アップコン株式会社 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 11.17億円
• 営業利益: 4.35億円
• 当期純利益: 2.94億円
• 1株当たり当期純利益: 69.75円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q3のアップコン株式会社は、売上・利益ともに高成長で着地し、営業面のモメンタムが強い四半期でした。売上高は11.17億円で前年比+29.4%、営業利益は4.35億円で+52.2%、経常利益は4.42億円で+53.0%、当期純利益は2.94億円で+53.1%と二桁後半の成長を確保しています。粗利益率は51.3%と高水準で、売上総利益は5.73億円、販管費は2.87億円に抑制され、営業利益率は38.9%と際立った水準です。営業外収益は0.05億円（主に有価証券売却益0.03億円）と限定的で、利益の伸長は本業の寄与が中心です。DuPont分解によるROEは16.1%で、純利益率26.3%×総資産回転率0.541×財務レバレッジ1.13倍の積に整合します。営業利益率は前年同期比で推計+590bp程度拡大（前年の営業利益2.86億円・売上8.63億円と逆算した場合の営業利益率約33.1%→今期38.9%）し、オペレーティング・レバレッジが顕在化しています。当期純利益率も推計で+410bp程度拡大（約22.2%→26.3%）とみられます。販管費率は25.7%（2.87/11.17）で、売上成長に対して相対的に低い伸びに留まった可能性が高く、固定費吸収の進展がうかがえます。流動比率は580.8%、当座比率も580.8%と極めて厚く、現金預金10.73億円で流動負債2.48億円を単独で十分にカバーしており、短期の資金繰りに不安は見当たりません。負債資本倍率は0.14倍、インタレストカバレッジは1,163倍と、財務保守性は非常に高い水準です。一方で、営業キャッシュフロー・フリーキャッシュフローの開示がなく、利益の質（キャッシュ創出力）を定量的に裏付けることはできません。配当性向は計算値で36.0%と保守的ですが、FCFによるカバレッジは未算出のため、持続可能性の最終判断にはキャッシュフロー情報が必要です。総資産20.64億円・純資産18.32億円とバランスシートは健全で、投資有価証券2.58億円も一定の流動性余力を示します。実効税率は33.5%と標準的で、税負担の急変は確認されません。総じて、収益性改善と資本効率の底上げが進みつつ、財務安全性は極めて高い状態です。今後は、売上の持続性（受注・パイプライン）とキャッシュフローの実績開示が、利益の質と配当持続性を評価するうえでの最重要ポイントになります。

収益性分析

ROEは16.1%で、純利益率26.3%×総資産回転率0.541×財務レバレッジ1.13倍の積により説明されます。3要素の中で最も収益性に寄与しているのは高い純利益率で、当期は営業利益率38.9%と本業の強さが純利益まで波及しています。営業利益成長（+52.2%）が売上成長（+29.4%）を大きく上回っており、推計では営業利益率が約+590bp拡大、純利益率も約+410bp拡大とみられ、固定費吸収とミックス改善が主因と考えられます。総資産回転率0.541は過度に高くはないものの、現金保有（10.73億円）などの安全バッファを勘案すれば妥当で、資産効率の改善余地は現金の活用方針次第で残ります。財務レバレッジは1.13倍と低く、ROEの押し上げは主としてマージンの改善に依存している点が特徴です。こうしたマージン拡大は、規模の経済や案件ミックスの良化により短期的には持続しうる一方、建設関連需要のサイクルや案件獲得競争の影響を受けやすく、中期的な維持には受注の厚みと価格決定力が鍵となります。費用面では販管費率25.7%と良好ですが、売上の伸びを上回る販管費の増勢は現時点で確認されず、ネガティブな営業レバレッジの兆候は限定的です。

成長性評価

売上は11.17億円で+29.4%と高成長。営業利益+52.2%、純利益+53.1%の伸びは価格・ミックス改善と固定費吸収の寄与を示唆します。粗利益率51.3%と高い付加価値が確認され、営業利益率38.9%は同業でも高水準とみられます。営業外は0.05億円と限定的で、成長は本業主導。将来の持続性評価には、受注残・見積案件・季節性の把握が不可欠ですが、データ未開示のため保守的にみる必要があります。資産効率は0.541と安定ながら、現金厚めの構成が回転率を抑制。余剰資金の戦略的活用（成長投資・M&A・株主還元）は、今後の成長と資本効率の両立に資する可能性があります。実効税率33.5%は平常域で、税コストのボラティリティは限定的です。

財務健全性

流動比率580.8%、当座比率580.8%で流動性は極めて良好。現金預金10.73億円が流動負債2.48億円を大幅に上回り、短期の満期ミスマッチリスクは低いと判断します。負債資本倍率0.14倍、固定負債0.05億円とレバレッジは極小。インタレストカバレッジは1,163倍で支払能力は非常に強固です。総資産20.64億円・純資産18.32億円（自己資本比率は算出不可だが約89%相当）と自己資本厚みも十分。オフバランス債務の開示はなく、重要な簿外リスクは現時点で特定できません。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの妥当性評価は実施不能です。利益は本業主導で伸長している一方、売上高成長が高い局面では売上債権や在庫の積み上がりによる運転資本消費が発生しうるため、営業CF/純利益が0.8倍未満に低下していないかを確認する必要があります。現金残高10.73億円・運転資本11.94億円の厚みが短期的なキャッシュアウトを緩和しますが、設備投資・大型案件の前払いや回収サイトの伸長が重なると一時的なCF圧迫リスクは残ります。運転資本の操作（売上債権・前受金・買掛金の急変）についてはデータ不足で判定できません。

配当持続性

配当性向は計算値で36.0%と、当社の利益水準と財務体力からみて保守的です。現金預金10.73億円、負債水準低位（負債資本倍率0.14倍）を踏まえると、短期の配当継続可能性は高いと見ます。一方で、FCFの実績開示がなく、配当+成長投資（設備投資・人員拡充）に対するFCFカバレッジは評価不能です。今後は営業CFの安定性、運転資本の動向、投資計画の規模とタイミングを確認することで、配当方針の持続的実行可能性をより高確度で判断できます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設・インフラ関連需要のサイクル変動に伴う受注ボラティリティ
• 価格競争・入札競争の激化によるマージン圧迫
• 資材コスト（樹脂・化学材料等）や外注費の上昇による粗利率低下
• 人員確保難・技能者不足による施工能力制約とコスト上昇
• 天候・災害・季節性による工期・稼働率の変動（業界固有）

財務リスク:

• 営業キャッシュフロー未開示による利益の質の不確実性
• 売上債権増加・回収遅延に伴う一時的な運転資本負担の増加
• 余剰現金の低回転による資本効率の停滞（ROEの頭打ち）
• 投資有価証券2.58億円における価格変動リスク

主な懸念事項:

• 粗利率・営業利益率の拡大が案件ミックスに依存しており持続性に不確実性
• FCF不明のため配当・投資の同時実行余力を定量確認できない点
• 高現金体質による資産回転率・ROEの伸びしろ制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+29.4%、営業利益+52.2%で営業レバレッジが顕在化し、営業利益率は38.9%へ上昇
• ROEは16.1%で、主因は高い純利益率（26.3%）と保守的なレバレッジ
• 流動性・財務安全性は極めて高く、短期の資金繰りリスクは低位
• キャッシュフロー未開示につき、利益の質・配当持続性の最終評価は保留
• 余剰現金の活用（成長投資・還元）次第で資本効率改善余地

注視すべき指標:

• 受注残・見積案件件数（売上の先行指標）
• 営業CF/純利益（目安1.0倍以上）とフリーCF
• 粗利益率・営業利益率の推移（案件ミックスと価格決定力）
• 売上債権回転日数・在庫回転日数（運転資本負担）
• 設備投資計画と投下資本利益率（ROIC）
• 配当方針と自己株買いの有無（資本効率）

セクター内ポジション: 財務健全性と利益率は同業比でも高水準と推定され、成長投資とキャッシュ創出のバランスが取れれば、資本効率面での相対的優位性を維持・強化できるポジション。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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