イーソル株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 86.27億円
• 営業利益: 3.57億円
• 当期純利益: 6.75億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 13.97円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のイーソルは、売上微減の中で利益が大幅減益となり、利益率の悪化が目立つ四半期でした。売上高は86.27億円で前年比-2.0%と小幅減にとどまった一方、営業利益は3.57億円で前年比-57.9%と大きく落ち込みました。経常利益は3.97億円（-55.5%）と非営業収益0.46億円の下支えはあったものの、収益性の急速な低下を覆すには至っていません。当期純利益は2.65億円（-60.7%）で、純利益率は3.1%に低下しました。営業利益率は4.1%まで低下し、前年の約9.6%推計から約-549bpの縮小とみられます。純利益率も前年の約7.7%推計から約-459bp縮小し、最終利益の落ち込みが顕著です。売上総利益率は38.8%と一定の粗利は確保しているものの、販管費負担やプロジェクト採算の悪化が営業段階の大幅減益要因となった可能性があります。税引前利益（8.90億円）が経常利益（3.97億円）を大きく上回っており、特別利益の計上が示唆される一方、最終利益は2.65億円にとどまっており、一時損失や非支配株主損益の影響があった可能性があります。財務面では、総資産70.13億円に対して純資産51.30億円、負債18.83億円と保守的なバランスシートで、流動比率348%、当座比率339.5%と流動性は非常に高水準です。ROEは5.2%（デュポン分解：純利益率3.1%、総資産回転率1.23倍、レバレッジ1.37倍）と過年度比で低下が推測され、主因は純利益率の圧縮です。一方、ROICは13.8%と依然高水準で、投下資本の効率性は維持されています。非営業収入比率は17.4%とやや高く、受取配当金0.29億円などの金融収益への依存度が利益の下支え要因になっています。営業キャッシュフローは未開示で、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの評価ができず、利益の質や配当のキャッシュカバレッジ評価には制約があります。総じて、短期的には利益率の巻き返しが最重要課題であり、採算改善と販管費の引き締め、プロジェクトミックスの最適化が鍵となります。中期的には高いROICと強固な財務基盤が再成長のプラットフォームとなり得るものの、非反復的な特別損益の振れや非営業収益への依存は持続性の観点で注意が必要です。受注動向（とりわけ車載・産業機器向け組込み領域）と単価・稼働率の改善、ならびに人員コストのコントロールが来期に向けた収益回復の示唆になります。

収益性分析

ROE（5.2%）は、純利益率3.1% × 総資産回転率1.23 × 財務レバレッジ1.37倍で説明され、低下の主因は純利益率の悪化です。売上は-2.0%と小幅減にとどまる一方、営業利益が-57.9%と急減しており、マージン劣化が収益性低下の最大要因です。営業利益率は現状約4.1%で、前年の約9.6%推計から約-549bp縮小し、価格改定遅れ、プロジェクト採算の悪化、稼働率低下、外注費・人件費の上昇などが背景と考えられます。非営業収益（受取配当金0.29億円等）は経常段階を下支えしますが、構造的な改善ではなく持続性は限定的です。税引前利益が経常を大きく上回っているため、一時的な特別利益の寄与が示唆され、これも持続性には疑義が残ります。総資産回転率は1.23倍と比較的良好で、売上の大幅な伸びがない中でも資産効率は維持されています。財務レバレッジは1.37倍と低く、ROE押し上げ効果は限定的です。販管費の伸びが売上の伸び（マイナス）を上回った可能性が高く、コスト増が営業レバレッジを悪化させました。今後のROE改善には、売上回復よりも先に粗利率改善と販管費効率化によるマージン回復が不可欠です。

成長性評価

売上は86.27億円（-2.0%）で、需要環境は横ばい～やや弱含みです。経常段階の非営業収益（0.46億円）や特別損益の振れによって下支え／変動が生じており、コア事業の持続的成長力は営業利益の動向を重視する必要があります。営業利益の大幅減少（-57.9%）は、価格・ミックス・稼働率・人件費上昇など複合要因が推測され、短期的な増益ストーリーはマージン改善の実行度に依存します。純利益は2.65億円（-60.7%）で、純利益率3.1%と低下。税引前利益（8.90億円）と経常利益（3.97億円）の乖離は一時要因の影響を示唆し、来期以降の持続的な最終利益水準の見極めが必要です。ROICは13.8%と高水準で、投下資本の効率性は良好です。非営業収入比率17.4%と、金融収益等の比重がやや高い点は、コア収益の成長力を見極める上で留意点です。見通しは、受注残・案件単価、エッジ/車載ソフトの需要回復、採算管理（外注費・人件費）の徹底が鍵で、売上の緩やかな回復とともに二桁営業利益率回復を目指せるかが焦点となります。

財務健全性

流動比率348%、当座比率339.5%と流動性は非常に強固で、警告水準（<100%）から十分な余裕があります。負債資本倍率は0.37倍と保守的で、D/E > 2.0の警告には該当しません。現金等31.71億円と売掛金19.54億円で、流動負債16.45億円を十分にカバーしており、短期の満期ミスマッチリスクは低いと評価できます。総資産70.13億円に対し純資産51.30億円で、財務レバレッジは1.37倍と低く、耐久性の高い資本構成です。固定負債は2.38億円と小さく、長期の資金繰りリスクも抑制的です。有利子負債、短期・長期借入金の詳細は未記載ですが、現金水準の高さから純有利子負債は低位と推定されます。オフバランス債務（リース負債等）についての開示はなく、評価には限界があります。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未記載のため、営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー、配当・設備投資カバレッジの定量評価はできません。営業CF/純利益が0.8倍を下回る場合は利益の質に懸念が生じますが、本件は判定不可です。売上微減の一方で売掛金19.54億円が計上されており、前年同四半期との比較データがないため運転資本の増減や期末に向けた売上計上・回収状況の評価には限界があります。非営業収益や特別損益の寄与が見られるため、キャッシュ創出力の評価では営業CF中心のモニタリングが必要です。

配当持続性

配当は未記載ながら、配当性向（計算値）41.5%は一般的な持続可能レンジ（<60%）に収まっています。FCFデータ未記載により、配当のキャッシュカバレッジは評価不能です。強固な流動性（現金31.71億円、当座比率339.5%）と低レバレッジは、短期的な配当継続余力を示唆しますが、営業利益・純利益の大幅減益が続く場合、将来的な配当性向の引き締めが必要となる可能性があります。会社方針やDOE等の指標は未記載のため、方針面の持続性評価には限界があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• プロジェクト採算悪化・稼働率低下による営業利益率の圧迫
• 人件費・外注費の上昇による固定費負担増と営業レバレッジ悪化
• 自動車・産業機器など主要顧客業界の設備・開発投資サイクルに左右される需要変動
• 非営業収益・特別損益への依存度上昇による業績の振れの拡大
• 価格改定の遅れ・契約条件（検収・受入条件）による収益認識の変動

財務リスク:

• キャッシュフローデータ未記載に伴う利益の質・FCF持続性の不確実性
• 投資有価証券6.40億円に対する市場価格変動リスク（配当収入0.29億円の変動も含む）
• 特別損益の発生による最終利益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 営業利益率が前期比で約-549bp低下しており、短期の収益力低下が顕著
• 税引前利益と経常利益の大幅乖離（約+4.9億円）が一時要因の影響を示唆し、再現性に懸念
• 非営業収入比率17.4%と、コア事業以外の寄与が相対的に高い構造
• 営業CF未開示により、運転資本の実態・収益のキャッシュ化の健全性が検証困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は小幅減にとどまる一方、営業・最終利益は大幅減益で、主因は利益率の悪化
• ROEは5.2%まで低下も、ROICは13.8%と投下資本効率は高水準を維持
• バランスシートは堅固（当座比率339.5%、D/E 0.37倍）で、財務耐性は高い
• 非営業・特別損益の寄与が目立ち、来期の再現性は不透明
• 営業CF未開示により、利益の質と配当持続性評価に不確実性

注視すべき指標:

• 受注残とブック・トゥ・ビル、案件単価・稼働率
• 粗利率（プロジェクトミックス・価格改定進捗）
• 販管費の伸び率と売上伸び率の関係（コストコントロール）
• 営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー
• 非営業・特別損益の規模と反復性
• ROIC>10%の維持可否

セクター内ポジション: 国内組込みソフト同業内では、当期は収益性の悪化が目立つ一方、資本効率（ROIC）と財務健全性は優位。短期はマージン修復が焦点、中期は強固なBSを活かした選択的投資と高採算領域へのシフトが差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません