NEXYZ.Group(4346) 2026年度第1四半期決算 増収・営業益37%増

クイックビュー

Executive Summary

2026年度第1四半期決算は、売上高64.0億円（前年比+1.4億円 +2.2%）、営業利益3.2億円（同+0.9億円 +36.9%）、経常利益2.7億円（同+0.4億円 +16.1%）、親会社株主に帰属する純利益1.2億円（同-0.3億円 -21.2%）となった。増収増益の基調を維持しつつも、税負担と有価証券評価損により純利益は前年を下回る結果となった。

業績変動要因

【売上高】エンベデッド・ファイナンス事業52.4億円（前年50.4億円から+4.1%）、メディア・プロモーション事業11.4億円（前年12.2億円から-7.1%）により全体で64.0億円（+2.2%）となった。主力のエンベデッド・ファイナンス事業は堅調に推移し、全体売上の82.0%を占める。メディア・プロモーション事業は減収となったものの、全社では2期連続の増収基調を維持した。【損益】売上原価33.6億円で粗利率47.4%を確保し、売上総利益は30.3億円となった。販管費は27.1億円（販管費率42.3%）に抑制され、営業利益は3.2億円（営業利益率5.0%、前年3.8%から+1.2pt改善）となった。営業外では支払利息0.2億円等により営業外費用が0.6億円発生し、経常利益は2.7億円（+16.1%）。税引前利益2.7億円に対し法人税等1.5億円（実効税率56.1%）と高税負担が発生し、非支配株主損益0.5億円を控除後の親会社株主純利益は1.2億円（-21.2%）にとどまった。一時的要因として、包括利益は有価証券評価差額金-3.8億円の影響で-2.6億円となり、その他包括損失が資本部分に影響を与えている。結果、増収増益基調だが税負担と評価損により純利益は減益となった。

セグメント別分析

エンベデッド・ファイナンス事業は売上高52.4億円（前年50.4億円から+4.1%）、営業利益3.3億円（前年2.3億円から+0.9億円）で利益率6.3%となった。全社売上の82.0%を占める主力事業であり、利益拡大が連結営業利益増の主因となっている。メディア・プロモーション事業は売上高11.4億円（前年12.2億円から-7.1%）、営業利益2.1億円（前年2.2億円から-0.1億円）で利益率18.0%と高収益性を維持した。両セグメント合計で営業利益5.4億円だが、全社費用-2.1億円の配賦により連結営業利益は3.2億円となっている。セグメント間では、メディア・プロモーション事業の利益率18.0%がエンベデッド・ファイナンス事業6.3%を大きく上回るが、規模面では主力のエンベデッド・ファイナンス事業の動向が連結業績を左右する構造である。

主要財務指標

【収益性】ROE 1.4%（前年1.9%から低下）、営業利益率5.0%（前年3.8%から+1.2pt改善）。税負担係数0.273で実効税率56.1%と高税負担が純利益率1.9%を圧迫している。【キャッシュ品質】現金及び預金82.8億円、短期負債カバレッジ7.5倍で流動性は潤沢。売掛金回収日数177日、在庫回転日数66日と運転資本効率には改善余地がある。【投資効率】総資産回転率0.28倍。ROIC 3.5%と資本効率は低位にとどまる。【財務健全性】自己資本比率35.6%（前年32.9%から改善）、流動比率148.9%、当座比率142.8%で短期支払能力は良好。有利子負債46.8億円、負債資本倍率1.81倍と負債水準は適正範囲内。インタレストカバレッジ19.0倍で利払能力は十分である。

キャッシュフロー分析

現金及び預金は82.8億円で潤沢に保持されており、前年同期から大きな変動はなく、短期負債100.1億円に対するカバレッジは7.5倍と流動性に問題はない。運転資本面では、売掛金31.0億円（前年35.4億円から-4.4億円）と減少したが、回収日数177日と長期化傾向がある。棚卸資産は6.1億円（前年4.9億円から+1.2億円）と25.1%増加し、在庫回転日数66日と滞留が懸念される。一方、買掛金は17.6億円（前年24.5億円から-6.8億円、-27.9%）と大幅減少しており、仕入債務削減によるキャッシュアウトが発生している可能性がある。利益剰余金は18.2億円（前年21.7億円から-3.5億円）と減少し、配当支払いや利益水準が内部留保の取り崩しを招いている。現金保有は十分だが、運転資本効率の改善と配当政策の持続可能性が今後の資金動向の焦点となる。

収益の質

営業利益3.2億円に対し経常利益2.7億円で、非営業純損は約0.5億円。営業外費用の主因は支払利息0.2億円と有利子負債コストであり、営業外収益0.1億円を差し引いた純額がマイナスとなっている。営業外損益が売上高の0.8%を占めるが、特段の金融収益はなく財務費用が利益を圧迫する構造である。経常利益2.7億円に対し税引前利益も2.7億円で特別損失0.1億円は軽微であり、経常的要因が利益の大半を占める。しかし、法人税等1.5億円（実効税率56.1%）と高税負担が発生し、税負担係数0.273で純利益が大きく圧縮されている。包括利益は-2.6億円で、有価証券評価差額金-3.8億円が主因である。評価損は非現金項目だが、包括利益を通じて純資産に影響を与えている。営業CFと純利益の比較データは開示されていないが、運転資本の非効率（長期化する売掛金回収と在庫増加）は営業CF創出にマイナス影響を与える懸念がある。

業績予想・ガイダンス

通期業績予想に対する第1四半期の進捗率は、売上高19.4%、営業利益16.2%、経常利益14.2%と標準進捗25%を下回る。純利益進捗率はデータ制約により算出不能だが、第1四半期の税負担や評価損の影響を踏まえると、通期純利益9.5億円達成には下期での大幅な利益改善が必要となる。予想修正は当四半期では発表されていない。進捗率が標準を下回る背景には、季節性や下期偏重の事業特性が考えられるが、税負担の常態化や運転資本効率の悪化が継続する場合、通期目標達成には不確実性が残る。受注残高データは開示されておらず、将来の売上可視性を定量評価することはできない。

株主還元

年間配当は30.00円（期末配当）が予定されており、第2四半期配当は0円である。当期純利益1.2億円に対し配当総額は約3.9億円と試算され、配当性向は約546%と算出される。配当が純利益を大幅に超過しており、配当持続可能性に強い懸念がある。自社株買いの記載はなく、株主還元は配当のみである。現金及び預金82.8億円を保有しているため短期的な配当資金は確保されているが、現在の利益水準では配当原資が内部留保の取り崩しに依存する構造となっており、配当政策の整合性と持続可能性の確認が必要である。

リスク要因

(1) 高税負担リスク: 実効税率56.1%（税負担係数0.273）と異常に高い税負担が純利益を大きく圧迫している。繰延税金資産の変動や一時的要因が主因か恒常的な課税ベース変化かを見極める必要がある。税負担が常態化すれば、配当原資確保と内部留保蓄積が困難となる。 (2) 運転資本効率悪化リスク: 売掛金回収日数177日、在庫回転日数66日と運転資本の滞留が顕著であり、営業CF創出を阻害する懸念がある。買掛金が前年比-27.9%と大幅減少しており、仕入債務削減によるキャッシュアウトも加わり、資金効率悪化が継続すると流動性リスクに転化する可能性がある。 (3) 有価証券評価損リスク: 包括利益は有価証券評価差額金-3.8億円の影響で-2.6億円となり、その他有価証券の評価損が自己資本を圧迫している。投資有価証券56.2億円（総資産の24.2%）を保有しており、市況悪化時の評価損拡大が純資産に直接影響を与えるリスクがある。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 当社は情報通信業に分類される。収益性面では、ROE 1.4%と自社前年1.9%から低下しており、過去実績と比較しても低位にある。営業利益率5.0%は前年3.8%から改善したものの、業種一般の高収益企業と比較すると依然として低めの水準である。財務健全性では、自己資本比率35.6%は前年32.9%から改善し、有利子負債比率も20.2%と適正範囲内にある。流動比率148.9%、当座比率142.8%と短期支払能力は良好である。効率性指標では、総資産回転率0.28倍、ROIC 3.5%と資本効率は低位にとどまる。運転資本効率（売掛金回収日数177日、在庫回転日数66日）は業種標準と比較して改善余地が大きいと推定される。高税負担（実効税率56.1%）と有価証券評価損が収益性を圧迫しており、業種内では資本効率と収益性の改善が課題となるポジションである。（出所: 当社集計）

決算上の注目ポイント

(1) 税負担と評価損が収益構造に与える影響: 実効税率56.1%と有価証券評価差額金-3.8億円が純利益と包括利益を大きく圧迫している。税負担の常態化や評価損拡大が継続すれば、内部留保蓄積と配当原資確保が困難となる。税務ポジションの変動要因と投資有価証券56.2億円の評価動向が今後の収益品質を左右する。 (2) 運転資本効率の改善余地: 売掛金回収日数177日、在庫回転日数66日と運転資本の滞留が顕著であり、営業CF創出を阻害している。買掛金が前年比-27.9%と大幅減少したことで資金繰りへの負荷も増加しており、運転資本管理の効率化が資本効率改善とキャッシュフロー品質向上の鍵となる。 (3) 配当政策の持続可能性: 配当性向約546%と配当が純利益を大幅に超過しており、現行の配当政策が内部留保の取り崩しに依存する構造となっている。現金及び預金82.8億円を保有しているため短期的な配当資金は確保されているが、現在の利益水準では配当の持続可能性に疑義がある。配当政策の見直しや利益改善が進まない場合、資本配分の整合性に対する市場の信認が低下するリスクがある。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度Q1は、売上高が前年同期比2.2%増の63.97億円、営業利益が同36.9%増の3.23億円となり、低い増収率に対して利益改善が際立つ決算であった。売上総利益は30.33億円で前年同期の30.90億円から1.8%減少した。一方、販管費は前年同期の28.54億円から27.09億円へ5.1%減少した。これにより営業利益率は5.0%と、前年同期の3.8%から約128bp改善した。粗利益率は47.4%で、前年同期の49.4%から約196bp低下している。したがって営業増益は粗利率の改善ではなく、販管費抑制による営業レバレッジの発現が主因である。経常利益は2.71億円、前年同期比16.1%増であり、営業利益の増益率を下回った。営業外費用が0.60億円と前年同期の0.11億円から増加し、営業段階での改善を一部相殺した。支払利息は0.17億円であり、インタレストカバレッジは19.0倍と利払い余力は維持されている。親会社株主に帰属する四半期純利益は0.74億円で前年同期比1.0%減少し、営業増益が最終利益に十分転化していない。税負担係数は0.273、実効税率は56.1%であり、高税負担が最終利益率を抑制した。純利益率は1.2%にとどまり、営業利益率5.0%との乖離が大きい。包括利益はマイナス2.63億円で、主にその他有価証券評価差額金の悪化が純資産の包括的な増加を制約した。流動比率148.9%、当座比率142.8%、現金預金82.78億円を確保しており、短期流動性は概ね安定している。通期計画に対するQ1進捗率は売上高19.4%、営業利益16.2%、経常利益14.3%、親会社株主帰属純利益7.8%である。売上・営業利益の進捗は第1四半期の標準進捗率25%を下回るが、経常利益は標準を10.7pt、純利益は17.2pt下回る。今後は、販管費抑制を維持しつつ、粗利益率の回復、営業外費用の抑制、高税負担の正常化が計画達成とROE改善の主要条件となる。

収益性分析

年換算ROEは3.6%であり、デュポン分解では純利益率1.2%×総資産回転率1.103回×財務レバレッジ2.81倍で構成される。ROEを最も強く制約しているのは、資産回転率ではなく1.2%という低い純利益率である。営業利益率は前年同期比約128bp改善した一方、粗利益率は約196bp低下しており、原価率上昇を販管費率の低下で補った構図である。販管費率は42.3%と前年同期の45.6%から約324bp改善し、売上成長率2.2%を下回る販管費5.1%減が営業レバレッジを生んだ。エンベデッド・ファイナンス事業は売上高52.35億円、前年同期比4.1%増、セグメント利益3.28億円、同41.4%増であり、連結営業利益への最大の利益寄与を持つ主力事業である。同事業のセグメント利益率は6.3%で、前年同期の4.6%から改善した。メディア・プロモーション事業は売上高11.36億円、前年同期比7.1%減、セグメント利益2.06億円、同8.0%減となったが、利益率は18.1%と主力事業を大きく上回る。連結営業利益への調整額はマイナス2.08億円であり、セグメント利益合計5.32億円の約39%が持株会社費用・未配賦人件費等により減殺されている。営業利益率の改善は販管費コントロールによる面が大きく、粗利益率の低下が継続する場合には持続性が弱まる。CFA5因子では金利負担係数が0.839で、前年同期より増加した営業外費用が税引前利益への転換を抑えた。税負担係数0.273はベンチマークの0.70を大きく下回り、税負担が年換算ROEの低さを増幅している。

成長性評価

売上成長はエンベデッド・ファイナンス事業の拡大が牽引したが、メディア・プロモーション事業の減収により連結では前年同期比2.2%増にとどまった。エンベデッド・ファイナンス事業の増収増益は成長ドライバーとして前向きである一方、連結粗利益率の低下は収益性を伴う成長の観点で注視を要する。その他事業は売上高0.24億円、セグメント利益はマイナス0.02億円であり、連結業績への影響は限定的である。通期会社計画は売上高330.00億円、営業利益20.00億円、経常利益19.00億円、親会社株主帰属純利益9.50億円である。Q1の売上高進捗率19.4%は標準進捗率を5.6pt下回り、営業利益進捗率16.2%も8.8pt下回る。経常利益進捗率14.3%は標準比マイナス10.7ptとなり、営業外費用の増加も含めて今後の利益転換が課題となる。親会社株主帰属純利益の進捗率7.8%は標準比マイナス17.2ptであり、高い税負担を含む最終利益の回復が計画達成の最大の論点である。

財務健全性

流動資産149.05億円に対し流動負債は100.11億円で、運転資本は48.94億円、流動比率は148.9%である。当座比率も142.8%であり、棚卸資産への依存度が低い流動性構成となっている。現金預金82.78億円は短期負債11.00億円の7.53倍であり、短期借入金の借換え・返済への耐性は高い。有利子負債は46.81億円で、内訳は短期借入金11.00億円、長期借入金35.81億円である。Debt/Capital比率36.2%は40%未満に収まり、負債資本倍率1.81倍も2.0倍の警戒水準を下回る。長期借入金が有利子負債の約76%を占めるため、資金調達の満期構成は短期偏重ではない。買掛金は前年同期比6.82億円減、27.9%減の17.64億円となり、流動負債の減少に寄与した一方、仕入・支払条件の変化を継続監視する必要がある。棚卸資産は同1.22億円増、25.1%増の6.08億円であり、売上成長率を上回る増加である。棚卸資産の積み上がりは、販売機会に備えた在庫確保であれば成長対応となる一方、回転鈍化につながる場合は資金効率と粗利益率に対するリスクとなる。利益剰余金は同3.52億円減の18.18億円であり、親会社持分ベースの内部留保は縮小した。投資有価証券は56.24億円と総資産の24.3%を占め、現金預金に次ぐ大きな資産配分である。その他有価証券評価差額金は前年同期の19.55億円から16.80億円へ2.75億円減少しており、市場価格変動が包括利益と純資産に与える影響は大きい。

B/S変動のポイント

買掛金: 前年同期比マイナス6.82億円（マイナス27.9%）の17.64億円。流動負債の圧縮と流動比率の安定に寄与する一方、仕入規模または支払条件の変化を継続的に確認する必要がある。棚卸資産: 前年同期比プラス1.22億円（プラス25.1%）の6.08億円。売上高の伸び率2.2%を上回る増加であり、成長対応か在庫回転の鈍化かを見極める必要がある。利益剰余金: 前年同期比マイナス3.52億円（マイナス16.2%）の18.18億円。親会社持分ベースの内部留保が縮小しており、利益蓄積と株主還元のバランスが注目点となる。その他有価証券評価差額金: 前年同期比マイナス2.75億円（マイナス14.1%）の16.80億円。投資有価証券の評価変動が包括利益マイナス2.63億円の主因であり、資本変動リスクとして監視を要する。

キャッシュフロー品質

配当持続性

通期配当予想は1株当たり20.0円であり、期中平均株式数13,008,020株を基準とした年間配当総額は概算2.60億円となる。通期の親会社株主帰属純利益予想9.50億円に対する予想配当性向は約27.4%であり、60%未満の持続可能性目安に収まる。現金預金82.78億円は予想年間配当総額を大きく上回り、流動性の観点でも配当支払いの余力を有する。もっとも、Q1の親会社株主帰属純利益は0.74億円で通期計画への進捗率が7.8%にとどまるため、配当の実質的な持続性は通期利益計画の達成、とりわけ税負担の正常化に左右される。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高優先度：エンベデッド・ファイナンス事業は売上高52.35億円、セグメント利益3.28億円で最大の利益寄与を担うため、提携先の販売動向、与信・決済関連の規制変更、顧客獲得コストの上昇が連結業績に大きく波及する。、中優先度：メディア・プロモーション事業は売上高が前年同期比7.1%減少しており、広告・販促需要の景気感応度や案件構成の変化が高い利益率18.1%の維持を左右する。、中優先度：棚卸資産が前年同期比25.1%増と売上成長を上回っており、需要見通しとの差異が生じれば在庫回転の悪化および粗利益率低下につながる。が挙げられます。

財務リスクとしては、高優先度：高税負担警告として、税負担係数0.273は正常水準の0.70を大幅に下回り、実効税率56.1%も高水準である。営業利益が36.9%増加しても親会社株主帰属純利益が1.0%減少した主要な収益転換上のリスクである。、中優先度：営業外費用は0.60億円と前年同期の0.11億円から増加し、金利負担係数は0.839に低下した。インタレストカバレッジ19.0倍は十分であるが、営業外コストの増加が継続すれば経常利益率を圧迫する。、中優先度：投資有価証券は56.24億円、総資産の24.3%を占める。その他有価証券評価差額金の2.75億円減少と包括利益マイナス2.63億円は、資本が市場価格変動の影響を受けることを示す。、低優先度：有利子負債46.81億円を抱えるが、Debt/Capital比率36.2%、負債資本倍率1.81倍、現金/短期負債7.53倍、インタレストカバレッジ19.0倍であり、現時点の債務返済・利払い能力は維持されている。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最終利益率1.2%および年換算ROE3.6%は、営業段階の改善に比して資本効率が低いことを示す。、粗利益率が前年同期比約196bp低下しており、販管費削減に依存した営業増益の持続性を確認する必要がある。、通期計画に対する経常利益進捗率14.3%、親会社株主帰属純利益進捗率7.8%は、標準的なQ1進捗率をそれぞれ10.7pt、17.2pt下回る。、高税負担警告の根本原因となる税負担係数0.273は、税前利益から親会社帰属利益への転換効率の低さを表す。これは一般的な収益性改善だけでは解消しにくく、投資判断上は一過性か構造的かを確認すべき要因である。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、営業利益は前年同期比36.9%増、営業利益率は約128bp改善しており、販管費効率化の成果が確認できる。、主力のエンベデッド・ファイナンス事業は増収増益だが、メディア・プロモーション事業は減収減益であり、成長の裾野は限定的である。、高税負担と営業外費用の増加により、営業増益が親会社株主帰属純利益の増加へ結び付いていない。、現金・流動性と利払い能力は安定的である一方、有価証券評価差額金の変動は包括利益と資本の変動要因である。が挙げられます。

注視すべき指標は、粗利益率および販管費率、エンベデッド・ファイナンス事業の売上成長率とセグメント利益率、メディア・プロモーション事業の売上回復、税負担係数、実効税率、親会社株主帰属純利益の計画進捗率、営業外費用、支払利息、金利負担係数、棚卸資産の増加率と在庫回転、投資有価証券およびその他有価証券評価差額金の変動です。

セクター内ポジションについては、営業利益率5.0%は提示ベンチマークの「良好」水準である8%を下回る一方、前年同期からの改善幅は大きい。年換算ROE3.6%と純利益率1.2%はいずれも要注意水準であり、同社の相対的な評価軸は売上規模の拡大よりも、税・営業外損益を含む最終利益への転換率を改善できるかにある。