ビジョナル株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 233.38億円
• 営業利益: 70.69億円
• 当期純利益: 40.58億円
• 1株当たり当期純利益: 136.55円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ビジョナル株式会社の2026年度Q1（連結、JGAAP）の業績は、売上高233.38億円（前年同期比+24.8%）、営業利益70.69億円（+29.6%）、経常利益81.65億円（+45.5%）、当期純利益54.78億円（+35.3%）と、トップラインの拡大に加え利益段階での伸長が上回る好調な立ち上がりとなりました。粗利益は170.44億円で粗利益率は73.0%と高水準を維持し、収益モデルの優位性が確認できます。販管費は115.91億円で売上比49.7%に抑制、前年からの売上拡大に対して固定費の伸びが相対的に小さく、営業レバレッジが発現しています。営業利益率は30.3%（=70.69/233.38）と高水準、経常利益率は35.0%（=81.65/233.38）で、営業外収支（営業外収益1.62億円、営業外費用0.02億円）がプラス寄与しました。純利益率は23.5%と高い収益性を確保し、実効税率は27.7%で国内標準水準と概ね整合的です。デュポン分解では純利益率23.5%、総資産回転率0.231、財務レバレッジ1.38倍からROEは7.5%となり、報告ROEと一致します。バランスシートは総資産1,008.58億円、純資産733.28億円、自己資本比率は72.7%（=733.28/1,008.58）と堅固で、流動比率321.9%、当座比率321.9%と極めて高い流動性を示します。現金預金は727.79億円と総資産の約72.1%に達し、長期借入金0.80億円のみが開示されているため、実質的なネットキャッシュ体質とみられます（短期借入金は未記載）。のれん37.41億円、無形固定資産53.24億円を含むものの、現金比率の高さから償却・減損リスクのバッファは十分です。運転資本は572.69億円と潤沢で、短期債務に対する資金クッションが厚い構造です。キャッシュフロー計算書および設備投資・減価償却・配当等の情報は未記載のため、キャッシュ創出力やFCFの定量評価は現時点でできませんが、利益水準と現金残高から短期の資金面リスクは限定的と判断されます。EPS（基本）は136.55円、1株当たり純資産は1,826.98円で、ROE7.5%は高水準の利益率の一方で資本余力の大きさが希薄化要因となっている姿がうかがえます。四半期ベースの総資産回転率は0.231と低く見えますが、豊富な現金保有が分母を押し上げている構造的要因が大きい点に留意が必要です。全体として、高い粗利率と販管費コントロールによる営業レバレッジ、強固なネットキャッシュ、健全な資本構成が確認でき、短期の業績・財務面の耐性は高いと評価します。一方、キャッシュフローや配当方針の開示が不足しており、FCFの質、資本配分の方向性、のれん・無形のモニタリングなどは今後の重要確認事項です。なお、本分析はQ1の単四半期データを基にしており、通期予実進捗や季節性の影響については追加開示を前提とした評価が必要です。

収益性分析

ROE分解: ROE 7.5% = 純利益率23.5% × 総資産回転率0.231 × 財務レバレッジ1.38倍。高い純利益率がROEの主因であり、豊富な現金保有により総資産回転率は低めに出ています。レバレッジは控えめで、ROEの押し上げ要因ではありません。 利益率の質: 粗利益率73.0%、営業利益率30.3%、経常利益率35.0%、純利益率23.5%。営業外収支は純増1.60億円程度でボラティリティは限定的。実効税率27.7%と安定。高い粗利率に対し販管費比率49.7%がコントロールされ、営業段階の質は高い。 営業レバレッジ: 売上+24.8%に対し営業利益+29.6%と増益率が上回り、固定費吸収の進展が示唆。粗利の増加（+α）に対し販管費の伸びが相対的に抑制されたことが寄与。四半期単位のため季節性の影響には留意が必要。

成長性評価

売上持続可能性: 売上233.38億円（+24.8% YoY）は強い需要環境を反映。高粗利率を維持しており価格・ミックスの良好さが示唆される。Q1単独のため通期持続性判断には追加開示（受注/契約動向、解約率、ARPA等）が必要。 利益の質: 営業利益+29.6%、純利益+35.3%とトップライン以上の伸長。営業外収益1.62億円の寄与は限定的で、増益は主に本業。税率も26〜28%帯で安定しており一過性要因の可能性は低い。 見通し: 高い現金ポジションと強固な収益性により成長投資（人材、開発、M&A）余力は大きい。総資産回転率の改善余地（現金活用）も潜在的なROE押し上げ要因。もっとも、受注やストック/トランザクションの内訳未開示のため、成長の持続性評価は現段階で限定的。

財務健全性

流動性: 流動資産830.83億円に対し流動負債258.14億円で流動比率321.9%、当座比率321.9%。現金預金727.79億円は流動負債の約2.8倍で短期支払余力は極めて高い。 支払能力: 総資産1,008.58億円、純資産733.28億円で自己資本比率72.7%。長期借入金0.80億円のみ開示され、少なくともネットキャッシュ約727億円規模（短期借入未記載）。債務負担は極小で金利上昇耐性も高い。 資本構成: 負債資本倍率0.38倍と保守的。のれん37.41億円、無形固定資産53.24億円を含むが、自己資本・現金で十分にカバー。希薄化要因となる大規模増資の必要性は低いとみられる。

キャッシュフロー品質

利益の質: 当期は高い純利益率（23.5%）と営業外の限定的寄与により、利益の質は相対的に良好と評価。ただし減価償却費・R&D・在庫等の明細未開示のため、非現金費用の規模やキャッシュ創出力の検証は不十分。 FCF分析: 営業CF・投資CF未記載につきFCF算定不可。現金残高727.79億円は投資・株主還元・M&Aを十分に賄える余力を示すが、持続的FCFの推定には運転資本の変動や設備投資の把握が必要。 運転資本: 運転資本572.69億円。売上債権・買入債務の内訳未開示につき回転期間の分析は不可。高水準の現金保持により運転資本需要の変動リスクは吸収可能。

配当持続性

配当性向評価: 配当の開示がなく、配当性向は算出不可。EPSは136.55円で利益余力はあるが、還元方針の不明確さから配当持続性評価は現時点では行えない。 FCFカバレッジ: 営業CF・FCF未記載のため評価不可。潤沢な現金残高は仮に配当を実施する場合の短期的カバレッジを示唆するが、持続性はFCF次第。 配当方針見通し: 資本効率（ROE 7.5%）と現金水準のバランス、成長投資機会の有無が方針決定のカギ。今後の株主還元方針の開示を確認したい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要環境・マクロ（雇用/人材需要等）変動による売上の季節性・景況感感応度
• 高粗利ビジネスに対する競争激化による価格・獲得コスト上昇リスク
• のれん・無形資産の減損リスク（将来の成長鈍化時）
• 新規事業投資の回収遅延や費用先行による利益率低下
• 規制・プラットフォームポリシー変更による集客/マネタイズ影響

財務リスク:

• キャッシュの遊休化による資本効率低下（総資産回転率・ROEの抑制）
• M&A実行時ののれん増加・減損リスク
• 金利環境変化による金融収支の変動（受取利息/運用収益の不確実性）
• 短期借入金の未開示に伴う潜在的な資金構成の可視性不足

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業CF・投資CF）未開示でFCFの質を評価できない点
• 配当・自社株買い等の還元方針の不透明感
• KPI（顧客数、ARPA、継続率など）未開示により成長持続性の確証が得にくい点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+24.8%、営業利益+29.6%で営業レバレッジが効いた好決算
• 粗利益率73.0%、営業利益率30.3%と高収益モデルを維持
• 現金預金727.79億円、自己資本比率72.7%で極めて強固な財務基盤
• ROE 7.5%は高純利益率にもかかわらず現金過多と低レバレッジで抑制
• キャッシュフロー・配当の未開示により資本配分評価は保留

注視すべき指標:

• 四半期売上成長率と販管費率（営業レバレッジの継続性）
• 粗利益率の維持/改善トレンド
• 運転資本の推移（特に売上債権・前受金の動向）
• 営業CF・FCFおよび設備投資額の開示
• 資本配分（M&A、配当/自社株買い）方針のアップデート
• のれん・無形資産の減損テスト結果

セクター内ポジション: 国内インターネットサービス/人材関連プラットフォーム企業群と比較して、粗利率・営業利益率は上位、財務レバレッジは低位でネットキャッシュ厚い守りの構造。資本効率（ROE）は相対的に中立〜やや低位で、現金活用余地が課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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