古河機械金属株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 976.35億円
• 営業利益: 42.08億円
• 当期純利益: 49.98億円
• 1株当たり当期純利益: 145.09円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の古河機械金属は、売上増と営業段階の改善にもかかわらず、純利益が大幅減少し、利益の質とキャッシュ創出力に課題を残す決算でした。売上高は976.35億円で前年同期比+4.4%、営業利益は42.08億円で+20.6%と増益を確保しました。経常利益は62.97億円で+83.7%と大幅増で、営業外収支の押し上げ効果が顕著でした。一方、当期純利益は49.05億円で-43.8%と急減し、税負担や特別要因の影響が示唆されます（包括利益は91.50億円と大きく、その他包括損益のプラスが純利益減少を一部補っています）。営業利益率は4.31%（42.08/976.35）で、前年同期の推計3.73%から約+58bp改善しました（売上+4.4%、営業利益+20.6%から逆算）。経常利益率は6.45%で、前年の推計3.67%から約+279bpの大幅改善です。対照的に純利益率は5.02%で、前年の推計9.34%から約-432bp縮小しており、下段での毀損が明確です。粗利率は14.9%で、売上総利益145.29億円と原価統制は一定の効果を示しました。非営業損益は収入31.20億円、費用10.31億円で、ネット+20.89億円が経常段階を押し上げました。営業外収入比率が高く、利益の持続可能性評価ではコア収益（営業利益）に比して非営業要因への依存度がやや高い点に注意が必要です。営業キャッシュフローは-36.52億円とマイナスで、純利益49.05億円に対し営業CF/純利益は-0.74倍と低く、利益の現金化に課題があります。設備投資は22.90億円、自己株買いは51.46億円を実施しており、財務CFも-25.12億円と資本政策のキャッシュアウトが続きました。貸借対照表は総資産2,518.99億円、自己資本1,336.60億円、負債資本倍率0.85倍、流動比率218%と流動性は良好です。インタレストカバレッジは15.41倍と金利負担耐性は十分ですが、Debt/EBITDAは8.25倍とやや高めで、景気後退局面では負債耐性に注意が必要です。デュポン分解上のROEは3.6%で、純利益率の低下が主要な押し下げ要因です。ROICは1.7%と資本コストを大きく下回っており、投下資本効率の改善が経営課題として浮き彫りです。総じて、営業段階の改善は評価できるものの、純利益の変動要因と営業CFの弱さが当面のボトルネックであり、下期にかけた運転資本の正常化と非営業依存の低減が重要な示唆となります。

収益性分析

ROEは3.6%で、純利益率5.0%×総資産回転率0.388×財務レバレッジ1.85倍の積で説明されます。3要素のうち最も変化が大きいのは純利益率で、前年推計9.34%→今期5.02%へ約-432bp低下しています。営業利益率は推計で+58bp改善（3.73%→4.31%）しており、粗利改善や販管費効率の向上が示唆される一方、下段での税・特別損益・非支配要因等により純利益率が毀損しました。経常段階は営業外の純寄与+20.89億円で大幅に押し上げられており、営業レバレッジ（売上成長4.4%に対し営業利益+20.6%）はプラスに働いています。純利益率低下のビジネス上の理由としては、前年に存在した一時益の反動や、税率上昇（実効税率29.8%）・評価損益等の下押しが考えられます。非営業寄与の高さは短期的には利益を下支えしますが、構造的な収益力改善とは言い難く、持続性は限定的と評価します。懸念トレンドとしては、営業外収益への依存度上昇（経常利益の約33%を非営業が寄与）と、ROICが1.7%と低位で、投下資本に見合うリターンが出ていない点が挙げられます。また、減価償却費24.92億円に対しEBITDA67.00億円とキャッシュ創出力はあるものの、運転資本の流出が利益の現金化を阻害しています。

成長性評価

売上高は+4.4%と堅調で、粗利額も145.29億円まで拡大し、価格転嫁やミックス改善の進展が示唆されます。営業利益は+20.6%と営業レバレッジが効いており、販管費率の低下またはコスト最適化が寄与した可能性があります。経常利益+83.7%は非営業収支（ネット+20.89億円）の寄与が大きく、持続性には不確実性が残ります。純利益は-43.8%の大幅減で、前年の一過性要因の反動や、税・評価損の影響が強いと見られます。短期見通しでは、下期の需要動向と原材料価格・為替が収益性に影響、営業段階の改善継続がカギです。中期ではROICの底上げ（不採算資産の入替、成長投資の選別、運転資本効率化）が持続的成長の前提になります。

財務健全性

流動比率217.6%、当座比率169.9%で短期流動性は良好です。D/Eに相当する負債資本倍率は0.85倍と保守的で、明示的な警告水準（>2.0）には遠く及びません。短期借入金133.61億円に対し現金154.62億円、流動資産990.26億円と短期償還余力は十分で、満期ミスマッチリスクは低い評価です。長期借入金419.36億円を含む有利子負債はやや厚めですが、インタレストカバレッジ15.41倍と利払い能力は強固です。総資産2,518.99億円、純資産1,364.43億円で自己資本は厚く、財務耐性は総じて良好です。オフバランス債務の情報は開示がなく評価不能ですが、投資有価証券326.94億円の価格変動リスクには留意が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-36.52億円で、純利益49.05億円に対する営業CF/純利益は-0.74倍と品質面の警戒シグナルです（>1.0が望ましい）。運転資本の増加（売掛金297.26億円、棚卸資産217.05億円の積み上がりが示唆）により、利益の現金化が遅延した可能性があります。推計ベースのフリーキャッシュフローは営業CF-36.52億円−設備投資22.90億円≒-59.42億円とマイナスです。財務CFは-25.12億円で、期中の自己株買い51.46億円など株主還元がキャッシュアウトを拡大しました。運転資本操作の明確な判断には期初残高が不足しますが、売上成長に伴う売掛・在庫の自然増が主因と見るのが合理的です。今後は在庫回転・回収条件の改善等による営業CFの正常化が重要です。

配当持続性

配当金総額は未記載のため精緻な評価は困難ですが、配当性向（計算値）は52.0%と一般的な持続可能水準（<60%）の範囲です。ただし、期中の営業CFがマイナスで推計FCFも赤字であること、自己株買い51.46億円を実施していることから、還元の原資が運転資本の流出や手元流動性に依存している局面です。短期的な流動性は厚く問題は限定的ですが、持続性の観点では営業CFの黒字転換とFCF改善が前提条件となります。会社方針の開示が不足しているため、下期の配当維持・増配余地は営業CF次第という評価です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・資源価格の変動による粗利率の不安定化
• 為替変動（円安・円高）による収益・評価損益の変動
• エンドマーケット（機械、金属材料、建設・資源開発）需要の景気感応度
• 投資有価証券の価格変動による評価影響および非営業利益のボラティリティ

財務リスク:

• 営業CFの赤字継続によるFCFの不足
• Debt/EBITDA 8.25倍と相対的に高いレバレッジ（景気後退時の負債耐性低下）
• 非営業利益への依存増大による利益の安定性低下
• 運転資本の積み上がりによる資金拘束と利払い負担の増加

主な懸念事項:

• 純利益の-43.8%減少の主因が一過性か構造的かの不透明さ
• 営業CF/純利益-0.74倍と利益の現金化の弱さ
• ROIC 1.7%と資本コストを大幅に下回る資本効率
• 株主還元（自己株買い）とFCFの不一致

投資示唆

重要ポイント:

• 営業段階は改善し、営業利益率は推計+58bp拡大
• 経常利益は非営業収支の寄与で大幅増、持続性には注意
• 純利益は-43.8%と急減、税・特別要因の影響が大きい可能性
• 営業CFマイナスでFCFも推計赤字、利益の質に課題
• 財務基盤と流動性は良好だが、Debt/EBITDAはやや高め
• ROIC 1.7%と低水準で、投下資本効率の改善が最重要課題

注視すべき指標:

• 営業CFと在庫・売掛の回転日数
• 営業外収支の内訳（受取配当・評価益・為替差損益等）の継続性
• 原材料価格と為替動向による粗利率の感応度
• Debt/EBITDAとネットDEレシオの推移
• ROIC（事業別）と資産入替の進捗
• 税率・特別損益の発生有無（純利益ボラティリティ）

セクター内ポジション: 同業内では流動性と金利耐性は堅実だが、投下資本効率とキャッシュ創出力は相対的に弱く、非営業依存度の高さが質的評価を抑制。営業改善が継続すれば正常化余地はあるが、下段の安定化が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません