ビーピー・カストロール株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 106.69億円
• 営業利益: 11.35億円
• 当期純利益: 7.58億円
• 1株当たり当期純利益: 33.05円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3（単体）のビーピー・カストロール（5015）は、売上・利益ともに増加し、営業段階の採算が改善した堅調な決算です。売上高は106.69億円で前年同期比+11.1%、営業利益は11.35億円で+17.7%、経常利益は12.11億円で+18.0%、当期純利益は7.58億円で+10.4%と、主要KPIがそろって伸長しました。粗利益率は34.1%（36.33/106.69）で、潤滑油製品の価格・ミックス改善や費用管理が寄与したとみられます。営業利益率は10.6%（11.35/106.69）に達し、前年から約+61bpの拡大と推定されます（売上+11.1%、営業利益+17.7%の伸び率差を基に算出）。経常利益率は11.4%（12.11/106.69）で、前年から約+66bpの拡大と試算され、受取利息等の営業外収益（0.71億円、売上比0.7%）が小幅寄与しました。一方、純利益率は7.1%（7.58/106.69）で、前年からは微減（約-4bp）と推定され、実効税率33.1%が純利益段階の伸びをやや抑制しました。販管費は26.68億円で、売上対比25.0%とコントロールされており、規模拡大に対する営業レバレッジが働いたと評価します。ROEは7.8%（純利益率7.1%×総資産回転率0.819×財務レバレッジ1.33倍）と、資本効率は目安の中位に位置します。ROICは7.9%と、一般的な目標レンジ（7–8%）の上限近辺で、投下資本効率は概ね良好です。貸借対照表は流動比率365%、当座比率329.5%、負債資本倍率0.35倍と強固で、短期の流動性・支払能力に懸念は限定的です。営業CFが未開示のため、営業CF/純利益や運転資本のキャッシュ影響は評価できず、利益のキャッシュ裏付けの確度には留保が必要です。配当は未開示ながら、計算上の配当性向が127.3%と高く、利益水準に対してはやや重い可能性があります（FCFデータがないため実質的な持続可能性は不明）。四半期段階での営業外収入比率は9.3%と小さく、本業の改善が収益拡大を主導した点はポジティブです。資源系持分法など商社型の利益ドライバーは確認できず、事業基盤は潤滑油の販売・サービスによりシンプルで可視性が高いと解釈します。先行きは、価格改定の浸透、製品ミックス改善、費用効率化の継続により営業利益率の底上げが見込まれる一方、原材料価格（基油・添加剤）と為替の変動がマージンに与える影響には注意が必要です。営業CFの開示や通期見通しのアップデート、配当方針の確認が次の焦点となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：報告ROE7.8%＝純利益率7.1%×総資産回転率0.819×財務レバレッジ1.33倍。最も改善寄与が大きいのは利益率（営業利益+17.7% > 売上+11.1%）で、営業利益率は約+61bp拡大と推定される。要因は価格・製品ミックスの改善、販管費の伸び抑制（売上対比25.0%）による営業レバレッジ発現。純利益段階では実効税率33.1%が伸長を一部相殺し、純利益率は約-4bpの小幅低下と試算。総資産回転率0.819は、在庫11.54億円・売掛金31.39億円の運転資本投下を踏まえると妥当で、安定的と評価。財務レバレッジ1.33倍は保守的水準で、資本効率は過度なレバレッジに依存せず。改善の持続性は、価格転嫁の継続性と原材料・為替環境に依存。一時的要因の示唆は限定的だが、営業外収益（0.71億円、受取利息0.25億円含む）の寄与は小さいため、利益改善の主因は本業とみられ、持続可能性は中程度。懸念トレンドとしては、データ不足により販管費の絶対額の伸び率が不明な点、また営業CF未開示で売上成長に対する運転資本の追加投下負担が見えない点を挙げる。

成長性評価

売上成長は+11.1%で、数量・価格・ミックスのいずれか、または複合効果による拡大。営業利益+17.7%、経常利益+18.0%と、売上成長を上回り、営業レバレッジが発現。純利益+10.4%は税負担増（実効税率33.1%）の影響で成長率がやや鈍化。利益の質は、営業外収入比率9.3%と限定的で、本業寄与が中心。今後の見通しは、価格改定の浸透、プレミアムグレード比率向上、コスト効率化継続がポジティブ。一方で、基油・添加剤価格、為替（円安/円高）の変動が粗利率を左右。営業CF未開示のため、成長持続のための運転資本負担・CAPEX必要額は不明で、成長の資金裏付け評価には限界がある。

財務健全性

流動比率365%、当座比率329.5%と高流動性。負債資本倍率0.35倍でレバレッジは低く、支払能力は強固。総資産130.24億円に対し現金預金1.48億円と手元現金は小さいが、売掛金31.39億円・棚卸資産11.54億円を含む流動資産118.71億円で短期負債32.52億円を大きく上回り、満期ミスマッチリスクは低い。有利子負債の内訳は未開示だが、固定負債1.79億円と小さく長期の債務負担は限定的。オフバランスの保証・リース等は不明で、追加債務の潜在は評価不能。警告条件（流動比率<1.0、D/E>2.0）は該当なし。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの算定ができず、利益のキャッシュ裏付け品質は判断不能。運転資本の構成は売掛金31.39億円、棚卸資産11.54億円、買掛金10.69億円で、売上増加局面では運転資本の資金需要が増す可能性。運転資本の回転日数や季節性のデータがなく、決算末での運転資本操作（在庫圧縮、買掛引き伸ばし等）の有無は確認できない。CAPEX未開示のため、維持・成長投資後のFCF余力と配当の両立性は評価に限界。

配当持続性

年間配当は未開示だが、計算上の配当性向は127.3%と高く、利益ベースでは非持続的な水準に近い。EPS33.05円に対し、暗示配当は約42円/株と推計される（仮）。FCFカバレッジはCF未開示で算出不能。直近期の強固なバランスシート（D/E0.35倍、流動比率365%）は短期的な配当維持余力を示す一方、利益成長やFCF創出が伴わなければ、中期的には見直し余地が生じる可能性。会社の配当方針（安定配当/連結配当性向目標など）は本資料では不明で、次回開示の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（基油・添加剤）の上昇による粗利率圧迫
• 為替変動（輸入コスト・販売価格への波及）
• 需要動向の変化（自動車保有・走行距離・産業活動の影響）
• 製品ミックス悪化（低マージン品の比重上昇）
• 競争激化による価格下落圧力

財務リスク:

• 営業CF未開示に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• 運転資本増大による資金繰り負担（売上拡大局面）
• 手元現金の小ささ（1.48億円）による短期ショック耐性の限定性（ただし流動資産全体は潤沢）
• 配当性向高止まり（127.3%）による内部留保の目減りリスク

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益の確認不可（品質評価ができない）
• 配当の持続可能性（FCF情報欠如下で高配当性向）
• 原材料・為替のボラティリティが利益率に与える影響
• 在庫・売掛の回転の可視性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+11.1%、営業利益+17.7%で営業利益率は約+61bp改善
• 純利益率は実効税率33.1%の影響でほぼ横ばい（約-4bp）
• ROE7.8%、ROIC7.9%と資本効率は目標レンジに整合
• 流動性・レバレッジは保守的で財務健全性は高い
• 営業CF未開示につき利益のキャッシュ裏付け評価は留保
• 配当性向127.3%は持続性に懸念（FCF次第）

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（>1.0倍の維持）
• 在庫回転日数・売掛回転日数（運転資本効率）
• 粗利益率の推移（価格・ミックス・原材料価格の影響）
• 実効税率の動向（純利益率への影響）
• 為替感応度と基油価格の動向
• 配当方針と通期見通しの更新

セクター内ポジション: 潤滑油専業の中では、営業利益率10%台・ROIC約8%と収益性は良好。財務は保守的で、外部レバレッジ依存が低い一方、キャッシュフロー開示の不足と高めの配当性向が評価のディスカウント要因。原材料・為替のボラティリティ管理が同業比較での差別化ポイント。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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