株式会社パワーソリューションズ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 60.42億円
• 営業利益: 5.98億円
• 当期純利益: 2.05億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 105.72円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3の株式会社パワーソリューションズは、トップライン・ボトムラインともに力強い伸長で、利益成長が売上成長を大幅に上回る好決算でした。売上高は60.42億円で前年同期比+23.7%、営業利益は5.98億円で+69.5%、経常利益は5.87億円で+78.3%、当期純利益は3.19億円で+56.4%と、高い伸びを示しました。営業利益率は約9.9%（=5.98/60.42）まで改善したと推計され、前年同期の約7.2%（逆算）から約+268bpの大幅なマージン拡大があったと評価します。純利益率も約5.3%（=3.19/60.42）と前年同期の約4.2%（逆算）から約+110bp改善したとみられます。一方、粗利益率は26.7%（会社データ）と開示されていますが、売上総利益と販管費、営業利益の整合性には一部不一致がみられ、コスト構造の詳細分析には追加開示が必要です。経常利益から税引前利益にかけて約2.58億円の特別損失等が発生した可能性が高く（5.87→3.29）、本業は堅調ながら一過性費用が純利益を圧迫した点は留意事項です。バランスシートは総資産58.79億円、純資産36.32億円、レバレッジ1.62倍（総資産/自己資本）と健全で、負債資本倍率も0.62倍と保守的です。流動比率213.2%、当座比率212.5%と厚い流動性バッファを維持し、運転資本も21.32億円のプラスで短期支払余力に懸念は限定的です。インタレストカバレッジは182.99倍と極めて高く、金利上昇局面でも利払い耐性は十分です。ROEは8.8%（デュポン計算値）で、売上拡大とマージン改善、適度なレバレッジの組み合わせが効いています。ROICは16.7%（開示値）と資本効率は非常に高く、資本コストを大幅に上回るリターンを創出しています。キャッシュフローは未開示のため営業CF/純利益やFCFの確認ができず、利益の現金裏付けに関する確証は得られていません。配当については配当性向の計算値が32.1%と示され、利益成長と財務健全性を踏まえると持続可能性は高いと推察されます（ただし総額・FCFカバレッジは未確認）。総じて、受注環境の強さとコスト効率化が収益性を押し上げた四半期であり、一過性損失の影響を除けば基調は良好です。今後は粗利・販管費の明細整合性、特別損失の発生要因と再発性、営業キャッシュフローの実力値の確認が重要論点になります。売上の二桁成長が続くなら、通期でのROE押し上げ余地が残りますが、マージンの持続性は人件費・外注費動向に左右されます。中期的には高ROICの維持と運転資本効率の最適化がバリュー創出の鍵です。

収益性分析

デュポン分析（ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）: ROE 8.8% = 5.3% × 1.028 × 1.62。変動寄与が最も大きいのは純利益率の改善で、営業利益の+69.5%増がけん引し、営業利益率は約+268bp改善したと逆算されます。総資産回転率は1.028と安定的で、売上成長が資産増加とほぼ均衡しており効率は維持。財務レバレッジは1.62倍と保守的で、ROEの押し上げ要因ではあるものの寄与度は限定的です。利益率改善のビジネス要因としては、案件ミックスの改善（高付加価値比率上昇）、スケールメリットによる固定費の希釈、価格改定・調達最適化が想定されます。一方で、経常→税前での特損計上（推定2.58億円）が純利益率を抑制しており、この影響が一過性か否かで通期ROEの帰趨が変わります。マージン拡大の持続性は、賃金上昇・採用強化に伴う人件費上振れや外注費の伸長に左右され、短期的には持続可能、中期では慎重評価が妥当です。販管費12.63億円は売上比20.9%と試算され、前年に比べ営業レバレッジは改善しているとみられる一方、四半期のオペレーティング・レバレッジが高止まりする兆候（売上成長率23.7% < 営業利益成長率69.5%は正のレバレッジ）ですが、人件費の後追い増加が後続四半期で圧迫要因となるリスクもあります。懸念として、粗利・販管費・営業利益の整合に一部不一致があり、費用配賦や会計区分の変更があれば、表面上の粗利率トレンド解釈には注意が必要です。

成長性評価

売上は+23.7%の高成長を達成し、顧客需要・受注残の積み上がりが背景と推測されます。営業利益は+69.5%と売上成長を大幅に上回り、案件ミックス改善と固定費の希釈が寄与。経常利益+78.3%と金融費用の軽さも追い風でしたが、税前段階での特別損失（推定2.58億円）が純利益成長を一部相殺しました。利益の質は、営業外収益が0.05億円と限定的で、本業寄与が中心という点はポジティブです。持分法投資利益は未記載で、事業利益の独立性が高いとみられます。先行きは、- 受注・パイプラインが強ければ二桁成長の持続可能性はあるが、人材確保に伴うコスト上振れがマージンの逆風。- 価格交渉力および高付加価値領域の深耕が続けば、営業利益率10%前後のレンジ維持が目標線。- 特別損失の再発がない前提で、純利益率は5%台半ばの安定化が見込めます。KPIとして、受注残、粗利率、販管費率、稼働率、平均単価、外注比率のトレンドを注視すべきです。

財務健全性

流動性は流動比率213.2%、当座比率212.5%と非常に健全。短期負債18.84億円に対して現金預金17.11億円、運転資本+21.32億円で満期ミスマッチリスクは低位。総資産58.79億円、純資産36.32億円でレバレッジ1.62倍、負債資本倍率0.62倍と保守的な資本構成。固定負債3.64億円、長期借入金3.06億円で長期債務負担も軽微。D/E > 2.0や流動比率 < 1.0といった警戒水準は該当なし。オフバランス債務の情報は未記載であり、リース債務や保証債務の潜在的存在は否定できませんが、現時点の財務指標からは支払能力に懸念は見当たりません。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFはいずれも未記載のため、営業CF/純利益やFCF、運転資本のキャッシュ消費・解放の有無は評価不能です。営業CF/純利益 < 0.8の品質懸念を判定できず、今期の利益が現金創出にどの程度転化しているかは不透明です。設備投資額も未記載のため、成長投資と維持投資のバランス、FCFに対する配当・自己株買いのカバレッジは算出不能です。運転資本は貸借対照表ベースでは潤沢（+21.32億円）ですが、売上高成長に伴う売掛増や外注・仕入債務の変動によるCFへの一時的圧力の有無は確認できません。次回開示で、営業CF、在庫・売掛・買掛の増減内訳、設備投資と無形投資の明細確認が必要です。

配当持続性

配当は総額・四半期配当とも未記載ながら、配当性向の計算値は32.1%と健全レンジにあります。営業CF・FCFが未開示のため、FCFによる配当カバレッジは判定不能ですが、- 高い自己資本（純資産36.32億円）と低レバレッジ（負債資本倍率0.62倍）、- 高ROIC 16.7%の資本効率、- 利払い負担の極小（インタレストカバレッジ183倍）を勘案すると、基礎的な配当余力は高いと評価します。今後は、(1) 営業CFの安定性、(2) 成長投資の資金需要（CAPEX/無形投資）、(3) 一過性損失の再発有無を踏まえて、実質的な持続可能性を再点検するのが望ましいです。会社方針が増配・安定配当のいずれを志向するかの開示が得られれば、より高精度の評価が可能になります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高成長に伴う人員増強・人件費上昇が営業利益率を圧迫するリスク
• 案件ミックス変化（大型低マージン案件比率上昇）による粗利率低下リスク
• 顧客集中・特定産業の景況変動に伴う受注変動リスク
• 外注費・協力会社単価の上昇によるコスト増
• 一過性の特別損失（減損・評価損・訴訟等）の再発リスク

財務リスク:

• 営業CF未開示に伴う利益の現金裏付け不確実性
• 短期負債に対する現金水準は厚いものの、受注増に伴う運転資本の一時的積み上がりによるCF圧迫リスク
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状は影響軽微）
• オフバランス債務（リース・保証）情報未記載による潜在債務の不確実性

主な懸念事項:

• 経常利益から税前利益への大幅な減少（約2.58億円）をもたらした特別損失の内容・再発可能性
• 粗利益・販管費・営業利益の開示数値間にみられる整合性の不一致（費用配賦・会計区分の変更可能性）
• 営業CFの不透明性により利益の品質評価が未了である点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+23.7%、営業利益+69.5%で営業レバレッジが強く働いた好決算
• 営業利益率は約9.9%まで改善、ROE 8.8%、ROIC 16.7%と資本効率良好
• 経常→税前での特別損失（推定2.58億円）が純利益を一時的に押し下げ
• 流動性・資本構成は極めて健全（流動比率213%、負債資本倍率0.62倍）
• CF未開示のため利益の現金裏付けと配当のFCFカバレッジは未評価

注視すべき指標:

• 受注残・稼働率・平均単価（単価改定の進捗）
• 粗利益率および販管費率のトレンド（費用配賦の一貫性）
• 営業CF/純利益、在庫・売掛・買掛の増減
• 特別損失の内容・再発有無
• ROICと投下資本の推移（成長投資の回収性）

セクター内ポジション: 同業中小型のITソリューション/SIセクターと比較して、営業利益率約10%、ROIC 16.7%、低レバレッジという点で収益性・財務健全性は上位水準と評価。もっとも、案件ミックスと人件費インフレに対する耐性、ならびに営業CFの安定性確認が今後の相対優位維持のカギ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません