コタ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 35.41億円
• 営業利益: 1.53億円
• 当期純利益: 1.33億円
• 1株当たり当期純利益: 4.82円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

コタ株式会社（4923）の2026年度第2四半期（単体、JGAAP）決算は、売上高3,541百万円（前年同期比-1.5%）、営業利益153百万円（同-22.6%）と、トップラインの微減に対し利益面の落ち込みが相対的に大きい。粗利益率は71.6%と高水準を維持している一方、販管費が増加（推定2,383百万円、販管費率67.3%）し、営業利益率は4.3%まで低下した。経常利益は205百万円、当期純利益は133百万円（同+9.4%）で、純利益率は3.76%。デュポン分解では総資産回転率0.266回、財務レバレッジ1.23倍を背景に、ROEは1.23%と控えめ。流動比率389%、当座比率326%と流動性は厚いが、営業キャッシュフローは-808百万円と大幅なマイナスで、利益水準に対するキャッシュ創出の乖離（営業CF/純利益比率-6.08倍）が目立つ。棚卸資産は1,436百万円で、期中原価（1,058百万円）に対し在庫回転が鈍化している可能性がある（単体・半期データのため参考値）。負債資本倍率0.34倍と保守的な資本構成で、支払利息はデータ上0円。投資CFおよび現金同等物の開示が0円となっているが、これは不記載項目の可能性が高く、キャッシュ残高や設備投資の実態は把握困難。EPSは4.82円だが、発行済株式数・1株当たり純資産が0表示のため、株式関連指標の整合性評価はできない。成長面では売上微減の中で粗利の維持は確認できるが、販促・人件費・物流等の販管費増や営業レバレッジの負荷が利益を圧迫。営業CFのマイナスは運転資本増（受取債権・棚卸）に起因した可能性が高く、キャッシュフロー品質の悪化が足元の重要論点。配当は年間0円の表示だが、データ欠損の可能性があり、配当方針の評価はできない。総じて、収益力は高粗利を基盤に一定の底堅さを示す一方、半期での在庫・債権の積み上がりによるキャッシュ消費、販管費の上昇、低ROEが課題。短期的には在庫是正、販管費の伸び抑制、売上の再加速が収益回復の鍵。中期的には総資産回転率の改善とキャッシュ創出力の引き上げにより、ROEの持続的改善が求められる。なお、本分析は単体・半期ベース、かつ一部科目の不記載を含むため、数値の解釈には限界がある。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率3.76% × 総資産回転率0.266回 × 財務レバレッジ1.23倍 = ROE 1.23%。粗利益率は71.6%と高いが、販管費率67.3%により営業利益率は4.3%に低下。経常利益率は5.8%、純利益率は3.8%と、税負担や営業外損益を織り込んでなお薄利化傾向。EBITDAは334百万円、EBITDAマージン9.4%で、減価償却費181百万円（売上比5.1%）が利幅を一定程度圧迫。営業レバレッジ: 売上が-1.5%の微減に対し営業利益が-22.6%と弾性的に悪化しており、固定費負担（人件費、販促費、物流費、研究開発・減価償却等）の増加が示唆される。費用の質: 高粗利の一方で販管費の伸びが収益を希薄化。広告宣伝・販促強化、販売チャネル支援費用、賃上げ・人員増強等が想定される。資産効率: 総資産回転率0.266回（半期ベース）は低く、在庫・現預金・売上債権等の運転資本が資産効率を押し下げ、ROEの制約要因となっている。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上は3,541百万円（-1.5%）で、既存顧客需要の調整や販路の在庫調整が示唆される。高粗利維持は製品ミックスの良好さを示すが、数量面の伸び悩みが見られる。利益の質: 営業利益が-22.6%と大きく減少しており、短期的には販管費の伸びや固定費吸収の悪化が利益の質を低下。営業外で経常利益が営業利益を上回る（205百万円 > 153百万円）点は、受取利息・受取配当等の寄与が想定されるが詳細は不明。見通し: 半期時点の在庫積み上がりが示唆される中、下期の売上反発と在庫消化が実現すればマージンは回復余地。販促効率の改善、値上げ・ミックス改善継続により、営業利益率5%台回復が当面のターゲットとなり得る。資産効率の改善（在庫・債権回転）とともに、キャッシュ創出の正常化が成長の質向上に不可欠。

財務健全性

流動性: 流動比率389%、当座比率326%と短期の支払能力は非常に高い。運転資本は6,611百万円と厚く、資金拘束が大きい。支払能力: 負債資本倍率0.34倍と低レバレッジ。支払利息はデータ上0円で利払い負担は限定的とみられる。資本構成: 総資産13,288百万円に対し純資産10,785百万円、財務レバレッジは1.23倍と保守的。自己資本比率は0.0%と表示されるが、不記載表示の可能性が高く、実態としては高自己資本比率と推定（純資産/総資産≒81%）。

キャッシュフロー品質

利益の質: 当期純利益133百万円に対し営業CFは-808百万円で、営業CF/純利益は-6.08倍と低調。減価償却費181百万円を考慮すると、運転資本の増加（売上債権・棚卸の積み上がり）が主因の可能性が高い。FCF分析: フリーキャッシュフローは0円と表示だが、投資CF0円は不記載の可能性があり、実態のFCFは判定不能。運転資本: 棚卸資産1,436百万円、期中売上原価1,058百万円から単純計算の在庫回転率は0.74回（半期ベース、年率換算約1.5回）と参考値では鈍化気味。売上債権・買入債務の内訳が不明なため、正確なキャッシュコンバージョンサイクルは算出不可。いずれにせよ、上期のキャッシュ消費が大きく、下期での在庫・債権の圧縮が重要課題。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0.00円、配当性向0.0%と表示されるが、不記載の可能性があり現行方針は判断不能。FCFカバレッジ: FCFが0表示で評価不可。仮に配当実施の場合、営業CFのマイナス幅が大きいため、短期的には内部資金の再構築が優先。配当方針見通し: データ限定的につき確定的評価は避けるが、安定配当・累進配当のいずれであっても、運転資本の適正化とキャッシュ創出の改善が配当の持続性を左右する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• サロンチャネルにおける需要変動・在庫調整による売上変動
• 販管費（人件費・販促・物流費）の上昇による利益圧迫
• 在庫回転の鈍化による値引き・廃棄リスクおよびキャッシュ拘束
• 製品ミックス変化・新製品投入の遅延による粗利率変動
• 原材料価格変動・為替の影響（輸入原料・資材）
• 競合（プロフェッショナルヘアケア／化粧品各社）との価格・販促競争

財務リスク:

• 営業キャッシュフローの大幅マイナス継続による資金繰り悪化リスク
• 運転資本膨張に伴う資産効率悪化・ROE低下
• 在庫評価損の発生可能性（需要鈍化時）
• 金利上昇局面での調達コスト増（将来的な借入増加時）

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-6.08倍とキャッシュ創出の弱さが顕在化
• 営業利益率が4.3%まで低下し、営業レバレッジが逆回転
• 総資産回転率0.266回と資産効率が低位

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利益率（71.6%）は維持も、販管費増で営業利益率が4.3%に低下
• ROEは1.23%と低位で、主因は総資産回転率の低さ
• 営業CFは-808百万円と、運転資本増によるキャッシュ消費が大きい
• 流動性は高く（流動比率389%）、財務レバレッジは保守的（負債資本倍率0.34倍）
• 在庫1,436百万円と半期原価に対し厚く、回転改善が課題

注視すべき指標:

• 在庫回転日数および棚卸資産水準の推移
• 売上高成長率（既存サロンの稼働・客単価・新規開拓）
• 販管費率と広告宣伝・人件費の伸び
• 営業利益率・EBITDAマージンの回復度合い
• 営業CF/純利益比率と運転資本の変動
• 総資産回転率とROEの改善トレンド

セクター内ポジション: 同業国内プロフェッショナルヘアケア企業と比較し、粗利率は高水準で競争力がある一方、半期時点の資産効率とキャッシュフロー品質は劣後。財務安全性は優位だが、短期の利益成長とキャッシュ創出の回復が評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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