株式会社バンク・オブ・イノベーション 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 123.66億円
• 営業利益: 21.54億円
• 当期純利益: 13.56億円
• 1株当たり当期純利益: 339.99円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q4のバンク・オブ・イノベーションは、減収ながら大幅な増益で、利益率の改善とキャッシュ創出力の強さが際立つ着地となった。売上高は123.66億円で前年同期比-9.2%と縮小した一方、営業利益は21.54億円で+62.0%、当期純利益は13.51億円で+50.9%と大幅増。営業利益率は約17.4%と高水準に改善し、当社試算では前年から約+766bp拡大、純利益率も10.9%で約+435bp改善したと推定される。粗利益率は48.5%と堅調で、販促/人件費など販管費の効率化が進んだ可能性が高い。営業外収支は小幅で、本業の収益力改善が利益成長を主導。営業CFは28.67億円と純利益の2.12倍に達し、利益の質は高いと評価できる。投資CFは+1.23億円と資産売却・回収の寄与が示唆され、FCFは29.90億円と潤沢。流動比率は352.5%と非常に高く、短期の支払い能力に問題は見当たらない。総資産79.43億円に対し現金等41.86億円を保有、実質的にネットキャッシュで財務余力は大きい。デュポン分析ではROE23.2%と高水準で、主に純利益率の改善と資産回転の良好さ（1.56倍）が牽引。実効税率は38.2%とやや高く、税負担は利益成長の一部抑制要因。売上が減少する中での増益は固定費コントロールと運営効率化の成果だが、タイトルポートフォリオのヒット依存度やUA（ユーザー獲得）費の変動には引き続き留意が必要。配当情報は未開示で配当性向は評価不能だが、FCF創出力から分配原資の余力は高いとみられる。四半期の数字のみでの評価であり、ストアランキング/ARPU/課金動向等の運営KPIが不明な点は先行き判断の制約。今後は売上トレンドの底打ちと新規/既存タイトルの継続率改善が持続的成長の鍵。足元の収益性改善が構造的（運営効率の恒常化）か一過性（広告抑制や販促時期の後ズレ）かを見極めたい。短期的には堅固な財務と高品質のキャッシュ創出が下支え、中期的にはタイトルライフサイクル管理と開発投資の配分最適化がROE維持のポイント。総じて、コストコントロールと運営効率の改善が明確に確認できる決算であり、キャッシュ面の健全性が強みとして際立つ。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで分解すると、10.9%×1.557×1.37=約23.2%となり、報告ROEと一致。ステップ2: 期中で最も変化が大きい要素は純利益率（営業利益率）の改善で、当社試算で営業利益率が約+766bp、純利益率が約+435bp拡大。一方、総資産回転率1.557は高水準を維持し、財務レバレッジ1.37倍は低位安定。ステップ3: 利益率改善のビジネス上の要因は、売上減少下でも販管費の伸び抑制（広告宣伝費や外注費の最適化）、運用効率の改善、タイトル運営の収益性改善（原価率/プラットフォーム手数料比率のコントロール）が想定される。減価償却は0.14億円と軽く、EBITDAマージン17.5%もコスト構造の軽さを示唆。ステップ4: 持続性は、(a)固定費の構造的圧縮が進んでいれば中期的に持続、(b)一方で販促のタイミング後ズレや広告抑制に伴う一過的なマージン押し上げの可能性もあるため、翌期のUA投資動向と継続率KPIの確認が必要。ステップ5: 潜在的な懸念として、売上成長率(-9.2%)に対し販管費明細は未開示であるものの、今後の成長再加速に伴い販促費が反転増加すれば営業レバレッジが逆回転するリスクがある。また、実効税率が38.2%と高めで純利益率の頭打ち要因となる可能性。

成長性評価

売上は前年同期比-9.2%で、既存タイトルの課金減速やイベントカレンダーの影響が示唆される一方、収益性の改善で増益を確保。営業利益+62.0%、経常利益+60.4%、純利益+50.9%はコスト効率化の寄与が大きい。営業外収入比率は2.4%と小さく、本業ドリブンの成長。粗利率48.5%とEBITDAマージン17.5%は、タイトル運営のスケールメリット確保または原価の軽量化を示唆。今後の持続性は、新規タイトルの投入タイミングと既存タイトルの運営施策（継続率、ARPPU、イベント強度）のバランス次第。売上反転が遅れる場合でも、固定費が適切にコントロールされれば利益水準は下支えされるが、成長再加速にはコンテンツ投入とUA投資の再拡大が必要。見通しの不確実性はタイトル依存度の高さに起因しやすく、KPI（DAU/MAU、課金率、ARPPU、リテンション）を重視したモニタリングが必要。

財務健全性

流動比率352.5%、当座比率352.5%と極めて健全。D/E（負債資本倍率）0.37倍でレバレッジは低く、自己資本比率は数値未開示だが総資産79.43億円に対し純資産58.16億円と厚い。短期負債20.27億円に対し現金等41.86億円・流動資産71.45億円を保有し、満期ミスマッチリスクは低い。長期借入金0.13億円と有利子負債依存は極小。オフバランス債務は開示情報からは確認できず、リース等の潜在債務は注記確認が必要。D/E>2.0や流動比率<1.0の警告条件には該当しない。

キャッシュフロー品質

営業CFは28.67億円で純利益13.51億円の2.12倍と高品質。FCFは29.90億円と潤沢で、投資CFが+1.23億円（資産売却・敷金返還・有価証券償還等の可能性）で資金流入寄与。設備投資は-0.35億円と軽微で、運営型ビジネスのキャッシュ創出力が確認できる。運転資本の詳細内訳は不足しているが、営業CFの強さから売掛金回収や前受金の増加など資金効率改善の寄与が示唆される。営業CF/純利益<0.8の品質懸念には該当せず、むしろ余裕が大きい。配当・自社株買いの総額は未開示だが、仮に適度な株主還元を実施してもFCFで十分賄える余地がある。

配当持続性

年間配当・配当金総額・配当性向は未開示のため定量評価は不可。ただし、FCF29.90億円、ネットキャッシュ優位、営業CFの安定性を踏まえると、潜在的な配当原資は厚い。今後の持続可能性は(1)タイトルポートフォリオのキャッシュ創出継続、(2)新規開発投資やIP投資との配分、(3)資本政策（自己株買いの活用余地）に依存。配当方針の開示があれば、FCFカバレッジと成長投資計画との整合で再評価したい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• タイトルライフサイクル/ヒット依存リスク（売上-9.2%が示唆）
• ユーザー獲得費（広告/販促）の変動とROI悪化リスク
• プラットフォーム手数料（Apple/Google）やストア規約変更リスク
• ガチャ規制等の制度変更によるマネタイズ影響
• コンテンツ制作・運営人材の採用/保持コスト上昇

財務リスク:

• 実効税率38.2%の高さによる純利益率抑制
• 投資CFがプラスに振れている一過性（売却益・回収）依存の可能性
• 為替変動（海外売上/コスト比率がある場合の影響）

主な懸念事項:

• 減収下の増益が販促抑制等の一過性か、構造的効率化かの判別不十分
• 売上回復の牽引役となる新規タイトル/大型イベントの具体性が不透明
• KPI（DAU/MAU、ARPPU、継続率）未開示による見通し精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 減収にもかかわらず営業利益+62%・純利益+51%の大幅増益
• 営業利益率約17.4%、純利益率10.9%へ大幅改善（+766bp/+435bp, 当社推定）
• 営業CF/純利益2.12倍、FCF29.90億円とキャッシュ創出力が強い
• 流動比率352%・低レバレッジで財務耐性は極めて高い
• ROE23.2%は純利益率の改善と高い資産回転が牽引

注視すべき指標:

• 主要タイトルの売上KPI（DAU/MAU、課金率、ARPPU、継続率）
• 広告宣伝費とCPI/LTVのバランス（UA投資の回復有無）
• イベント/アップデートの頻度とARPUへの寄与
• 地域/プラットフォーム別の売上ミックスと手数料率
• 開発パイプラインの進捗と投入時期
• 実効税率の推移と税効果

セクター内ポジション: 同業モバイルゲーム各社と比べ、ネットキャッシュ・高流動性・高い営業CF創出力で財務面のディフェンシブ性が高い。一方で、売上のモメンタムは鈍化しており、タイトルKPIの改善と新規投入の確度が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません