株式会社ワンキャリア 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 55.90億円
• 営業利益: 16.77億円
• 当期純利益: 11.88億円
• 1株当たり当期純利益: 66.25円

損益計算書

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収益性指標

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配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のワンキャリアは、売上・利益ともに大幅増で、二桁成長を継続しつつ高い収益性を示した四半期です。売上高は55.90億円で前年比+42.3%、営業利益は16.77億円で+61.1%、経常利益は16.88億円で+61.8%、当期純利益は11.88億円で+62.4%と、売上成長を上回る利益成長が確認できました。営業利益率は約30.0%（=16.77/55.90）と高く、粗利益率も59.7%と高水準で、収益性は優位です。利益成長率が売上成長率を大きく上回っているため、前年に比べ営業利益率は拡大した可能性が高いですが、bp単位の正確な比較は前年のマージンが未開示のため算出不能です。販管費の絶対額（22.94億円）と提示された粗利益（33.35億円）、営業利益（16.77億円）の間に整合しない点があり、マージン分析では最終値（売上・営業利益・純利益）と提示の粗利率を優先して評価しています。財務面では、現金預金43.10億円を保有し、流動負債16.85億円を大きく上回る強固な流動性（流動比率277.9%、当座比率277.5%）が確認でき、負債資本倍率0.33倍とレバレッジも低位です。インタレストカバレッジは約2,731倍と、利払い負担は事実上無視できる水準です。デュポン分解では、純利益率21.2%、総資産回転率0.731、財務レバレッジ1.49倍の積でROE23.1%を実現しており、レバレッジではなく高い収益性と一定の資産効率がROEを牽引しています。キャッシュフロー計算書が未開示のため、営業CF対純利益の整合性やFCF創出力の定量検証はできず、利益の質（キャッシュ化）の評価には不確実性が残ります。税金明細（税引前利益10.43億円、法人税3.11億円）と当期純利益11.88億円の関係にも整合しない点があり、税効果の把握は財務諸表補注の確認が必要です。資本政策面では配当性向の計算値が45.5%とされ、一般的な持続可能レンジ（<60%）に収まっていますが、配当金総額とFCFが未開示のため、フリーキャッシュフローでのカバレッジは判断不能です。期末の自己資本は51.36億円、1株当たり純資産は約285円で、財務基盤は厚いものの、成長投資余地とのトレードオフ管理が重要になります。短期的には高い営業利益率の維持が焦点で、採用市況や広告投資、顧客獲得効率の変動がマージンに与える影響を注視する必要があります。中期的には、売上成長の持続性（顧客数×ARPUの伸長、解約率の低位安定）と、キャッシュ創出力（営業CF/純利益）の裏付けが、現在の高ROEの持続可能性を左右します。全体として、強いトップラインと高い利益率、堅固なバランスシートが評価できる一方、PL内訳の不整合、CF情報の欠落、税効果の整合性など、定量分析の精度を下げるデータ制約が残っています。これらの制約を前提に、キャッシュフロー開示と費用内訳の精緻化が次の評価更新の鍵となります。

収益性分析

【デュポン分析】ステップ1: ROE=純利益率(21.2%)×総資産回転率(0.731)×財務レバレッジ(1.49)=約23.1%。ステップ2: レバレッジは1.49倍と控えめで、ROEの主因は高い純利益率と一定の資産回転にあると特定。ステップ3: 純利益率の高さは、粗利益率59.7%に加え、販促・人件費等の販管費コントロールと低い利払負担が貢献していると解釈。ステップ4: 収益モデルがスケールする一方、採用市況や広告単価、獲得コストの変動でマージンは振れやすく、純利益率の水準維持は完全に構造的とは断定できない（持続性は中程度）。ステップ5: 懸念トレンドとして、データ不整合により販管費率の正確な把握が難しく、もし今後、販管費成長率が売上成長率を上回る局面が続けば、営業レバレッジの逆回転によるマージン低下リスクがある。

成長性評価

売上高は+42.3%と高成長で、顧客基盤拡大や単価上昇、プロダクト横展開の寄与が示唆されます（詳細内訳未開示）。利益は営業+61.1%、純利+62.4%と、固定費の伸びを抑えつつ規模の経済が働いた可能性が高いです。営業利益率は約30%と高く、前年比でのbp比較は不可だが拡大方向と推定されます。今後の持続性は、- 新卒・中途採用市況、- 顧客獲得コスト（CAC）とLTVのバランス、- 既存顧客の継続率・ARPU動向に依存します。営業外収入比率は0.3%と軽微で、本業収益の寄与が主体です。一方で、税効果の整合性やCF未開示により、成長のキャッシュ裏付けの確認は次期開示待ちです。

財務健全性

流動比率277.9%、当座比率277.5%と極めて健全で、短期支払能力に懸念はありません。現金預金43.10億円が流動負債16.85億円を大幅に上回り、満期ミスマッチリスクは極小です。負債資本倍率0.33倍とレバレッジは低位、短期借入金1.0億円のみで、長期債務依存も限定的です。インタレストカバレッジは約2,731倍と利払い耐性は非常に強固です。オフバランス債務の情報は未開示で、リースや保証等の潜在債務は注記の確認が必要です。D/E>2.0や流動比率<1.0といった警告条件には該当しません。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが未開示のため、営業CF/純利益やFCFの分析は実施不能です。従って、利益のキャッシュ化（営業CF/純利益<0.8なら品質懸念）の判定は留保します。現金保有が厚く、短期的な配当・投資支出の耐性は高いとみられる一方、運転資本の増減（売掛金2.54億円、買掛金0.56億円）による営業CFへの影響は把握できません。運転資本操作の兆候も数値不足で判断できず、次回は営業CFの開示とともに売上債権回転・前受金動向の確認が必要です。

配当持続性

配当性向（計算値）45.5%は一般的な持続可能レンジ（<60%）に収まります。配当総額、FCF、営業CFが未開示のため、FCFカバレッジやキャッシュアウトの実力度は評価不能です。現金43.10億円と低レバレッジを踏まえると短期的な配当実行余力は高いと推定しますが、中期的な持続可能性は利益成長の継続とCF創出の裏付けが前提です。会社方針（配当性向目安や成長投資優先度）が未記載のため、方針変動リスクには留意が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 採用市況の変動による需要サイクルリスク（新卒・中途市場の景況感依存）
• 顧客獲得コスト（広告・マーケ費）の上昇によるユニットエコノミクス悪化
• 競合の強化（プラットフォーム・人材紹介・求人媒体との競争）
• プロダクト依存・機能刷新の遅れによる解約率上昇リスク
• 個人情報・データガバナンス関連のコンプライアンスリスク

財務リスク:

• CF未開示に伴う利益の質（キャッシュ化）不確実性
• 費用内訳の不整合によりマージン継続力の定量把握が難しい点
• 売上の季節性・集中度（顧客・業界偏在）があれば短期の変動拡大要因になり得る
• 税効果の整合性不明確に伴う実効税率変動リスク

主な懸念事項:

• 営業レバレッジの逆回転（販管費成長率が売上成長率を上回る局面）
• 高い営業利益率（約30%）の持続性
• CF情報欠如が評価のボラティリティを高める点
• PL項目間の不整合（粗利・販管費・営業利益、税前・税後）により短期の分析精度が低下

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+42.3%、営業利益+61.1%、純利益+62.4%と強いオペレーショナル・レバレッジが確認された
• 営業利益率約30%、粗利益率59.7%と高収益モデルを維持
• 流動比率278%、負債資本倍率0.33倍、現金43億円で財務耐性は強固
• デュポン分解は高い純利益率と一定の資産回転がROE23.1%を牽引、レバレッジ依存は低い
• CF未開示とPL内訳の不整合が利益の質評価に残る最大の不確実性

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（>1.0の維持）
• 売上総利益率と顧客獲得コスト（CAC）の動向
• 販管費率（人件費・広告宣伝費）とLTV/CACのバランス
• 解約率・ARPU・コホート収益性
• 実効税率と税効果の整合性
• 現金残高とFCFのトレンド

セクター内ポジション: 人材プラットフォーム/HRテック内では、高い成長率と利益率、強固なバランスシートにより財務・収益面のポジショニングは良好。ただし、キャッシュフロー開示と費用内訳の透明性に改善余地。

免責事項

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