マクアケ(4479) 2026年度第1四半期決算 増収・営業益233%増

クイックビュー

Executive Summary

2026年度第1四半期決算は、売上高14.6億円（前年同期比+4.8億円 +49.2%）、営業利益3.3億円（同+2.3億円 +232.6%）、経常利益3.3億円（同+2.3億円 +231.7%）、純利益2.9億円（同+1.9億円 +178.7%）と全指標で大幅な増収増益を達成した。売上総利益率は73.5%の高水準を維持し、営業利益率は22.8%（前年同期10.2%から+12.6pt）と大幅に改善した。

主要財務指標

【収益性】ROE 5.1%（前年同期2.8%から改善）、営業利益率 22.8%（前年同期10.2%から+12.6pt）、純利益率 19.8%（前年同期10.6%から+9.2pt）、売上総利益率 73.5%。【キャッシュ品質】現金預金47.9億円、短期負債カバレッジ2.2倍。【投資効率】総資産回転率 0.185倍（年換算0.74倍）。【財務健全性】自己資本比率 71.5%、流動比率 331.1%、負債資本倍率 0.39倍。

キャッシュフロー分析

現金預金は前年同期比+0.9億円増の47.9億円へ積み上がり、豊富な流動性を維持している。利益剰余金が期首4.1億円から7.0億円へ+2.9億円増加し、当期純利益の全額が内部留保される資本蓄積が進行している。短期負債21.5億円に対する現金カバレッジは2.2倍で流動性は十分。預かり金が16.1億円計上されており事業特性に応じた流動負債構成となっているが、現金残高が大きく上回るため返金リスクへの耐性は高い。運転資本は49.6億円とプラスで、売掛金5.8億円に対して現金預金が大きく上回る保守的な資金構造を維持している。

収益の質

経常利益3.3億円と営業利益3.3億円がほぼ同水準で、営業外損益の影響は極めて限定的である。営業外収益は受取利息配当金などで0.01億円、営業外費用は0.01億円と僅少であり、収益構造は事業本業に依拠している。純利益2.9億円に対する実効税率は約13.3%と低位で、税負担は軽微にとどまっている。営業利益率22.8%は売上総利益率73.5%と販管費比率50.7%の差分であり、高粗利構造と販管費コントロールによる収益体質が確認できる。営業キャッシュフローの開示はないが、利益剰余金の増加額が純利益とほぼ一致しており、会計上の利益計上プロセスは明瞭である。

リスク要因

高粗利構造への依存リスクとして、売上総利益率73.5%の維持が収益性の前提となっており、商品・サービスミックスの変化や価格競争により粗利率が低下した場合の利益インパクトは大きい。預かり金16.1億円の返金リスクとして、急激な解約や契約変動が発生した場合の資金流出に対する監視が必要だが、現金47.9億円の保有により短期的な支払能力は確保されている。総資産回転率0.185倍と資産効率が低位であり、資産規模79.2億円に対する売上創出力の改善が進まない場合、資本効率の向上は限定的となる。通期予想では営業利益400百万円（Q1進捗率83.4%）と第2四半期以降の減益が織り込まれており、季節要因や費用増加の可能性に留意が必要である。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 自社の営業利益率22.8%は前年同期10.2%から大幅改善しており、収益性の向上トレンドが確認できる。ROE 5.1%は前年同期2.8%から改善したものの、絶対水準は一般的な収益性ベンチマークと比較すると低位にとどまっており、資本効率の改善余地がある。売上成長率49.2%は高成長を示すが、総資産回転率0.185倍は資産効率の観点で改善が必要な水準である。自己資本比率71.5%は保守的な財務構造を示し、財務健全性は高い。過去実績との比較では、営業利益率・純利益率ともに2026年度Q1が最高水準に達しており、収益体質の改善が顕著である。

決算上の注目ポイント

決算上の注目ポイントとして、第一に売上総利益率73.5%の高水準維持と営業利益率22.8%への大幅改善が挙げられ、高粗利商品・サービスの構成比拡大と販管費コントロールによる収益体質改善が数値で確認できる。第二に総資産79.2億円に対する現金預金47.9億円の比率60.5%と豊富な流動性を保持している点で、無配方針の下で内部留保を優先する保守的な資本政策が継続している。第三に通期予想との対比では営業利益400百万円に対しQ1が3.3億円（進捗率83.4%）と前半偏重の収益構造が示唆されており、第2四半期以降の収益動向と費用推移のモニタリングが重要となる。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度Q1は、売上高の大幅成長と固定費吸収の進展により、営業利益・純利益が前年同期比で大幅に拡大した。売上高は14.63億円で、前年同期の9.80億円から49.2%増加した。営業利益は3.34億円となり、前年同期の1.00億円から232.6%増加した。経常利益も3.34億円で前年同期比231.7%増となり、営業段階での増益がほぼそのまま経常利益に反映されている。当期純利益は2.90億円と前年同期の1.04億円から178.7%増加した。営業利益率は22.8%となり、前年同期の10.2%から1,263bp上昇した。純利益率も19.8%となり、前年同期の10.6%から921bp改善した。一方、売上総利益率は73.5%で、前年同期の77.3%から383bp低下した。粗利率低下を販管費率の大幅な改善が上回ったことが、利益率上昇の主因である。販管費は7.41億円で前年同期比12.7%増にとどまり、売上成長率49.2%を大きく下回った。結果として販管費率は50.6%と前年同期の67.0%から1,641bp低下し、強い営業レバレッジが顕在化した。年換算ROEは20.3%、年換算ROAは約15.1%であり、収益性ベンチマーク上はいずれも優良な水準である。流動比率は331.1%、負債資本倍率は0.39倍で、財務余力は厚い。現金預金47.93億円は総資産の60.6%を占め、短期的な資金繰り耐性を支える。通期会社計画に対するQ1進捗率は売上高30.7%、営業利益83.5%、純利益81.7%となった。利益進捗は標準的なQ1進捗率25%を大きく上回っており、現時点の実績は通期計画に対して強い先行を示す。もっとも、通期計画は売上高4.0%増に対して営業利益10.6%減、純利益12.8%減を見込んでおり、Q1の高利益率が通年で持続するかは、今後の販促・人員・プロダクト投資および案件構成に左右される。

収益性分析

年換算ROE 20.3%は、純利益率19.8%×総資産回転率0.739倍×財務レバレッジ1.39倍に分解される。ROEの主要なドライバーは、高い純利益率であり、レバレッジへの依存度は低い。財務レバレッジ1.39倍は自己資本を基礎とした保守的な資本構成を示し、ROEは過度な負債活用ではなく事業収益性によって創出されている。最も大きく改善した要素は営業利益率であり、前年同期比1,263bpの上昇となった。売上総利益率は383bp低下した一方、販管費率が1,641bp低下したことが営業利益率改善を主導した。販管費の増加率12.7%が売上成長率49.2%を大きく下回っており、プラットフォーム事業の固定費吸収と運営効率の改善が示唆される。売上高の増分4.83億円に対し、営業利益の増分は2.34億円であり、増収分の約48%が営業利益増加として表れている。営業利益率22.8%は情報・通信・プラットフォーム企業の一般的な優良基準である15%を上回る。CFA5因子では、税負担係数は0.867で正常域にあり、金利負担係数は1.002であるため、金利コストによる収益圧迫はみられない。実効税率は13.3%と低水準であり、税率の上昇があれば純利益率への下押し要因となり得る。前年同期の純利益には0.08億円の新株予約権戻入益が含まれていたため、当期の純利益増加は一時益への依存ではなく、営業利益の増加を中心とする。もっとも、粗利率低下が継続する場合、販売手数料率、案件ミックス、決済・送客関連コストの変化が中期的な利益率の制約となる。

成長性評価

Q1売上高は前年同期比49.2%増と高成長を維持した。売上原価は3.89億円で前年同期比74.1%増となり、売上成長率を上回ったため、売上総利益率は73.5%へ低下した。これに対して販管費の伸びは12.7%に抑制されており、増収による固定費吸収が営業利益の前年同期比232.6%増につながった。通期予想売上高47.63億円に対するQ1売上進捗率は30.7%で、標準的な25%を5.7pt上回る。通期予想営業利益4.00億円に対する進捗率は83.5%で、標準進捗を58.5pt上回る。通期予想純利益3.55億円に対する進捗率も81.7%で、標準進捗を56.7pt上回る。会社計画は前年比で売上高4.0%増、営業利益10.6%減、純利益12.8%減を前提としているため、Q1実績との差は期中の費用増加、収益性の低下、または保守的な計画設定を織り込んでいる可能性がある。今後の成長の持続性は、プロジェクト掲載・流通規模の拡大、リピーターとなる実行者の獲得、消費者の支援需要、ならびに粗利率を維持できる案件構成に依存する。なお、Q1の増益は営業利益に基づくものであり、前年同期に計上された特別利益の反動を含めても、利益成長の質は改善している。

財務健全性

財務基盤は強固である。流動資産は71.12億円、流動負債は21.48億円であり、流動比率は331.1%、当座比率も331.1%と高水準である。運転資本は49.64億円のプラスで、短期負債に対する流動性余力は大きい。現金預金は47.93億円で総資産の60.6%を占め、流動負債の約2.23倍に相当する。総負債は22.10億円、純資産は57.06億円であり、負債資本倍率は0.39倍にとどまる。D/Eが2.0倍を大きく下回っており、過度な財務レバレッジに起因する支払能力リスクは限定的である。流動負債のうち預り金は16.06億円で、前年同期の13.11億円から22.6%増加した。クラウドファンディング・プラットフォームの資金決済機能に伴う預り金は流動性管理上の重要項目であるが、現金預金が47.93億円と大きく上回る。無形固定資産は6.93億円で総資産の8.8%にとどまり、無形資産への集中度は低い。利益剰余金は前年同期の4.07億円から6.97億円へ2.90億円増加し、71.2%の増加となった。これは当期純利益2.90億円の積み上がりと整合的であり、内部留保の増加を通じて自己資本の厚みが増している。

B/S変動のポイント

利益剰余金: +2.90億円（+71.2%）- Q1当期純利益2.90億円の積み上がりが主因。自己資本の蓄積と財務耐性の改善を示す。

キャッシュフロー品質

配当持続性

通期予想の1株当たり配当金は0円である。したがって、通期予想純利益3.55億円に対する配当性向は0%である。自己株式は227株と極めて小さく、提供情報上、自己株式取得を伴う大規模な株主還元は確認されない。利益は配当流出ではなく、事業投資余力および財務安全性の維持に充当される資本配分となっている。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高優先度：クラウドファンディング案件の取扱高、実行者数、支援者数の変動。売上成長の持続には魅力的な案件供給と利用者エンゲージメントの維持が必要であり、景況感悪化や消費者マインド低下は支援需要を下押しし得る。、高優先度：競合プラットフォームおよび代替的なEC・SNS販売チャネルとの競争。実行者の獲得コスト上昇、手数料率への圧力、差別化の弱まりは成長率と収益性に影響する。、中優先度：粗利率低下リスク。Q1の売上総利益率は前年同期比383bp低下しており、案件ミックス、決済関連費用、プロモーション施策の変化が継続すれば、販管費効率の改善を相殺し得る。、中優先度：情報・通信業固有のシステム障害、サイバー攻撃、個人情報・決済情報の漏えいリスク。サービス信頼性の低下は利用者離脱、補償費用、ブランド毀損につながり得る。、中優先度：景品表示、特定商取引、資金決済、個人情報保護等に関する規制・運用変更。プラットフォームの審査・取引管理コストの増加や、案件取扱いの制約につながる可能性がある。が挙げられます。

財務リスクとしては、中優先度：通期予想営業利益4.00億円に対してQ1営業利益が3.34億円に達しているため、Q2以降の費用投下や粗利率低下により、四半期利益率が大きく平準化する可能性がある。、低優先度：実効税率13.3%は低水準であり、税効果や課税所得の構成変化によって平常的な税負担へ近づく場合、純利益率は低下し得る。、低優先度：預り金16.06億円の増加に伴い、決済・精算プロセスに関する管理精度が重要となる。ただし、現金預金47.93億円と流動比率331.1%により、現時点の流動性耐性は高い。が挙げられます。

主な懸念事項としては、営業利益率22.8%というQ1の高水準が、通期で再現可能か。特に、通期会社計画が減益を見込む点との乖離を注視する必要がある。、売上原価が売上高より速く増加し、粗利率が低下している点。利益成長を販管費率低下へ依存する構造が続くかを確認したい。、預り金を含む取引資金の管理、案件審査、返金・トラブル対応の運用品質。プラットフォーム事業では信用維持が収益基盤に直結する。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、Q1は売上高49.2%増、営業利益232.6%増、純利益178.7%増と、増収と利益率改善が同時に進んだ。、営業利益率は22.8%へ1,263bp上昇し、販管費率の1,641bp低下が主たる増益要因である。、年換算ROE 20.3%、年換算ROA約15.1%は、負債依存ではなく高い収益性を基盤とする資本効率を示す。、流動比率331.1%、負債資本倍率0.39倍、現金預金47.93億円により、財務安全性は高い。、Q1の通期営業利益進捗率83.5%は強いが、会社計画が通期減益を見込むため、Q2以降の費用・粗利率動向が計画評価の焦点となる。が挙げられます。

注視すべき指標は、売上高成長率および通期売上高予想47.63億円に対する進捗率、売上総利益率：Q1実績73.5%、前年同期比383bp低下の反転・安定化の有無、販管費率：Q1実績50.6%、前年同期比1,641bp改善の持続性、営業利益率：Q1実績22.8%と通期予想営業利益率8.4%との差、預り金：Q1末16.06億円、および現金預金との対応関係、利益剰余金：Q1末6.97億円、内部留保の積み上がり状況です。

セクター内ポジションについては、収益性は営業利益率22.8%、純利益率19.8%、年換算ROE20.3%と提示ベンチマークの優良水準を上回る。加えて、流動性と資本構成は保守的である。一方、Q1の収益性は通期会社計画の前提を大幅に上回っているため、評価上は高収益の持続性、粗利率の方向性、ならびに成長維持のための将来費用を重視する局面である。