株式会社クリーク・アンド・リバー社 2027年度 第1四半期 決算

クイックビュー

Executive Summary

2027年3月期第1四半期は、売上高170.3億円（前年比+31.9億円 +23.1%）、営業利益22.0億円（同+7.5億円 +51.7%）、経常利益21.9億円（同+7.5億円 +52.4%）、親会社株主に帰属する四半期純利益14.9億円（同+5.3億円 +57.0%）と増収大幅増益。粗利率41.6%（前年38.6%から+3.0pt）、営業利益率12.9%（同10.5%から+2.4pt）と収益性が顕著に改善した。セグメント別では、主力のクリエイティブ分野（日本）が売上105.9億円（+14.1%）・営業利益8.2億円（+23.1%）で牽引し、医療分野が売上22.4億円（+15.7%）・営業利益10.4億円（+28.9%）、営業利益率46.3%の高採算構造で全社マージンを押し上げた。通期計画（売上660.0億円、営業利益54.5億円）に対する進捗率は売上25.8%、営業利益40.4%と利益面で前倒し推移。総資産は444.9億円（前年末比-23.5億円）、純資産は198.3億円（同+4.1億円）で自己資本比率44.6%、ROE7.7%（年換算）。財務面では長期借入金が11.9億円（前年末比+9.2億円）と負債の長期化が進展し、短期借入金101.5億円（同-10.2億円）と短期依存が若干緩和された。現金及び預金179.1億円を保有し流動性は厚いが、短期負債比率89.5%と満期集中リスクは残る。

業績変動要因

【売上高】売上高170.3億円は前年比+23.1%増。クリエイティブ分野（日本）が105.9億円（構成比62.2%）で+14.1%伸長し、全社トップライン成長を牽引した。医療分野は22.4億円（構成比13.2%）で+15.7%と高成長を維持し、CRES分野を含むその他セグメントも17.5億円と前年から拡大した。クリエイティブ分野（韓国）は8.0億円（+5.2%）とやや回復傾向、会計・法曹分野は6.2億円（+1.5%）で微増。セグメント間取引控除後の外部売上高は全体で+23.1%増となり、主力2セグメント（日本クリエイティブ・医療）の好調が全社の増収を牽引した。

【損益】売上原価99.4億円（前年比+14.4億円）に対し、売上総利益70.9億円（同+17.5億円）で粗利率は41.6%と前年38.6%から+3.0pt改善。医療分野の高採算構造と、案件ミックス改善が寄与した。販管費は48.9億円（同+10.0億円、+25.7%）と増加したが、粗利の伸びが上回り営業利益22.0億円（+51.7%）を達成。営業利益率12.9%（前年10.5%から+2.4pt）と営業レバレッジが効いた。営業外では受取利息0.1億円、支払利息0.3億円と中立的で、経常利益21.9億円（+52.4%）と営業利益と同水準の成長。特別損益は利益0.1億円、損失0.1億円と軽微で、税引前利益21.9億円、法人税等6.6億円（実効税率30.1%）を経て、親会社株主に帰属する四半期純利益14.9億円（+57.0%）。非支配株主持分帰属利益0.5億円（前年0.1億円）も増加し、結論として増収大幅増益の好決算となった。

セグメント別分析

クリエイティブ分野（日本）は売上105.9億円（+14.1%）、営業利益8.2億円（+23.1%）で営業利益率7.7%。主力セグメントとして全社売上の62.2%を占め、量的成長の柱となった。医療分野は売上22.4億円（+15.7%）、営業利益10.4億円（+28.9%）で営業利益率46.3%と極めて高採算。全社営業利益の47.3%を占め、収益性向上の最大ドライバー。クリエイティブ分野（韓国）は売上8.0億円（+5.2%）だが営業損失0.2億円（前年は黒字0.04億円）で赤字転落。全社への影響は限定的だが構造改善が課題。会計・法曹分野は売上6.2億円（+1.5%）、営業利益0.5億円（-5.7%）で営業利益率7.4%と低下。CRES分野を含むその他は売上11.6億円（-13.7%）だが営業利益0.1億円（+125.7%）と黒字化し、多角化領域の収益化が進展した。全社営業利益22.0億円は各セグメント利益の合計から調整額0.0億円を加味した結果で、医療分野の高マージンが全社収益性を底上げしている。

主要財務指標

【収益性】営業利益率12.9%（前年10.5%から+2.4pt改善）、純利益率9.0%（同6.8%から+2.2pt改善）と収益性が顕著に向上。ROE7.7%は四半期ベースで年換算約15.4%相当となり、資本効率は改善傾向。粗利率41.6%（前年38.6%から+3.0pt）は医療分野の高採算構造と案件ミックス改善が寄与した。【キャッシュ品質】現金及び預金179.1億円を保有し、短期借入金101.5億円に対し現金/短期負債比率1.76倍と手元流動性は厚い。売掛金100.5億円は四半期売上170.3億円に対し約59%に相当し、回収サイクルは215日相当と長期化のシグナルがあり、キャッシュ転換率改善が課題。【投資効率】総資産444.9億円に対し四半期売上170.3億円で総資産回転率は年換算1.53回転相当。有形固定資産32.0億円（前年末比+6.8億円、+27.1%）、投資有価証券41.6億円（同+18.3億円、+78.6%）と事業基盤強化と投資拡大が並行。のれん3.9億円は純資産比2.0%と小規模で減損リスクは限定的。【財務健全性】自己資本比率44.6%（前年末41.5%から+3.1pt）、D/Eレシオ1.24倍（有利子負債合計113.8億円/自己資本91.8億円）と適正レベル。流動比率134.5%、当座比率134.4%で短期流動性は確保されているが、短期負債比率89.5%（短期借入金101.5億円/有利子負債総額113.4億円）と満期集中リスクは残る。インタレストカバレッジ約68倍（営業利益22.0億円/支払利息0.3億円）と金利耐性は極めて高い。

キャッシュフロー分析

営業外損益は受取利息0.1億円、支払利息0.3億円と軽微で、特別損益も利益0.1億円・損失0.1億円と中立的であり、当期利益の大半は本業起因で経常性が高い。売掛金100.5億円は前年末111.6億円から減少したものの、四半期売上170.3億円に対し約59%に相当し、DSO換算で215日相当と回収サイクルの長期化が観察される。仕掛品6.2億円（前年末3.0億円）は進行基準案件の増加を示唆し、検収タイミングの偏在により四半期間のキャッシュ創出にブレが生じやすい構造。現金及び預金179.1億円は前年末179.1億円と横ばいで、四半期利益14.9億円を計上したにもかかわらず現金残高が増加していない点は、運転資本の膨張と投資活動によるキャッシュアウトが同時進行したことを示唆する。短期借入金101.5億円は前年末111.7億円から減少し、長期借入金11.9億円は前年末2.7億円から+9.2億円増加しており、負債の期間長期化による満期分散が進展した。投資有価証券の増加（+18.3億円）は投資CFでのキャッシュアウトを示し、配当支出はゼロで内部資金を成長投資・運転資本に優先配分する方針が継続している。

収益の質

経常利益21.9億円と営業利益22.0億円がほぼ一致し、営業外収支は受取利息0.1億円、支払利息0.3億円、その他営業外費用0.1億円と軽微で利益の本業起因性は極めて高い。特別損益は投資有価証券売却益0.1億円と固定資産除却損・訴訟和解金各0.0億円、合計ではほぼ中立で一時的影響は限定的。包括利益14.9億円は純利益15.3億円に対し為替換算調整額-0.2億円、有価証券評価差額金-0.1億円を反映し、わずかな評価損を含むがほぼ一致している。親会社株主に帰属する四半期純利益14.9億円は実効税率30.1%を反映した通常的な利益水準で、アクルーアル面では売掛金回収サイクルの長期化と仕掛品増加が営業CFの質に対する留意点だが、当期利益自体は高品質で持続性が高いと評価できる。

業績予想・ガイダンス

通期計画は売上660.0億円（前期比+7.5%）、営業利益54.5億円（同+10.4%）、経常利益53.5億円（同+10.9%）。第1四半期実績は売上170.3億円（進捗率25.8%）、営業利益22.0億円（同40.4%）、経常利益21.9億円（同40.9%）と利益面で標準進捗率25%を大きく上回る前倒し推移。医療分野の高採算構造とCRES等の黒字化が寄与し、通期計画達成への蓋然性は高いと見られる。ただし進捗の前倒しには案件の検収タイミングや季節性の影響も含まれる可能性があり、下期での逆回転リスクには留意が必要。当四半期には業績予想修正が実施されており、現時点での通期計画は最新見通しを反映している。配当予想は年間0円で継続され、内部留保優先の方針に変更はない。

株主還元

年間配当予想は0円で配当性向0%。内部留保を成長投資・運転資本に優先配分する方針が継続している。利益剰余金183.5億円、現金及び預金179.1億円と資本・流動性は厚く、将来的な配当再開余地は十分にあるが、現時点では利益成長と事業基盤強化を優先する段階と判断される。自社株買いの開示はなく、株主還元は当面見送られている。配当再開には売掛金回収の正常化や営業CFの安定化が前提となる見込みで、今後の進捗が注目される。

リスク要因

1. セグメント集中リスク: クリエイティブ分野（日本）が売上の62.2%を占め、顧客業況や広告・制作投資サイクルの影響を受けやすい構造。医療分野の構成比は13.2%にとどまり、高採算セグメントへの多角化余地が大きい一方、主力事業への依存度が高い。

2. 運転資本リスク: 売掛金100.5億円はDSO換算で215日相当と長期化し、仕掛品6.2億円も前年比倍増。案件進行・検収タイミングの偏在により営業CFの四半期間変動が大きくなりやすく、回収長期化がキャッシュ転換率低下と金利負担増を誘発するリスク。

3. 短期負債集中リスク: 短期借入金101.5億円（有利子負債総額の89.5%）と満期が集中し、リファイナンス依存度が高い。長期借入金は11.9億円へ増加し負債の長期化が進展したが、短期負債比率は依然高く、金利上昇や信用環境悪化時の資金調達コスト増と流動性リスクに留意が必要。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

収益性・リターン

医療分野の高採算構造を背景に営業利益率・純利益率とも業種中央値を大きく上回り、収益性は業種内上位に位置する。

成長性・資本効率

売上成長率+23.1%は業種中央値+9.3%を大幅に上回り、主力セグメントの伸長と高採算領域の拡大が成長を牽引している。

※出所: 当社集計

決算上の注目ポイント

1. 医療分野（営業利益率46.3%）の伸長と、CRES等の黒字化により全社営業利益率が12.9%（前年10.5%から+2.4pt）へ改善。通期計画に対する利益進捗率40.4%は標準進捗を大幅に上回り、通期達成への蓋然性は高い。高採算セグメントの構成比上昇が続けば、営業利益率の更なる逓増と株主価値の向上が期待される。

2. 売掛金回収サイクルの長期化（DSO215日相当）と短期借入金依存（短期負債比率89.5%）が運転資本管理とキャッシュフローの質に対する主要懸念。長期借入金の増加により負債の長期化は進展したが、DSO正常化と満期分散の継続が財務耐性強化の鍵となる。現金及び預金179.1億円と手元流動性は厚く、当面の資金繰りリスクは限定的。

3. クリエイティブ分野（日本）が売上の62.2%を占める集中構造は、顧客業況・広告投資サイクルへの感応度を高める。一方で医療分野の拡大余地は大きく、高採算領域への多角化進展が全社の収益安定性と成長持続性を高める構造的ドライバーとなる。韓国事業の損益改善も注目ポイント。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。