログ）と売上転換率
• 販管費率、労務費・物流費の伸び率
• 原材料価格（鋼材・樹脂等）と価格転嫁進捗、粗利率の推移
• 運転資本回転（売掛・在庫の回転日数）
• 営業CF、設備投資額（CAPEX）、FCF
• 総資産回転率とROE（デュポン各要素）のトレンド
• 配当方針の更新や資本配分（自社株・成長投資）

セクター内ポジション: 建設資材・金属製品のニッチ領域で高い粗利率と極めて強固な財務体質を有する一方、資産効率の低さと販管費上昇が資本効率を抑制。セクター同規模企業と比べ財務安全性は上位、成長性・資本効率は中位～やや下位評価。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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