株式会社 秀英予備校 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 48.87億円
• 営業利益: -2.41億円
• 当期純利益: -3.96億円
• 1株当たり当期純利益: -59.02円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の秀英予備校は、売上微増ながら赤字継続で、収益性・流動性の両面に課題が残る決算です。売上高は48.87億円で前年比+0.3%と横ばい推移でした。売上総利益は4.82億円、粗利率は9.9%で、学習塾としては低水準の粗利率が継続しています。販管費は7.23億円（売上比14.8%）で、粗利を大きく上回り営業損失は2.41億円（前年比+6.5%、損失縮小）でした。営業外では受取利息0.03億円、支払利息0.09億円などを計上し、経常損失は2.40億円とほぼ営業損失並みです。税引前損失は3.73億円、法人税等0.23億円の計上で当期純損失は3.96億円（前年比-32.9%）と赤字が拡大しました。営業利益率は-4.9%（計算値）、純利益率は-8.1%で、いずれもマイナス圏が続いています。デュポン分析では純利益率-8.1%、総資産回転率0.548倍、財務レバレッジ2.19倍からROEは-9.7%と算出され、資本効率の悪化が確認されます。総資産は89.25億円、純資産は40.74億円で、負債資本倍率は1.19倍と過度ではない一方、インタレストカバレッジは-27.48倍と利払い耐性が非常に弱い点が懸念です。流動資産14.14億円に対し流動負債17.84億円で流動比率79.2%、当座比率79.2%と1.0を下回り、短期的な流動性に警戒が必要です。現金預金は8.73億円で流動負債の約49%をカバーするにとどまり、運転資本は-3.71億円とタイトです。営業キャッシュフローの開示がなく、利益の質（営業CF対純利益）の評価ができない点は不確実性を高めます。ROICは-5.9%と資本コストを大きく下回る水準で、事業ポートフォリオやコスト構造の抜本的な見直しが示唆されます。利益率のbpベースの前年同期比変化は、前年データ未開示のため定量比較不可です。今後は、授業料単価・稼働率の改善と固定費の圧縮による黒字化、ならびに流動性のテコ入れ（前受金・学費回収の平準化や短期借入の管理）が焦点です。配当方針やFCF創出力は開示不足で評価困難ですが、現状の赤字継続下では内部留保の防衛が優先される局面とみられます。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）：ROE=-9.7%＝（純利益率-8.1%）×（総資産回転率0.548倍）×（財務レバレッジ2.19倍）。ステップ2（変化の大きい要素）：現時点のマイナスROEは主に純利益率のマイナスが支配的要因で、次いで総資産回転率の低さが寄与。レバレッジは中庸でROE悪化の主因ではない。ステップ3（ビジネス上の理由）：粗利率9.9%と販管費率14.8%の構造的ミスマッチにより営業損失が発生し、支払利息0.09億円が小さくない負担となって純損失に拡大している。売上が横ばい（+0.3%）の中で、固定費吸収が進まず営業レバレッジが負に作用。ステップ4（持続性の評価）：学習塾業は季節性・学年更新の影響が強いが、粗利率が一桁台後半～一割前後にとどまる限り、構造的な赤字体質は一時的ではなく持続リスクが高い。授業料単価是正、講師稼働率・教室稼働率の改善、教材・外注費の最適化が進めば反転余地はあるが、短期での大幅改善は見込みにくい。ステップ5（懸念トレンド）：売上成長（+0.3%）に対し販管費の実額は7.23億円で粗利4.82億円を大きく上回っており、営業費用の伸び（または硬直性）が売上を凌駕している可能性が高い。営業外損益は小さいため、本質的にはコア事業の採算是正が鍵。

成長性評価

売上高は+0.3%と実質横ばいで、教室数・生徒数・単価のいずれかに伸び悩みがある可能性。季節性の強い業態だが、H1段階でのマイナス営業利益は下期の巻き返し負担を高める。粗利率9.9%は価格競争やコスト上昇（講師費・教材費・施設費）の影響を示唆。非連続的な費用削減よりも、稼働率・ミックス改善（高付加価値コース、オンライン併用によるスケール効率）が重要。利益の質は現状低く、営業外の利息負担が純損を拡大。CF開示がないため成長投資の原資（内部CF）評価は不可。見通しとしては、下期の入試需要期における稼働改善と価格施策の実行度、退会率・入会率のネット改善がカギ。短期は利益回復よりも赤字縮小、年度通期ではブレークイーブン回復の可否が焦点。

財務健全性

流動比率79.2%、当座比率79.2%で1.0を下回り、短期流動性に明確な警告シグナル。現金預金8.73億円は流動負債17.84億円の約49%で、満期ミスマッチリスクがある。運転資本-3.71億円とタイトで、前受金や未収入金の季節性依存が高い可能性。負債資本倍率1.19倍、総負債48.52億円に対し純資産40.74億円で資本構成は過度なレバレッジではないが、損益の赤字継続が自己資本を侵食する懸念。短期借入金2.18億円・長期借入金6.44億円と有利子負債は一定規模にとどまるが、インタレストカバレッジ-27.48倍と利払い耐性は弱い。オフバランス債務（リース債務等）の開示はなく不明。満期ミスマッチは流動負債>流動資産の構図から高めで、現金創出力の改善または運転資金ファシリティの確保が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの定量評価は不可。黒字化前提の営業CFが確立できていない局面と推察され、営業損失（-2.41億円）と利払い0.09億円を勘案すると、運転資本の取り崩しや前受金の季節性による一時的な資金繰り依存の可能性がある。運転資本項目の詳細（前受金、未収金、その他流動負債）の内訳未開示につき、期中の運転資本操作の有無は判断不能。設備投資・配当・自己株買いのキャッシュアウトも未開示で、FCFカバレッジは評価不能。現預金8.73億円は短期的流動性バッファだが、流動負債規模に照らすと余裕は限定的。

配当持続性

年間配当・配当総額が未開示で、配当方針の運用実績は不明。計算上の配当性向-16.9%は赤字期の参考性が低い。営業CF・FCFが不明なため、配当のキャッシュベース持続可能性は評価不能。現状の損失計上とROE-9.7%、ROIC-5.9%という資本効率からは、内部留保の維持と財務健全性の回復を優先するのが合理的とみられ、減配・据置バイアスのリスクは相対的に高い。今後は、通期黒字回復、営業CFの安定化、CAPEXの抑制度合いが配当実行余地を左右する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率9.9%と販管費率14.8%の構造的ミスマッチによる恒常的赤字リスク
• 入退会動向・単価の微妙な変化が利益に与える高いレバレッジ（需要弾力性）
• 季節性が強く、下期偏重の収益構造による通期達成リスク
• オンライン・低価格競合との価格競争激化による単価下落リスク

財務リスク:

• 流動比率79.2%、当座比率79.2%による短期流動性リスク
• インタレストカバレッジ-27.48倍で利払い耐性が脆弱
• 継続的な純損失による自己資本の毀損リスクと潜在的な財務制約
• 運転資本-3.71億円と現金比率の不足による資金繰り逼迫リスク

主な懸念事項:

• ROE-9.7%、ROIC-5.9%と資本コスト割れの継続
• 営業CF・FCF未開示による利益の質・配当持続性の不確実性
• 売上成長+0.3%の停滞とコスト硬直性の併存
• 税負担（0.23億円）の発生により純損失が拡大する構図

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいの中で営業損失継続、粗利率と販管費率の逆転が構造課題
• 流動比率79.2%・インタレストカバレッジ-27.48倍で短期流動性に警報
• ROE-9.7%、ROIC-5.9%と資本効率が資本コストを大幅に下回る
• 非コア要因の影響は限定的で、コア事業の採算是正が最重要

注視すべき指標:

• 粗利率（授業料単価・稼働率の改善度合い）
• 販管費率（特に人件費と教室関連費用の圧縮進捗）
• 流動比率・現金水準・前受金/未収金の推移
• 営業CFおよびFCF（黒字転換の持続性）
• 入会率・退会率、教室稼働率などのKPI

セクター内ポジション: 学習塾業界の中では、売上成長の鈍化と利益率の低位、流動性の脆弱性から防御力は相対的に弱いポジショニング。採算改善と資金繰り安定化の実行力が評価の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません