株式会社フォーカスシステムズ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 172.99億円
• 営業利益: 17.21億円
• 当期純利益: 12.43億円
• 1株当たり当期純利益: 82.23円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のフォーカスシステムズは、売上・利益ともに2桁成長で着地し、営業利益が前年同期比+110.4%と大幅増益、収益性の改善が鮮明でした。売上高は172.99億円で前年同期比+8.4%、営業利益は17.21億円、経常利益は17.35億円、当期純利益は12.43億円（+118.4%）と、利益の伸びが売上成長を大きく上回りました。営業利益率はおおむね9.9%（17.21/172.99）と推定され、前年同期の約5.1%から約+480bpの大幅改善と見られます。純利益率も7.2%（提供値）で、前年の約3.6%から約+360bpの拡大と推計されます。粗利率は10.7%（提供値）とされ、低粗利・高稼働率型のSI/運用保守ビジネスの特性が表れていますが、販管費の適正化と稼働効率向上が営業段階のレバレッジ拡大に寄与した可能性が高いです。ROEは7.8%で、総資産回転率0.719、財務レバレッジ1.50倍、純利益率7.2%の積に整合し、自己資本効率が改善しました。ROICは11.2%と社内目標域（7–8%以上）を十分上回り、投下資本収益性の質は良好です。営業外収入比率は2.3%と限定的で、本業起点の増益が中心である点はポジティブです。営業CFは12.87億円で、営業CF/純利益は1.04倍と利益の現金裏付けが確保され、利益の質は概ね良好と評価できます。流動比率230%、当座比率228.5%、負債資本倍率0.43倍、インタレストカバレッジ約221倍と、バランスシートの防御力は高水準です。短期借入金4.86億円に対し現金65.08億円と流動資産が厚く、満期ミスマッチのリスクは限定的です。成長ドライバーとしては、単価改定・人員稼働率の改善・大型案件の進捗が想定される一方、人件費インフレや外注費の上振れが粗利率の頭打ち要因となるリスクがあります。投資CF詳細や配当金総額が未記載のため、厳密なFCFと配当カバレッジ評価には制約がありますが、CAPEXが0.32億円と軽量である点はFCF創出にプラスです。今後は受注残・案件単価・人員計画のトレンドが持続性のカギであり、ROIC>10%の維持と営業CF/純利益>1.0倍の継続を確認したい局面です。総じて、収益性と資本効率の同時改善、健全な財務基盤、現金創出力のバランスが取れた決算であり、来期以降の成長加速に向けた基盤固めが進捗しています。

収益性分析

ROEは7.8%で、純利益率7.2%×総資産回転率0.719×財務レバレッジ1.50倍の分解に整合します。3要素のうち、当期は純利益率の改善が最大の寄与要因で、売上+8.4%に対し営業利益+110.4%、純利益+118.4%と、営業レバレッジの発現が確認されます。営業外収入比率が2.3%と小さいため、販管費コントロールやプロジェクト採算・稼働率改善が主因と考えられます。インフレ環境下での人件費・外注費の上昇は続く一方、単価改定・ミックス改善が進めば利益率改善は一定の持続性が見込めますが、労働集約度の高いSI特性から改善ペースは緩やかになるリスクがあります。留意点として、売上成長（+8.4%）に対し販管費の詳細は未記載ながら、粗利率10.7%と低い構造のため、外注費・人件費の伸びが売上成長を上回る局面では営業レバレッジが反転しうる点が懸念されます。

成長性評価

売上は+8.4%と堅調で、既存顧客深耕と大型案件進捗が示唆されます。営業利益の伸長（+110.4%）は価格改定・ミックス・稼働率改善の複合効果とみられ、今期の利益成長は持続可能性がある程度期待できます。もっとも、粗利率が10.7%と低い構造でマージンのボラティリティは高く、案件採算のぶれや人員アサインの非効率化が顕在化すると逆風となります。ROICは11.2%と高く、資本効率面からの成長の質は良好です。先行指標として、受注残、単価改定の進捗、稼働率、外注比率の推移を注視すべきです。

財務健全性

流動比率230%、当座比率228.5%と流動性は非常に厚く、流動比率<1.0の警告水準には該当しません。負債資本倍率0.43倍で財務レバレッジは低く、D/E>2.0の警告水準からは十分に余裕があります。短期借入金4.86億円に対し現金預金65.08億円、売掛金67.10億円と、短期債務のカバーは十分で満期ミスマッチは限定的です。長期借入金5.53億円も総資産・現金水準からみて負担は軽微です。オフバランス債務の情報は未記載で、リース等の潜在債務の有無は確認が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CFは12.87億円で、営業CF/純利益1.04倍と利益の現金化は良好です。投資CFが未記載のため厳密なFCF算定はできませんが、設備投資が0.32億円と軽量である点から、フリーCFは概ねプラス圏と推定されます。運転資本の詳細（売掛・買掛・前受・未成工事受入等の変動）は四半期比較データが欠落しており、運転資本操作の有無は判定困難です。インタレストカバレッジは約221倍と極めて健全で、EBITDA創出力も営業CFの安定性を裏付けます。

配当持続性

配当性向は推定55.1%と、一般的な持続可能性の目安（<60%）に収まっています。配当金総額と投資CFが未記載のためFCFカバレッジは厳密に評価できませんが、営業CFが12.87億円、CAPEXが0.32億円と軽いため現金創出力に余裕はあるとみられます。財務CFは-2.28億円で、自己株や債務返済等の可能性はあるものの詳細不明です。今後は配当方針（DOE/配当性向/成長投資とのバランス）と、営業CFの安定性を踏まえた増配余地の検証が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・外注費インフレによる粗利率の圧迫
• 大型案件の採算悪化・遅延リスク（固定価格契約のコスト超過）
• 技術者の採用・定着難による稼働率低下と人件費上振れ
• 特定顧客・特定業種への売上集中（詳細未記載）
• 単価改定の継続実行リスク

財務リスク:

• 売掛債権の増加に伴う回収遅延リスク（期中推移データ未記載）
• 潜在的なオフバランス債務（リース等）の不透明性
• 金利上昇局面での借入コスト増（現状は有利子負債小さく影響限定的）

主な懸念事項:

• 粗利率が10.7%と低く、軽微なコスト変動でも利益変動が大きくなる構造的脆弱性
• 営業増益の一部が稼働率・ミックス改善に依存し、景気変動時に反転する可能性
• 投資CF・配当金総額が未記載でFCFの定量評価に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+8.4%、営業利益+110.4%、純利益+118.4%と営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率は約+480bp、純利益率は約+360bpの拡大と推計
• ROE7.8%、ROIC11.2%で資本効率の質が高い
• 営業CF/純利益1.04倍で利益の現金裏付けは良好
• 流動性・レバレッジ指標はいずれも健全域で財務耐性が高い

注視すべき指標:

• 受注残と大型案件の進捗率
• 技術者稼働率・離職率・外注比率
• 案件単価（プライシング）と粗利率のトレンド
• 販管費率の推移（売上成長とのバランス）
• 営業CF/純利益と売掛金回転（DSO）
• ROICの維持（>10%）と投資回収実績

セクター内ポジション: SI・運用保守中心の同業他社と比べ、財務安全性とROICは上位、利益率水準は中位だが改善トレンドが明確。成長の質（現金創出力）も堅実で、景気後退時のディフェンシブ性は比較的高い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません