サスメド株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: -1.33億円
• 当期純利益: -1.20億円
• 1株当たり当期純利益: -7.17円

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収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のサスメドは売上高未記載の中、営業赤字1.33億円・最終赤字1.20億円で、研究開発型フェーズらしい先行投資が続く決算となりました。主な数値は、営業利益-1.33億円、経常利益-1.32億円、税引前-1.63億円、当期純利益-1.20億円、EPS-7.17円です。販管費は1.21億円で、売上が未開示のため営業利益率の比較はできませんが、費用規模は四半期で約1.2億円と把握できます。営業外収益0.05億円・営業外費用0.07億円で、営業外収支は純額-0.02億円と軽微なマイナスです。バランスシートは総資産43.76億円、負債1.32億円、純資産42.55億円と実質無借金・高自己資本型で、負債資本倍率は0.03倍と極めて保守的です。流動資産44.63億円の大半が現金預金43.98億円で、現金比率が非常に高く、流動比率3,543%・当座比率3,543%と潤沢な流動性を確認できます。四半期損失-1.20億円を単純年換算すると年間赤字約4.8〜5.2億円規模で、手元資金は8年以上のランウェイに相当し、短中期の資金繰り不安は極めて低いと評価します。法人税等0.00億円で、実効税率は赤字のため算定上マイナス表示です。1株当たり純資産は約253円で、希薄化要因は開示からは確認できません。営業キャッシュフローや投資キャッシュフローが未記載のため、利益の質（CF裏付け）の評価は限定的となります。売上高・粗利・R&D費・減価償却の未開示により、事業の進捗（医療機器・デジタル治療等の商業化段階）や費用構造の分解は困難です。営業外収支が決算を左右する規模ではなく、損益は主に販管費によって決まっています。自己資本の毀損速度は緩やかで、短期の増資・借入ニーズは低いと見込まれます。一方で、売上未開示はマネタイズの進捗把握を難しくし、将来の黒字化時期の推定に不確実性が残ります。今後は売上計上の開始・増加、費用の伸び管理、臨床・薬事のマイルストーン達成といった非財務KPIの開示が評価のカギになります。総じて、資金面は盤石、損益は先行投資フェーズ継続、収益化の可視性が今後の株主価値のドライバーという示唆です。

収益性分析

【ステップ1】ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで分解すると、売上高未記載のため純利益率・資産回転率は算出不能、レバレッジのみ約1.03倍です（四半期ROE近似=当期純利益/期末自己資本≒-1.20/42.55=-2.8%）。【ステップ2】変動が最も大きい要素は損益項目（販管費主導の赤字）であり、財務レバレッジの寄与は極小です。【ステップ3】ビジネス上の背景は、売上が立っていない（または極小）段階で販管費（人員・開発周辺費・G&A）が先行しているR&D型企業特有の構造です。【ステップ4】この構造は商業化前〜初期の間は持続的になりやすく、売上立ち上がりまたは費用最適化が起こるまで赤字継続の可能性が高いと評価します。【ステップ5】懸念トレンドとして、現状は売上情報が欠落しており、販管費増減と売上成長の関係（営業レバレッジ）の検証ができません。マージン拡大の実現には、売上の立上げと粗利改善、販管費のスケールメリット獲得が前提になります。

成長性評価

売上が未記載のため、トップラインの持続可能性評価は限定的です。四半期の費用は1.2億円規模で安定的に見え、商業化前提の投資フェーズ継続を示唆します。営業外収支は軽微で、成長は本業（プロダクト収益化・導入拡大）に依存します。研究開発費や臨床・薬事進捗が未開示のため、パイプライン価値の定量化は困難です。今後は、売上高・契約件数・導入施設数・ARPU・解約率などのKPI開示が成長トラッキングに有効です。短期見通しは費用先行・赤字継続、資金面に余裕があるため中期での商業化転換が実現すれば損益分岐の可能性があります。

財務健全性

流動比率3,543%・当座比率3,543%と、短期支払能力は極めて高いです。負債資本倍率0.03倍でレバレッジは極小、自己資本クッションは厚いです。満期ミスマッチは、流動資産44.63億円に対し流動負債1.26億円で余剰が大きく、リスクは非常に低いです。固定負債0.06億円で長期の返済負担も軽微です。有利子負債の内訳は未記載ですが、実質無借金とみなせる水準です。オフバランス債務の情報はなく、コミットメントライン、リース負債等は不明です。総じて、資本構成・流動性とも健全で、財務健全性に関する警告事項はありません。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未記載のため、利益の質の定量検証（営業CF/純利益、FCF創出力）は不可能です。赤字計上下でも現金残高43.98億円が潤沢であり、短中期の資金繰り安全度は高いと評価します。設備投資・R&Dのキャッシュアウトの内訳不明につき、運転資本の変動や一時要因（補助金入金・前受金等）の影響は評価できません。運転資本操作の兆候はデータ不足で判断不能です。FCFが未算出のため、外部資金不要性の持続期間は、損失水準（四半期-1.2億円）を前提とした単純試算では複数年に及びます。

配当持続性

配当は未記載で、当期は赤字のため理論上の配当余力は限定的です。潤沢な現金はあるものの、事業は先行投資フェーズで、一般に成長投資を優先する局面です。FCF・配当支払額が不明のためカバレッジは算出不能ですが、赤字継続下での安定配当は低い優先度とみるのが妥当です。将来的な配当政策は、売上立ち上がりと黒字化、FCFの安定的創出が前提条件になります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 商業化遅延リスク（売上未記載で収益化進捗の可視性が低い）
• 規制・薬事承認リスク（医療・デジタル治療関連と想定）
• 採用拡大リスク（医療機関・保険収載・価格交渉の不確実性）
• 人材獲得・維持コスト上昇による販管費硬直化

財務リスク:

• 赤字継続による自己資本の漸減（希薄化懸念は現時点小だが長期化で潜在）
• 売上未開示に伴うKPIの不透明性（投資判断の不確実性）
• 営業CF未開示により利益の質を検証困難

主な懸念事項:

• トップラインの未開示が継続した場合のトラッキング難
• R&D・臨床の進捗指標の不足
• 非経常要因（補助金、助成金、評価益/損）依存の有無が不明

投資示唆

重要ポイント:

• 潤沢な現金（約44億円）と極小レバレッジで資金面の安全度は極めて高い
• 四半期赤字約1.2億円で先行投資フェーズ継続、短中期の資金調達必要性は低い
• 売上未記載のため商業化進捗・マージン改善の可視性が低い
• 営業外収支は軽微で本業のKPI開示が評価のカギ

注視すべき指標:

• 売上高・粗利率・ARPU/導入施設数
• 研究開発費・臨床/薬事マイルストーンの達成状況
• 営業CF・FCFとバーンレート（四半期）
• 人員数・販管費の伸び率（売上成長率とのギャップ）

セクター内ポジション: 国内スタートアップ型メドテック/デジタルヘルスの中でも現金保有は厚く、財務耐性は上位。一方で収益化の可視性は平均以下で、KPI開示の充実度が相対的な評価差に直結。

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