ビープラッツ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.36億円
• 営業利益: -66百万円
• 当期純利益: -87百万円
• 1株当たり当期純利益: -35.02円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のビープラッツは、売上減少とコスト高止まりにより営業赤字が拡大し、財務安全性の警戒シグナルが鮮明となった四半期でした。売上高は3.36億円で前年同期比-8.2%、売上総利益は1.14億円、粗利率は33.9%にとどまりました。販管費は1.81億円と粗利を大きく上回り、営業利益は-0.66億円、経常利益は-0.76億円、当期純利益は-0.86億円と赤字のボトムラインが継続しています。EBITDAは0.70億円（マージン20.8%）とプラスを確保したものの、減価償却費1.36億円の負担が重く、営業損失に転じています。税前損失-0.74億円に対し法人税等0.12億円が計上され、実効税率は-16.3%と逆進的な見かけとなりました。デュポン分解では純利益率-25.6%、総資産回転率0.309、レバレッジ5.31倍の結果、ROEは-42.0%と大幅な資本毀損水準です。売上総利益率や営業利益率の前年からのbpベース比較は開示不備により困難ですが、売上の減少と販管費の高止まりから、営業レバレッジは明確に悪化していると評価します。財務面では流動比率0.52、当座比率0.52と短期支払能力に重大な課題があり、負債資本倍率4.31倍とレバレッジも高い状態です。短期借入金2.50億円が現金1.51億円と売掛金0.77億円の合計を上回り、満期ミスマッチによるリファイナンス・ローリングリスクが意識されます。営業CFは1.07億円と黒字で、営業CF/純利益は-1.24倍と指標上は品質警告シグナルですが、これは主に非現金費用（減価償却）による押し上げによるもので、持続的なキャッシュ創出力が強いとまでは言い切れません。Capexは0.09億円と軽微で、四半期FCFは約0.98億円と推定される一方、財務CFが0.69億円の調達超であり、キャッシュ保全のため借入依存度が高まっています。ROICは-16.5%と資本コストを大幅に下回っており、既存投下資本からの価値創出は負の状態です。インタレストカバレッジは-12.0倍と利払い負担の吸収力が不足しており、金利上昇局面ではさらなる圧迫が懸念されます。総じて、収益性の回復には売上規模の再成長と粗利率の改善、ならびに販管費の圧縮が不可欠で、同時に短期負債の圧縮や資本増強などのバランスシート対策が求められます。今後はSaaS契約の新規獲得・解約率抑制によるARRの底上げ、価格改定や構成比改善による粗利率の引き上げ、および固定費の柔軟化が焦点となるでしょう。データの欠落により一部の比較分析（bp変化、FCFの会社定義など）は限定的ですが、目先は資金繰りの安定化と赤字幅縮小のトラックレコードが重要な評価軸となります。

収益性分析

ROEは、純利益率（-25.6%）×総資産回転率（0.309）×財務レバレッジ（5.31倍）= 約-42.0%で説明され、最大の毀損要因は純利益率の悪化です。純利益率が大きく低下している背景には、粗利率33.9%に対して販管費1.81億円が過大で営業損失に転じている点、ならびに減価償却1.36億円の負担増が挙げられます。総資産回転率0.309はSaaS小型銘柄としても低水準で、無形資産8.28億円（総資産の約76%）が資産効率を押し下げています。レバレッジ5.31倍は自己資本の薄さ（純資産2.05億円）を反映しており、ROEの下振れを増幅させています。足元の変化は主に売上のマイナス成長（-8.2%）による営業レバレッジの悪化と、固定費性の高い費用構造に起因するもので、短期的には一時的というより構造的要素が強いと評価します。販管費の伸び率は未開示ながら、売上の減少と比べて費用調整が追いついていない兆候があり、売上成長率＜販管費伸び率の懸念が存在します。改善には、- 価格改定・高マージン案件の比率増による粗利率の底上げ、- 開発・販管費の柔軟化（外注比率見直し、人件費・広告宣伝費の効率化）、- 減価償却負担の低下（償却ピークアウト後）または資産の見直し、が必要です。

成長性評価

売上は3.36億円で前年比-8.2%と減速し、需要モメンタムの弱含みが示唆されます。粗利率は33.9%で、値引きや案件ミックス悪化、または運用コスト増のいずれかが影響している可能性があります。営業損失-0.66億円により成長投資の自己資金カバーが難しく、売上回復のドライバー（新規契約、アップセル、価格改定）の具体性が鍵となります。EBITDAマージンは20.8%と一定のキャッシュ創出余地はあるものの、減価償却の重さが利益計上を阻害しています。無形資産比率が高く、既存プロダクトの収益化効率が改善しない限り、売上伸長がそのまま最終利益に繋がりにくい構造です。先行きは、ARRの安定化、解約率（チャーン）の鈍化、LTV/CACの改善が揃えば回復シナリオが見えますが、足元の売上減速と赤字継続を踏まえると短期の見通しは慎重です。数値開示制約により、事業別・チャネル別の持続性評価は限定的です。

財務健全性

流動比率0.52、当座比率0.52と短期流動性は警戒水準で、明示的に注意が必要です。流動資産2.52億円に対し流動負債4.85億円と満期ミスマッチが大きく、短期借入金2.50億円が現金1.51億円＋売掛金0.77億円（合計2.28億円）を上回るため、リファイナンスまたはロールオーバー依存が不可避です。負債資本倍率4.31倍とレバレッジは高く、金利感応度も大きい状態です。固定負債0.98億円に対し固定資産8.36億円で長短の整合性はあるものの、固定資産の多くが無形資産（8.28億円）であり、担保価値・換金性には制約があります。インタレストカバレッジは-12.0倍と利払い耐性が不十分で、債務条件（財務制限条項）に接近するリスクに留意が必要です。オフバランス債務の開示はなく、現時点で把握できる範囲では追加の重大な非連結リスクは特定できません（ただし詳細注記は未入手）。

キャッシュフロー品質

営業CFは1.07億円で黒字だが、主因は減価償却費1.36億円などの非現金費用による押し上げで、利益創出力の改善と必ずしも同義ではありません。営業CF/純利益は-1.24倍で、指標上は品質面の注意シグナル（<0.8）に該当します。運転資本の内訳変動は未開示のため、売掛金回収・前受金増などの一時的要因かの判別は困難です。設備投資は0.09億円と軽微で、四半期ベースのFCFは約0.98億円（営業CF1.07−Capex0.09）と推定されます。財務CFは0.69億円の調達超で、FCF黒字ながらも流動性の確保を優先して借入に依存している構図です。継続性の観点では、売上減少局面での在庫・債権圧縮などによる一時的な営業CF押し上げの可能性が排除できず、次四半期以降の継続検証が必要です。

配当持続性

配当情報は未記載で、配当方針・実績は確認できません。当期は純損失（-0.86億円）、ROE-42.0%、ROIC-16.5%、D/E4.31倍、流動比率0.52と、原資・財務バッファともに限定的です。FCFは推定で+0.98億円ですが、短期負債の圧縮や手元流動性の補強が優先事項と考えられ、分配余力は制約されます。よって、現時点では配当の持続可能性評価は不可であり、仮に実施する場合でも安定継続性は低いとみるのが妥当です。今後の改善には、継続的な営業CF創出、赤字解消、レバレッジ低下が前提となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減少（-8.2%）継続によるスケール効果喪失と営業レバレッジ悪化
• 粗利率33.9%の低位安定化に伴う採算劣化
• 無形資産依存度高止まりによる資産効率低下と償却負担の長期化
• SaaS契約の解約率上昇・新規獲得鈍化（ARR伸長鈍化）

財務リスク:

• 流動比率0.52、当座比率0.52の短期流動性リスク
• D/E4.31倍と高レバレッジ、インタレストカバレッジ-12.0倍による利払い耐性不足
• 短期借入金2.50億円依存と満期ミスマッチ（現金1.51億円、売掛金0.77億円）
• ROIC-16.5%の価値毀損が続く場合の資金調達コスト上昇

主な懸念事項:

• 継続赤字（純損失-0.86億円）で自己資本の希薄化リスク（資本増強の必要性）
• 営業CFの黒字が非現金費用・一時的運転資本に依存している可能性
• 無形資産の減損リスク（売上減・採算悪化が続く場合）
• 金利上昇環境下での利払い負担増

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-8.2%と固定費負担により営業赤字継続、ROE-42%、ROIC-16.5%で資本効率は大幅に悪化
• 流動比率0.52、D/E4.31倍、短期借入金2.50億円と短期流動性・レバレッジの警戒感が強い
• 営業CFは1.07億円と黒字だが非現金費用寄与が大きく、質は中立〜弱含み
• EBITDAマージン20.8%と改善余地はあるが、減価償却負担が利益計上を阻害
• 無形資産8.28億円の高比率により資産効率・担保性が限定的

注視すべき指標:

• ARR成長率、解約率（チャーン）、NDR（ネット売上継続率）
• 粗利率のbp改善、価格改定の進捗、ミックス改善
• 販管費率（売上対比）とEBITDAマージンのトレンド
• 営業CFの継続性（非現金費用・運転資本の寄与除き）
• 流動比率の改善、短期借入金のロール状況、手元流動性水準
• Debt/EBITDA、インタレストカバレッジ、D/Eの低下
• 減損兆候（売上低迷・採算悪化）

セクター内ポジション: 国内小型SaaS同業と比べ、売上規模の縮小と無形資産・償却負担の相対的高さ、ならびにレバレッジの高さが収益性と財務柔軟性を制約しており、短期的な財務健全性は相対的に弱いポジショニング。

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