東和ハイシステム株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.06億円
• 営業利益: 5.49億円
• 当期純利益: 4.48億円
• 1株当たり当期純利益: 201.13円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q4の東和ハイシステムは、二桁増収とそれを上回る営業増益で堅調な決算を示しました。売上高は24.06億円で前年比+13.9%、営業利益は5.49億円で+30.2%と営業レバレッジが効きました。営業利益率は22.8%と高水準で、前年の約20.0%から約+283bp拡大しています。一方で経常利益は6.52億円（+11.0%）と増益ながら、経常利益率は27.1%で前年比約-70bp、当期純利益は4.48億円（+11.5%）で純利益率18.6%と約-40bpの縮小です。粗利率は66.6%で高水準を維持し、販管費コントロールの改善が営業段階の利益率押し上げに寄与しました。非業務的な有価証券売却益が1.11億円と営業外収益の多くを占め、当期利益の一部は一時的要因の恩恵を受けています。営業外収入比率は36.9%と非業務収益への依存度も示唆され、来期の再現性が焦点となります。営業CFは4.61億円で純利益4.48億円に対して1.03倍と、利益の現金裏付けは概ね良好です。もっとも、投資CFは-7.35億円と大きく、フリーCFは-2.74億円とマイナスで、成長投資や有価証券投資の積極化が示唆されます。貸借対照表は現金16.05億円、投資有価証券13.89億円を擁し、自己資本41.96億円、負債4.42億円と極めて強固で、流動比率512%・負債資本倍率0.11倍と安全性は高いです。ROEは10.7%と2桁を確保、ROICは14.5%と資本コストを十分に上回っており、投下資本効率は優良です。期中のEPSは201.13円、配当性向は計算値で43.8%と健全レンジにありますが、FCFがマイナスのため配当の原資は当期の営業CF・手元資金・投資のリズムに依存します。資源・為替・カントリーといった商社特有のリスクは本業に当てはまらず、当社は単体決算で持分法利益の記載もなく、収益は自社事業および金融資産の売買に依存しています。今後は一時的な証券売却益への依存を減らし、サブスクリプション等の安定収益で営業段階の成長を継続できるかがカギです。営業利益率の改善が継続すればROEの上振れ余地があり、逆に営業外損益が平準化すると経常・最終段階での伸びが鈍る可能性があります。投資CFの大きさから来期も成長投資が続く見込みで、短期的なFCFのマイナスは許容範囲ですが、投資の回収力（ROIC維持）が注目点となります。全体として、収益性・安全性は強く、キャッシュ創出も概ね利益と整合、一方で一時的収益の比率とFCFマイナスの持続期間が課題です。データは単体ベースで一部科目が未記載のため、販管費内訳や配当金総額の精緻な分析には制約があります。

収益性分析

ROEは10.7%で、純利益率18.6%×総資産回転率0.510×財務レバレッジ1.13に分解できます。今年は営業利益の伸び（+30.2%）が売上成長（+13.9%）を上回り、営業利益率の改善（約+283bp）がROE押し上げの主因です。一方、営業外収益は1.65億円（うち有価証券売却益1.11億円）と一時色があり、経常・純利益率はわずかに縮小（それぞれ約-70bp、約-40bp）しており、非業務損益の平準化が影響しています。ビジネス上は高粗利（66.6%）と販管費の抑制が営業段階の改善要因で、価格改定・ミックス改善・サブスク比率上昇などの可能性が示唆されます。この改善は事業モデル起因であれば持続的、ただし営業外収益（売却益）の再現性は低く一時的と評価します。懸念すべきトレンドとして、営業外収益への依存（営業外収入比率36.9%）と、来期に同規模の売却益がなければ経常段階の伸びが鈍化するリスクがあります。なお、販管費内訳が未記載のため、人件費や賃借料の伸びと売上の乖離は検証不能です。

成長性評価

売上は+13.9%の二桁成長で、当期の営業利益は+30.2%と高い営業レバレッジを確認。営業利益率22.8%は前年から約+283bp改善しており、プロダクト・サービスの粗利改善や規模の経済の進展が示唆されます。一方、経常・純利益の伸びは営業ほど強くなく、非業務収益の平準化が影響。営業外の有価証券売却益1.11億円は一時的可能性が高く、来期は当該寄与を前提としない見立てが妥当です。設備投資は0.12億円と軽微ながら、投資CFは-7.35億円と大きく、金融資産や事業投資の積極化が示されます。ROIC14.5%と高水準を維持しており、投入資本の回収力は良好。今後は営業段階の成長継続と共に、営業外の変動を吸収できる収益ポートフォリオの安定化がカギ。中期的には高粗利を背景に引き続き利益成長が見込める一方、短期的な最終利益は非業務損益次第でブレやすい構造です。

財務健全性

流動比率512.1%、当座比率512.1%と極めて高く、短期支払能力は盤石です。総資産47.21億円に対し負債4.42億円、負債資本倍率0.11倍と保守的な資本構成で、D/E>2.0の警告水準には程遠く、流動比率<1.0の懸念もありません。現金16.05億円に対し流動負債3.87億円と、満期ミスマッチリスクは極小です。投資有価証券13.89億円を保有しており、市況変動による評価損益リスクはあるものの、自己資本41.96億円の厚みで吸収余力があります。オフバランス負債の記載はなく、リース等の詳細は未記載のため評価には限界がありますが、総じて財務安全性は非常に高いです。

キャッシュフロー品質

営業CFは4.61億円で純利益4.48億円に対して1.03倍、品質面は閾値（>1.0倍）をわずかに上回り良好です。FCFは-2.74億円（営業CF4.61億円−投資CF7.35億円）でマイナスですが、これは主に投資CFの拡大に起因し、成長投資の局面と解釈されます。運転資本では売掛金1.69億円・買掛金0.25億円・潤沢な現金により、営業キャッシュ創出に大きな歪みは見られません。営業CF/純利益<0.8の品質懸念には該当せず、運転資本の積み増しによる過度なキャッシュ消費も見えません。もっとも、営業外の有価証券売却益はCF上では投資CFに計上される可能性が高く、PL上の寄与とCFの乖離には留意が必要です。

配当持続性

配当性向は計算値で43.8%と健全レンジ（<60%）に位置します。FCFは-2.74億円で、FCFカバレッジは-1.40倍と示され、当期は配当の原資をFCFだけでは賄えていない可能性があります。ただし、手元流動性（現金16.05億円）と低レバレッジにより短期的な配当継続余力は十分です。中期的な持続性は、投資CFの水準が平準化しFCFが黒字回復するか、営業CFの更なる積み上げに依存します。配当方針（増配継続か安定配当か）の開示が未記載のため、将来の配当トレンド評価には制約があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 営業外収益（有価証券売却益1.11億円）への依存度が相対的に高く、再現性リスクがある
• 販管費内訳未記載によりコストインフレや人件費上昇の感知が遅れるリスク
• 製品・サービス需要の成長鈍化に伴う営業レバレッジ低下リスク

財務リスク:

• 投資有価証券13.89億円に伴う市場価格変動リスク（評価損・減損の可能性）
• FCFマイナスの継続による外部環境悪化時の資金余力低下（現時点では現金厚く影響限定）
• 金利上昇局面での金融資産評価や運用収益の変動

主な懸念事項:

• 経常・純利益率の軽微な縮小（-70bp/-40bp）が来期も続くか
• 営業外収益の一時性が剥落した場合の最終利益の伸び鈍化
• 投資CFの規模と回収見通し（ROIC維持）が不透明

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収に対し営業利益は+30.2%で、営業利益率は22.8%へ約+283bp改善
• 純利益率18.6%・ROE10.7%・ROIC14.5%と収益性は高水準
• 営業CF/純利益は1.03倍で利益の現金裏付けは概ね良好
• 投資CFが-7.35億円でFCFは-2.74億円、成長投資に積極的
• 有価証券売却益1.11億円の一時性に留意（来期の再現性は限定的）
• 財務体質は強固（流動比率512%、負債資本倍率0.11倍、現金16.05億円）

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率のトレンド（価格改定・ミックス改善の持続性）
• 営業外損益の内訳（売却益と配当・利息の構成、再現性）
• 投資CFの内訳と回収指標（ROICの維持/向上）
• 営業CF/純利益の継続的な>1.0倍維持
• 配当総額とFCFのバランス（自己株買いの有無も含む）

セクター内ポジション: 同規模の国内ソフトウェア/ITサービス企業と比較して、営業利益率・ROIC・財務安全性はいずれも優位。成長投資の積極度は高めで、短期FCFのボラティリティはやや高い。非業務収益への寄与は相対的に大きく、最終利益のブレが出やすい点が差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません