クラスターテクノロジー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6.64億円
• 営業利益: 1.13億円
• 当期純利益: 1.04億円
• 1株当たり当期純利益: 18.39円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のクラスターテクノロジーは、売上・利益ともに大幅な増収増益で、業績モメンタムは強いと評価します。売上高は6.64億円で前年同期比+51.3%、営業利益は1.13億円で+465.2%、経常利益は1.15億円で+432.5%、当期純利益は1.04億円で+553.4%と、すべての主要利益段階で二桁から三桁の伸びを確保しました。営業利益率は約17.0%（=1.13/6.64）まで改善しており、前年の概算約4.6%から約1,240bpの大幅なマージン拡大が示唆されます。粗利益率については開示指標の27.4%が提示されている一方、損益計算書の売上原価・売上総利益の数値と整合しない点があり、粗利段階の精緻な評価には留意が必要です。販管費は1.62億円と開示されていますが、売上総利益・営業利益との勘定整合に不一致が見られるため、販管費の伸び率や構成は慎重に解釈します。営業外収支は軽微（営業外収入0.02億円、費用0.00億円）で、業績の牽引役は本業（営業利益）と見られます。ROEは6.0%（デュポン分解：純利益率15.7%、総資産回転率0.337、財務レバレッジ1.14倍）で改善傾向ながら、依然としてレバレッジ依存度は低く、収益性と効率性の向上がROEの主因です。ROICは11.2%と社内・外部ベンチマーク（7–8%）を大きく上回り、投下資本収益性は良好です。一方、営業CFは0.63億円に対し純利益は1.04億円で、営業CF/純利益が0.61倍と1.0倍を下回り、利益の現金裏付けにやや弱さが見られます。流動比率764.9%、当座比率751.6%、負債資本倍率0.11倍と、バランスシートの安全性は極めて高く、実質無借金に近い手元流動性（現金9.89億円）が下支えしています。税前利益0.22億円に対し純利益1.04億円という数値の逆転は、特別損益や税効果等に起因する可能性があり、損益段階別の一時要因の有無を追加確認する余地があります。設備投資は0.06億円と軽微で、成長投資のペースは財務余力に比して慎重です。配当性向は試算で21.9%と保守的な水準であり、配当余力は十分と見受けられます。短期的には高い営業利益率とROICが継続の鍵で、運転資本効率の管理とキャッシュ創出の改善が優先課題です。中期的には高マージンの持続性（価格改定、製品ミックス、稼働率、原価改善）と新規投資の収益性が成長の質を左右します。総じて、利益の水準・資本効率・財務健全性は良好だが、キャッシュフローの裏付けと勘定科目の整合性に留意しつつ、持続性検証が今後の焦点となります。

収益性分析

ROEは6.0%で、純利益率15.7%×総資産回転率0.337×財務レバレッジ1.14倍の積に整合します。三要素のうち最も改善寄与が大きいのは純利益率（営業利益率約17%への大幅改善）が主因とみられます。背景には売上の強い伸長（+51.3%）に対する固定費の吸収（営業レバレッジ）や、価格改定・製品ミックス改善・原価低減のいずれか（または複合）が作用した可能性があります。営業外の寄与は極小（営業外収入比率2.0%）であり、本業ベースの収益性改善はある程度持続可能性がある一方、過度な固定費抑制や一時的な高稼働率に依存している場合は来期反動に注意が必要です。売上成長率（+51.3%）に比して販管費の詳細内訳が未開示かつ粗利段階に不整合が見られるため、「販管費増勢が将来、売上成長を上回る」リスクはモニターが必要です。総資産回転率0.337は資産厚めのバランスシート構造と大きな現金保有を反映しており、今後は余資の有効活用（成長投資・M&A・自己株・配当等）により回転率改善の余地があります。レバレッジは1.14倍と低く、ROE改善は主として収益性・効率性のドライバーに依存する構図です。

成長性評価

売上は6.64億円（+51.3%）と強含みで、数量増・価格要因・製品ミックスのいずれかが寄与した可能性が高い一方、その内訳は未開示です。営業利益は+465.2%と営業レバレッジが強く効いており、短期的な稼働率上昇や固定費抑制の寄与が示唆されます。粗利・販管費の勘定整合に不一致があるため、成長の質（恒常要因か一時要因か）の判定には追加開示が必要です。ROIC 11.2%は投下資本の収益性が高いことを示し、成長投資の採算性が確保されている可能性があります。中期見通しでは、①高マージン事業の拡大、②サプライチェーン正常化によるコスト改善、③新製品投入が売上持続性の鍵です。逆に、需要の反動減や価格競争、原材料高には警戒が必要です。

財務健全性

流動比率764.9%、当座比率751.6%と非常に高く、短期支払能力は盤石です。D/E（負債資本倍率）0.11倍、総負債1.84億円に対し現金9.89億円と実質的なネットキャッシュで、レバレッジリスクは低位です。流動負債1.73億円に対し流動資産13.20億円で満期ミスマッチは見られません。買掛金0.51億円・棚卸0.23億円・売掛1.66億円の規模感から、運転資本はタイトではなく、追加の資金調達なしに成長投資を賄える余地があります。オフバランスのリース・保証等は未開示のため評価不能ですが、現時点の財務体質は極めて健全です。流動比率<1.0やD/E>2.0といった警戒水準は該当しません。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は0.61倍で品質警告閾値（<0.8）を下回り、利益の現金裏付けに弱さが見られます。営業CF0.63億円から設備投資0.06億円を差し引くと、参考値としての簡便FCFは約0.57億円とプラスですが、投資CFの全体は未開示であり確定的評価はできません。運転資本科目（売掛・棚卸・買掛）の詳細な増減は不明ですが、営業CFの伸びが純利益に追随していない点は、売上の急拡大に伴う売上債権・棚卸の積み上がりや前受・前払の変動が影響した可能性があります。財務CFは-0.01億円と軽微で、配当・自己株・借入返済の影響は限定的と見られます。今後は営業CF/純利益の改善（>1.0倍）と運転資本の回収効率（DSO/DIO/DPO）を注視します。

配当持続性

配当金総額は未開示ながら、計算上の配当性向は21.9%と保守的水準です。営業CFが純利益に届いていない点は留意事項ですが、ネットキャッシュの厚みと簡便FCFの黒字（約0.57億円）を踏まえると、現行配当の持続性は高いと判断します。今後、成長投資と株主還元の最適配分が焦点で、ROIC>WACCを維持できる投資案件が潤沢でない場合は、増配や自己株取得の余地も考えられます。FCFカバレッジや配当方針の定量目標（DOE等）の開示拡充が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 急速な売上拡大に伴う需要反動・在庫調整リスク
• 価格競争や原材料価格高騰によるマージン圧迫
• 特定製品・特定顧客への集中度上昇
• 新製品開発や量産立上げの遅延

財務リスク:

• 営業CF/純利益<0.8による収益品質リスク
• 売上債権・棚卸資産の膨張による運転資本負担
• 金利上昇局面での資金コスト上昇（現状影響は限定的）
• オフバランス負債（リース・保証）の潜在リスク（開示不足）

主な懸念事項:

• 粗利・販管費・営業利益の勘定整合に不一致が見られる点（追加開示の必要）
• 税前利益と純利益の乖離が大きく、一時要因の有無を要確認
• 営業CFが利益成長に追随していないため、運転資本回収の進捗を要モニター
• 高マージンの持続性（価格・ミックス・稼働率）に対する感応度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+51.3%、営業利益+465.2%と強いレバレッジで高成長
• 営業利益率約17%まで改善、ROIC 11.2%と資本効率良好
• ネットキャッシュ多寡で財務安全性は極めて高い
• 営業CF/純利益0.61倍と収益の現金裏付けが課題
• 粗利・販管費の勘定整合や一時損益の有無確認が必要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益と運転資本回転（DSO/DIO/DPO）
• 営業利益率と粗利益率（価格・ミックス・原価の寄与分解）
• 受注・バックログと在庫水準（需要の持続性）
• ROICの推移と新規投資のIRR/回収期間
• 株主還元方針（配当性向・DOE・自己株）の明確化

セクター内ポジション: 財務健全性とROICで同業中小型の中でも上位水準。一方、キャッシュフローの裏付けと勘定整合の不明瞭さが短期の評価ディスカウント要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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