四半期決算短信の開示範囲について
| 項目 | 当期 | 前期 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 15,723.63億円 | 15,147.49億円 | +3.8% |
| 営業利益 | 1,584.86億円 | 1,356.04億円 | +16.9% |
| 税引前利益 | 1,619.14億円 | 1,403.94億円 | +15.3% |
| 当期純利益 | 1,202.32億円 | 1,103.00億円 | +9.0% |
| 1株当たり配当金 | 30.00円 | 30.00円 | +0.0% |
| 項目 | 当期末 | 前期末 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 総資産 | 55,337.92億円 | 52,499.08億円 | +2,838.84億円 |
| 純資産 | 34,947.16億円 | 33,526.82億円 | +1,420.34億円 |
| 株主資本 | 34,901.40億円 | 33,484.80億円 | +1,416.60億円 |
| 自己資本比率 | 63.1% | 63.8% | -0.7% |
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 純利益率 | 7.6% |
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発行済株式数(自己株式含む) | 1.24十億株 |
| 自己株式数 | 38.60百万株 |
| 期中平均株式数 | 1.20十億株 |
| 1株当たり純資産 | 2,899.51円 |
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 第2四半期配当 | 30.00円 |
| 期末配当 | 35.00円 |
| 項目 | 予想値 |
|---|---|
| 売上高予想 | 33,000.00億円 |
| 営業利益予想 | 3,310.00億円 |
| 当期純利益予想 | 2,620.00億円 |
| 1株当たり配当金予想 | 35.00円 |
このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。
2026年度Q2の富士フイルムホールディングスは、売上15,723.63億円、営業利益1,584.86億円、当期純利益1,202.32億円と、利益水準は黒字を維持しつつも資本効率が低位にとどまる決算でした。売上高営業利益率は約10.1%（=1,584.86/15,723.63）と2桁を確保し、税引前利益率は約10.3%、純利益率は7.7%となりました。デュポン分解ベースのROEは3.4%で、総資産回転率0.284倍、レバレッジ1.58倍と、収益性・効率性の両面が控えめです。ROICは3.2%と警戒水準（<5%）にあり、資本コストを下回る可能性が高い点は価値創造の観点で課題です。営業利益率と純利益率のスプレッドは約240bp（10.1%→7.7%）で、税金・非支配等による希薄化が示唆されます。実効税率は開示なしですが、税引前1,619.14億円に対する純利益1,202.32億円から逆算される税金・非支配等の合算負担率は約25.7%です。自己資本比率は63.1%と強固で、D/Eは概算0.59倍と保守的な資本構成です。一方で、販管費や原価の詳細、営業外の内訳、キャッシュフロー計数は未開示のため、利益の質や持続可能性の精緻な評価には限界があります。営業キャッシュフロー対純利益比率やフリーキャッシュフローが不明で、利益計上に対する現金裏付けの確からしさを確認できません。配当性向（計算値）67.2%は当社ベンチマーク（<60%）をやや上回り、FCFカバレッジ未確認の中では慎重姿勢が必要です。総資産55,337.92億円、純資産34,947.16億円からみるとバランスシート余力は大きいものの、低ROE/ROICにより投下資本効率の改善が最重要課題です。電子材料・メディカル等の成長投資が継続しているとみられ、短期のROIC希薄化は構造的要因の可能性があります。持分法投資利益の開示がなく、利益構成の変動要因（営業 vs 非営業）の寄与度評価に不確実性があります。EPSは未開示ですが、期中平均株式数で概算すると約100円/株（120,232百万円÷約12.036億株）で、BPS約2,900円に対するPBR・PER感応度の議論が可能です。総じて、収益は安定も資本効率は弱く、キャッシュフロー未開示ゆえ利益の質の確証が得にくい決算です。今後は営業CF創出力、成長投資の回収（ROIC改善）、および営業・税・非営業要因の透明性向上が評価の鍵となります。
【デュポン分解】ROE 3.4% = 純利益率7.7% × 総資産回転率0.284 × 財務レバレッジ1.58倍。現状のボトルネックは総資産回転率と純利益率の双方で、特に0.284倍という低い回転がROEを押し下げています。ビジネス上の背景として、メディカルシステム、CDMO/バイオ、電子材料など成長領域への大型投資が継続し、投下資本増に対して売上寄与が立ち上がり途上の可能性が高い点が総資産回転率の低位要因と考えられます。また、純利益率は営業利益率約10.1%から税・金融費用・非支配帰属等で約240bp希薄化しており、価格転嫁・ミックス改善・生産性向上が鍵となります。これらの変化は中期的には改善余地がある一方、直近では投資先行（立ち上がりコスト、減価償却や立上固定費）の影響が残りやすく、持続的改善には時間がかかる可能性があります。販管費の伸び率や原価率の詳細が未開示のため、売上成長に対し販管費が先行しているかの判定はできませんが、ROIC 3.2%という水準は投下資本の収益化が追い付いていないシグナルです。
売上は15,723.63億円と規模は大きいものの、前年同期比が未開示で成長率は評価不能です。営業利益率約10.1%は一定の価格決定力やコストコントロールを示す一方、純利益率7.7%までの希薄化は税・非営業要因の重さを示唆します。研究開発費や減価償却費の開示がなく、成長投資の強度とその費用化の程度が不明で、短期利益の質評価に制約があります。ROIC 3.2%は成長投資の回収が未だ十分でない可能性を示し、中期の売上・利益の伸びは新規設備や案件の立上りスピードに依存します。外部環境として、医療機器・CDMO・電子材料は構造的成長ドライバーを持ちますが、規制承認、歩留まり、顧客需要の変動に左右されやすい領域です。為替感応度（円安メリット）は潜在的追い風ですが、未開示につき定量化できません。今後の見通しは、(1) 新規投資の稼働率上昇、(2) 価格/ミックス改善、(3) サプライチェーン正常化による在庫圧縮が実現すれば、総資産回転率とROICの同時改善が見込めます。
自己資本比率63.1%と財務基盤は強固です。総資産55,337.92億円、純資産34,947.16億円から逆算される負債は約20,390.76億円で、D/Eは概算0.59倍と保守的です。流動資産・流動負債が未開示のため、流動比率・当座比率の評価は不可、よって満期ミスマッチ（短期負債の集中リスク）についても定量検証できません。利払い費、社債・借入の期構成も不明で、インタレストカバレッジ評価はできません。オフバランスのリース債務やコミットメントラインの情報もなく、潜在的な債務性エクスポージャー評価には限界があります。現時点の自己資本の厚みから支払能力に即時の懸念は小さいとみられる一方、低ROICが続けば将来の資本効率悪化や過剰投資リスクが台頭します。
営業CF、投資CF、FCFが未開示のため、営業CF/純利益比率やFCFによる配当・投資のカバレッジを検証できません。よって、利益の現金裏付け（収益認識と回収・在庫の整合性）、運転資本操作（売掛・在庫・買掛の期末調整）の有無を判断できない点が主な制約です。理想的には営業CF/純利益>1.0倍、在庫回転の改善、DSO/DPOの安定が確認される必要があります。大型投資フェーズでは投資CFのマイナス拡大と営業CFの季節性が重なる傾向があり、短期的なFCFマイナスが発生していても、中期のROIC改善計画と整合しているかが重要です。
配当性向（計算値）67.2%は当社ベンチマーク（<60%）をやや上回り、利益連動型としてはタイトです。FCFカバレッジとネットキャッシュ/有利子負債の水準が未開示のため、キャッシュ面からの配当余力評価はできません。自己資本比率63.1%の厚みは下支えとなるものの、ROIC 3.2%の低位や投資需要を勘案すると、増配余地よりも持続可能性の確保が優先課題とみられます。今後は(1) 営業CF/純利益>1.0倍の回復、(2) FCF黒字維持、(3) 資本配分（成長投資/株主還元）の明確化が重要です。
ビジネスリスク:
財務リスク:
主な懸念事項:
重要ポイント:
注視すべき指標:
セクター内ポジション: 財務安全性は同業国内大手の中でも高水準だが、投下資本効率（ROIC/ROE）は相対的に見劣り。成長投資の回収が進めば巻き返し余地はある一方、短期のリターン希薄化を受容する局面。
本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。