株式会社Ｔｒｕｅ　Ｄａｔａ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 8.67億円
• 営業利益: 42百万円
• 当期純利益: 37百万円
• 1株当たり当期純利益: 7.65円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のTrue Dataは、増収増益を確保しつつも営業段階の利幅はわずかに縮小、純利益は大幅増というメリハリのある決算でした。売上高は8.67億円で前年同期比+13.0%と2桁成長を維持しました。粗利益は4.41億円、粗利率は50.8%と高水準を確保しています。販管費は4.02億円、売上対比46.4%で、規模拡大に伴いコストも増えている構図です。営業利益は0.42億円（+10.2%）で、営業利益率は4.84%となりました。前年の推計営業利益率は約4.97%であり、今期は約-13bpのマージン縮小とみられます。一方、経常利益は0.47億円（+24.6%）で、経常利益率は5.42%と推計され、前年から約+51bp改善しました。当期純利益は0.37億円（+494.6%）と大幅増で、純利益率は4.3%へ上昇、前年推計の0.81%から約+349bpの改善です。実効税率は48.3%と高く、税負担が依然重い点は利益率の上限を抑えています。営業キャッシュフローは0.89億円と純利益0.37億円の2.39倍で、利益のキャッシュ化は良好です。現金預金は8.60億円、負債合計2.82億円で実質ネットキャッシュ体質（約+5.78億円）を維持しています。流動比率は410.9%と盤石で、短期支払能力に懸念はありません。ROEは3.3%と控えめですが、レバレッジが1.24倍と低く、堅実な資本構成が収益性指標を抑えている側面があります。ROICは8.3%とベンチマークを上回り、投下資本効率は良好です。営業CFが純利益を大幅に上回っているため利益の質は高く、将来の投資・還元原資の積み上がりが見込めます。今後は販管費の伸びを売上成長以下に抑える運営レバレッジの改善と、高い税負担の最適化が利益率の持続的な押し上げの鍵となるでしょう。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、ROE 3.3% ≒ 4.3% × 0.624 × 1.24 です。ステップ2: 期中の変化が最も大きいのは純利益率で、前年推計0.81%から4.3%へ大幅改善（+349bp）しました。一方で営業利益率は4.97%→4.84%へ約-13bp低下と軽微な逆風、総資産回転率・レバレッジは大きな変化の示唆はありません。ステップ3: 純利益率の改善は、経常段階の伸び（+24.6%）と非営業損益・税効果の寄与が背景と考えられます（実効税率は依然高いが、前年の一過性費用剥落や損益構造の改善が示唆）。営業利益率のわずかな低下は、販管費率（46.4%）が高止まりし、売上成長に対するコスト吸収が限定的だったことが主因です。ステップ4: 税負担の水準が恒常的に高い限り純利益率の上限は制約されやすい一方、粗利率50.8%と営業外費用の小ささは持続的改善の余地を残します。販管費の伸びを抑制できれば、営業レバレッジを通じたマージン改善は持続可能です。ステップ5: 懸念されるトレンドとして、売上成長（+13.0%）に対し営業利益成長（+10.2%）がやや鈍く、販管費の伸びが売上または粗利の伸びを上回った可能性がある点を指摘します。

成長性評価

売上は+13.0%と堅調で、粗利率50.8%を維持しており、プロダクト/サービスミックスの質は良好と評価します。営業利益成長は+10.2%にとどまり、コスト吸収が一部進まず営業レバレッジが限定的でした。経常・純利益はそれぞれ+24.6%、+494.6%と強く、非営業の逆風が小さい収益構造が奏功しています。純利益改善の大半はベースの小ささも影響（前年純利益推計約0.06億円）しており、伸び率の一部は一過性の見かけ増も含みます。今後の持続可能性は、(1) 販管費率のコントロール、(2) 高水準の粗利率維持、(3) 高税率の是正余地の有無、に左右されます。短期的には案件獲得と解約抑制の両輪でARR/継続売上の伸長が鍵（開示なしのため定量化不可）。中期的には高粗利を活かしたスケールメリットで営業利益率の漸進的改善余地があると見ます。

財務健全性

流動比率410.9%、当座比率410.9%と非常に健全で、短期支払能力に懸念はありません。負債資本倍率0.25倍、実質ネットキャッシュ約5.78億円（現金8.60億円−負債2.82億円相当）で財務余力は厚いです。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告条件には該当しません。短期負債2.78億円に対し流動資産11.42億円で満期ミスマッチリスクは低いです。有利子負債の内訳開示はN/Aですが、支払利息0.00億円、インタレストカバレッジ約894倍から、金利負担は実質軽微と判断します。オフバランス債務の開示はなく、確認できる範囲では重大な偶発債務の示唆はありません。

キャッシュフロー品質

営業CF0.89億円は純利益0.37億円の2.39倍で、利益のキャッシュ化は高品質の範疇です（>1.0倍）。投資CFはN/Aながら、設備投資額-0.08億円が示されており、簡便的FCF（営業CF−設備投資）=約+0.81億円と推計されます。営業CFがプラスで運転資本引き締めの過度な兆候は見られず、売掛金1.96億円は半期売上ベースのDSO約41日と健全圏にあります。営業CF/純利益が高い一方で、税負担は重く、税前→税後の落ち込みがCF創出の伸びを抑制し得る点には留意が必要です。配当・自己株買いの開示はN/Aですが、現金水準と簡便FCFから、平均的な株主還元と成長投資の両立余地はあります。

配当持続性

配当情報は未開示（N/A）のため定量評価は限定的です。現金8.60億円、簡便FCF約0.81億円（営業CF0.89−設備投資0.08）を踏まえると、常識的な配当水準であればキャッシュフローで十分に賄える余地があります。ROE3.3%と資本効率は控えめで、過度な内部留保の積み上がりは資本コスト観点の課題となり得ます。今後の配当方針は、(1) 営業利益率の改善進捗、(2) 成長投資パイプライン、(3) 手元流動性の最適水準、に依存します。配当性向、年間配当金総額、自己株式取得の方針に関する追加開示があれば持続可能性評価の精度が高まります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の伸びが売上成長を上回るリスク（営業レバレッジの毀損）
• 純利益率が高い実効税率により抑制されるリスク
• 主要顧客依存・案件偏重による収益変動（開示なしのため推定）
• 新規獲得と解約のバランス悪化による成長鈍化

財務リスク:

• 税負担の高さによるフリーCF圧迫リスク
• 投資CFの詳細未開示に伴う将来の大型投資・M&Aによるキャッシュ流出不確実性
• 有利子負債内訳N/Aによる潜在的債務条件の不透明性（現状金利負担は軽微）

主な懸念事項:

• 営業利益率がわずかに縮小（約-13bp）し、コスト吸収が不十分な兆候
• 実効税率48.3%と高位、純利益率改善の上限要因
• 配当方針・資本配分の開示不足による還元見通しの不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+13%と2桁成長、粗利率50.8%は良好
• 営業利益率は約-13bpとわずかに低下、経常・純利益率は改善
• 営業CF/純利益=2.39倍で利益の質は高い
• ネットキャッシュ約5.78億円、流動比率411%で財務安全性は高い
• ROIC 8.3%はベンチマーク超、ROE 3.3%はレバレッジ低さが抑制要因

注視すべき指標:

• 販管費率（売上対比）とその四半期推移
• 営業利益率と粗利率の維持・改善度合い
• 営業CF/純利益比率と運転資本回転（DSOなど）
• 実効税率のトレンドと税効果の最適化進捗
• 簡便FCF（営業CF−設備投資）と手元流動性
• 受注/解約動向（ARR、継続売上の開示があれば）

セクター内ポジション: 国内データ/アナリティクス同業と比べ、成長率は堅調、粗利率は高水準、財務安全性は強固。一方で営業利益率とROEは控えめで、コスト効率と資本効率の改善余地が残る。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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