株式会社モンスターラボ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 58.30億円
• 営業利益: 6.13億円
• 当期純利益: 2.80億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 5.56円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のモンスターラボは、売上減速とキャッシュアウトが重い一方、会計上は黒字（純利益3.00億円、EPS 5.56円）を確保したが、質の面で強い懸念が残る四半期となった。売上高は58.30億円で前年比-26.6%と大幅減速し、提供値ベースの粗利率は13.9%、EBITDAは8.72億円（EBITDAマージン15.0%）と利益率は一見堅調に見える。営業利益は6.13億円、税引前利益は2.34億円、純利益は3.00億円、包括利益は3.49億円。デュポン分解に基づくROEは20.1%と高水準だが、その多くは財務レバレッジ6.66倍（負債資本倍率5.66倍）に依存している。粗利率13.9%は提示値を採用するが、前年比較のbp変化は開示不足により算定不可である。営業利益率や税前利益率のbp比較も同様に算定不可で、限られた開示の範囲ではマージンの方向性評価に慎重さが必要。利益の質に関しては、営業キャッシュフローが-31.91億円と大幅な流出で、営業CF/純利益は-10.64倍と著しく低品質のシグナルを発している。フリーキャッシュフローは-35.28億円で、資金繰りは主として財務CFの流入30.27億円で賄われた。総資産は99.59億円、自己資本は14.96億円、自己資本比率は15.5%と薄く、レバレッジの高さが財務上の最大の脆弱性となっている。売掛金は8.55億円、買掛金は5.23億円で規模は限定的だが、運転資本の増減によるキャッシュの振れが大きい可能性がある。持分法投資利益は-0.32億円と小幅赤字で、業績寄与は限定的（同社は総合商社ではないため構造的な持分法依存は低い）。ROICは41.0%と異常値に見えるが、これは短期的な利益計上や投下資本の小ささによる見かけ上の押し上げの可能性が高く、持続性には慎重。実効税率は-16.7%と逆転しており、税効果や繰延税金の影響が純利益を押し上げた可能性がある。データの一部（売上原価・粗利・販管費・営業利益間の整合や営業外項目）は未開示・集計差異があり、提供済みの計算済み指標（粗利率、EBITDA等）を優先して評価した。総じて、会計上の収益性指標（ROE/ROIC）は高く見えるが、営業CFの大幅マイナスと高レバレッジが示すように、短期の財務耐性は弱い。今後は売上の安定回復、運転資本の正常化による営業CFの黒字転換、レバレッジの低下が最重要課題となる。

収益性分析

ROE分解: 計算ROEは20.1%で、純利益率5.2%×総資産回転率0.585×財務レバレッジ6.66倍の積に整合する。構成要素のうち、財務レバレッジ6.66倍がROEを最も強く押し上げている一方、総資産回転率0.585は効率性面での重しになっている。ビジネス上の背景としては、売上が前年比-26.6%と縮小する中で、効率性（資産回転）が鈍化・もしくは改善余地が大きい状態で、純利益率は実効税率のマイナス（-16.7%）や営業外の未開示項目の影響により一時的に下支えされている可能性が高い。純利益率の押し上げ要因が税効果や非現金・一時的項目に依存する色彩が強いため、持続性は限定的と評価する。販管費の明細は未記載だが、売上の落ち込みに対して固定費の吸収が効きにくく、実体ベースの営業レバレッジは悪化している可能性がある。警戒すべきトレンドとして、売上成長率（-26.6%）対比で販管費が相対高止まりしている兆し（営業CFの大幅マイナスに反映）があり、売上回復が遅れれば利益率の下押し圧力が強まる。

成長性評価

売上は58.30億円で前年比-26.6%と急減速しており、需要サイクルの弱含み、案件遅延・スコープ縮小、または価格・稼働率の低下が示唆される。EBITDAマージンは15.0%と表面上は維持されているが、営業CFが-31.91億円であることから、未回収増や前受・後課金のタイミングの影響により、利益のキャッシュ裏付けが弱い。持分法投資は-0.32億円と業績への負の寄与だが、全体への影響度は小さい。今後の見通しは、受注・バックログの動向、単価/稼働率の改善、コスト最適化（人件費、外注費）に依存する。短期的には資金調達でつないでいるため、成長投資の選別とキャッシュ創出力の回復が売上の持続性を左右する。

財務健全性

自己資本比率は15.5%と薄く、負債資本倍率5.66倍は明確なレバレッジ警戒水準（>2.0）である。流動比率・当座比率は未算出だが、営業CFが大幅マイナスである点、財務CF流入に依存している点から、短期流動性の余裕は大きくないと推測される。現金同等物は期末40.70億円と報告される一方、負債内訳（短期/長期）と利払い水準は未開示で、満期ミスマッチの定量判断は困難。売掛金8.55億円と買掛金5.23億円の対比では、運転資本の構成は過度ではないが、キャッシュフロー計算書からは運転資本のマイナス寄与が示唆される。のれん6.99億円・無形資産2.75億円は自己資本の約65%に相当し、減損が発生すれば自己資本を大きく毀損しうる。オフバランス債務（リース等）は明記なしで評価不可。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は-10.64倍と、利益のキャッシュ裏付けが極めて弱い。FCFは-35.28億円で、投資CF-3.36億円に対し営業CFのマイナスが主因。設備投資は-0.27億円と小規模であるため、資金流出は主に運転資本の悪化（売上減下での回収遅延・前受減少・未収増）や費用の先行計上が原因と推定される。財務CFは30.27億円の流入で、借入・エクイティ調達のいずれかに依存してキャッシュ残高を確保。短期的な運転資本操作の兆候（売上対比の売掛増、前受減など）は疑われるが、詳細内訳が未開示のため確証はない。今後は売上回収の改善、与信・請求リズムの最適化、前受モデルの強化が品質改善の鍵となる。

配当持続性

配当関連の開示はなく、配当方針・実績は不明である。現状のFCFは-35.28億円、営業CFも大幅マイナスで、仮に配当を実施しても内部資金でのカバーは難しい。財務CFに依存する局面では、安定配当の持続可能性は低く、まずはキャッシュ創出力と財務健全性の回復が優先課題。今後の配当実行は、営業CFの黒字化とレバレッジの低下が前提条件になるとみる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・案件遅延による売上の更なる下振れリスク（売上-26.6%の継続）
• 稼働率・単価低下による粗利率圧迫（粗利率13.9%の下方リスク）
• 人件費・外注費など固定費の硬直性に伴う営業レバレッジ悪化
• プロジェクト品質・スコープ管理の不備に伴う追加コスト発生

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 5.66倍）による財務柔軟性低下と借換えリスク
• 営業CF大幅マイナス（-31.91億円）継続による流動性圧迫
• 実効税率のマイナス等、一時的要因に依存した利益の反転リスク
• 無形資産・のれん減損発生時の自己資本毀損

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益-10.64倍という収益品質の脆弱性
• 売上減速と費用吸収不全によるマージン悪化リスク
• 財務CF依存の資金繰り（持続性に課題）
• 持分法投資のマイナス寄与の拡大可能性（現状-0.32億円）

投資示唆

重要ポイント:

• ROE20.1%は高レバレッジ（6.66倍）起因で質に注意
• 営業CF-31.91億円、FCF-35.28億円でキャッシュ創出が最大の課題
• 売上は-26.6%と急減速、受注・稼働率の底打ち確認が必要
• 自己資本比率15.5%、のれん・無形資産比率が高く減損感応度が大きい
• 財務CF30.27億円で資金を確保するも持続性は限定的

注視すべき指標:

• 受注残・バックログとブックトゥビル
• 売上回収日数（DSO）と前受金の推移
• EBITDAマージンと人件費比率（稼働率/単価の代理指標）
• 営業CF/純利益とFCFの改善スピード
• 有利子負債の期別償還スケジュールと平均金利

セクター内ポジション: 同業デジタルコンサル/ITサービス内では、売上成長の鈍化とキャッシュフローの弱さ、高レバレッジにより、短期の財務耐性は相対的に弱い。収益性指標は表面的には見劣りしないが、質（キャッシュ裏付け）でディスカウント要因が多い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません