株式会社サインド 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.21億円
• 営業利益: 1.57億円
• 当期純利益: 86百万円
• 1株当たり当期純利益: 14.28円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のサインドは、売上・利益ともに2桁成長を維持し、営業・経常・純利益のいずれも前年同期比で増益となる堅調な四半期でした。売上高は12.21億円で前年同期比+13.1%、営業利益は1.57億円で+15.6%、経常利益は1.53億円で+16.9%、当期純利益は0.86億円で+56.3%と、ボトムラインの伸びが顕著です。利益率面では、営業利益率が12.86%（推定+28bp YoY）、経常利益率が12.52%（推定+40bp YoY）、純利益率が7.04%（推定+194bp YoY）と改善しました。粗利益率は77.4%と高水準で、スケール拡大に伴う固定費吸収が進みつつあります。営業外損益は±0に近く、コア利益の拡大が全体を牽引しました。営業CFは2.72億円で純利益の3.16倍と強く、利益の現金化は良好です。BS面では総資産49.48億円のうち現金22.29億円、のれん20.22億円・無形固定資産21.65億円と、ネットキャッシュの厚みと無形資産の比率の高さが特徴です。流動比率314%・当座比率314%と流動性は非常に潤沢で、負債資本倍率0.45倍、インタレストカバレッジ22.6倍と財務耐性も高いです。一方で、ROEは2.5%と低位、ROICも4.7%と5%を下回り資本効率は課題です。実効税率が43.9%と高止まりしており、税負担が純利益率の頭打ち要因になっています。固定負債7.66億円・長期借入金6.86億円に対して潤沢な現金を有しており、満期ミスマッチのリスクは限定的です。販管費は7.87億円（売上比64.5%）と依然重い構造で、今後の利益拡大には販管費の伸びを売上成長率以下に抑える運営レバーッジの発現が鍵となります。簡便計算のFCF（営業CF−設備投資）は約2.69億円と黒字で、内部資金での成長投資・借入返済対応力は確保されています。のれん・無形資産が総資産の約44%（のれん比率約41%）を占めるため、減損リスクが構造的に存在します。商社ではないため持分法利益は業績ドライバーではなく、収益は本業（高粗利のサービス/ソフトウェア型）に依存しています。総じて、成長性とキャッシュ創出力は良好ながら、資本効率（ROE/ROIC）と高税率、無形資産偏重が中期的な論点です。今後は、売上成長とともに販管費効率化、税率の正常化、投下資本の回転強化によりROIC>7–8%を目指せるかが焦点となります。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE=純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ=7.0%×0.247×1.45=約2.5%。 ステップ2（変化が大きい要素）: 今期の改善寄与が大きいのは純利益率（推定+194bp YoY）で、総資産回転率（0.247倍）と財務レバレッジ（1.45倍）は安定的かつ低〜中立的。 ステップ3（ビジネス上の理由）: 純利益率の改善は、営業利益の増加に加え、営業外費用が軽微でコア利益の拡大が純利益に波及したことが主因。一方、実効税率が43.9%と高く、税負担が利益率の上限を抑制。 ステップ4（持続性評価）: 高粗利体質（77.4%）は構造的で持続可能と見られるが、販管費比率が64.5%と重く、運営レバレッジによる継続的なマージン拡大にはコスト抑制が必要。税率の正常化が進めば純利益率改善の持続性は高まる。 ステップ5（懸念トレンド）: 販管費成長率（詳細内訳は未記載）次第では売上成長率（+13.1%）を上回るリスクがあり、これがROE/ROIC改善のボトルネック。総資産回転率はのれん・無形資産比率の高止まりにより上がりにくく、資本効率の構造的制約となる可能性がある。

成長性評価

売上は+13.1%と堅調で、粗利益率77.4%から高付加価値モデルの継続が示唆されます。営業利益は+15.6%と売上を上回る伸びで、営業レバレッジが効き始めています。純利益は+56.3%と伸長し、純利益率は約7.04%（推定+194bp）へ改善しました。営業利益率は12.86%（推定+28bp）、経常利益率は12.52%（推定+40bp）。成長の質は営業外依存が小さく（営業外収入比率4.0%）、本業ドリブンと評価できます。将来見通しでは、(1) 高粗利の維持、(2) 販管費の伸び抑制、(3) 税率の正常化（繰延税金資産評価性引当や非損金項目の最適化）、(4) のれん・無形資産に対する収益貢献の顕在化による総資産回転率の改善、が鍵。短期的には堅調な受注・解約率（未開示）やAR拡大の質（売掛金1.77億円、現金厚め）を注視。中期的にはROIC>7–8%の回復が成長の持続性評価のベンチマークとなります。

財務健全性

流動比率314.4%・当座比率314.4%と極めて健全で、流動比率<1.0の警告には該当しません。負債資本倍率0.45倍、長期借入金6.86億円に対し現金22.29億円で実質ネットキャッシュ約15.4億円と保守的な資本構成です。インタレストカバレッジは22.6倍で支払能力は強固。満期ミスマッチリスクは、流動資産24.56億円に対し流動負債7.81億円と充分に余裕があり、低位です。オフバランス債務（リース等）は本データからは確認できず、実在する可能性は否定できません。自己資本比率は未算出ですが、純資産34.01億円/総資産49.48億円から概算で約69%と高水準です。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.72億円で純利益0.86億円の3.16倍と高品質。営業CFマージンは約22.3%（2.72/12.21）と良好です。運転資本は16.75億円、売掛金1.77億円・買掛金0.04億円・棚卸0と、ビジネス特性上の軽い運転資本が現金創出を下支え。運転資本操作（売掛金圧縮・買掛金延伸）の恣意性は見えず、営業CFの過度なブースト兆候は限定的です。投資CFは未記載のため完全なFCFは算出不可ですが、簡便FCF（営業CF−設備投資）=約2.69億円と黒字で、内部資金に余力があります。なお、無形資産計上（ソフトウェア開発・M&A）など投資CFの実態次第で真のFCFは変動し得る点に留意。

配当持続性

配当関連情報（年間配当、配当総額、配当性向、FCFカバレッジ）は未記載のため、定量評価は不可です。簡便FCFが黒字、ネットキャッシュが厚いことから、財務余力は高いと見られますが、資本効率（ROE2.5%、ROIC4.7%）が低位であるため、配当よりも成長投資・資本効率改善への資金配分を優先する可能性があります。今後は配当方針（DOE/配当性向目標）の開示、ならびにFCFと利益の整合性を確認したいところです。

リスク評価

ビジネスリスク:

• のれん・無形資産比率の高さ（のれん20.22億円、無形21.65億円）が将来の減損リスクを内在
• 販管費比率の高さ（64.5%）により営業レバレッジが出にくい構造的リスク
• 実効税率の高止まり（43.9%）による純利益率の抑制
• 顧客解約・単価下落（SaaS/サブスク想定）による成長鈍化リスク（定量データ未開示）

財務リスク:

• 総資産回転率0.247倍と資本回転が低く、ROIC低位（4.7%）の持続リスク
• 金利上昇による借入コスト増（現状はインタレストカバレッジ22.6倍で耐性あり）
• 投資CF未開示により、将来の大型投資・M&Aによるキャッシュアウト影響を把握しにくい

主な懸念事項:

• 資本効率警告: ROIC 4.7%（<5%）で目標水準（7–8%）から乖離
• のれん・無形資産合計が総資産の約44%（のれん単体で約41%）と高く、業績下振れ時の減損インパクトが大きい
• 税率正常化が進まない場合、ROE/ROIC改善が遅延
• 配当方針・投資CFの情報不足により株主還元・投資余力評価の不確実性が残る

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+13.1%、営業利益+15.6%、純利益+56.3%と成長は加速、利益率も改善基調
• 営業CF/純利益3.16倍で利益の現金化は良好、簡便FCFも黒字
• 流動性・支払能力は極めて健全（流動比率314%、ネットキャッシュ約15.4億円）
• 一方でROE2.5%、ROIC4.7%と資本効率は低位で構造的改善が課題
• のれん・無形資産の高さは減損リスクを内包、総資産回転率の改善余地が鍵

注視すべき指標:

• 販管費成長率と販管費率の推移（売上成長率以下のコントロール達成度）
• 実効税率の推移（40%台からの正常化）
• 総資産回転率およびROIC（7–8%以上への回復度合い）
• 解約率/NRR/LTV-CACなどユニットエコノミクス（未開示のため次期以降の開示期待）
• のれん・無形の減損テスト結果と関連KPI（収益性・成長仮定）
• 投資CF内訳（ソフトウェア投資、M&A、証券投資）の開示

セクター内ポジション: 国内ソフトウェア/サブスク型企業群と比べ、高粗利・高キャッシュ創出力・強固な流動性は上位だが、資本効率（ROE/ROIC）と総資産回転率は下位レンジ。税率正常化と販管費効率化が進めば、利益率・資本効率の相対的順位改善余地がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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