株式会社ジェノバ 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 13.66億円
• 営業利益: 7.73億円
• 当期純利益: 5.42億円
• 1株当たり当期純利益: 40.83円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2025年度Q4のジェノバは、増収・増益で着地し、利益率も改善した良好な四半期である。売上高は13.66億円で前年同期比+8.0%、営業利益は7.73億円で+11.4%、経常利益は7.82億円で+12.4%、当期純利益は5.42億円で+12.5%と、収益段階すべてで二桁前後の伸びを確保した。粗利益率は75.7%と高水準で、営業利益率は56.6%（=7.73/13.66）まで上昇し、コスト効率の改善が示唆される。推計では営業利益率は約+170bp（前年約54.9%→今期56.6%）、純利益率は約+160bp（前年約38.1%→今期39.7%）改善した。デュポン分解ではROE16.3%を、純利益率39.7%×総資産回転率0.362×レバレッジ1.13倍で達成しており、収益率の高さがROEを主導している。総資産の約95%に相当する35.71億円が現金で、レバレッジに依存せずに高ROEを実現している点は質的に良い。営業CFは5.88億円で純利益5.42億円を上回り（営業CF/純利益=1.08倍）、利益の現金化は良好である。投資CFは-2.71億円と抑制的で、FCFは3.17億円のプラスを確保した。一方、財務CFは-7.62億円で、主因は自己株買い-7.40億円とみられ、FCFを上回る資本還元を実施した。流動比率は989.6%、当座比率も同水準と極めて高く、短期の支払能力に懸念はない。負債資本倍率0.13倍と保守的資本構成で、金利上昇耐性も高い。配当性向（計算値）は13.7%と低位で配当余力は十分、FCFカバレッジも4.27倍とされるが、自己株買いまで含めると総還元はFCFを超過している。なお、ROICが-217.7%と表示されるが、潤沢な手元資金により投下資本が実質的に極小（場合によりマイナス）になっているため、同指標は本社の資金構成に起因する歪みと解釈すべきである。XBRLの報告指標（ROA0.2%、営業利益率0.6%など）は本分析の実数と乖離しており、定義差・集計範囲差の可能性があるため参考値扱いとする。総じて、利益率主導でROEを高水準に保つ一方、資本効率改善には余剰資金の活用（成長投資/追加還元）が鍵となる。今後は売上成長の持続性と、EPS成長に対する還元と投資の最適配分が注目点である。

収益性分析

ステップ1: ROE=16.3%は、純利益率39.7%×総資産回転率0.362×財務レバレッジ1.13倍の積で説明され、収益性主導のROE構造である。ステップ2: 期中で最も貢献が大きい要素は純利益率の改善で、営業利益率の上昇（推計+170bp）が背景にある一方、総資産回転率は0.362と低下バイアス（高現金保有）でROEの押し下げ要因になりやすい。ステップ3: 利益率改善のビジネス要因は、粗利率75.7%の維持と販管費3.39億円のコントロールにより、営業レバレッジが効いたためと考えられる（売上+8.0%に対し営業利益+11.4%）。ステップ4: この改善は、固定費性の高いコスト構造とスケールメリットが働けば持続可能だが、成長鈍化時には逆にマージンが巻き戻るリスクもある。ステップ5: 懸念トレンドとして、総資産に占める現金比率が非常に高く、総資産回転率0.362が低位に固定化すると、売上成長が鈍い局面ではROEの伸びが純利益率頼みになりやすい。また、今期は売上成長率（+8.0%）に対し販管費の実額増加は限定的とみられるが、今後販管費の伸びが売上を上回るとレバレッジが逆回転する点に留意が必要である。

成長性評価

売上は+8.0%と堅調で、営業利益は+11.4%と売上を上回る伸びを確保しており、営業レバレッジが発現している。粗利率75.7%の持続は、価格決定力または高付加価値サービス構成の裏付けと解釈できる。営業外は収益0.02億円・費用ほぼゼロで、本業寄与が中心の成長である点はポジティブ。EPSは基本40.83円、希薄化後37.16円で、自己株買い（-7.40億円）がEPS押し上げにも寄与した可能性がある。持分法や一過性売却益への依存は見られず、成長の質は高い。先行指標としては、受注/パイプライン、ARPAや解約率、顧客獲得コストとLTVの関係、及び新規プロダクトの展開速度が重要になる。短期的にはマージンの逓増が続く余地があるが、中期的にはトップラインの加速が鍵で、現金を活用した成長投資（開発・M&A・販売体制強化）を伴うかが焦点である。

財務健全性

流動資産36.99億円に対し流動負債3.74億円で、流動比率989.6%、当座比率989.6%と非常に健全である。総資産37.70億円、負債4.36億円、純資産33.25億円で、負債資本倍率0.13倍と保守的。満期ミスマッチは限定的で、短期債務を十分に賄う現金（35.71億円）を保有している。借入金の内訳は未記載だが、有利子負債依存は小さいと推察される。オフバランス債務（リース、保証等）は開示なしのため評価保留。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告条件には該当しない。

キャッシュフロー品質

営業CFは5.88億円で純利益5.42億円を上回り、営業CF/純利益=1.08倍と品質は良好（>1.0倍）。投資CFは-2.71億円で、設備投資-0.07億円は軽微だが、その他の投資支出が中心。結果としてFCFは3.17億円のプラス。FCFは配当（未記載）を十分に賄える水準（FCFカバレッジ4.27倍の計算値）が示唆される一方、自己株買い-7.40億円を含む総還元はFCFを超過し、差額は既存の潤沢なキャッシュで対応した構図である。運転資本の詳細は未記載だが、売掛金1.08億円・買掛金0.12億円からみる限り運転資本の膨張は限定的で、利益の現金化を阻害する要因は小さい。営業CF/純利益<0.8の品質問題には該当しない。

配当持続性

配当は未記載だが、計算上の配当性向は13.7%と低位で、当期利益規模を踏まえると配当の持続可能性は高い。FCFは3.17億円で、配当へのカバレッジは4.27倍（計算値）と十分と見られる。ただし、自己株買い実施額（-7.40億円）はFCFを上回っており、総還元方針を継続するには手元資金の取り崩しまたは今後のFCF拡大が前提となる。DOE（報告値）0.0%は参考値扱いとし、実態評価には自己資本と総還元のバランスを継続モニタリングしたい。将来方針としては、成長投資余地が大きい現金水準を踏まえ、配当は安定、自己株買いは機動的運用が合理的と考える。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の減速に伴う営業レバレッジの逆回転（マージン低下）
• 顧客集中・チャーン上昇による粗利率低下リスク（詳細開示なし）
• 新規プロダクト/機能開発の遅延による競争優位の毀損
• 人件費・広告宣伝費の上振れによる販管費率悪化

財務リスク:

• 総還元（特に自己株買い）がFCFを上回ることによる現金減少
• 低回転の資産構成（現金厚め）によるROIC・資本効率の見かけ上の悪化
• 金利上昇局面での余剰資金運用収益の不確実性（受取利息は実質ゼロ）
• オフバランス債務（未開示）の潜在リスク評価困難

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.362と低位で、売上の伸びが止まるとROEが純利益率依存になる
• ROICが大幅マイナスと算出されるなど、投下資本定義に起因する指標の歪み
• XBRL報告指標の一部が実数と乖離しており（例：ROA0.2%等）、比較時の注意が必要
• 自己株買いの継続性と、成長投資との資本配分バランス

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・増益・マージン拡大でROE16.3%を達成、収益性が主導
• 営業CFは純利益超で品質良好、FCFプラスを確保
• 潤沢なキャッシュにより流動性は極めて高いが、資本効率の改善余地が大きい
• 自己株買いはFCFを上回り、総還元の持続には資金配分の見直しが鍵
• 成長持続にはトップラインの加速と販管費効率の維持が重要

注視すべき指標:

• 受注/パイプラインと売上成長率
• 営業利益率・販管費率のトレンド
• 営業CF/純利益と運転資本回収
• 総資産回転率・現金比率の推移
• 総還元額（配当+自己株買い）とFCFのバランス

セクター内ポジション: 同業サービス/IT企業と比較して、現金厚め・低レバレッジで財務耐性は高い一方、資本効率（回転率/ROIC）は見劣り。利益率は上位水準で、成長投資によるスケール拡大余地が相対的に大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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