モイ株式会社 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 49.54億円
• 営業利益: 2.65億円
• 当期純利益: 1.34億円
• 1株当たり当期純利益: 9.65円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

モイ株式会社（単体、JGAAP）の2026年度Q3は、売上高49.54億円（前年比+0.5%）と増収幅は限定的ながら、営業利益2.65億円（+44.5%）、経常利益3.06億円（+52.7%）と利益面が大幅改善した。粗利益率は50.6%と高水準を維持し、販管費23.22億円（売上比46.9%）のコントロールが進んだことで、営業利益率は5.3%に上昇した。純利益は1.34億円（-13.1%）と減益となったが、経常段階までの伸長との乖離は、税効果や特別損失等の影響が示唆される（税引前利益2.01億円、法人税等0.45億円）。デュポン分解によるROEは6.7%（純利益率2.7%×総資産回転率1.137×財務レバレッジ2.17倍）で、資産効率とレバレッジがROEの押し上げ要因となった。貸借対照表は総資産43.57億円、純資産20.06億円、負債22.68億円で、D/Eは1.13倍、流動比率166.1%、当座比率166.1%と流動性は堅調である。現金預金は29.79億円と厚く、流動負債22.68億円を上回るため、短期支払い余力は非常に高い（キャッシュ比率131%）。売掛金は7.66億円で売上高の約15.5%に相当し、在庫はゼロで、プラットフォーム/配信型ビジネス特有の軽資産構造が確認できる。EPSは9.65円、期中平均株式数は13,966,000株で、1株当たり純資産は143.63円。利益剰余金は-1.23億円と累積損失を残すが、資本剰余金19.45億円により自己資本は20.06億円を確保している。営業外収益は0.19億円で、受取利息は0.00億円と金利収入の寄与は軽微。実効税率は22.7%とされる一方、税引前利益と純利益の差分にはその他要因も示唆され、最終利益の変動要因として注視が必要である。キャッシュフロー計算書は未記載だが、潤沢な手元資金から当面の資金繰りリスクは低いと見られる。トップラインの伸びが鈍い一方、利益率改善が進んでおり、営業レバレッジが顕在化している。短期的にはコスト最適化と収益構成の改善で利益の質が向上、ただし純利益段階の不確実性（特別項目・税効果等）は残る。配当は未開示で、かつ利益剰余金がマイナスのため、還元方針は今後の通期利益確度と内部留保の積み上げ次第となる。データ制約として、減価償却費・営業CF・投資CF・有利子負債の詳細が未記載であり、キャッシュフロー品質や金利負担、EBITDAの精緻評価には限界がある。

収益性分析

ROEは6.7%で、内訳は純利益率2.7%、総資産回転率1.137、財務レバレッジ2.17倍。売上総利益25.06億円、粗利率50.6%と高水準。販管費23.22億円（売上比46.9%）を差し引いた営業利益は2.65億円で、営業利益率は約5.3%。経常利益率は約6.2%（3.06/49.54）。純利益率は2.7%で、経常から純利益への落ち込みが大きく、税効果や特別損失等の影響が示唆される。営業レバレッジは高く、売上+0.5%に対し営業利益+44.5%と、費用構造の固定費比率低下や単価/ミックス改善の可能性。販管費内では給料及び手当2.45億円（販管費の約10.6%）と、人件費依存度は相対的に低く、広告宣伝費や外注費、サーバー費等の他費用の比重が高い構造が想定される。営業外収益0.19億円、営業外費用0.02億円でネット+0.17億円が経常段階を押し上げた。実効税率は22.7%（参考値）。減価償却費・EBITDAは未記載のため、キャッシュ創出力の定量評価には制約がある。

成長性評価

売上高は+0.5%と横ばい圏で、成長ドライバーの鈍化が窺える一方、利益は大幅に改善。粗利率50.6%の維持により、売上の小幅増でも利益が伸びる構造に転換しつつある。経常利益+52.7%は営業外収益の寄与もあるが、主因は営業段階の改善。純利益は-13.1%で最終段階のボラティリティが残存。QoQの情報は未開示のため季節性の判定は不可。中期的にはユーザー基盤拡大、ARPU向上、課金・広告ミックス改善が持続性のカギ。売上の伸びが低い現状では、継続的な費用効率化と高マージン領域（サブスク、ギフティング、広告在庫の単価改善）へのシフトが必要。研究開発費未記載につき新機能投資の規模感は不明。トップライン加速が見えない限り、利益成長の持続性は費用側ドライバーに依存しやすい。

財務健全性

流動資産37.67億円に対し流動負債22.68億円で、流動比率166.1%、当座比率166.1%。現金預金29.79億円は流動負債を上回る（キャッシュ比率131%）。総資産43.57億円、純資産20.06億円、負債22.68億円で、負債資本倍率1.13倍。自己資本比率は未算出だが、概念上は約46.0%（20.06/43.57）と見做せる水準。固定負債・有利子負債は未記載だが、短期借入金・長期借入金の明細欠如によりレバレッジの厳密評価は不可能。買掛金8.54億円を含む運転負債への依存は一定程度あるが、キャッシュ保有が厚く支払能力は高い。利益剰余金は-1.23億円と累積損を抱えるが、資本剰余金19.45億円で資本は厚めに確保されている。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未記載のため、利益と現金創出の連動性（営業CF/純利益）やFCFの定量評価は不可。減価償却費・設備投資額も未記載で、EBITDAや維持投資水準の把握に制約がある。運転資本は15.00億円で、売掛金7.66億円（売上の約15.5%）、棚卸資産ゼロの軽資産モデル。現金29.79億円は短期負債を十分に上回り、仮に運転資金の季節変動があってもカバー可能と見られる。最終利益が経常からの落ち込みを伴っている点は、キャッシュアウト（特別損失による現金支出）か非現金項目（評価損等）かでインパクトが異なるため、CF明細の開示待ちとなる。現時点の手元資金厚みから短期的な流動性リスクは低いが、CF品質の確証は得られていない。

配当持続性

配当は未記載で、配当性向・FCFカバレッジも算出不可。利益剰余金が-1.23億円であることから、規律ある内部留保の積み上げが先行する可能性が高い。EPSは9.65円だが、累損解消と安定的な営業CFが確認されない限り、配当の持続可能性を評価する材料に乏しい。キャッシュ残高は厚く、理論上の支払能力はあるが、還元方針は利益の安定性と累損解消の進捗に依存。現時点では、配当方針の開示とFCFの継続的創出が確認できるまで評価保留が妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の鈍化（+0.5%）に伴う規模の経済の発現遅延
• 純利益段階のボラティリティ（特別損失・税効果等）
• プラットフォーム依存・競争激化（同業他社とのユーザー/配信者獲得競争）
• 広告市況・課金動向の変動（ARPU・在庫単価の下押しリスク）
• コンテンツモデレーション/規制対応コストの上振れ
• 主要サービスの成長指標（MAU、同接、課金率）の失速

財務リスク:

• キャッシュフロー明細未開示によるCF品質の不確実性
• 有利子負債の開示不足（利払い負担の把握困難）
• 利益剰余金マイナスによる将来の配当柔軟性の制約
• 経常から純利益へのギャップ拡大による最終利益の不安定化

主な懸念事項:

• 売上の横ばいと利益の持続性のギャップ
• 純利益の減益（-13.1%）要因の不透明さ
• CFデータ未記載によりFCF・配当余力を評価できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+0.5%ながら営業利益+44.5%、経常利益+52.7%で営業レバレッジが顕在化
• 粗利率50.6%、販管費率46.9%で営業利益率5.3%を確保
• ROEは6.7%（純利益率2.7%、総資産回転率1.137、レバレッジ2.17倍）
• 現金29.79億円が流動負債22.68億円を上回り、短期流動性は強固
• 純利益-13.1%と最終段階の不確実性が残存（税効果・特別項目の可能性）
• CF・減価償却・有利子負債の詳細未記載で、キャッシュ創出力評価に制約

注視すべき指標:

• 売上成長率（四半期推移）とARPU/課金比率
• 営業利益率と販管費率（特に広告/外注/サーバー費）
• 経常→税引前→純利益のブリッジ（特別損益・税効果の内訳）
• 営業CF/純利益、FCF、設備投資額（開示後）
• ユーザー・配信者KPI（MAU、課金率、解約率、同接）
• 手元流動性（現金/流動負債）と運転資本の変動

セクター内ポジション: 国内インターネット・プラットフォーム小型株の中で、成長率は控えめだが、粗利率の高さと強固な手元流動性により耐性は高い。一方、最終利益のボラティリティとCF開示の不足がバリュエーションの割引要因となり得る。

免責事項

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